境外债券融资潮起

<正>对拥有众多海外投资项目和实施"走出去"战略的我国石油企业来说,现阶段境外债券融资方式比境外股权融资方式更有优势、更具吸引力。中国石化于2014年4月成功发行50亿美元国际债券,分为3年期、5年期固定和浮动利率及10年期固定利率共5个品种,各年期债券综合成本率折约年息2.23%,创下亚洲公司有史以来单次最大规模、中国企业有史以来国际债券发行最低综合利率、首次浮动利率债券发行,以及与现有债券相比的最低新发行溢价等多项纪录。境外债券融资长时间受到我国石油企业的"冷落",除中国海油最早于2002年有5亿美元的小规模境外债券发行之外,其余两大石油公     

在浮动利率下电力企业债券设计与思考

建设资金短缺是制约电力工业发展的“瓶颈”。本文在考虑到电力企业建设项目投资大,建设周期长等特点的基础上、针对普通债券融资容易造成利息支付困难,或导致企业盈利不平稳的情况,设计了基于电价变化的浮动利率电力债券,一方面拓宽了电力企业的融资渠道,而且有助于电力企业的利息支付合理分摊,实现融资期限和项目周期相互匹配;另一方面、为市场上增加了新的投资品种,较之普通的电力债券更具吸引力。     

企业的十五种融资方式

<正>企业的融资方式即企业融资的渠道。企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础,筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。企业的发展,是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。企业的融资方式可以分为两类:债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付     

全球能源企业融资方式的新变革

建立中期债券规划(MTN)是近两年能源企业采用的灵活融资手段之一。东南亚国家的能源企业一般采用项目融资方式。北美的一些能源企业则采用可转为债券的周转信贷方式和一种称为ELF新结构的银团贷款方式。欧洲能源企业融资方式是在对等的俱乐部规则上的自我安排的周转信贷。中东能源企业的融资受政治风险因素的影响,正在寻找更为灵活安全的方式。     

项目投资的资金来源及融资方案分析（4）

3 2　债务资金分析要点在融资方案设计中 ,仅仅列举出有几种债务资金来源是远远不够的 ,还必须具体描述债务资金的基本要素 ,以及债务人的债权保证。3 2 1　债务资金的基本要素下述的债务资金基本要素 ,是对每一项负债都必须阐明的。( 1 )时间和数量要指出每项债务资金可能提供的数量及初期支付时间 ,贷款期和宽限期 ,分期还款的类型 (等额分期偿还本金 ,等额分期偿还本息 ,或其他形式 )。( 2 )融资成本反映融资成本的首位要素 ,对于贷款是利息 ,对于租赁是租金 ,对于债券是债息。应说明这些成本是固定的还是浮动的 ,何时调整及如何调整 ,…     

谈如何建立企业最优资本结构

随着社会主义市场经济体制的建立和对外改革开放的深入,企业筹集资金的渠道越来越广泛,筹资方式也日益多样化,不论何种渠道、何种方式,筹资都要付出一定的代价,即资金成本。它包括资金占用费(借款利息、债券利息、股利等)和资金筹集费(股票发行费、债券注册费等)。不同筹资渠道和方式具有不同的资金成本,对于借入资金这类筹资活动而言,筹资风险的存在是显而易见的。由于借入资金一般都严格规定了还款方式,还款期限和还款金额。如果借入资金不能产生效益,将导致企业不能还本付息,就会使企业发生较大的财务风险,甚至由于丧失偿债能力而面临破产。因此,企业在筹资时必须建立最优的资本结构,以使企业综合的或总的财务风险最低,提高筹资效益。     

要娶就娶“洋妹妹”——三大石油公司竞相海外发债

三大石油公司发债融资总额与其庞大的资产规模相比微不足道,还有更进一步大规模利用外债和提高非流动性资产净盈利能力的空间。2012年以后,中国实体公司就不断现身国际债券市场,并不断有公司携巨额美元债券的融资凯旋,而中资商业银行也加快了在海外发行人民币债券的步伐,甚至地方政府的融资平台也跃跃欲试,意图通过海外发债融资来改善债务状况,使在国际市场发债迅速成为热点和亟待研究的课题。     

