上市公司公司治理与融资结构选择

本文初步构造了一个关于企业融资结构决策与公司治理的理论分析框架。认为企业融资结构的选择是否合理在很大程度上取决于公司治理机制的效率,如果公司治理机制不能有效运作,相应的融资制度安排就会偏离效率的目标;而管理层作为企业事实上的控制者往往从自身偏好出发,选择不利于企业的融资决策,实现自身效用最大化,提高股权融资的代理成本,从而带来我国上市公司融资行为的扭曲和融资效率的低下。     

论债务融资结构对公司治理的影响

债务融资结构是指各种不同债务的构成及其比例关系,它与公司治理存在密切联系。债务融资能在一定程度上激励和约束管理者行为,降低企业代理成本,并可在必要时实现企业控制权的转移,从而对公司治理产生影响。不同的债务融资结构安排,会导致企业不同的债务融资治理绩效。研究债务融资结构对完善我国资本市场融资功能和提高公司治理绩效具有积极意义。     

公司治理结构对战略选择的影响

公司治理(Corporate Governance)是一个多角度、多层次的概念,包括治理结构和治理机制两方面的内容,合理的公司治理结构是激励机制、约束机制和决策机制,即治理机制发挥有效作用的前提.围绕公司冶理结构与公司战略方面的研究引起了许多学者的关注.本文主要从公司治理结构对战略选择主体、战略目标及监督战略选择过程的影响的视角,论述不同治理模式下的战略选择特征,从而提出在我国现阶段,建立以组织控制导向为主兼市场导向为辅的混合治理模式是完善公司治理结构改革、提高公司战略选择有效性的关键.     

非对称信息对公司融资结构和治理结构的影响

一、融资结构与资本结构 融资结构是指企业取得资金来源时,通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所占的比例.具体的说就是企业所有的资金来源项目之间的比例关系,即自有资金(权益资本)及借入资金(负债)的构成态势.     

浅析公司治理结构对技术创新选择的影响

以企业为主体的创新机制已成为发达国家创新体系的主要特征,企业把技术创新放在竞争战略的核心地位上,通过持续的技术创新,保持国际竞争力。由于公司治理对创新资金、人才吸纳和研发过程等活动有着重要的影响,因此研究公司治理结构对技术创新选择的影响,对构建最优公司治理结构促进企业技术创新具有重要意义。     

资本结构、公司治理与融资方式的选择

一、资本结构与公司治理莫迪利安尼（Ｆ．Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ）与米勒（Ｍ．Ｈ．Ｍｉｌｅｒ）在其１９５８年发表的《资本成本、公司财务与投资管理》一文中,提出了著名的ＭＭ定理。该定理认为,在完善的市场条件下,企业的资本结构与企业的市场价值无关,或者说,企业选择怎样的融资方式均不会影响企业的市场价值。ＭＭ定理在逻辑上的推理是成功的,但前提是舍掉了一系列现实的复杂因素,如税收、破产成本、代理成本、信息不对称等。ＭＭ定理发表以后,经济学家们逐步放松ＭＭ定理的假设条件,作出了许多创造性的贡献。修正的ＭＭ定理①…     

债务融资对公司治理的影响

一、代理成本的产生 委托代理关系在我们的社会中普通存在。无论何种形式的代理关系，本质上都是一种契约关系。契约将委托人和代理人的利益紧密地联系在一起。由于委托人和代理人的效用函数的不一致性和契约的不完全性，很难保证代理人的行为完全从委托人的利益出发，当双方的利益发生冲突时，就会产生委托代理问题，也就会产生代理成本。代理成本的产生通常是由股东和管理者的利益冲突，股东和债权人的利益冲突引起的。     

探讨融资模式的选择对企业治理结构的影响

我国自改革开放以来,经济快速发展,而支撑我国经济快速发展的企业,要想保持长久发展,最主要的就是需要资金的支持。目前,我国几乎所有的企业都是靠融资的模式来获取资金,但融资模式的选择会对企业的治理结构产生影响,企业选择何种融资模式,是由我国的国情决定的,也是由企业的综合经济实力和信誉度决定的。因此,企业应该不断地对自身进行改革,并寻求适合自己的融资模式,从而起到深化企业治理结构的作用。     

融资模式对公司治理结构影响的对比分析与思考

不同融资模式决定了企业不同的资本和股权结构,影响到公司治理结构。企业的主要融资方式有证券融资和银行贷款融资,美英企业以证券融资为主,日德企业以银行贷款融资为主,各有优势,符合国情,形成了在公司治理上各有特色的制度安排,均取得了成功。我国国有企业目前以银行贷款融资为主,辅以证券融资;但由于国家经济管理职能与资本所有者职能没有分离,形成了一种“行政干预下的内部人控制”的治理特征,无法实现“股东利益最大化”或“公司整体利益最大化”的目标。根据我国国情,我国企业应致力建立以证券为主导的融资模式及侧重市场控制的公司治理结构,以保证公司治理的高效运行。     

