实物期权法在高科技企业估值中的应用

２０世纪９０年代以来,全球高科技企业获得了迅速发展,高科技企业在股票市场表现非凡,但自２０００年以来全球高科技股票出现了大幅度调整,人们对高科技企业的前景普遍担忧。高科技企业经历了从炙手可热到门前冷落的剧变,这种变化对高科技企业估值提出了挑战。由于新技术、新产业不断涌现,知识更新速度加快,产     

创业企业定价的复合实物期权模型

本文假定创业企业所进行的新产品或者新商业模式的研发未来会为企业带来现金流量，并且由于专利权保护，该创业企业在产品市场中将获得寡占地位。创业企业一项新产品或新商业模式成功研发代表企业的潜在增长价值，在本文中假设创业企业价值即为其潜在增长价值。其市场全部价值GH可以理解为一个实物增长期权GX加上一个用于营销资本投入的交换期权GM，本文在理论上首次推导出三随机参数下完整的创业企业复合实物期权方式的定价模型。     

实物期权在高科技企业估值中的运用

高科技企业所包含的实物期权非常复杂，我们根据高科技企业中实物期权的来源将其划分为以下几类：     

基于多阶段复合实物期权的页岩气投资决策研究

本文首先对页岩气勘探开发项目的投资特征进行了分析,发现其具有以下几个特点:(1)投资不可逆性。(2)价值不确定性。(3)投资时机选择的具有灵活性。(4)多阶段性。然后,结合复合实物期权理论以及页岩气投资市场的现实状况,建立了考虑变波动率的页岩气勘探开发投资决策模型,并阐述了该模型在页岩气项目投资决策运用的基本思路及其意义。     

公司流动性价值的复合实物期权定价法研究

公司流动性是指公司或企业持有的流动性资产,它除了账面价值外,还含有某种潜在价值。对公司流动性价值进行科学的评估,对于投资者、公司管理者等各方都非常重要。采用实物期权理论对公司流动性进行定价,是目前公司金融理论的前沿课题。本文首次揭示了公司流动性的复合实物期权性质,并用复合实物期权模型进行了定价的尝试,为公司财务管理决策提供了一种量化的工具。     

多阶段人力资本投资:基于复合实物期权理论

在知识和信息时代,人力资本投资面临各种不确定因素的影响,往往具有复合实物期权特性.传统的DCF理论忽略了人力资本投资的柔性价值,并且连续型复合期权定价模型也无法适用于具有多标的资产变量和多重不确定性来源的投资.为此,本文以高等教育投资为例,借鉴决策树分析法,提出了一个基于二叉树网格法的多阶段人力资本投资的复合实物期权决策模型.实例应用表明:这一模型很好地弥补了DCF的不足,可以为不确定条件下个人人力资本投资决策提供非常清晰的逻辑分析框架和评价模型.高等教育投资蕴含着复合实物期权投资机会,因此个人接受高等教育投资是值得的.     

实物期权方法在高科技企业价值评估中的应用

近年来,实物期权在财务管理中的应用为我们全面评估高科技企业价值提出了一个新的思路,与此同时,研究人员和实业界也越来越重视对实物期权的研究.     

高科技企业估值的实物期权分析

文章通过阐述和比较传统和高科技企业的估值的特点,分析在高科技企业中的实物期权,如何建立实物期权的定价模型,目前对高科技企业估值的方法很多,由于高科技企业估值的复杂性,对于不同类型的高科技企业并不存在统一的估值方法,在实际操作中应根据高科技企业的特点选择合适的估值方法。     

高科技企业股票期权应用研究

股票期权制度属于分享制的范畴。经营者激励问题是现代管理理论的核心问题之一 ,并由此产生了几个著名的理论解说 :包括科斯开辟的交易费用理论、威廉姆斯与克莱因开拓的资产专用性理论、阿尔钦与德姆塞斯为先导的团体生产理论。最后 ,委托———代理理论的创始人威尔森与斯宾塞等将研究的思维触及到企业内部最优激励方案的设计上来。企业的最优激励机制实际上就是能使“剩余所用权”和“控制权”最大对应的机制 ,最优的安排一定是一个经营者与所有者之间的剩余分享制。股票期权计划 (SOP)是企业给予其一定的经营者在一定的期限内按照既定…     

新会计准则对高科技企业IPO上市的影响

本文针对新会计准则对高科技企业IPO上市带来的影响进行深入的研究和分析,通过分析提出了如何更好的开展日常用运营,以实现新会计准则环境下高科技企业IPO上市工作的全面开展.     