浅析房地产开发企业融资方式之变革

中央人民银行出台《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，引发了房地产开发企业融资方式的变化，房地产开发企业应对当前融资环境变化，采取切实可行的融资渠道和资金运营方法，今后将成为主流房地产项目融资方式有：房地产信托投资、房地产企业上市、房地产基金、债券融资和住宅抵押贷款证券化等。     

煤炭企业发行碳债券可行性研究——以某大型一体化经营煤企为例

煤市的持续低迷给煤企转型升级发展带来资金压力,筹集低成本资金成为煤企共同夙求,今年国内首单成功发行的碳债券,正是为绿色转型发展的煤企打开了一条全新的融资思路和渠道,研究碳债券的发行机制和复制推广效应成为重要而有意义的事情。通过对碳资产、碳交易市场,以及碳债券浮动利率形成机制、碳交易价格设定机制等关键环节的全面摸底,以某大型国有煤炭企业为例,分析了碳债券发行的成本收益测算、风险评估、发行流程等问题,并据此给出发行建议,对于启发煤企以碳债券为起点,积累碳资产收益转化经验,推动集团实现碳资产经济收益与社会引领示范效益,具有参考意义。     

基于两阶段DEA的煤炭上市企业融资效率研究

将融资过程分为资金筹集和资金配置两个阶段,以24家煤炭上市企业为研究对象,选取近五年的平衡面板数据,构建两阶段DEA模型对其整体融资效率及两个子阶段效率进行测算,从时间、企业两个视角对融资效率进行分析,并探讨了各要素的松弛变量。结果表明:煤炭上市企业融资效率两极分化严重,整体处于较低水平;资金筹集效率是导致整体融资效率低下的主要原因;过度依赖债务融资,融资结构不合理;融资额与企业规模不匹配。     

努力拓宽电力融资渠道

现代企业的重要标志之一就是融资方式的多样化。总结“九五”电力融资工作的经验与不足，“十五”期间资金筹措要坚持“多市场、多主体、多方式”融资，并实行“三个结合”，即挖掘（国电）公司内部资金潜力和拓展外部融资相结合，间接融资与直接融资相结合，存量资产盘活与城乡电网建设和改造相结合。同时，要突出股本融资、债券融资、银团融资和电力资产证券化，实现金融创新。拓宽电力融资渠道，实现国电系统良性的可持续融资，需要研究和注重几个问题：１融资环境２００１年初，国电公司向国家有关部门申请了４０亿元的“西电东送”债…     

聚焦政府融资模式创新

政府融资模式渠道创新 创新财政资金投入方式,发挥杠杆效应.创新北京市产业专项资金运作方式,探索财政资金“以拨改投”方式,将经济补贴改为直接投资,引入市场化运作机制,发挥财政资金杠杆效应,既可扩展资金来源,又有机会获得一定的收益.以拓宽融资渠道为支撑,构建多元化的融资体系.充分运用地方政府债券、市政债券、企业债券、产业投资基金、中期票据等多种方式实现融资,或通过资本市场改善融资结构进行资产和股权重组,扩大直接融资规模,提高直接融资能力;继续加强与金融机构的对接与合作,进一步提高间接融资能力;积极采用BT、BOT、TOT（转让—运营—转让）等融资方式,动员全社会资金尤其是民间资本参与投融资;尝试金融租赁、融资租赁,继续扩大企业债、私募债发行,促进上市融资,挖掘保险资金渠道等,形成多元化融资体系.     

我国可转换债券融资方式的剖析

可转换债券、债券、股票都是重要融资工具。前者与后两者不同在于,债券有不同的品种和期限,是债权和债务的关系;股票亦有不同的种类,也只有权责先后和大小的不同却无性质的差异。而可转换债券是一种复合金融产品,兼具债性和股性。本文就上市公司的融资偏好入手,分析该融资工具的特质,并对制约其发展的影响因素进行剖析。     

房地产融资渠道分析

由于国家银根收缩，房地产融资难度增大，加上中国房地产金融体系尚未完善，融资渠道狭窄，在一定程度上限制了我国房地产业的发展。房地产业需要新的融资渠道，如信托、基金、债券等取代传统的银行贷款融资模式。针对新的市场现状，各房地产企业必须加强资本运作能力，扩大融资渠道，创新金融产品。     

