股票价格变动规律的研究

<正> 一、微型波动微型波动是指在一个交易日内股票价格的轻微变动。在每一个交易日内,任何上市股票都有很多笔交易发生,每一笔交易的价格都不可能一样,现代统计学总结一日之中股票价格的波动有以下几种状况: 开盘以后,股价一直上升,股价一直下降;股价先升后降;股价先降后升;股价有若干次升降运动。一日当中股票价格波动的主要原因,是由各个时刻股票供求关系的变化决定的。一日     

从供求关系解读股票交易价格

交易价格是市场经济的核心，供求关系决定了交易价格，资源的稀缺性决定了需求对价格变化的主导作用。股票需求由投资者预期决定，而价格变化又是预期的输入变量，预期与价格变化容易形成正反馈，则价格波动可能会进一步扩大，股票价格具有内在的不稳定性。     

石化权证在GARCH模型下的实证检验

股票价格的波动率特征是股票衍生品价格的决定性因素。Black&Scholes假设股票价格服从几何布朗运动,其重要的假设条件是波动率为一个常数。但是,越来越多的实证研究结果表明,股票收益率存在显著的尖峰厚尾现象,其波动率存在明显的时变性特征。因此,放宽波动率恒定条件,并且研究股票波动率的变动特征,对认购权证的正确定价具有重要意义。     

内地权证与标的股票价格波动的因果关系实证分析

本文对内地证券市场的权证价格波动和标的股票价格波动的关系进行了Granger实证检验，结论认为，权证和相应标的股票之间的价格波动确实存在决定或引导的关系。     

上市企业与非上市企业股价现象的比较

解开股票价格形成与波动之谜的关键，是如何解释上市企业的股价为什么比非上市企业的股价更容易偏离基本价值，并能持续较长时间。本分析了传统股票定价理论存在的缺陷，分析了“误价”产生的原因，提出了股票市场并不是完全竞争市场，而是既存在垄断因素，又存在竞争因素的市场的观点，并根据垄断市场背景下价格运动的特点．探讨了股票价格形成与波动的原因。     

内地权证与标的股票价格波动的因果关系实证分析

本文对内地证券市场的权证价格波动和标的股票价格波动的关系进行了Granger实证检验,结论认为,权证和相应标的股票之间的价格波动确实存在决定或引导的关系.     

中国股市波动影响因素实证分析--一个对数线性定价框架的应用

在国内，对引起股市波动的原因研究主要从政策面和基本面两方面来展开的。许多学者从中国政策的多变性来解释我国股市价格的高波动性（如彭文平等，2002），但是股市波动原因分析离开了基本面分析，无疑是十分局限的。而将股市波动与基本面联系起来进行分析的论文主要以经验性的单方程为主，在确定自变量方面存在较大的随意性，该方法的缺陷是缺乏一个整体的理论解释框架，     

公开市场操作对股票价格的影响研究——一个基于VAR模型的实证分析

本文采用向量自回归模型,通过Johanson协整检验、Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量经济学手段,首次研究了公开市场操作对我国股票价格的影响。研究结果表明,公开市场操作对股票价格的影响不显著。这表明我国央行还没有能力干预股市,因此央行不应对股票等资产价格波动进行反应。     

价值投资在我国股市表现的实证分析

一、实证研究的目的在 一个高度健康、成熟的股票市场 ,股票价格应与股票内在价值表现为高度的一致性 ,价格及时反映内在价值的变化 ,市场能充分发挥价格发现和资金优化配置功能。投资人的投资行为表现为价值投资 ,而非投机。而在一个新兴的股票市场 ,市场效率低下 ,价格操纵行为普遍 ,投资人购买股票是为了投机 ,股票价格与股票内在价值严重偏离 ,投资人不可能通过以价值研究为导向的投资行为获得满意的收益。股票市场不但丧失基本的功能 ,而且严重影响和阻碍实体经济的发展 ,促使企业不以提升内在价值为首要目标 ,而以制造概念、操纵利润等行为为手段 ,影响投资人的投资心理 ,进而虚化股价 ,实现在资本市场上圈钱。当然 ,以上所描述的只是股市的两种极端情况 ,现实中几乎没有任何股市与这两种极端情况完全吻合 ,都处于二者之间的中间状态。也就是说 ,任何股市都具有两面性 ,既有理性的成分 ,又有非理性的成分 ,不同股市的差异只是表现在市场理性成分的多少 ,所以 ,判断一个股票市场的特征通常都是通过分析其价格行为所表现出来的理性或非理性因素对股票价格的解释比率。对股票价格的解释因素中如果更多的来自决定股票内在价值的基本面因素 ,我们则...     

