内幕交易民事赔偿制度之审思

随着证券虚假陈述民事赔偿制度改革成效渐次显现,在立体追责的政策导向下,内幕交易民事责任的制度构建似乎势在必行。但基于内幕交易的特殊行为构造,其民事责任面临理论与实践的双重困境。现有诸多学说既难以令人信服地解释因果关系,也无法精准识别所谓的适格原告。立法进程上曾有细化赔偿规则的激进尝试,但因其规范逻辑、功能定位等方面的诸多争议而失败。相关司法实践案例极为稀少,且多以原告败诉、撤诉告终,仅有的一起原告胜诉案件,其法理逻辑也多有可议之处。在我国对内幕交易实施惩罚性赔偿可能导致责任过苛,也无助于提升惩处概率;内幕交易对投资者的损害具有整体性和抽象性,比较法上并无强化民事追责的趋向。其民事赔偿制度的先天不足亦难以在传统私法责任框架下通过规则修补而获得“新生”。立足我国实际,本土化构建以证券公共执法促进投资者“私利”实现的公共补偿制度或是高效填补内幕交易损害、增强投资者信心的更优方案。     

论完善内幕交易案件的代表人诉讼制度

内幕交易损害了证券市场的公平竞争秩序和广大投资者的利益,内幕交易者应当承担侵权责任。内幕人员不仅包括传统内幕信息知情人,还包括临时内幕信息知情人以及推定的内幕信息知情人。本文认为,应对内幕交易行为提起人数不确定的代表人诉讼,并对原告的确定、诉讼管辖、赔偿额的确定、判决的效力及执行等问题予以探讨。     

内幕交易的民事赔偿问题研究

内幕交易民事责任是规范证券市场行为、防范证券风险不可或缺的重要法律手段之一。然而,我国《证券法》作为规范证券市场的基本法律,对内幕交易的民事责任却未明确规定,导致受害人不能得到有效的救济。因此,加强对内幕交易民事责任的研究很有必要。本文从实践出发,结合侵权责任的构成要件对内幕后交易主体的确定、因果关系的界定、主观过错的认定等方面进行探讨,以期能对建立和完善内幕交易民事责任制度提出一些建设性的意见。     

试论我国内幕交易民事赔偿责任之完善

内幕交易是证券市场的顽疾,严重影响证券市场的健康、有序发展。然而我国现行有关内幕交易的法律法规却对内幕交易民事赔偿责任涉及较少,这无疑成为我国证券市场的一大缺憾。学术界对内幕交易民事赔偿责任虽有涉及,但在一些基本问题上仍未达成一致。从完善内幕交易民事赔偿责任的重要性及现实紧迫性入手,尝试对该责任的权利主体、义务主体、因果关系及相应的诉讼程序方面提出完善的建议。     

试论我国内幕交易民事赔偿责任之完善

内幕交易是证券市场的顽疾．严重影响证券市场的健康、有序发展,然而我国现行有关内幕交易的法律法规却对内幕交易民事赔偿责任涉及较少。学术界对内幕交易民事赔偿责任虽有涉及,但在一些基本问题上仍未达成一致。本文从完善内幕交易民事赔偿责任的重要性及现实紧迫性人手,尝试对该责任的权利主体、义务主体、因果关系及相应的诉讼程序方面提出完善的建议。     

我国证券市场内幕交易研究

证券市场内幕交易行为扰乱证券市场的正常运行秩序,损害普通投资者的利益。但由于内幕交易手法多样、甄别难度大等原因,监管内幕交易行为一直是我国乃至全世界范围内共同存在的难题。本文从内幕交易形成机制和监管的问题两方面分析如何全面、最优地进行监管,以减少内幕交易行为的滋生。     

我国证券市场内幕交易的法学实证分析——来自31起内幕交易成案的统计分析

内幕交易是证券法学界炙手可热、经久不衰的热门课题,关于内幕交易的各种概念、学说、理论被学术界翻炒得烂熟,解剖个案麻雀的精彩论著也不鲜见,但受制于案例、资料和相关数据的局限,少有学者从实证角度,系统性地研究我国内幕交易成案的总体特征。本文力图在传统证券法学研究途径之外,独辟蹊径,通过运用统计、数量分析等经济学科工具,对证券市场成立以来查处的全部31起内幕交易案件加以实证分析,以期得出我国内幕交易案件的发案特征与规律,为打击和防范内幕交易违法行为,修订内幕交易法制提供数据支持和实证参考。     

我国股票市场内幕交易行为分析

本文以中国证监会公布的内幕交易行政处罚公告为数据来源,从数量和主导者结构上分析我国股市内幕交易行为的现状,并从伦理、制度和监管三个层面分析内幕交易行为,最后提出相应的政策建议。     

我国股票市场内幕交易行为分析

本文以中国证监会公布的内幕交易行政处罚公告为数据来源,从数量和主导者结构上分析我国股市内幕交易行为的现状,并从伦理、制度和监管三个层面分析内幕交易行为,最后提出相应的政策建议。     

内幕交易理论的普通法基础

本文以美国最高法院的重要判例为主线,讨论内幕交易的"特定事实"学说、经典理论和盗用理论,分析这些理论的普通法基础及其演变过程,以图说明内幕交易法的移植是一件非常困难的事,各国(地区)只有以自己的基本法律、执法机制和司法体制为依归,才能发展出合用的内幕交易法.     

