大宗交易和二级市场收益率关系研究

本文首次将国内大宗交易平台的大宗交易分为卖出者发起的交易和买入者发起的交易进行了事件研究,结果发现：国内市场也存在和国外盘中大宗交易类似的对股价影响的不对称性：卖出者发起交易对股价有负的影响且主要集中在短期;买入者发起的交易对股价的影响更偏向长期。另外,买入和卖出交易都存在明显的事前择时性。     

技术指标与交易系统

本文通过对三个传统技术指标抛物转向指标、移动平均线系统、以及宝塔线的讨论,描述了股价趋势跟踪类交易系统构成的一般法则,即通过设立不升的买入点和不降的卖出点来保证交易系统具有“完整的交易周期”,同时保证单次交易的盈利或避险效能。基于三个指标建立了若干个规范的交易系统。由于不依靠任何先验知识,这些交易系统只能是最基本的。     

技术指标与交易系统

本文通过对三个传统技术指标抛物转向指标、移动平均线系统、以及宝塔线的讨论,描述了股价趋势跟踪类交易系统构成的一般法则,即通过设立不升的买入点和不降的卖出点来保证交易系统具有“完整的交易周期“,同时保证单次交易的盈利或避险效能.基于三个指标建立了若干个规范的交易系统.由于不依靠任何先验知识,这些交易系统只能是最基本的.     

国外备兑买入基金的实务研究

备兑买入基金是主要利用衍生品来降低(而非增加)投资组合风险的一类基金.备兑买入基金通过放弃股票投资组合的部分潜在利益,换取有保证的收益流,其主要操作手法是卖出看涨期权.     

套利

套利（Spreads）也叫价差交易。是指在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。[第一段]     

保险公司证券回购和基金投资业务会计处理规定

一、证券回购业务（一）会计科目１增设“１１５１买入返售证券”科目（１）本科目核算公司按规定进行证券回购业务买入的证券。买入返售证券业务,是指公司与全国银行间同业市场其他成员以合同或协议的方式,按一定的价格买入证券,到期日再按合同或协议规定的价格卖出该批证券,以获取买入价与卖出价差价收入的业务。（２）公司通过国家规定的场所买入某种证券成交时,按实际支付的款项,借记本科目,贷记“银行存款”科目。返售到期的买入返售证券成交时,按实际收到的款项,借记“银行存款”科目,按所返售证券的账面价值,贷记本科目,按其差额,贷…     

《保险公司证券回购和基金投资业务会计处理规定》

一、证券回购业务(一 )会计科目1.增设“1151买入返售证券”科目( 1)本科目核算公司按规定进行证券回购业务买入的证券。买入返售证券业务 ,是指公司与全国银行间同业市场其他成员以合同或协议的方式 ,按一定的价格买入证券 ,到期日再按合同或协议规定的价格卖出该批证券 ,以获取买入价与卖出价差价收入的业务。( 2 )公司通过国家规定的场所买入某种证券成交时 ,按实际支付的款项 ,借记本科目 ,贷记“银行存款”科目。返售到期的买入返售证券成交时 ,按实际收到的款项 ,借记“银行存款”科目 ,按所返售证券的账面价值 ,贷记本科目 ,按其差额…     

股市混沌能否预测？

股市混沌对股市预测的不确定性 物理学家牛顿将南海公司的股票卖出，以7000英镑的投入获得了100％的高额利润，投机冲动使得他在市场最高点又买入了大量股票，结果损失了20000英镑。对此，牛顿总结说“我可以计算天体的运动，但无法计算人类的疯狂”。这说明股市预测是有难度的，但却也激发着人们从不同角度，用不同的方法和思路，去寻求预测股市的更好方法，这其中包括一些非常奇特的预测方法。比如：以年度橄榄球总决赛的结果预测股票市场来年的走势，     

债务、实期权与公司价值的关系

本文讨论了公司债务与公司市值之间的关系,把公司的成长机会看作公司的资产,同时也是公司由于现有的投资所形成的经营状况所拥有的买入期权,即成长机会看作买入期权,这类期权的价值依赖于公司未来的成长机会。发行债券可能导致公司经营者做出非最优的决策或者迫使公司和它的债权人承担为避免公司经营者做出非最优决策而产生的代理成本,从而导致公司持有的实期权现值的减少,从而降低公司的价值。     

股票期权：人力资本的激励机制

股票期权是指企业授予异质型人力资本所有者在未来一段时间内,以事先确定的价格或条件去认购公司股票的—种权利。期权是一种选择权,期权持有人在未来的一定时间内(未来的某一特定日期,以一定的价格向对方购买或出售一定数量特定标的物的一种权力。根据期权持有人买卖权力的不同来划分,可以分为买入期权和卖出期权,期权持有人具有购买特定标的物权力的期权称为买入期权,期权持有人具有卖出某种特定标的物权力的期权称为卖出期权。股票期权是以股票为标的物的一种合约,一种衍生金融交易工具。期权合约的卖方通过收取期权费的形式,将执行或不…     

Biting the hand that fed it: Did the stock market boom of the late 1990s impede investment in manufacturing?

The stock market increase in the 1990s may have diverted funds from fixed investments in manufacturing to other investiments, such as share repurchases, and to firms with faster stock price gains. We find that overall investment remained lower than it could have been without the stock price appreciation. We also find that manufacturing investment was impeded by the developments in the stock market. Based on our results, the policy focus should be on offering incentives for corporate decision makers to prioritize productive investments over other uses of funds instead of means to entice lenders to increase lending to manufacturing firms.     

