中小企业国内外上市融资对比研究

海外资本市场先后对中国企业敞开大门,中国企业通过海外上市,不但可以解决企业的融资问题,还可以提升企业在世界范围内的品牌形象和核心竞争力。但并非所有的企业都适合海外上市,本文通过对几个主要的海外市场的上市条件进行对比,比较海外上市与本土上市的优势、劣势,分析了我国企业境内外上市的最佳选择,为我国中小企业境内外上市地点的选择提供了参考。     

民营企业海外上市需注意的问题

一、寻找最佳上市地点不同的证券市场,其监管程度、上市条件、上市费用、活跃程度及投资者偏好均存在较大差别,会直接影响到企业股票在一级市场的发行和在二级市场的交易状况。企业应尽可能多地了解各大交易所的特点,考虑市场的综合条件、国际化程度、政府及交易所对外国企业或地区到本国上市融资的态度、隹入条件、融资额度和上市成本,根据自身的情况选择合适的上市地点。目前,我国民营企业海外上市地主要集中在香港、美国、英国和新加坡,下面分别对这几个证券市场逐一介绍:     

去日本上市 中国企业海外融资新渠道

中国企业在选择海外上市地时，美国和香港总是首选，新加坡、加拿大等也是广受关注的目标，但许多企业惟独忽视了世界三大金融中心之一的东京。“申奥”、“申博”成功的中国目前已成为日本投资者瞩目的目标，东京证券交易所专门修改了上市审查基准，降低入市门槛，吸引中国企业。更低廉的上市成本、更短的上市审查时间，令日本证券市场将成为中国企业新的海外融资渠道。     

中国企业海外上市的战略选择

随着我国金融市场的进一步开放以及企业国际竞争力的增强,海外上市将逐步成为我国越来越多的企业走向国际市场的一条重要途经。本文对企业如何选择好上市时机、上市方式、上市地点以及中介机构作了深入地探讨。     

中国企业海外上市的现状、问题及对策

中国企业海外上市已走过十年历程。十年的海外上市路并不平坦，中国企业屡受挫折而又屡次掀起海外上市的高潮。从市场表现、融资效果、融资区域分布、上市企业结构特点、上市方式等方面分析中国企业海外上市的现状，中国企业海外上市存在的主要问题是企业融资理念存在误区、企业素质未明显提高、上市企业整体业绩不佳，不被国外投资普遍认同、融资能力不强等。     

民营企业海外上市分析

根据著名创业投资机构清科集团发布的《2006年中国企业上市年度报告》显示,2006年在海外上市的中国企业总数达86家,融资额达到440亿美元,其中将近90%是民营企业。这充分说明在经济全球化的背景下,我国有越来越多的民营企业将目光投向海外市场。但海外上市是一项复杂的系统工程,在上市动因、上市模式、上市地点等方面都需要结合企业自身情况进行研究,才能保证上市成功并达到预期目标。     

我国企业海外上市与公司治理的改善

近年来我国大量企业选择在美国、英国、香港、新加坡等海外市场上市融资,这些国家或地区的资本市场较为发达、融资能力较强,公司治理的外部环境也较为完善,治理标准较为严格,我国企业到这些国家或地区上市,面临的是比国内更强的治理约束环境,这将对于改善中国企业的治理产生积极的影响。本文分析海外上市对于改善我国企业公司治理的作用,并对企业海外上市提出相应的对策与建议。     

海外上市之德国证券市场股票上市许可程序研究

党的十六届三中全会《决定》和国务院《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》确定了我国未来建设多层次资本市场的目标,要求“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上,逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系”。而近年来中国企业在海外上市也渐渐成为企业融资的一个重要渠道,研究海外相对成熟证券市场股票上市的法律要求和上市许可程序,有助于我国企业增强对海外市场的认识,避免海外盲目上市。     

中小企业海外上市融资策略

<正>在中小企业的成长过程中,资金是其发展的首要制约因素。加上我国资本市场不健全,主板与中小企业板审批难度大且时间长,迫使很多企业为求生存求发展而走上了海外上市之路。但是"海外上市"并非"要不要上市、去哪里上市"这么简单,高科技中小企业要有策略的进行融资,选择好上市的时间、地点、方式和投资银行。     

我国民营企业海外上市问题研究

在经济全球化和国际金融资本一体化的大背景下，国际资本流向中国、中国的企业走向海外融资已是大势所趋。作为中国经济重要组成部分的民营企业，应如何抓住机遇，利用国际资本谋求自身更好的发展；民营企业如何选择适合自己的资本市场，如何改善目前海外上市中存在的问题，已成为一个非常迫切的问题。     

国有大型企业境外上市动机的理论分析

有关国有大型企业境外上市动机的讨论已普遍引起关注。本文根据境外上市动机对大型国企境外上市影响的强弱,分别从委托代理理论、企业融资理论和区位经济理论角度探讨了国有大型企业境外上市的各种相关动机,期望能指导我国企业境外上市实践。     

