企业债券融资正逢其时

发达市场经济国家的企业融资结构里，得自证券市场的外源资金中，债券融资已经远远超过股权融资。我国企业债券市场的规模相对干股票市场和整个债券市场偏小，说明直接融资的结构以及债券市场的内部结构总体失衡。对于企业而言，债券融资方式，在成本、股东收益及控制权等方面会有很多优势，有远见的企业不应忽视这个很有潜力的市场。对于那些急需资金的企业，当前阶段是极佳的发债时机。     

我国企业债券市场发展滞后的成因分析及对策

在我国，尽管企业债券的出现比股票早，而且发行企业债券的优势也相当明显，但从我国十多年债券发行的情况看，我国企业债券市场的发展相当缓慢。特别是自上世纪９０年代以来，我国股票市场的发展速度远远快于债券市场，企业债券市场的发展严重滞后于股票市场（见表１）。然而，在国际成熟的资本市场上，为降低筹资成本、提高筹资效率、回避股权分散化、提高公司经营管理决策的合理性，企业筹资的主要手段是发行债券，债券市场的规模甚至超过股票市场的规模。在我国，无论是企业债券的发行市场，还是交易市场，都十分不成熟，还有许多需要解…     

不容忽略的企业债券市场

现代金融体系赖以形成的基础是一个合理的资本市场,一个合理的资本市场由包括企业债券在内的债券市场和股票市场组成,需要债券市场和股票市场的共同协调发展,这将有利于金融体系的市场化改革,分散和化解金融体系风险,强化市场约束,优化社会信用,同时也有利于以直接融资方式将社会储蓄资金有效转化成长期投资、使企业多渠道、低成本筹集资金,促进企业的资本形成和资本扩张,更有利于保障金融稳定.在发达的资本市场体系中,企业债券市场的规模远大于股票市场,而我国企业债券市场的发展严重滞后,在一定程度上制约了资本市场的健康发展及其结构的完善,进而影响了资本市场功能的发挥.     

我国企业债券市场发展应对

当前我国企业债券市场发展严重滞后,它直接阻碍了证券市场的正常发展.从微观层面上讲,企业债券市场发展的滞后将导致企业融资结构的不合理,并影响证券市场优化资源配置功能的发挥.因此,加大发展企业债券市场的力度,使债券市场与股票市场协调发展,将有利于促进整个证券市场繁荣稳定.     

上市公司融资结构分析及国际比较

股票融资和债券融资是企业在资本市场上融资的两种方式,但近年来我国上市公司在证券市场上只是靠“股市”一种融资方式,与成熟资本市场企业直接融资主要依赖于债券市场的情况恰恰相反。本文通过分析指出,政府对企业债券市场的诸多管制是造成目前这种局面的根本原因,因此要大力发展企业债券市场必须进行制度创新,在监管体制、利率形成机制、市场流通等方面进行重大改革。     

我国证券市场发展不均衡的实证研究

我国证券市场的低效率,是股票市场、债券市场与基金市场发展严重不平衡的结果.在我国虽然企业债券比股票出现得早,发行企业债券的优势也相当明显,但股票市场的发展速度远远快于债券市场.因为非上市公司偏好于争取上市募股融资,上市公司则偏好于配股和增发新股,这与国外成熟市场经济国家企业融资方式选择的次序"内源融资--债务融资--股权融资"是相背离的.证券投资基金是一种收益共享,风险共担的集体投资方式,它的机构化使金融市场交易成本下降,流动性增加,资本配置空间范围扩大,可降低经济部门的融资成本,促进实际经济领域的投资和国民经济的增长,在我国应该有长足的发展,但它在中国起步晚,品种单一,基金管理公司的数量又偏少,更是无法成为证券市场的主导力量.     

论企业债券法律制度的重构

发行企业债券，是企业直接融资渠道中最主要的融资方式之一。在国际资本市场上，从20世纪80年代中期以来，债券融资已日益取代了股票筹资，逐渐成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而在我国．尽管企业债券的出现比股票早，但企业债券市场与股票市场、金融债券市场相比，其发展仍相对滞后，在市场规模、法制化和市场化方面尚存在许多不足。     

发展公司债券市场的现实意义

公司债券、政府债券和股票是资本市场的三大基本证券.发达、高效的企业债券市场对经济结构的调整,促进国民经济的稳定增长具有重要意义.它有利于实现企业融资途径的多元化,有利于优化金融环境保证整个金融体系稳健运行.在世界发达国家的企业债券市场一直是证券市场的重要组成部分,并且,无论在规模还是增长速度上都远远超过股票市场,形成了股票市场和债券市场比翼双飞的局面.我国,不仅企业债券市场发债企业数量少,筹集资金数额也非常少,一方面,大量的上市公司和中小企业都面临筹资困难,导致股票市场为企业融资的负担越来越重,在公司治理结构普遍不完善的今天,更多的企业热衷于发行股票而达到"圈钱"的目的.另一方面,又由于缺乏稳缝型投资者偏好的投资工具,不利于吸引更多的投资性资金进入证券市场.相对于股票,公司债券的风险更小,能改变投资者缺乏足够投资对象的状况.     

公司债“试水”

我国现有融资体系多依靠银行体系来进行间接融资,而直接融资比例非常低,不利于金融结构的完善。因此,要大力发展资本市场,提高直接融资的比重。而提高直接融资的比重既包括发展股票市场也包括债券市场。相对于股票市场而言,债券市场尤其是公司债券市场在整个直接融资比例中是很低的,发展公司债市场是一个非常迫切而重要的任务。     

定西市成功发行企业债券的经验及对欠发达地区的启示

债券市场是资本市场的重要组成部分,企业债券是直接融资的一种重要方式,有利于丰富区域融资市场层次、改善区域融资环境,并能为企业发展注入强大资金动力,满足企业资金融通需求,激发区域市场活力.欠发达地区企业债券的发行相较发达地区存在一定阻力,但是企业债的成功发行对于促进欠发达地区资本市场融资的多元化、降低融资成本、改善融资结构具有重要意义.文章以定西市为例,介绍了定西市企业债发行的具体情况,归纳了发行企业债券主要做法,总结出欠发达地区发行企业债券经验启示,最后提出了欠发达地区发行企业债券的对策.