我国内幕交易发现与监督机制研究

内幕交易(Insider Trading)指利用内幕消息进行不对称的交易,以违法获取利益或逃避损失,其实质是使其他投资者处于不利地位并且违背了市场的公平原则,打击了投资者的信心,是证券市场中所固有的一种顽疾。因此,打击内幕交易行为已成为全球证券监管机构面对的重要问题。本文首先对内幕交易的概念作了概述,并且对禁止内幕交易的理论基础进行了探讨,主要是从经济学及法理学的角度对禁止内幕交易进行了深入的分析。随后从比较与借鉴的角度出发,分析了我国香港地区查处内幕交易方面的相关规则及其运行状况,利用香港严打内幕交易的经验并结合我国的实际情况来阐述如何更好的促进中国证券市场内幕交易的发现与监管,从而更好的维护中国证券市场的公平、公开、公正。     

透视内幕交易

推崇资本市场明明是自己想升官发财,但非说资本市场有利于科技创新,有利于大国崛起。面对资本市场的千奇百怪和各种势力集团,美国法官只好闪烁其词、顾左右而言他了     

期货市场内幕交易监管及认定——美国期货期权内幕交易最新案例的比较视角

本文以近期美国期货市场发生的内幕交易案件为着眼点,具体分析美国商品期货交易委员会(CFTC)最近查处的期货市场利用客户信息型内幕交易行为,即利用客户大笔交易期货及期权的信息抢先下单并以有利的交易价格进行成交获利。案件中,被告在近五年的时间内2000余次实施类似的交易行为,违反了CFTC反欺诈细则及内幕交易监管规定。通过案例比较,分析境内外期货内幕交易行为特征以及认定,为我国期货市场内幕交易监管提供启示。     

8·16光大证券乌龙指事件法律问题浅析——以内幕交易对投资者民事侵权损害赔偿司法救济为视角

8·16光大证券乌龙指事件引起了社会各界的热议,但关注的重点不尽相同。法学界的很多研究也都倾向于讨论证监会对于事件当事人的责任追究是否有法律根据,惩戒力度是否适当等,而对中小投资者在该事件中遭受损失后的救济相关的法律问题的讨论并不算热烈。通过对美国相关的证券投资法律制度的分析,以期能发现进一步完善在我国证券投资领域对中小投资者进行合理保护的法律缺陷。     

8·16光大证券乌龙指事件法律问题浅析——以内幕交易对投资者民事侵权损害赔偿司法救济为视角

8·16光大证券乌龙指事件引起了社会各界的热议,但关注的重点不尽相同。法学界的很多研究也都倾向于讨论证监会对于事件当事人的责任追究是否有法律根据,惩戒力度是否适当等,而对中小投资者在该事件中遭受损失后的救济相关的法律问题的讨论并不算热烈。通过对美国相关的证券投资法律制度的分析,以期能发现进一步完善在我国证券投资领域对中小投资者进行合理保护的法律缺陷。     

基于社会网络传递视角的内幕交易行为研究

依法从严打击内幕交易是我国金融监管的重要任务,也是推动资本市场高质量发展的重要保障。本文手工收集2007—2020年我国证监会公布的内幕交易行政处罚书中涉及的内幕信息和内幕交易数据,考察我国股市内幕交易的行为特征。研究发现：(1)从中美股市对比看,我国股市中消极型内幕信息占比更低,内幕信息泄露时间更长,内幕信息泄露期间和信息公告日的收益率绝对值更低。此外,我国股市中依托家人关系传递内幕信息的比例高于美国。(2)公司外部人尤其以朋友关系传递的内幕信息致使更高的内幕交易规模和收益率。(3)内幕交易显著提高了内幕信息泄露期间相关方的股票收益率。本文丰富了内幕交易学术文献,也为我国监管机构提升内幕交易监管效率提供了有益借鉴。     

证券市场内幕交易监管的有效性分析

在对内幕交易监管有效性的分析上,由于研究方法和目标的不同,研究的结果也出现了很多分歧。本文对已有的研究进行了纵向比较和横向比较,从内幕交易法律的实施和国际监管的角度入手,对内幕交易监管的有效性进行分析,认为内幕交易监管是相对有效的。投资者信心、市场与法律的测度方法,以及投资者交易策略等因素都会影响到内幕交易监管的有效性。