开放式基金和基金家族业绩持续性研究

我国证券投资基金快速发展,从属于同一家基金管理公司的单个基金越来越多,形成基金家族。本文研究从单个基金和基金家族的整体两个层面,采用实证检验方法对其业绩持续性进行研究,研究表明我国开放式基金仅具有短期的业绩持续性,而基金家族的整体业绩不存在持续性,籍此结果提示投资者不应仅仅关注基金的短期业绩,应更多关注基金的长期业绩表现,规避投资中对家族和规模的偏好,关注高价值基金,才能最大程度保障资金安全和自身的利益。     

中国封闭式基金与开放式基金业绩持续性比较研究

本文研究了我国基金的短期和长期业绩持续性,所得结果表明我国基金的短期业绩持续性显著。在此基础上,本文对我国封闭式基金和开放式基金的业绩持续性进行了实证对比,发现封闭式基金的短期和长期业绩都具有持续性,而开放式基金长期业绩持续性不显著。最后对此现象进行了解释和分析     

我国开放式基金业绩评价实证分析

在借助国内外相关研究成果的基础上,运用收益率指标、风险指标、三大单因素整体业绩指数以及考察基金择时能力的模型,对我国2004年3月之前成立的25只股票型的开放式基金的业绩表现进行了全面的实证分析.结果表明,总体上我国开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率,经风险调整后,开放式基金的收益率高于市场基准组合的收益率.不同的是,我国开放式基金没有表现出显著的选股能力和择时能力.     

基金业绩与基金经理风险调整行为——来自银行系基金的证据

基金公司通过相对业绩排名考核基金经理，基金经理会根据前期业绩排名调整投资组合的风险水平。我国商业银行及其控股的基金管理公司在金融市场占据举足轻重的地位，基于股东影响基金经理投资行为的角度，文章对比了银行系与非银行系基金经理风险调整行为的差异。以2005—2020年中国开放式股票型和偏股混合型基金为样本，考察了业绩排名对基金经理风险调整行为的影响。研究发现，银行系基金经理更在意业绩排名。当前期业绩较差时，银行系基金更有动力进行风险调整。另外，银行系基金风险调整对未来业绩产生更显著的正向影响，且具有更强的业绩持续性。通过比较发现，银行系基金的离职率更低且团队更稳定，可以更加主动地进行策略选择和投资组合调整。该发现扩展了基金风险调整行为的研究，也对基金投资具有一定的参考意义。     

基金经理个人特性对基金业绩影响的研究

本文在国内外有关影响证券投资基金绩效因素研究的基础上,定性分析了基金业绩与基金经理之间的关系。通过研究我国开放式基金经理的市场状况、个人特征,并以此为基础找出影响基金业绩的基金经理个人特性,再采用定量的方法,通过构建模型,进行相关系数分析和回归分析。发现我国基金业还处于发展初期,不成熟,基金经理个人特性中的某些因素对基金业绩有重要影响。     

基金业绩影响因素研究——基于基金经理特征视角

通过对基金经理特征与基金业绩关系的实证研究考察了年龄、性别、任期、工作经历、银行背景、教育背景、资格证书等经理特征对基金业绩的影响。实证结果表明,年龄、任期、MBA与基金业绩负相关,银行经历与基金业绩正相关,博士学历反而没有硕士学历的经理基金业绩好,女性经理业绩强于男性,工作经历对业绩影响不大,CFA证书持有者业绩略好,金融专业背景经理业绩强于其他专业。研究还发现,硕士毕业于国内排名前十位高校的基金经理管理的业绩,获得比其他经理管理的基金高出13.6%-15.4%的投资收益率。研究结论表明,较高的人力资本和社会资本有利于基金业绩的提升,而经验资本影响不大。     

基金经理人力资本特征与基金业绩关系的实证研究

开放式基金经理的人力资本特征(如年龄、性别、专业、院校、从业时间和任期等)以不同方式影响基金经理的选股能力和择时能力,进而影响基金的超额业绩.文章以开放式基金为样本,对基金经理群体的特征作了定性分析;采用定量分析的方法,展开相关分析和回归分析,从而构建模型.发现证券市场具有弱有效性,基金经理的人力资本特征对基金业绩有一定的影响.     

基金业绩对投资者申购、赎回行为的影响：考虑股市表现的证据

基金的净资金流为申购资金流入减去赎回资金流出的剩余。净资金流代表的是投资者申购和赎回资金相互抵消的结果,无法反应基金的资金流入和流出过程。为了全面检查基金投资者面临基金业绩时所作出的申购决策和赎回决策,以我国2005—2014年偏股型开放式基金为样本,将投资者行为区分为申购行为和赎回行为,系统检查"牛"、"熊"市下投资者的申购资金流入和赎回资金流出与基金业绩的关系,结果发现:(1)基金的申购量和赎回量均与基金的业绩表现显著正相关;(2)已有研究所发现的"赎回异象"在整体上并不存在,基金的业绩表现与基金的净流入正相关;(3)在不同股市周期,投资者的行为表现存在明显的差异性,在"牛市"投资者倾向于"追逐业绩",而在"熊市"则更倾向于"忽略业绩"。     

阳光私募基金业绩持续性能力研究

业绩持续性检验是基金业绩评价的方法之一,但内地学术界对A股私募基金业绩评价的量化研究较少。本文以阳光私募为研究对象,对A股私募基金的业绩持续能力进行参数检验和非参数检验,检验结果发现阳光私募业绩持续性表现并不明显,其业绩排名受到其他因素的影响较显著。     

