高管薪酬激励制度的问题与对策

近几年来,关于部分国有上市公司高管人员的年度薪酬是否为＂天价＂薪酬,引发公众热议。高管＂天价＂薪酬事件引发广泛质疑,反映的却是高管薪酬与公司绩效严重背离的现实。高管薪酬的增长速度是否与公司绩效的提升相匹配,成为评判上市公司高管薪酬是否过高的主要因素。本文主要对完善我国高管薪酬激励制度提出相关建议,在＂十二五规划＂重视收入分配体制改革的大背景下,具有很强的现实意义。     

高管薪酬、团队特征与公司业绩敏感性——来自A股制造业上市公司的经验证据

本文以679家A股制造业上市公司2007～2009年间1946个时间序列的观测值为研究样本,实证检验了高管薪酬、团队特征与公司业绩之间的敏感性。实证结果表明:对制造业上市公司而言,高管薪酬与业绩是同向变化的;高管年龄越大,企业经营的惰性越大;高管的教育水平没有显著影响公司业绩;两职兼任利于管理层制定高薪酬,但是并没有显著提高企业绩效;管理层股权激励并没有显著提高公司业绩,但有助于管理层利用权力获取高额薪酬;财务杠杆成为拉低高管薪酬的反向力,一定程度上既有助于激励管理层实现组织目标,又能限制管理层利用权力从企业获得高薪酬。     

高管薪酬激励与企业绩效关系之文献综述

随着现代企业制度在国内的建立和高管薪酬数据的渐次披露,高管激励问题己成为学术界和实践界普遍关心的话题。本文就对国内外关于高管薪酬影响因素有关的研究进行了总结。     

高管薪酬、公司成长性水平与相对业绩评价——来自中国上市公司的经验证据

利用2001—2009年沪深两市551家上市公司的数据,本文检验了RPE假说是否存在,以及公司成长性与薪酬合约中RPE使用程度之间的关系。实证分析的结果显示,当基于同行业公司来划分参照组,公司业绩用资产收益率来衡量时,存在支持RPE假说的证据,在此基础上进一步的检验结果表明,公司成长性越高,RPE的使用程度越低,两者是一种负相关的关系。     

管理层薪酬和持股激励效应的行业性差异分析--来自我国上市公司的实证证据

本文的研究以我国上市公司不同行业的实际数据为考察样本,运用实证分析方法验证我国上市公司不同类型行业管理层薪酬和持股与公司绩效之间的相关关系,分析结果表明:我国上市公司管理层薪酬和持股激励效应存在着较大的行业性差异,并提出不同行业企业应该根据自身特点和性质以及管理层薪酬和持股激励效应的大小,相机选择薪酬激励或股权激励,制定出详细周密、客观有效、切合实际的企业管理层激励方案,从而使其激励效应最大化。     

高管薪酬水平对企业绩效的影响研究

本文通过沪深两市701家企业2012~2014年A股数据研究高管薪酬对企业绩效的影响,将高管薪酬分为水平探究其对以每股收益衡量的企业绩效的影响,得出高管薪酬水平与企业绩效正相关,并考虑了高企业规模以及独董比例,公司规模等相关影响因素,为企业合理设置高管薪酬以及提升企业绩效提供一定的参考。     

高管薪酬激励会关注债权人利益吗?——基于我国上市公司债务期限约束视角的经验证据

我国债权人利益司法保护体系尚不完善而产生的信贷约束,对上市公司的各项决策均产生了不同程度的影响。本文从这一特殊制度背景出发,研究了债务期限约束对上市公司高管薪酬激励强度的影响,研究发现债务期限约束强度与高管薪酬业绩敏感性负相关;对国有企业而言,其"天然的政治关系"消除了债务期限约束的负面影响,相反随着债务期限约束的弱化高管激励强度逐渐增强。研究结果表明,在信贷强约束条件下,公司制定高管薪酬契约过程中会关注债权人利益,降低高管薪酬业绩敏感性,削弱管理层风险转移的动机;而在信贷软约束时,债务融资的这种治理功能将受到限制。     

高管现金薪酬激励效应研究——短期绩效相关还是长期绩效相关?