布朗运动模型对“中化国际”农药股票的分析与研究

本文通过用具体的实证计算和分析的方法，来研究物理学中布朗运动模型与某只股票走势的相关联系。即将研究对象着眼于具体的某只股票，并且与数学模型相结合进行计算和模拟，最终得出研究结果。此次研究的目的在于通过实证分析验证之后可以运用布朗运动模型来粗略地模拟某只股票的股价走势。这种研究成果对股民了解股市并做出决策起到了一定的帮助。通过大量的计算和分析模拟我们得到了初步的成果，即布朗运动确实是与股票价格的走势存在一定的关联性。并且可以通过已知某天的股票价格进行计算后粗略估计出后一天股票价格的走势以及价格波动范围。在后文中我们也会将验证的过程清晰的展现出来。我们可以得到此次研究的结论。布朗运动模型与此次选定的研究对象——“中化国际”股票确实有着一定的联系。且通过具体计算与后期验证也可证实在已知某只股票某日的成交价格后通过布朗运动的数学模型确实可以计算出后一天股票价格的大致范围。但是这种方法最后在预测的效果来看还是存在一定的问题的——即存在着滞后性。但是模拟出的股价走势和实际的走势还是比较吻合的。     

分配方式对我国股票价格的影响研究

股票价格是股票投资的一个焦点问题。影响股票价格的因素多、方式复杂。对这一问题不断有新的探索发现、有新的理论是一种必然的趋势。本文提出分配方式对股票价格有巨大影响。希望能丰富股票价格理论，能对股票价格的波动、尤其是对股票特殊收益有更多一些的认识，从而使股票投资者的投资行为更科学更现实。     

信息传递视角下山西省煤炭价格引导分析

基于协整、Granger检验及向量自回归多元GARCH模型,实证研究与深入分析2006~2013年间山西省煤炭类股票市场对中部省域煤炭类股票市场及焦炭期货市场的价格引导与互动关联。研究发现,山西省煤炭类股票市场与中部省域煤炭类股票市场及焦炭期货市场之间存在低阶长期关联关系与高阶双向波动溢出关系;在中部省域煤炭股票板块中,山西煤炭类股票价格是中部省域煤炭类股票价格变动的Granger因果关系,且山西省煤炭类股票价格波动对河南省煤炭类股票未来价格的影响更显著;在煤炭类股票价格与焦炭期货合约之间,山西省煤炭类股票价格波动对未来焦炭期货合约价格的影响更为显著。上述实证结果表明,在相关金融市场资产价格互动关系中,山西省煤炭类股票价格表现出显著的引导作用。     

道·琼斯指数百年掠影

道·琼斯指数百年掠影中国建设银行湖北省分行严建红股票价格指数是指运用一定的方法计算各种股票的价格而得到的综合反映股票价格变动情况的指数，它是目前各股票市场普遍使用的衡量股票市场价格变化情况的指标。股票价格指数是上市的部分或全部股票价格的一种平均数，由...     

宝钢权证定价分析

基于Black-Scholes模型对宝钢权证的建模分析，我们发现：1．在股改前后，宝钢股票价格收益率的波动率变化显著，这一变化会影响对权证的估价。2．宝钢权证的市场价格偏高的原因既可能有对宝钢权证波动率低估的因素，也可能有市场投机交易的因素。     

情绪波动和资产价格波动

投资者的情绪波动对于理解资产价格的波动有着重要的意义 ,但是已有研究对情绪波动的刻画还过于简单。本文在Mehra和Sah( 2 0 0 2 )对情绪波动研究的基础之上 ,更加全面地描述了投资者情绪波动 ,使用风险规避系数、跨期替代弹性和主观贴现因子三个投资者主观偏好参数的波动来描述投资者情绪波动。本文研究了情绪波动对股票价格和债券价格波动率的影响。结果表明 ,投资者的情绪波动对股票价格波动的影响要远大于对债券价格波动的影响 ;影响股票价格波动的情绪波动分别是主观贴现因子、跨期替代弹性和风险规避系数的波动。这些结果可以帮助我们理解股票价格的波动性和债券价格的平滑性。     

