国内外黄金现货市场波动特征与风险度量

近十年来,国内外黄金现货市场收益率均表现出尖峰厚尾和波动聚集性特征。但与一般金融资产负的冲击具有非对称效应不同,黄金现货市场利好消息对波动的影响更大,且国内比国外市场有更显著的杠杆效应。在波动性特征方面,学生t分布对国内市场收益率描述效果更佳,而GED分布更适合国际市场;在市场风险度量方面,VaR-GJR-GED模型在国内和国际黄金现货市场风险研究上有很好的风险度量效果。     

沪铜期货价格与现货价格波动关系的实证分析

铜是国民经济发展中不可或缺的基础原料。2000年以来,我国铜价格发生了较大变化。本文主要从铜期货与现货价格的变动关系出发,研究两者的走势特征,并采用2012年上半年的样本数据对沪铜期货价格与现货价格之间的关系进行实证分析,得出了沪铜期货价格与现货价格之间在长期和短期不同的影响系数的结论。     

铜金银现货市场与期货市场之间的关系与风险

自从上市以来,期货市场不断发展,已经成为各国经济的重要组成部分。随着我国市场经济体制的日趋完善,商品期货在稳定市场经济、调节现货市场供求关系方面发挥了重要的作用。期货市场具备两大功能,即风险规避和价格发现。通过研究期货市场和现货市场的关系,可以验证期货市场两大功能实现的情况,充分反映期货市场的盈利与否。本文就我国铜金银的现货市场与期货市场之间的关系进行研究,以期为金银铜现货市场风险规避以及期货市场投资提供参考。     

铜期现货动态相关性及影响因素

为了更好地了解我国沪铜期现货间相关性的变化,本文考察了两者的相关系数以及影响因素。本文选取了2004年1月—2013年12月的沪铜数据进行探究,结果表明:沪铜期现货收益率都存在GARCH效果,从而可用DCC-GARCH来估计两者动态相关系数;回归结果表明,铜期现货相关性受伦敦铜期货(LME3个月),美元指数USDX和美国国债收益率的显著影响;较高的伦敦铜期货,较高的美元指数和较高的美国国债收益率会增强我国沪铜期现货间相关性,投资者可以据此关系适时进行对冲。     

期铜价格波动对股票换手率的影响研究——基于大宗商品金融化背景下的分析

大宗商品金融化背景下,铜作为国民经济发展的重要基础原料,其价格逐渐与股票市场相关联。本文实证研究了期铜价格波动对股票换手率的影响,结果表明:2005年前,期铜价格波动对股票换手率不具有可预测性;而2005年后,期铜价格波动对股票市场上铜产业链上、下游板块的换手率均有显著正向影响,且这种影响进一步传递到金属板块,最终对整个股票市场的换手率产生正向影响。这表明期铜价格波动对股票换手率的预测能力可由商品金融化解释。本文在实证分析基础上对规避大宗商品期货风险提出相应建议。     

伦敦铜现货价格与期货价格关系实证分析

国际铜市场价格的大幅波动使得我国铜产业链上企业的经营风险越来越大。本文用协整方法研究伦敦金属交易所(LME)现货价格与期货价格之间的关系,研究结果表明LME铜现货价格序列与期货价格序列间存在C(I1,1)的协整关系,且存在一种负反馈机制使得现货价格与期货价格形成短期均衡关系。在此基础上提出了我国铜产业链上企业应对国际铜价格波动的意见与建议。     

铜现货与期货价格间关系的实证分析

格兰杰因果关系检验方法是探究数据之间的内在因果关系的常用方法,采用该方法,对上海期货交易所铜期货价格与现货价格之间是否存在协整关系进行实证分析,结果表明铜期货价格和现货价格之间不存在格兰杰因果关系。针对实证研究的结果,分析了出现这种结果的原因,并探讨我国铜期货市场、现货市场上存在的问题。     

我国开放式股票型基金的风险度量——基于GARCH-VAR模型

应用GARCH-VaR风险度量模型,对我国开放式股票型基金市场风险进行测量和分析,则能比较好的描述收益率波动的动态变化特征。该模型较符合我国证券投资基金的现状,并且可得到一个随时间变化的VaR序列,从而便于研究VaR的变化趋势和未来VaR的预测。对比不同分布下各模型计算出的VaR值的准确程度,可以为股票型基金的风险管理提供一个度量上的参考。     

我国股指期货与现货市场之间价格发现及波动性关系研究

本文运用向量误差修正模型、公共因子模型及带有误差修正的双变量EC-GARCH模型,对沪深300股指期货市场与现货市场之间的价格发现及波动溢出效应进行了多层次的实证研究。主要结论为:股指期货市场与现货市场之间存在长期的协整关系和Granger因果关系,但是股指期货市场的价格发现能力弱,现货市场的价格发现能力几乎是股指期货的四倍;现货市场对期货市场存在波动溢出效应,而期货市场对现货市场不存在溢出效应。     

欧盟碳期货交易价格波动风险对我国的启示

为促进碳减排事业和人类的可持续发展,围绕期货价格波动的风险进行实证研究.首先阐述了EU ETS碳市场建立及发展的三个阶段特征,并以交易最活跃的欧盟碳期货数据为例,运用GARCH模型和VaR方法实证得出碳期货每个阶段交易的风险,结果表明:三个阶段碳期货价格收益率均具有尖峰厚尾、自相关、异方差性.碳期货市场存在显著的簇聚等特征,分析造成三个阶段碳期货风险原因,得出我国未来建立碳期货市场必须要建立价格稳定机制并加强监管的启示.     