高管薪酬与企业绩效之间的关联性一直以来都是企业激励高管人员、降低股东和管理者之间冲突的基础。不少研究证实我国高管薪酬与企业绩效之间存在正相关关系,但是高管寻租谋取暴利的案件仍接连发生,"天价"薪酬也越来越多地引起社会各界的关注,这都说明现有的"薪酬—绩效"契约存在缺陷。本文选取2002—2010年上市公司作为样本,分别考察了高管薪酬与公司短期和长期绩效指标之间的敏感性。研究发现,上市公司高管现金薪酬的决定主要依赖于短期业绩指标,缺乏长期绩效的相关性,在现有高管薪酬构成中普遍缺乏股权激励因素的情形下,我国企业高管薪酬结构不合理,高管薪酬的决定机制仍不能满足企业发展的需求,与股东谋求长期价值的意愿相背离,我国企业高管薪酬制度亟待改善。     

我国上市民营企业管理层薪酬激励特征浅析

近年来,随着国内外上市公司高管薪酬丑闻的不断曝光,管理层薪酬激励机制越来越受到重视。本文在回顾以往关于管理层薪酬问题研究的基础上,通过沪深两市主板上市的民营企业相关数据分析,获得了一些发现。     

母子公司董事高管协同与董事高管责任保险——来自企业集团的经验证据

董事高管责任保险在公司治理中的作用及购买动因日益受到重视.本文以沪深两市A股制造业上市公司为样本,对企业集团框架内母子公司董事高管协同与上市公司董事高管责任保险购买行为的关系进行了研究,并考察了委托人与代理人利益目标的一致性和企业集团产权性质在上述关系中的调节作用.研究发现:第一,母子公司董事高管协同对上市公司董事高管责任保险购买行为,具有显著的负向影响;第二,委托人与代理人利益目标的一致性会弱化上述关系,即上市公司管理层持股比例越高、委托人与代理人利益目标的一致性越强,母子公司董事高管协同对上市公司董事高管责任保险购买行为的负向影响越小;第三,从产权性质看,国有企业集团中母子公司董事高管协同对上市公司董事高管责任保险购买行为的负向影响更强.本文在用固定效应模型和PSM方法进行稳健性检验后,以上结论依旧成立.上述研究结论有助于明晰集团框架内上市公司董事高管责任保险的购买动因,可为实践中母子公司治理结构的优化提供参考借鉴.     

高管薪酬差距会诱发侵占型职务犯罪吗?——来自中国上市公司的经验证据

高管侵占型职务犯罪在中国呈现高发态势,已经成为影响经济社会健康发展的严重问题。本文从企业高管薪酬差距的视角,运用中国上市公司经验数据实证检验了高管内部和外部薪酬差距对侵占型职务犯罪的影响。研究结果发现,内部薪酬差距越小,高管实施侵占型职务犯罪的可能性越大;而外部薪酬差距越小,高管实施侵占型职务犯罪的可能性越低。进一步的研究发现,上述关系只有对于法治水平较低地区的企业和自由现金流较多的企业才显著成立。本文的研究对于当前理论界和实务界充分认识企业高管侵占型职务犯罪的影响因素和薪酬差距的经济后果提供了经验证据,也对于高管侵占型职务犯罪的治理提供了新的思路和借鉴意义。     

我国上市公司高管薪酬激励综述

近年来高管薪酬的持续走高,与企业对股权激励的冷淡态度形成了鲜明对比.企业对高管的激励应如何继续进行,高管年薪激励是否起到了应有的作用,股权激励是否真的失灵,本文主要针对国内外现有研究及我国现状对高管的激励提出一些自已的看法.     

高管薪酬、员工薪酬与公司的成长性——基于中国中小上市公司的经验数据

高管薪酬的激励作用一直是研究的热点,而很多学者忽略了同样具有激励作用的员工薪酬。本文对深市中小板上市公司2007-2011年的数据进行了实证分析,通过研究薪酬激励与企业成长性的关系,寻找企业可持续发展的方式。研究结果表明:员工薪酬与高管薪酬仅在国有中小上市公司中具有激励作用,可以提高其成长性;通过对薪酬差距的研究可知,在设计薪酬时不仅要考虑薪酬的绝对值和相对值,还应注意企业所处的具体情境,考虑高管团队协作需要、财务风险、技术复杂性和企业规模等因素对薪酬差距的影响。     