基于复合实物期权的高校人力资本价值评价

人力资本是高等学校办学的重要组成部分，只有准确地评价高校人力资本的价值，才能为高校留住人才、培养人才提供保障。本文针对目前高校人力资本价值评价方法的不足，将复合实物期权思想运用到人力资本价值的评价当中，建立了一种新的评价人力资本价值的模型，即复合实物期权模型来评价高校人力资本价值。     

实物期权理论在高科技企业的应用

传统的企业价值评估方法已经难以满足对各高科技企业的价值评估,因此本文基于高科技企业的期权特征, 运用实物期权的理论和方法,构建了风险企业价值评估模型,以期对我国的高科技企业的发展有所帮助。     

基于复合实物期权的PPP项目价值评估模型研究

考虑到PPP项目投资不可逆、不确定性因素多、投资决策动态分阶段等特征,文章将复合实物期权理论应用到PPP项目的投资决策过程中,构建了基于Geske复合实物期权的PPP项目价值评估模型。理论计算和实例分析表明,基于复合实物期权的价值评估模型能有效弥补传统净现值法和单一阶段实物期权投资决策方法评估结果偏差过大的问题,使PPP项目的投资决策过程更符合实际,评估结果更具客观性与合理性。     

浅谈实物期权定价法在企业并购估价中的应用

企业并购的价值评估是一个多阶段的分析过程,在对目标企业进行价值评估时,除了目标企业的自身价值,还需要评估收购过程中企业并购期权价值。实物期权定价法在企业并购中是一种比较有效的评估方法。实物期权定价法可以把目标企业投资时序划分为若干个阶段,再对每一个阶段进行评估,然后才可以确定目标企业的整体价值。本文主要论述在企业并购估价中实物期权定价法的应用。     

复合实物期权模型在页岩气项目投资中的应用

现阶段,随着国际能源供需矛盾的不断加剧,页岩气的使用比例不断上升,在全球能源领域开始占据重要地位,越来越多的企业选择投资页岩气项目。页岩气项目不仅投资金额巨大,而且其投资本身具有不可逆性,投资决策的准确性会对投资企业的收益造成直接影响,如何科学地评估页岩气项目,为决策者提供准确的决策依据成为企业关注的重点。文章以中石化的页岩气投资项目为例,深入分析了多阶段复合实物期权模型在页岩气项目投资中的应用过程,以期为其他同类企业使用多阶段复合实物期权模型提供一定的理论支撑。     

基于CCAPM的实物期权定价

本文通过引入消费资本资产定价模型(CCAPM),在传统实物期权定价模型中考虑了与项目价值相关的金融风险,假定项目价值与人均消费服从联合对数正态分布,从而将项目价值的风险溢价与收入弹性联系起来,建立了基于CCAPM的实物期权定价模型。     

基于平行复合实物期权的人力资源价值评估研究

将人力资源看作企业的一种期权,通过构造平行复合实物期权,运用实物期权的定价理论对其进行价值评估,计算出人力资源的价值,从而论证了平行实物期权在人力资源价值评估中的应用。利用平行复合实物期权对人力资源的价值进行评估,拓展了实物期权在人力资源的价值评估中的方法,从一定程度上弥补了传统人力资源价值评估模型的局限性,有利于更加灵活、准确地对人力资源的价值进行评估。     

基于价值的企业管理模型——基于投资定价与实物期权理论

基于价值的企业管理是经济金融化环境下企业管理发展的一个必然趋势。如何完善这种管理模式,使之更有效地发挥作用是一个具有研究价值的问题。文中从基于价值的企业管理模式的精神与需要出发,指出DCF法在实施基于价值的企业管理中所表现出来的局限性,提出了实施基于价值的企业管理建立在以投资定价模型评估企业价值的基础上,是更为合理的选择;并且提出了采用实物期权定价法与折现现金流量法相结合的投资价值评估模式,进而构建出更为合理的基于价值的企业管理模型。     

人力资源的期权定价模型

通过对现有的几种人力资源计量模式进行评价,着重指出了它们存在的问题.针对现有计量模式的计量时间过长、主观估计较多、计量不准确等不足,分析了复杂人力资源的特殊性.运用看涨期权思想,引入Black-SchoIes定价公式,探讨一种较为客观的人力资源价值计量方法--期权定价法,并结合实例进行分析.