关于建立股票市场调控机制的思考

我国股市呈现出明显的过度波动特征,原因之一就是我国股票市场存在着调控机制缺位的制度性缺陷。因此,今后应当在进一步完善监管制度的同时,进行股票市场调控制度的创新,并通过这种制度创新逐渐建立起适合中国国情的经常性的股票市场调控机制。严格的监管体制只有与完善的调控机制相结合,才有利于避免股市的过度波动,保证我国股票市场的长期健康发展。     

我国货币政策对股票市场的影响力研究

针对货币政策变量中的货币供给量、利率、金融机构贷款余额对股票交易价格的影响进行了实证度量,发现股票市场不同运行态势下,货币政策变量对其影响力是不一致的,货币政策在股市低迷阶段对股价指数的影响力要高于在股价膨胀阶段下对股价指数的影响力。因此,短期而言,应针对股市运行态势,选用相机抉择货币政策工具来调控股市;中期而言,应关注货币政策成本,注重市场手段自主调控股市的发挥;远期而言,应注重改善股票市场的生态环境,实现股市自身健康发展。     

我国货币政策对股市的影响力研究

股票市场需要资金(或货币)的支撑,而央行控制着货币供给的“总阀门”,从这个角度理解,货币政策似乎具有调控股票市场价格水平的能力。但即便货币政策具有调控股市价格能力的假设成立,西方理论界在货币政策如何应对股市波动的问题上仍然存在着巨大的分歧,甚至是对立的观点,即“应该干涉VS不干涉”。一种观点认为货币政策应该对股市波动作出积极反应。而另一种观点则认为货币政策不应干预股市波动。我国学者对这个问题的看法比较相似,没有形成大的分歧。瞿强、谢平和孙华妤认为我国目前货币政策要“关注”股票价格,但不要“钉住”股票价格。…     

完善我国股票市场的途径及政策建议

在股票市场的诸多影响因素中,政府行为无疑是非常关键的.本文分析了我国政府行为对股票市场的影响及问题,提出政府调控股票市场的基本原则,并提出相应的对策建议,包括:发挥证券监管部门维护股市动态均衡的作用、合理运用货币政策和财政政策、利用税收调节交易成本对股市进行调控、完善股票信用交易和股指期货交易、构建完善的股票市场干预法律体系等.     

试论中国股票市场发展与货币政策的互动

随着资本市场尤其是股票市场的发展,货币政策实施的金融环境有了很大改变.股市发展与货币政策的互动,就是不仅关注货币政策对股票市场的影响,而且研究股票市场对货币政策的影响以及对货币政策制定的反作用.对此进行深入探讨,有助于寻求宏观经济调控的新有效途径.     

中国股市表现与农村居民消费水平相关关系的实证研究

随着中国股票市场的日益发展以及越来越多的农村居民进入股市,股市表现对于农村居民消费水平的影响值得关注。对我国股市表现与农村居民消费水平相关关系的实证分析结果表明：二者之间不存在长期稳定的均衡关系,而农村居民现金收入与农村居民消费之间存在长期稳定的均衡关系。我国应该加快完善股票市场,吸引更多农村居民进入股市,共同分享经济发展和股市繁荣的果实,促进农村居民消费。     

柜台交易市场不可偏废

理想的股市应该体系完整 从成熟市场的发展经验来看,理想的股票市场应该是区域性初级市场和全国性高级市场并存互补的完整体系.除了发展全国性的高级股票市场之外,发展面向成长型中小企业的初级市场同样重要.     

基于SVAR模型的货币政策传导与股市波动

本文通过构建实际利率、货币供应量变动率和上证综指收益率的三元结构SVAR（结构向量自回归）模型,进行定量分析。主要创新结论有：我国利率已经由以往纯粹的外生变量逐步转化为经济系统的内生变量,应继续推进利率市场化改革;利率的调整往往对股市具有较大影响,如果频繁的运用存贷款利率货币调控政策,则对股票市场的发展产生阻碍作用;所以现阶段的调控措施,央行应该侧重于运用数量型货币工具存款准备金率,而非传统的价格型货币工具存贷款利率,才能维护股市稳定,保证经济持续健康发展。     

证券交易税对股票市场发展的影响——基于中国股票市场的实证研究

以中国股票市场印花税7次调整前后的数据为样本,运用事件研究法与两独立样本T检验法可以检验证券交易税对股票市场发展的影响.研究发现:仅靠证券交易税调整很难对股市规模起到预期的调节效果;证券交易税调整对股市流动性能起到较好的政策效果;中国股市流动性太高,为了抑制泡沫,应该制定较高的证券交易税税率.     

