企业并购业务中估值问题研究

目前我国企业并购活动越来越多,但是对于估值这一核心问题的研究尚不发达,还处于起步发展阶段,不仅流程不甚规范,方法也有很多问题。笔者结合实践对并购估值活动的流程和要点做了总结,并分析了市场法等三种常用的估值方法和具体适用条件。     

企业并购的财务风险及防范

<正>并购是企业摆脱困境,加速资本扩张,促进企业发展的有效途径之一,但风险也贯穿于并购的整个过程中,而每一种风险都可能置并购于死地,尤其是财务风险,从对目标企业价值评估到选择融资方式、支付方式都在企业并购中占有相当重要的地位。一、企业并购财务风险的类型(一)目标企业估值风险目标企业估值评估中的财务风险也称目标企业估值风险,是指由于并购方对目标企业的估值与目标企业实际价值出现差异,从而引起并购     

互联网企业并购估值方法问题研究

近年来,互联网行业蓬勃发展,经济行为愈发频繁,企业间的并购更是屡见不鲜,随之而来的便是对于互联网企业准确估值的迫切需求。但由于互联网企业的特殊性,传统估值方法不再适用。文章就这一问题展开研究与探索,引入梅特卡夫模型,并以B企业并购A企业为例,探究梅特卡夫模型对互联网企业并购估值的适用性,以期为互联网企业并购估值方法的选择提供借鉴意义。     

企业并购过程中的目标企业估值问题探讨

一般所谓的并购是兼并与收购的简称,即购买企业的部分或整体的意思,本文主要对企业并购过程中的目标企业估值问题进行了探讨。本文首先对企业并购进行了界定,并概述了相关理论,然后重点研究了基于现金流量贴现法的目标企业估值问题,最后对现金流量贴现法进行目标企业估值的优点和不足进行了归纳总结。     

软件企业并购的估值和博弈

本文简要分析了我国软件企业并购的趋势,并对软件企业在并购中的估值方法进行了评价,同时利用博弈论对并购中目标企业的最终价格确定过程进行了分析。     

股权分置改革对企业并购估值方法应用的影响探析

企业并购是促进资本市场流动性的一种重要方式,也是促进资源优化配置的有效手段.在我国,国有上市公司非流通股的存在曾经严重阻碍了企业并购的发展,而旨在撤除这一障碍的股权分置改革(以下简称"股改")将对公司控制市场产生重大影响.合理的估值是企业并购成功进行的前提.本文旨在对国内外企业并购方法进行分析的基础上,就我国股改后企业并购实践探作方法创新进行力所能及的探索.     

企业并购中的估值与定价——以A公司为例

随着市场经济的发展,我国企业并购交易金额、数量不断上升,但并购中经常存在过高"估值"和过高"定价"的情况,盲目并购的问题突出,如何规避此类问题成为了重要的研究问题。文章以A公司跨境并购B公司的家电业务为例,从高估值、高定价的成因,并购中的估值有用性以及潜在风险三个方面进行分析研究,最后给出了政策性建议。研究结果有助于缓解当前实务中过高并购溢价、"商誉爆雷"等问题,有一定的现实意义。     

企业并购估值中的威斯通模型扩展研究

威斯通模型是企业并购估值贴现现金流模型中具有代表性的研究。在威斯通固定增长模型的基础上,建立了考虑未来经营失败概率的估值模型;对威斯通超常增长而后无增长模型进行了修正,探讨了企业在超常增长期采取不同投资策略对其价值的影响,建立了一个更为简明的估值模型,并给出隐含超常增长期限的一种计算方法。     

公司估值方法及其应用——以甲公司为例

面对经济的全球化趋势和激烈的市场竞争,"公司价值最大化"已成为公司财务管理的主要战略目标.随着我国市场经济的深入发展和产权市场、资本市场的日趋成熟,公司估值的理论和方法在企业改制、企业并购、风险投资、资本市场融资、企业经营管理等方面也得到了广泛应用,并成为投资决策的一种重要支撑工具.本文拟针对公司估值的基本方法进行总结和讨论,同时选择合适的案例企业,对其公司估值进行全面的案例研究,以期深化公司估值理论和方法的应用.     