中国企业境外上市的反思及策略建议

中国企业境外上市在数量上和融资规模上均呈现持续、快速的上升态势。当前,中国企业境外上市存在的主要问题包括拟上市企业信息披露不规范、缺乏境外市场的选择经验、对境外融资代价缺乏充分认识和内部控制机制薄弱。文章进一步就中国企业的国际资本市场进入现存问题给出了相关的策略建议。     

1999～2012年我国民营企业境外上市的总结与未来展望

1999～2012年中国民营企业境外上市展现出两方面的特点：境外上市企业的绝对数量逐渐增多,但呈现出波浪式发展的态势;境外上市地点主要集中于香港地区、美国和新加坡等交易所,但是体现出逐步扩展的趋势。民营企业境外上市绝对数量的增加以我国经济特别是私营经济的快速发展为基础;民营企业境外上市的发展呈现出波浪式发展态势主要与境内外融资市场的状况及法律规制相关;外资PE、VC是推动民营企业境外上市的主要力量;民营企业境外上市地点集中主要与各交易所上市交易规则及行业估值的差异有关;民营企业境外上市地点的分散与企业的国际化有关。预测在未来,民营企业境外上市的绝对数量会随着我国经济的发展而增加,而上市地点在集中的前提下会进一步扩展。     

企业海内外上市环境比较分析

近年来,在金融国际化、国内经济持续高速增长以及国内证券市场疲弱不振的背景下,大量企业海外上市已成为引人注目的热潮。企业为何不惜高额成本海外上市?必须就此问题对企业海内外上市环境做深入的比较分析,才能发现我国资本市场的制度性缺陷,从而采取相应的对策。     

黑龙江省民营企业境外上市状况分析及对策建议

近年来,黑龙江省的一些民营企业通过首发上市和买壳上市的方式,在境外上市融资方面进行了有益的尝试,取得很多宝贵的经验,但同时也遇到了对培育民营企业上市资源和推介企业上市工作重视不够、相关部门职责不清,优质上市资源匮乏等问题。应加强对民营企业境外上市工作的宏观管理,积极培育优质上市公司的后备资源,制定对拟上市公司的政策扶持措施,支持行业龙头民营企业的重组发展和做大做强。     

Empirical evidence on cross-listed stocks of Central and Eastern European companies

This paper empirically investigates cross-listing's implications for companies in the newly-established capital markets in Central and Eastern Europe. Central and Eastern European companies face small capitalisation of local markets, limited liquidity and poor effectiveness of legal systems, all of which can have detrimental effects on stock pricing. We find that companies which issue Depositary Receipts and enter foreign markets experience a permanent value enhancement of about 26% around the event. We also observe that foreign listing significantly improves home market liquidity, which suggests that cross-listing helps to draw the interest of new investors and encourages them to start trading in both foreign and local markets. Moreover, we find that the pricing efficiency increases after foreign listing, which is reflected in reduced stock return autocorrelation.     

Determinants of corporate listings on stock markets in Sub-Saharan Africa: Evidence from Ghana

Sub-Saharan Africa (SSA) economies have established stock markets to encourage the mobilization of domestic funds and attract foreign capital in-flows for corporate investment and growth. But domestic corporate listings on stock markets have been abysmal. This study examines the reasons behind the low patronage of stock markets by domestic firms in SSA using Ghana as a case study. Data for the study was obtained from 110 out of the 200 largest firms in Ghana and included firms which were listed on the stock market and unlisted firms over three time-periods from 2002 to 2009. The findings show that knowledge about stock market dynamics and financial institutions' support encourages listing on the stock market. However, extensive information and disclosure costs requirements, and loss of ownership and control discourage listing on the stock market.     

技术分析的经济收益与市场有效性

技术分析是现代金融市场中一种重要的投资分析工具。本文基于沪深两地的证券市场,对双重移动均线交错、交易区间突破、亚历山大过滤规则、相对强度指数等常用的技术交易规则进行了全面的实证检验,采用了参数优化和样本外测试的方法来解决数据过度挖掘的问题,考虑了交易成本和风险因素,发现技术分析确实能够产生显著的经济收益,这说明我国证券市场尚未达到弱式有效。     

Market inefficiencies surrounding energy announcements

We use sequential energy inventory announcements to shed new light on the informational efficiency of financial markets. Our findings provide clear evidence of inefficiency in crude oil futures and stock markets. This inefficiency can be exploited by sophisticated traders. We examine the effect of market liquidity on the efficient incorporation of information in this setting. We also construct a predictor that can predict inventory surprises and preannouncement returns in-sample and out-of-sample. Finally, we develop a combination forecast that can be used as a proxy for market expectations of oil inventory announcements.     

哈尔滨市中小企业融资现状及对策

在东北老工业基地振兴过程中,哈冬滨市的中小企业起着非常重要的作用。构建哈尔滨市中小企业金融服务体系,加大中小企业上市工作的推进力度,建立哈尔滨市企业上市专栏网站,做大做强担保公司,设立创投引导基金。发展多层次资本市场,鼓励企业完善公司治理结构并为上市早做规划。