基金业绩评价方法研究综述

本文对基金业绩评价方法进行研究与综述,以期有助于建立适合我国市场实际的基金业绩评价体系。     

基金活跃性影响基金的业绩吗？——基于固定效应的面板数据分析

利用固定效应的面板数据方法,对基金活跃性与基金业绩之间的关系进行了实证研究。研究表明：活跃份额与基金业绩具有显著的正相关关系,Beta值与基金业绩为正相关关系,基金的规模与基金业绩呈负相关关系,而跟踪误差与基金业绩之间关系不显著。     

开放式基金星级评定模型的建立与分析

一、开放式基金评级思路国际上关于基金评级是从上世纪60年代讨论共同基金业绩时开始的。基金的业绩由两部分构成的——收益和风险,评估收益和风险就成了讨论基金业绩的基本思路。在资产组合理论和资本资产定价模型提出以后,20世纪60年代西方学者陆续提出几种评估基金管理人业绩的方法,包括     

基于贝叶斯方法的开放式基金业绩评价

已有的基金业绩评价往往忽视直觉与数据分析相结合.为此,引入贝叶斯方法,将可能获得的先验信息与样本数据相结合,对传统的业绩评价方法进行改进.提出从投资者角度评价基金业绩的贝叶斯评价方法.     

基金业绩影响因素实证研究概述

<正>影响基金业绩的因素很多,诸如基金规模、基金费率、基金投资风格、基金经理的选股择时能力等。国内外已有大量的文献来对基金业绩的影响因素进行探讨,本文对相关的文献进行了整理,主要偏重于论述公司治理结构与基金业绩关系的实证研究,试图对有关学者的研究成果做一个简单的梳理。     

基金风险调整收益的持续性检验

一直以来,国内基金业绩持续性检验均利用季度数据和毛收益的方法进行实证。本文力图利用半年期数据和风险调整收益,用列联表(Contigencytable)分析、卡方独立性检验、交叉积率(CPR)及Z检验和风险调整收益的最小二乘(OLS)回归等实证方法对基金风险调整收益进行持续性检验,并进行业绩波动性的分组检验。结果发现基金风险调整收益的业绩持续性表现较差。     

开放式基金净现金流影响因素研究

文章通过对我国23只股票型基金2005年2季度到2009年4季度的相关数据进行回归分析,发现影响开放式基金净现金流入率的因素包括分红、前期历史业绩排名、基金规模等因素.最后根据研究结果分别对基金管理者和基金监管机构提出相应建议.     

基金管理公司业绩评价系统与激励约束机制

一、基金管理公司内部业绩评价与投资者外部业绩评价的比较 投资基金业绩评价是指运用特定的指标和标准,采用科学的方法,对基金投资运作结果作出综合价值判断.按照评价主体的不同,业绩评价有两个不同的角度:从基金管理公司角度对基金经营业绩进行的内部业绩评价和从投资者角度对基金进行的外部业绩评价.内部业绩评价是基金投资运作的一个重要环节,评价结果直接反馈给基金管理公司的高层管理者,成为投资策略调整和激励约束机制运行的依据.外部业绩评价可以使投资者了解基金的管理风格、风险收益和投资价值,并据此作出投资决策,客观上可抑制基金管理人的道德风险,防止由于信息不对称而产生的逆向选择,具有间接的外部的市场激励与约束作用.管理者的内部业绩评价与投资者的外部业绩评价之间存在以下几点差异:     

基于多元统计分析的封闭式基金业绩评价

本文引入在险价值(VaR)和基金折价率指标,利用因子分析和聚类分析方法对基金业绩进行综合评价。实证分析发现我国封闭式基金收益率优于市场收益率,少数几只基金业绩相对突出,实现低风险高收益的目标。但封闭式基金折价幅度较大,基金内部收益水平与外部评价状况背离,反映了市场投资者的投资非理性现象。     

何种特征属性决定了基金经理的业绩提升

本文研究了基金经理特征对其业绩的影响及解释力,发现基金经理的业绩具有一定的持续性,其职业稳定性对基金业绩的提升是必要的,在基金公司内部出于管理或人事安排的需要进行频繁的岗位轮换或人员搭配往往不能起到理想的预期效果,但基金经理来自其他基金公司的从业经历却有助于其业绩提升;一定的证券从业经验对基金经理的业绩提升是必要的,但并不意味着从业时间越长,就能获得越好的业绩表现;没有证据表明基金经理学历、历任基金经理的持续时间对其业绩提升有显著的贡献,但性别对基金业绩有着显著的影响。研究表明基金公司在选拔和任用基金经理时,秉持“业绩至上”的原则是必要的,但不能过度沉溺于“经验至上”的迷信,不同经验对基金经理的业绩提升有着不同的影响,需要区别对待。     

基于多元统计分析的封闭式基金业绩评价

本文引入在险价值(VaR)和基金折价率指标,利用因子分析和聚类分析方法对基金业绩进行综合评价.实证分析发现我国封闭式基金收益率优于市场收益率,少数几只基金业绩相对突出,实现低风险高收益的目标.但封闭式基金折价幅度较大,基金内部收益水平与外部评价状况背离,反映了市场投资者的投资非理性现象.