中国股市的发展研究

本文立足于中国股市发展历程中的,来尝试说明当前股市特点及其需要解决的问题。根据我国股票市场发展过程中的特征,将我国的股票市场分为了四个发展阶段,然后又介绍我国股票市场目前的规模。在回顾股票短短几十年的历程中,结合新时期我们股市的问题,以及"十二五"规划,给出我国发展八点建议。     

商业银行应防范股市风险可能诱发的危机

风险和收益始终是硬币的两面，商业银行应该在看到股票市场的发展所带来机会的同时，更要有强烈的危机管理意识，把防范股票市场可能带来的危机放在重要的位置。同时，股票市场的风险与可能对商业银行影响的种类和形式是有规律可循的，因此商业银行在制定危机预案时必须把股市可能对商业银行形成危机的预防预案作为重要的内容来设计。股市瞬息万变，     

银行信贷与股票价格动态关系研究

本文采用五变量VAR模型对我国银行信贷与股票价格之间的动态关系进行实证分析,发现股票价格的上涨会导致银行信贷的扩张,但银行信贷扩张不是股票价格上涨的原因。基于此,本文提出对银行信贷的调控要考虑股票市场的影响。在股票市场繁荣的时候应该通过增加股票供给、丰富投资产品等措施防止股市泡沫的扩大,降低市场对股价升幅的预期,同时密切关注银行信贷资金的流向,防止资金由实体经济大量流向股票市场;而在股票市场萧条的时候,放松银行信贷并不能阻止股票价格下跌,稳定股票市场的关键是增强投资者信心,改善投资者对未来股票价格的预期。     

以基金为代表的机构投资者对中国股市的影响

中国正处在以证券投资基金为代表的机构投资者快速发展阶段,基金对于股票市场的影响力日益显现.机构投资者在发展的同时,其投资行为影响了股票市场的稳定性.本文从多个角度分析机构投资者对中国股市稳定性的影响,得出:以基金为代表的机构投资者对中国股市稳定性的影响并不是绝对的,它是一把双刃剑,既可以使较健全的市场趋于稳定与更加完善,又可以对非理性的市场推波助澜.     

我国经济增长与股票市场发展的关系研究

中国股票市场经过十几年的发展,已经具备了一定的规模。本文运用计量方法,选用2000年至2007年的季度时间序列数据,对中国股票市场发展与经济增长的因果关系和协整关系并对股市规模和经济增长做了向量误差修正模型并进行了脉冲响应分析,实证结果表明中国股票市场与经济增长之间存在着由经济增长到股票市场发展的双向因果关系,而股票市场规模扩张及股市活跃程度对经济增长的影响十分微弱。     

中国股票市场政策市的新特征

根据2005年1月~2009年6月中国股票市场政策性事件和上证综指的研究发现,2007年以来政策性事件造成的市场异常波动的比率显著下降,管理部门出台政策时更加审慎,管理模式从粗放向精细发展;股票市场对政策事件的反应趋弱,稳定性明显增强;利好性政策事件导致股市下跌势头转弱或从熊市转为牛市,利空性政策事件导致股市上涨势头转弱或从牛市转为熊市。     

内地与香港股票市场信用风险的比较

我国股市近几年一直在低谷中徘徊,其根本原因在于市场的各个主体—从上市公司、中介机构到监管者都存在不同程度的信用缺失,从而导致了投资者对股市信心的丧失。如果不消除股票市场的信用危机,那么投资者对内地股票市场长期稳定发展的信心就难以恢复。信心不恢复,股市就没有活力,就不会成为一个健康的、可持续发展的资本市场。内地股票市场的信用风险主要表现在上市公司信用危机和投资者信心危机这两个方面,而信用危机和投资者信心危机分别是由上市公司股权结构不合理和股票市场自身结构的不健全所造成的。因此,解决股票市场信用风险问题是我国股市健康发展的关键。     

论股票期权计划及其在我国的发展前景

中国的股票市场在经历了一波火热的行情后,开始走向震荡整理阶段.这与管理层对股市泡沫的隐忧而采取一系列的直接和间接的调控措施有关.然而决定股票市场长期健康发展的一个关键因素是上市公司治理结构的完善和业绩的提高.完善公司治理成为摆在上市公司面前的一项重要任务.     

货币政策是否影响股票市场:基于中国股市的实证分析

货币政策是否影响股票市场，对该问题的回答涉及到中央银行是否有能力以及如何干预股票市场。本文运用协整检验、Granger因果关系检验、向量自回归模型等计量方法分析得出如下结论：1．货币供应量M1、M2与股市流通市值存在双向因果关系，名义利率Nr、实际利率Rr是股市流通市值Nc的Granger原因；2．中央银行可以通过货币供应量和利率两种方式影响股票市场，其中利率更有效。这些结论对于货币当局调控股票市场具有重要的借鉴意义。     

我国股市资金流动速度分析

流动性是衡量股市成熟与否的重要标准之一,也是决定股票市场行为的一个重要因素,而股市资金流动速度又是衡量股市流动性高低的重要指标.上海、深圳证券交易所股票换手率远远高于其他国家,这反映了我国股票市场中货币资金的流速很快,表明我国股市的投机性远远高于世界其他成熟市场.随着股票市场的发展,我国股市资金的流速将呈现下降后缓慢回升的趋势,最终稳定在一个区域内进行波动.     

用“无形之手”推动我国股市健康发展

对于现阶段的我国证券市场而言,更多的人将希望寄托于“有形之手”来调控干预市场,却忽视了股市中的“无形之手”的巨大力量.如果说中国股市隐含着更大的危机,那就在于对东西方文化和人文历史环境的背景差异我们考虑得太少,对于股票市场所蕴藏的文化内涵我们重视的不够.以投资者为本的股市文化的缺失是我国的股市出现偏差的根源,努力培育以投资者为本的股市文化,让“无形之手”发挥作用是股市健康发展的基础