我国开放式股票型基金的风险度量——基于GARCH—VAR模型

应用GARCH—VaR风险度量模型,对我国开放式股票型基金市场风险进行测量和分析,则能比较好的描述收益率波动的动态变化特征。该模型较符合我国证券投资基金的现状,并且可得到一个随时间变化的VaR序列,从而便于研究VaR的变化趋势和未来VaR的预测。对比不同分布下各模型计算出的VaR值的准确程度,可以为股票型基金的风险管理提供一个度量上的参考。     

SV模型在我国股市风险度量中的应用

应用SV模型(随机波动模型)来度量中国股票市场的风险，并基于沪市的历史数据进行了实证检验。结果表明SV模型对中国股市风险的度量有着较好的效果，明显优于GARCH模型，对我国股票市场的数据有着较好的刻画能力。     

我国铜期货价格与现货价格协整关系分析

本文以我国2008年铜期货价格与现货价格作为样本,以时间序列理论的协整理论为依据,对期货价格与现货价格之间是否存在协整关系进行了实证分析。     

我国铁矿石现货市场短期价格预测研究

由于铁矿石市场自身的变化复杂,影响因素众多,而且不少因素的影响性还有待探讨.在分析我国铁矿石现货市场现状基础上.运用灰色关联度模型对各影响因素进行了选取,从中选取出与铁矿石现货价格最为相关的航运价格、进口数量、长协价格四个要素作为预测的控制变量,并使用BP神经网络模型对我国铁矿石现货市场进行短期的验证性预测,取得了良好的效果.     

以铜为例的期货价格与现货价格相关性研究

我国经济发展水平不断得到提高,金融市场得到长足的发展,期货交易越来越普遍.本文重点探讨了现货价格与期货价格的定价原理,进而从价格相关性、收益率相关性以及基差等方面探讨了期货与现货价格相关性研究的具体内容,最后通过对铜期货和现货的价格相关性研究进行实证分析,并得出相关结论.     

我国股指期货与现货市场波动的关联机理分析

波动性对于市场运行效率较为重要,且与市场信息效率的联系紧密。本文简述了研究股指期货与现货市场波动关联性的常用方法及相关文献,根据我国股指期货推出后的实际走势与基差变化情况,从股指期货推出后现货市场的波动变化、正反馈交易效应及基差变化的影响等方面分析了两个市场的关联性,并就如何完善两市价格联动机制提出建议。     

我国煤炭价格波动研究——基于GARCH模型的实证分析

本文通过建立基于正态分布的GARCH模型,选取煤炭综合价格来探究我国煤炭价格的波动情况和波动特征。实证结果显示:第一,中国煤炭综合价格的波动具有很强的GARCH效应;第二,模型的ARCH项系数和GARCH项系数之和为0.988,表明冲击的衰减很慢,具有长记忆的特征;第三,波动具有明显的杠杆效应,负冲击产生的波动是正冲击的30倍;第四,波动不具有GARCH-M效应。     

我国原油价格波动性的实证研究——基于GARCH类模型的分析

本文利用GARCH模型、GARCH-M模型和EGARCH模型研究我国原油价格的波动性。研究结果表明,原油价格的波动存在集聚性和持续性,波动幅度比较大,波动集聚现象比较持久。原油市场预期风险的增加会带来预期收益的增加,符合市场经济的运行原则。我国原油价格波动存在着非对称性,油价下跌的信息对以后油价的波动影响更大。     

金融周期波动下股指期货对现货市场价格波动的影响

期货合约引入对现货市场波动性的影响一直备受争议,且现阶段金融周期与宏观经济的联系也备受关注。故本文以沪深300股票指数及对应的期货合约为研究对象,通过构建EGARCH模型,探究股指期货的引入能否有效抑制现货市场价格波动,以及在金融周期波动下,股指期货对现货市场的影响,并从期货市场参与者的角度解释股指期货对于现货市场的作用机理。最终得出结论:沪深300股指期货合约可以有效抑制现货市场的价格波动,而在金融周期的剧烈波动下,股指期货的引入会反向加大现货市场的价格波动;股指期货市场的套期保值交易可以有效抑制现货市场价格波动,而投机交易则增大现货市场的不稳定性,并且在金融周期波动较低时,期货市场交易对现货市场价格波动性的影响更为显著。