我国上市公司高管薪酬激励综述

近年来高管薪酬的持续走高,与企业对股权激励的冷淡态度形成了鲜明对比。企业对高管的激励应如何继续进行,高管年薪激励是否起到了应有的作用,股权激励是否真的失灵,本文主要针对国内外现有研究及我国现状对高管的激励提出一些自己的看法。     

高管薪酬支付期限:长期或短期

本文通过构建一个上市公司高管薪酬支付期限变量,首先研究了我国上市公司高管薪酬支付期限的长短;其次,从公司特征和公司治理两个层面探讨了其对高管薪酬支付期限的影响。在经过实证分析后,本文得出高管薪酬支付期限的长短与公司特征和公司治理有关:公司研发投入越多、过去的业绩和治理情况越好,公司高管薪酬支付期限越长;反之,则薪酬支付期限越短。     

内部薪酬差距的激励效应:来自银行业的经验证据

本文选取我国上市银行为样本,研究了上市银行内部薪酬差距对银行经营绩效的影响.鉴于国有银行薪酬制度受国家相关政策的影响,本文在研究时将样本分为国有银行和股份制银行两类.研究结果显示:银行的经营绩效与银行内部薪酬差距呈非线性关系,适当的薪酬差距对银行绩效具有正向的促进作用,但过大的薪酬差距反而降低银行绩效;国有银行绩效与薪酬差距之间的关系更加敏感;监事会与独立董事没有对银行绩效产生正面的促进作用.     

企业并购影响高管薪酬业绩敏感性吗?——基于中国国有上市公司的实证分析

本文以中国沪深股市2006-2010年间作为买方发生并购行为的362个国有上市公司为研究对象,分析了公司并购行为对高管薪酬与公司业绩的敏感度的影响。研究发现,公司资产回报率、市场回报率与公司高管薪酬显著正相关。说明并购前,高管薪酬与资产回报率以及市场回报率显著正相关,即高管薪酬与公司业绩敏感度较高。并购所增加的会计业绩和市场业绩与高管薪酬在10%的水平下显著负相关。可见,企业并购显著降低了高管薪酬与公司资产回报率以及市场回报率的业绩敏感度。并购规模无论是通过会计绩效还是市场绩效检验分析,都显著与高管薪酬正相关,说明高管薪酬与并购规模的扩大显著正相关。为进一步分析并购绩效是否会影响高管薪酬变动,本文采用差分模型分析了高管薪酬变化值与并购业绩变化值和并购规模变化的关系,研究发现,高管薪酬的变化与并购绩效无显著的相关关系,而与并购增加的公司规模显著正相关。     

高管薪酬、隐性腐败与企业价值的实证研究——来自医药制造业上市公司的证据

这篇文章通过深沪A股上市医药制造业公司数据,利用面板数据分析法研究高管薪酬、隐性腐败对企业价值的影响。结果表明:在这些医药制造业中,隐性腐败与企业价值呈负相关关系,高管薪酬与企业价值也呈负相关关系,同时隐性腐败与高管薪酬存在交互关系,建议应该合理控制高管薪酬、抵制隐性腐败来提升企业价值。     

薪酬敏感度影响因素实证分析 ——以我国制造业上市公司为例

经理人薪酬是公司治理的重要议题之一,亦为学术界热衷讨论的课题.有别于以往文献对经理人薪酬研究多侧重于不同薪酬结构对提升公司经营绩效与股东财富的影响或国家持股率与企业价值的关系,通过整合经理人薪酬、国家持股与公司绩效相关研究,利用2009—2017年我国制造业上市公司数据,探讨高级经理人薪酬是否与国家持股比率相关,以及股权分置改革后是否采用相对绩效评估,并进一步将样本公司按国家持股比率进行分组,以差异中之差异法(Difference In Difference,DID)探讨不同国家持股比率对薪酬结构的影响.研究结果显示,制造业上市公司高级经理人薪酬与国家持股比率显著相关,且对高级经理人薪酬采用了相对绩效评估.同时还发现,高级经理人薪酬对公司经营绩效的敏感度因国家持股比率不同呈现显著差异:国家持股比例越高,薪酬对绩效的敏感性越强.