析创业板退市新政

一个完整的创业板市场需要有一个从上市到运行再到退市的完整的法律监管体系。但是长期以来,创业板市场的制度建设都凸显了"重上市,轻退市"的思路。这对我国创业板市场的发展和投资者的保护非常不利。在人们的持续关注中,创业板退市新政终于出台了。文章在介绍创业板退市新政推出的背景下,进一步分析退市新政对上市公司退市的影响。然而,新制度是否有利于规范创业板市场,是否对上市公司的退市产生作用,创业板退市制度应该怎样进一步修订等这些问题都值得我们进一步思考。     

析创业板退市新政

一个完整的创业板市场需要有一个从上市到运行再到退市的完整的法律监管体系。但是长期以来,创业板市场的制度建设都凸显了"重上市,轻退市"的思路。这对我国创业板市场的发展和投资者的保护非常不利。在人们的持续关注中,创业板退市新政终于出台了。文章在介绍创业板退市新政推出的背景下,进一步分析退市新政对上市公司退市的影响。然而,新制度是否有利于规范创业板市场,是否对上市公司的退市产生作用,创业板退市制度应该怎样进一步修订等这些问题都值得我们进一步思考。     

我国创业板主动退市制度法律问题研究

一,创业板主动退市制度的法律分析 （一）创业板主动退市的概念厘定 退市,又称终止上市,指上市公司股票由于各种原因不再继续挂牌交易而退出证券市场。     

证监会：2010年报要充分披露暂停上市和退市风险

上市公司年度报告是信息公开及投资者参研的重要文件。日前，中国证监会发布2010年37号令，要求上市公司在披露2010年年报时应提高信息披露质量，充分披露暂停上市和退市风险。37号令同时要求，创业板上市公司应充分披露其核心价值、风险、高管减持及募集资金使用情况。     

创业板退市制度的完善--基于公司治理的视角

上市公司退市制度被看作是保护中小投资者利益的重要制度安排。本文简要阐述创业板的退市制度,指出其存在的不足,并分析公司治理与投资者保护的关系,针对其问题从公司治理的角度来给出相应退市制度改进完善的建议,使得创业板的退市制度真正有助于提高上市公司质量,优化市场资源配置,保护中小投资者的利益。     

退市制度对创业板上市公司盈余管理行为的影响——基于应计与真实盈余管理的分析

我国的创业板市场于2009年正式开启,为新创高科技企业提供了有效的融资渠道,但由于监管制度的不完善,出现了发行价格偏高、市盈率虚高、超募率较高、风险较大等突出问题。2012年4月20日,深交所发布修订的《创业板上市规则》,完善了创业板的退市制度。本文从应计盈余管理和真实盈余管理两个视角,研究退市制度对创业板上市公司盈余管理行为的影响。结果显示,创业板上市公司有显著的盈余管理行为,但退市制度出台前后期间的盈余管理方式不同:退市制度出台前,公司主要实施应计盈余管理;退市制度出台后,公司的真实盈余管理显著增加,且主要实施销售操控的真实盈余管理方式,应计盈余管理显著减少。本文的研究结果丰富了创业板上市公司盈余管理的研究文献,初步证明了退市制度的有效性,为进一步强化对创业板上市公司的监管提供有效的经验证据。     

论投资者权益保护视角下我国创业板退市程序的完善

投资者权益保护是资本市场成功发展的关键.创业板上市公司退市,无疑会对投资者权益产生重大的影响,如何确保投资者在创业板退市过程中合法权益不受侵害,涉及到方方面面的问题.宏观上如法制环境、市场相关制度、行政监管、行业自律等,微观上如退市标准和退市程序制度等.其中完备和严格的程序既能保障退市及时、有效地进行,防止退市不畅,又能对退市决定和退市过程加以必要的约束和限制,防止其被滥用.本文分析海外成熟创业板市场退市程序中的重点程序制度以及完善我国创业板退市程序和投资者保护的意义.     