公司融资结构与公司治理的研究综述

国外学者大多认为公司的资本结构是公司治理结构的基础,而公司的治理结构反过来又对公司的资本结构产生影响。中国资本市场处于其发展的初始阶段,加之中国上市公司的股权结构、融资结构有其自身的特点,故公司融资结构与公司治理之间的关系比较复杂,不同的学者从不同的角度对其进行了研究。对于今后的研究重点,应放在借贷机制和并购机制的外部治理效应上,使公司融资结构日趋合理,公司治理绩效日渐提高。     

国有企业集团融资结构对治理结构的影响

企业资本结构和治理结构是相互影响的,特别是企业集团内外融资比对治理结构有着重要的影响。本文主要分析融资结构影响企业集团治理结构的机制和融资结构变化对治理结构的影响,得出优化内外融资比对于完善企业集团的治理结构有着重要的作用。     

公司治理结构对绩效的影响

文章首先分析治理层对经营绩效的重要性,在公司经营绩效的财务指标中选出具有代表性的五个指标表示绩效,再选出公司治理中主要的治理变量;然后通过以部分制造业上市公司为样本对其进行实证研究,得出公司治理结构的设置对公司经营绩效的影响。虽然大多数治理指标与绩效指标并不直接相关,但是公司各利益相关者对绩效有非常重要的相关性。     

公司治理结构与企业负债融资

负债融资是企业发展的重要手段,软约束刺激了管理人员的贷款欲望,但高负债率加剧了企业和银行的财务风险.有必要完善债务履行机制,建立银企共赢的融资环境.     

创业投资对公司治理结构的影响

本文分析了创业投资对公司治理的作用和影响,发现有创业投资支持的公司有更少的内部董事和更多的独立董事,使公司能够建立独立性和监督功能更好的董事会。另外,有创业投资支持的公司可以通过创业投资家减弱CEO的权力,从而使公司治理结构能够更为有效。     

公司治理结构对管理模式的影响

现代企业的公司治理结构主要是指处理公司中的各种合约,协调和规范公司中各利益主体之间关系的一种制度安排。好的公司治理结构就是建立一套多层委托代理、权责分明、相互制衡、相互协调的制度,这套制度因公司委托代理而产生,同时为解决公司的委托代理问题服务。治理结构的作用不涉及公司业务经营问题,其主要功能是权力的配置,即所有权的约束。这是一种较为狭义的理解。 其实在实际操作中,现代企业的公司治理结构往往与公司的管理有着密不可分的联系。在资本市场发达的美国,疲于奔命的CEO们最重要的任务似乎就是向投资者每年交出一份漂亮的财务报表和令人满意的分红方案。而在日本,总裁们来自外部市场的压力则小得多,可以潜心于企业内部组织建设,集中精力于公司长远的发展规划。透过管理差异的表象,我们认为两国大公司迥然不同的治理结构模式就是导致这一差异的重要原因。比如美国公司个人持股率相当高(通过机构投资者.如各种基金),股东会因为公司业绩不良而“用脚投票”;而日本公司法人持股和相互持股率高,股权结构相对稳定,股东为逐利差而频繁买卖股票的投机行为较少。很明显,在公司治理结构和公司管理之间存在着某种隐含而必然的联系,这种跨越两个领域的影响机制正得到越来越多的重视。     

企业债务融资结构与公司治理

企业债务是一种融资工具，而债务融资结构则对公司治理效应产生影响。本主要分析了企业债务期限结构、债务分布结构和债务优先结构，以及各种债务结构之间的协调配置对公司治理的影响。     

上市公司负债融资对公司治理的影响分析

随着公司治理理论在公司绩效和公司综合竞争力提高等方面的深入运用,越来越多的学者开始对公司治理展开了扩展性的研究。其中,负债融资结构对公司治理产生的影响较为隐晦,需要通过实证方式进行定量分析,以便提出优化上市公司负债融资结构的相关建议,进而促进我国上市公司的稳健运行,提高公司的综合效益。     

公司治理结构中的会计选择

会计选择亦称会计政策选择,是指在既定的可选择区域内(一般由各国的会计准则、相关经济法规等组成的会计规范体系所限定),根据特定主体的经营管理目标,对可供选择的会计原则、方法、程序进行定性、定量的比较分析,从而拟订会计政策的过程。经济事项的不确定性,以及会计所独具的技术性、社会性的双重属性,都决定了会计选择行为存在的必要和必然。