八部委加大金融支持工业稳增长释放三大信号

<正>近日公布的货币信贷社融数据大超市场预期,同时央行等八部门发布了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,笔者认为:(1)《意见》讲了多种融资途径,特别是应收账款相关融资。(2)直接融资强调债券融资,特别是可交换债券、可转换债券。(3)政府严防死守下,不必过度担心系统性信用风险。《意见》强调应收账款相关融资《意见》谈到了多种多样的融资途径,我们认为     

银线传送奥港情

中电公司财力雄厚，从其兴建龙鼓滩发电厂的贷款安排可见一斑。该厂兴建时投入257亿港元，贷款占80％，无需担保或抵押。上述贷款项目被《项目与贸易融资杂志》选为1993年“最佳融资安排之一”。同时，中电公司获得穆迪及标准普尔两家国际信贷评级机构授予的优良评级，充分显示出中电公司财政稳健，有能力以有利条件在市场上集资，落实了分散集资途径和降低借贷成本的策略。中电公司于1996年4月在美国发行总值3亿美元的10年期杨基债券，固定息率相等于年息7．5％。这项交易被国际及香港金融市场誉为一项“卓越成就”。1997年，标准普尔宣布…     

银团贷款在火电建设融资中的运用

根据火电建设项目的特点,选择合适的融资方式,不仅能稳定及时地为项目提供资金,更能够降低工程的资金成本,提高工作效率。我国火电建设融资已普遍采用的方式有商业贷款、项目融资、发行股票、债券等。笔者认为,根据项目的具体情况,借鉴银团贷款的融资方式,搞个性化的银团贷款,不失为一种明智的选择。一、银团贷款已成为国际金融市场主要的融资方式银团贷款起源于上世纪60年代的美国,也称为辛迪加贷款,是由一家或数家银行牵头,多家或数十家银行为参与行,联合组成一个银行集团,各自按一定的比例,共同向借款人提供一笔中长期贷款的贷款方式。银…     

财务公司资产破6.5万亿 企业银行拓展多项新业务

<正>"粗略估算,财务公司去年通过资金调剂为集团节约财务成本数亿元,降低集团资产负债率2.78个百分点。"中节能财务公司相关负责人4月15日告诉21世纪经济报道记者。财务公司为大型集团节省资金成本、提供财务咨询服务等优势显著。同时,财务公司也在积极拓展债券承销、产业链融资、消费金融等新的业务增长点。大型企业集团申请成立财务公司热情高涨。上海文广、西王集团、物产中大等集团纷纷在2015年年末申请成立财务公司。银监会数据显     

可转换债券理论及其在上市公司的应用

一、可转换债券概述可转换债券是指债券持有人依据指定的价格将债券转换成公司普通股的债券。可转换债券在发行之初就规定了面值、票面利率、期限、转换比率、可赎回条款、转股价格及调整等条款，是一种灵活性较强，具有普通债券、股票、期权多重特点的金融工具。可转换债券的最大特点是它给了投资者选择持有债券或将债券转换为公司普通股的权利，即在未来一定时期的选择权。一般而言，可转换债券的条款与普通债券相比除了必须具备发行期限、发行总额、票面利率、偿付方法外还额外增加了许多新的条款，如：申请转股的程序、转股价格的确定及…     

股权众筹融资效率测算及影响因素研究——基于SFA-面板回归模型

本文以股权众筹为研究对象， 利用在众投邦股权众筹平台上164 个众筹融资项目的微观数据， 使用随机前沿——面板回归模型， 将最终可获得的融资金额作为产出变量， 将注册资本、 项目团队人数以及融资筹资期作为投入变量， 对国内股权众筹项目的融资效率进行了测算并研究其影响因素。 研究结果表明， 国内股权众筹项目的平均融资效率值为 0.5679， 比较一般； 项目问答次数、 关注人数对融资效率有显著负向影响， 投资人数对融资效率有显著正向影响， 项目是否位处商业发达地区且是否拥有领投人对融资效率影响显著， 但出让股份与项目估值两个变量对效率值影响不显著。 该结论对如何促进我国股权众筹融资业的健康发展具有一定的启发意义。