股票价格低于每股净资产的影响因素分析——来自中国A股上市公司的经验证据

破净指股票价格跌破每股净资产,是股票价格与每股净资产关系的一种极端表现。本文以1 059家A股上市公司为样本,采用修正的Ohlson模型,分组对股价破净的影响因素进行研究。结果发现:对于业绩为正的非ST企业而言,公司规模大、上市时间早、机构投资者持股比例低的国有企业容易破净;ST企业的股票价格虽下跌,但其重组捷径和壳资源改变了投资者的预期,使ST企业不破净或较少破净。     

Leadership change and shareholder value: How markets react to the appointments of women

This study examines whether the appointment of women into senior leadership positions has a more positive effect on share price than the appointment of men into equivalent positions. Our dependent variable is the degree of change in share price following the announcement of men and women into senior leadership positions. Although market reactions to corporate events represent a complex process, we argue that changes in stock price represent a barometer for how investors assess the decision's potential effect on a corporation's short‐ and long‐term economic viability. We find a significant spike in stock price following the announcement of women into top leadership positions. The size and direction of change in stock price, however, is moderated by the gender composition of the industry. © 2011 Wiley Periodicals, Inc.     

股权分置改革前后会计信息有用性比较分析

本文运用Ohlson（1995）剩余收益股票定价模型及其扩展模型,对中国股票市场股权分置改革前后会计信息有用性进行检验后发现,股权分置前衡量基础资产的会计信息与股价有较强的相关性,而股权分置改革后衡量企业盈利性会计信息与股价有较强的相关性;衡量企业成长性会计信息在股权分置改革前后均与股价没有相关性;总体上会计信息在股权分置改革后与股价的相关性较股权分置改革前有较大提高。     

On the land assembly problem

We consider a segment of the land market where the entire available land stock is needed for the realization of some indivisible development project. The stock is shared by several landholders who either collude or negotiate independently with the developer over the prices of their lots. Investigating the price setting behavior of the landowners and the optimal strategy of the developer, we show that landowners set more moderate prices under collusion than when acting independently; in the latter case, the individual asking price falls with the size of the land share, and the total price increases with the number of landowners. As regards the optimal strategy, we find that the developer will in general not offer the lowest price he expects to be accepted by the landowners.     

基于逼近理想解方法的股票长期投资决策方法研究

为了更好的对股票长期投资问题进行决策,在分析股票投资特点的基础上,从宏观经济环境、行业状况、公司经营状况和股票价值等方面分析了影响投资决策的主要因素,并构建了评价指标体系。将逼近理想解的评价方法引入股票长期投资决策中,为该类问题的有效解决提供了一个新的思路。     

中国A股上市公司股权分置改革前后盈余管理实证研究

本文以截至2005年底沪市和深市宣布进行股权分置改革的A股上市公司为样本,对股权分置改革过程中的盈余管理行为进行了研究。研究结果表明:股权分置改革方案出台的前一季度,股改公司的操控性应计利润显著为负;股改完成的后一季度,股改公司的操控性应计利润显著为正;股改后几批的公司比前几批的公司有更显著的操控性应计利润。进一步的研究表明,沪市的股改公司比深市的股改公司有更显著的操控性应计利润,低对价股改公司比高对价股改公司有更显著的操控性应计利润。     

非效率投资、审计监督与股价崩盘风险

选取2008年至2013年A股上市公司的数据,研究非效率投资行为可能引发的经济后果,并研究了审计监督对非效率投资行为经济后果的影响。实证研究表明,在其他条件一定的情况下,管理层的非效率投资状况越严重,就越有动机向外界隐瞒其代理动机和利益侵占行为等负面消息,造成上市公司未来的股价崩盘风险越高。独立审计作为公司治理的外部监督主体与保证机制,能够通过缓解代理问题和降低代理成本,显著抑制非效率投资对股价崩盘风险的影响。研究结论表明防范和化解股市的风险需要从上市公司代理问题的源头上做起这一政策性意义。     

Optimal multiple stopping models of reload options and shout options

The reload provision in an employee stock option entitles its holder to receive one new (reload) option from the employer for each share tendered as the payment of strike upon the exercise of the stock option. The number of reloads allowed can be finite or infinite. The shout feature in a call option allows its holder to reset the option's strike price to the prevailing stock price upon shouting. We explore a symmetry relationship between the price functions of the employee reload options and shout call options. When the dividend yield of the underlying stock is zero, the value of the employee reload option can be expressed in terms of the price functions of a shout call option and a forward contract. For an employee reload option with an infinite number of allowable reloads, the payoff of the employee reload option can be related to the lookback feature of the stock price process. We also examine the optimal exercise policies of the multi-reload employee stock options. The behavior of the critical stock price at which the holder should exercise optimally is shown to depend on the relative magnitude of the dividend yield, interest rate and volatility. Our analysis of the multi-reload and multi-shout options contributes to the literature on optimal stopping policies of contingent claims with multiple stopping rights.     

股份回购中每股收益信息披露失真之浅议

当上市公司签订的股份回购合同中所规定的股票回购价格高于当期普通股平均市场价格时,应当计算稀释每股收益。但由此所造成的每股收益信息披露失真,会使信息使用者无法正确评价上市公司的经营业绩。因此,为避免每股收益信息披露失真所带来的信息误导,上市公司应当在充分考虑管理层的筹资意图的前提下,对从基本每股收益分子、分母到稀释每股收益分子、分母的调整过程加以改进,从而更好地满足信息使用者的需要。