企业并购的财务风险分析

企业并购是伴随经济全球化不断深入而形成的一种必然趋势,它能够给企业带来潜在的效益。从企业并购的特征和国内外企业并购的实践来看．并购是一种投资行为,也是一项高风险的资本经营活动。很多企业因为并购变的经营困难甚至倒闭。本文对并购中的财务风险提出有针对性的防范措施。建立在国内外研究成果的基础上．着重分析了企业并购中的目标企业估值与评价的财务风险．并以TCL并购案为实例进行分析。对并购中存在的财务风险的防范进行理论分析,并提出一些具体的防范措施。     

折现率在矿业公司估值模型中的应用

以自由现金流量模型进行企业价值估值已广泛应用于各种投资、收购等经济活动中,其中估值所需的折现率如何计算成为了难题。本文用资本资产定价模型计算出权益资本和查询得到的债务资本分别乘以各自的权重算出加权平均资本成本,并以其作为自由现金流量模型的折现率。分析计算折现率过程中遇到的问题,并对确定资本成本的考虑因素提出改进建议。     

企业并购中的估值分析实证研究——以朝日并购青岛啤酒股份为例

企业并购的关键步骤在于对目标企业进行估值,目前比较流行的估值方法有市场类比法和未来收益折现法。虽然对于每种估值方法的理论研究都非常深入,但是在实证研究中缺乏基于同一个案例的估值方法对比分析。本文以2009年朝日啤酒收购青岛啤酒部分股权为例,分别用两种方法进行估值分析,对比它们的特点与优劣,得到结论并给出相关建议。本文的研究对于企业进行并购估值时的方法选择有较好的参考作用。     

浅析企业并购价格

企业并购是资本运营的重要形式，也是解决我国国有企业战略性重组、优化资源配置等问题的重要手段。在并购过程中，并购价格往往是最敏感、最受关注的因素，并购价格综合体现了整个并购活动中各方面的利益关系，是企业并购的关键。对企业并购价格的分析与研究，能更好地指导企业并购活动，提高资本运营效率。 一、影响企业并购价格的主要因素 （一）企业价值 企业价值是企业的资产价值和盈利能力之和，是决定并购价格最根本的因素。从理论上讲，企业的价值决定企业的价格，目标企业价值大，其并购价格就大；反之，目标企业的价值小，其并购…     

基于RBF神经网络与德尔菲法的小微企业估值方法研究

近年来,在大众创业的热潮下,一大批初创企业纷纷成立起来,其中大部分都是创新型小微企业。在这些创新型小微企业的运营过程中,企业的管理、融资以及并购事项都与企业的估值密切相关。但遗憾的是,目前创新型小微企业的估值在实务中仍然缺乏准确性与客观性,有许多亟待提升与改进的地方。本文在结合经典文献与实务调查的基础上,选取了12个指标作为小微企业估值的影响因素,并提出了以德尔菲法和RBF神经网络相结合的小微企业估值方法,结合新三板数据进行实证分析,验证了模型的有效性与可行性,为小微企业估值提供了一种新思路。     

跨国并购目标企业的估值方法及影响因素分析

随着中国经济的增长、人民币持续升值,尤其在金融危机及欧债危机的背景下,中国企业普遍认为现阶段为海外收购的绝佳时机,因此跨国并购逐年增多。在现实交易中,目标企业的出售价格必然是交易双方最关注的问题之一。本文回顾了目标企业估值的理论和主要方法,并探讨了各种方法的利弊,最后着重分析了影响企业定价的诸多因素。     

并购中知识产权的估值考量及方法

如今,知识产权对并购交易愈发具有吸引力,但这些无形资产也是难以评估和定价的,它给并购中的知识产权估值带来了很多的困难。因此,本文将在对并购交易中知识产权估值进行原因考量的基础上,分析针对知识产权的估值方法及其应用。     

跨越并购双方的估值分歧

尽管海外资本在中国并购的意愿强烈，但成功的比例却非常低。买卖双方在公司价值认定上的分歧，最终导致了交易的失败。从海外估值的通行做法中，或许可以找到跨越双方底价鸿沟的答案。     

基于DDM模型和相对估值法下的企业价值评估

企业价值估值理论的发展经历了MM理论、自由现金流量估值模型、资本资产定价模型等理论,理论模型逐渐完善,理论体系也在不断发展。本文通过对估值理论及估值方法的总结梳理,选取古井贡酒集团为调研对象,根据其企业发展特点,运用DDM模型估值和相对估值法中的市盈率法进行估值。综合以上两种估值方法,结合企业真实的财务数据和相关价值理论,针对该现状提出企业可通过利用现代多媒体的渠道增加企业曝光度,加大企业数据透明度等方式吸引投资者进行投资,改善企业被低估的问题。     

企业并购定价的内部控制研究

企业并购定价包括估值和议价两个过程,是一个充满风险的交易活动,关系到整个企业并购的成败。并购企业通过建立内部控制体系,以期识别与控制企业并购定价过程中的风险。企业并购定价过程中内部控制应注重财务报表背后的经济实质,注重协同价值背后的整合成本,注意议价技巧,避免急于求成。     

全球市场估值图谱

我们预期,在2009年间,中国企业仍会发生一系列跨境并购交易。而这首先要考察清楚不同地区的企业估值状况,寻找性价比最高的区域。