关于我国证券市场有效性建设的思考

现代市场有效性理论起源于1953年英国著名统计学家莫里斯·肯德尔（Maurice Kendall）的惊人发现。他发现股票的未来价格与历史价格没有联系,股票价格就像随机漫步（random walk）一样,没有任何的规律可寻。起初,他的发现让经济学家难以理解,但是,经济学家们很快重新认识了这个事实。一个随机漫步的价格正反映了一个有效的市场,而不是一个充满“动物情绪”（animal spirits）的非理性市场,因为通过众多分析家竞相开发相关信息并作出合理的反应,股票的价格已经充分反映了所有可以获取的信息。任何新的价格变化必定是新的信息流的结果。     

布朗运动模型对“中化国际”农药股票的分析与研究

本文通过用具体的实证计算和分析的方法,来研究物理学中布朗运动模型与某只股票走势的相关联系。即将研究对象着眼于具体的某只股票,并且与数学模型相结合进行计算和模拟,最终得出研究结果。此次研究的目的在于通过实证分析验证之后可以运用布朗运动模型来粗略地模拟某只股票的股价走势。这种研究成果对股民了解股市并做出决策起到了一定的帮助。通过大量的计算和分析模拟我们得到了初步的成果,即布朗运动确实是与股票价格的走势存在一定的关联性。并且可以通过已知某天的股票价格进行计算后粗略估计出后一天股票价格的走势以及价格波动范围。在后文中我们也会将验证的过程清晰的展现出来。我们可以得到此次研究的结论。布朗运动模型与此次选定的研究对象--“中化国际”股票确实有着一定的联系。且通过具体计算与后期验证也可证实在已知某只股票某日的成交价格后通过布朗运动的数学模型确实可以计算出后一天股票价格的大致范围。但是这种方法最后在预测的效果来看还是存在一定的问题的--即存在着滞后性。但是模拟出的股价走势和实际的走势还是比较吻合的。     

基金持股、止损机制与股价波动

中国A股的机构投资者持股能否降低市场波动这一问题一直存在诸多争论,本文使用了2010—2015年的A股基金和基金管理公司持股的数据,分析了机构投资者中的基金持股与股票价格波动的关系。通过实证分析本文发现:由于止损机制的存在,我国市场中的证券投资基金只能承受有限的噪音投资者风险。整体而言,证券投资基金持股能够降低市场的波动性,对于波动率较高的股票,证券投资基金持股比例与价格波动水平成正向关系;对于波动率较低的股票,基金持股比例与价格波动水平则成负向关系。     

可转换债券的条款设计对股票价格的影响

可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为股票的公司债券。就其本质而言,可转债是一般债券和股票看涨期权相结合的一种混合型金融衍生产品,具有债券性、股票性和期权性三种不同的特性。当股票价格上升超过转股价格时,转债持有人可以选择转股以分享股价上涨带来的收益;而当股票价格低于转股价格时,持有人又可以通过获得利息和本金偿还来锁定股价下跌带来的风险。灵活的选择权使可转债对投资者有较大的吸引力。可转换债券的发行所带来的股票价格的波动是在资本市场中颇受关注的问题,并且随着不同的证券市场产生了有所不同的结论…     

股票期权构造激励杠杆

一、股票期权及其由来 股票期权是一种旨在解决企业委托代理矛盾． 报酬和风险相对称的长期激励计划,其主要内容 是,公司董事会授予经理人员在未来的某一段时间 内以一定价格购买公司股票的选择权,持有这种权 利的经理人员可以在规定时间内自行决定何日以 行权价格购买公司股票,以获得行权当日股票市场 价格和行权价格之间的差价。在行权以前,股票期权持有者没有收益。在行权时,如果股票价格下跌, 股票期权失去价值,持有者将放弃行权以避免损 失;如果股票价格上升,股票期权持有者将获得可 观收益,这样就将经理人员的个人利益同公…