论我国创业板退市程序的完善:基于投资者权益保护视角

创业板上市公司退市,无疑会对投资者权益产生重大的影响,如何确保投资者在创业板退市过程中合法权益不受侵害,涉及到方方面面的问题。宏观上如法制环境、市场相关制度1、行政监管、行业自律等,微观上如退市标准和退市程序制度等。其中完备和严格的程序既能保障退市及时、有效地进行,防止退市不畅,又能对退市决定的使用和退市过程加以必要的约束和限制,防止其被滥用。本文通过重点论述海外成熟创业板市场退市程序中的重点程序制度及其之于完善我国创业板退市程序和投资者保护的意义,旨在为我国创业板退市程序建设提供政策建议。     

浅议创业板退市新政

深交所正式发布<创业板股票上市规则>(2012年修订),自2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市新政正式出台。毫无疑问,退市新政将在改善上市公司质量、完善资本市场制度方面起到积极的正面作用。本文基于刚发布不久的创业板退市制度,对新政进行简单的探讨。     

浅议创业板退市新政

深交所正式发布<创业板股票上市规则>(2012年修订),自2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市新政正式出台。毫无疑问,退市新政将在改善上市公司质量、完善资本市场制度方面起到积极的正面作用。本文基于刚发布不久的创业板退市制度,对新政进行简单的探讨。     

政策关键词

10月17日，证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。该意见主要从健全上市公司主动退市制度，明确实施重大违法公司强制退市制度，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标，     

退市，只是保护投资者利益的“头道菜”

继深圳证交所在4月20日发布的《创业板股票12市规则》中明确了创业板上市公司退市规则后,4月29日,上海、深圳两家交易所又在同一天分别发布新制定的主板、中小板退市规则征求意见稿。     

浅谈我国创业板IPO审计收费的影响因素

本文旨在探讨我国创业板IPO中对审计收费的影响因素。本文在国内外学者对IPO审计收费影响因素的研究所取得成果的基础上,通过对比我国主板与创业板市场的差异,针对性地提出三个对我国创业板IPO审计收费可能产生影响的特殊因素：创业板上市公司的无形资产比例、其审计工作量以及创业板的退市规定。     

创业板退市新政有效性探讨

针对上市公司退市难这一问题,深交所率先在创业板推出了退市和恢复上市的新政策.本文针对退市新政的有效性进行研究,发现退市新规定有效性普遍较差,并且,退市和恢复上市规定之间可能产生非协同效应.     

论完善退市制度背景下我国上市公司的经营绩效评估——以新疆为例

2012年4月，沪深两所先后推出创业板退市制度和主板、中小板退市制度方案（征求意见稿），A股市场退市制度全面铺开，A股估值将不再以股本大小来排序，而是以综合绩效来排序。基于此，本文以新疆36家上市公司2011年的年度财务报表为依据，选取其中的14个财务指标构建上市公司绩效评价体系，运用因子分析法对其综合经营绩效进行了实证分析，并给出每家公司的具体排名情况。最后，在退市机制逐步健全大背景下，基于实证结果指出新疆上市公司存在的问题。并给出了相应的建议。     

多元化退市 激起“一池活水”

近日，中国证监会主席肖钢主持召开改革退市制度工作专家学者座谈会，听取对改革完善并严格实施上市公司退市制度的意见和建议。与会专家透露，新退市制度很快就将出台，包括自主退市、强制退市、简化退市程序、提高退市效率等将是本次退市改革中的亮点。     

“直退”要直,流通要通

如果说,养痈贻患乃是主板退市制度最大的痛,那么,创业板在退市制度方面的新设计相对于主板来说确实有了一定的进步。     

创业板市场股票退市前后的投资者保护——基于博弈的视角

本文从保护投资者的角度出发,以股票退市为研究分水岭,在考察了创业板市场的退市制度的基础上,通过博弈模型深入分析了退市前上市公司与监管者之间的监管问题和退市后上市公司与投资者之间的索赔问题:影响投资者保护的重点在于监管者监管是否到位以及投资者能否通过索赔弥补损失。在前述分析的基础上,本文提出了相关的政策建议。     

论我国创业板退市制度何去何从

进一步完善我国创业板退市制度是创业板市场持续、稳定、健康发展的重要制度保障。本文以我国创业板市场为背景,阐述其发展现状,根据当前国家关于创业板退市制度方案的制定讨论,分析创业板"直接退市"和"改转三板"这两种退市方案孰重孰轻,进行比较研究。结合海外创业板市场的退市标准、退市程序等提出可供我国借鉴的启示性经验,得出完善创业板退市制度的几点建议。     

试析创业板退市的法律监管

2009年中国大陆推出创业板，这意味着酝酿多年的创业板由理论变成现实，创业板市场需要有一套从上市到退市的完整的监管机制，只有监管得当才能充分发挥创业板的融资功能，国外成熟的创业板市场都有着一套完善的监管体系，退市制度的监管是其中一个有机组成部分，也是很重要的一个组成部分，需要从监管的法律体系，监管主体以及与退市相关的配套措施，整体上都要进行完善。