真正底部9月见

经济能否走出底部，以及经济何时走出底部，与通胀直接相关。理论上2011年三季度尚不存在使通胀继续恶化的因素，通胀将如期回落，市场的底部也将不断得到确认。     

地区格局悄然变化增长动力略有增强——2013年世界经济回顾及2014年展望

回顾2013年，全球工业生产和贸易疲弱，价格水平回落，国际金融市场持续波动，世界经济增速继续小幅回落。其中，发达国家增长动力略有增强，发展中国家困难增多。预计2014年，发达国家和发展中国家内部经济会继续分化，欧洲和亚洲以外的发展中国家增长动力不足；尽管世界经济整体增速将略有提高，但我国面临的外部经济环境依然错综复杂。     

市场远未见底

目前，市场对全球经济和中国经济将进入一个小周期的回落似乎已经达成一致，但对于全球乃至中国经济的中期趋势却存在着明显的分歧。市场之所以在2500点放缓了节奏，根本原因在于对三个问题还未看清。首先，本次库存周期回落的时间和幅度，也就是对底部的点位不能确定；     

冷静分析 沉着应对

受愈演愈烈的国际金融危机等影响，今年前三季度我国经济增长9．9％，增速同比回落2.3个百分点，其中第三季度回落到9％，并且，从各地反映的近期经济运行情况看，经济增速还面临进一步下滑的风险。当前，各级经济主管部门以及企业都在分析情况，采取应对措施，提振经济。     

以“十二五”来稳增长

在十二五规划全面展开的情况下，我们对2012年经济不悲观。增长回落，但总体风险不大。通胀回落，但不至于出现通货紧缩。     

2008中国经济高位趋稳

2008年国内外环境将较有利于我国经济发展。经济运行将高位趋稳．经济增长率小幅回落．居民消费价格上涨势头放缓。固定资产投资略有降温。消费品市场活跃旺盛。外贸顺差增速有所回落，“奥运经济”将催生中国经济新气象。[编者按]     

中国何时收银根？

中国经济应该已于2009年第一季度见底。但在经济全面复苏被彻底证实之前。政府轻易不会主动挤泡沫。中国经济的焦点正在由“何时见底”向“何时收银根”转移     

企业成本上升资金紧张突出

2011年4月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为52.9％，环比回落0．5个百分点。本月PMI指数经过上月短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。     

资产价格受困利率“双轨”

尽管当前经济增速不错，但由于市场利率的高企，资本市场出现持续低迷。未来几年，尽管经济增速出现回落，但由于利率“双轨”困境消失，资本市场在有效消化完经济增速回落所带来的企业利润回落的不利因素之后，有望由于市场利率的下降，步人回升通道。就资产配置而言，对资本市场的配置显然要优于对房地产的配置。     

经济增长依然强健：进口恢复，出口走弱

工业增加值同比增幅回落，终端需求放缓，通胀率高企，经济硬着陆担忧加重。大行分析认为经济增长仍在健康轨道运行，经济放缓持续时间不会太长，相较保增长，抗通胀更为紧要，因此，适度偏紧政策立场将延续。     

经济增速回落到趋势水平以下

2011年二季度总体经济环比增幅回落，强于预期的实体经济增长往往会减轻政府对经济增长放缓的担忧，但高盛仍预计未来政策紧缩力度将有所缓解。     

咬定保字创好局

一年一度的两会，总是引人瞩目。今年的两会，到会的国内外记者超过去年，反映出全世界对全球经济衰退大背景下的中国经济的关注度。美国经济面临新一波冲击，欧洲经济何时复苏，发展中国家经济如何提振，似乎都不明朗，难说乐观，因此，中国经济能否保持健康较快发展势头并且继续保持对世界经济发展的贡献，自然成为全球注目的焦点。     

8月工业经济形势分析

受房地产市场调整、基础设施投资放缓、企业去库存等多重因素共同拖累，8月份工业经济增速超预期回落；不同行业工业增速普遍下滑，部分前期高速增长的产业出现明显回调，采矿业和消费品工业下滑幅度较大；东、中、西部地区工业增长均出现明显回落；全球工业处于温和回升当中。8月份工业经济景气度处于较低水平，9月份则呈现弱势回升。     

就业真的无忧？

一季度经济增长仅7．4％，开局就低于政府7．5％的全年目标，经济三驾马车全面回落，房地产和汽车也不复2013年之勇，未来经济依然面临较大的下行压力。然而，政府越来越重视的就业，却似乎显得异常稳定。     

政策和经济的“交谊舞”

随着中国经济增速的回升，政策何时退出、如何退出成为市场关心的热点。任何关于政策调整的风声，都曾引发证券市场的大幅震荡。经济向好，似乎为政策的逐步退出提供越来越多的理由。然而．对海外经济以及对中国经济复苏稳健性的担忧，似乎要求政策继续保驾护航。     

关于2012年下半年经济形势的两个判断

本文首先从生产和需求两个角度对今年下半年经济增长形势进行判断,认为下半年我国经济增速将初步扭转持续回落的走势,三季度增速可能会比二季度略有回升,四季度增速可能会比三季度略有回升,但回升幅度均有限。接下来,从通货膨胀压力和抑制通货膨胀因素两个角度对下半年通货膨胀形势进行判断,认为下半年我国通货膨胀率可能会延续回落的走势,但回落幅度会有所减小。     

世界经济发展趋势及对我国的影响

2006年世界经济达到繁荣的顶峰，总体上表现为“增长较快、通胀较低，主体多元、失衡犹存”的格局，特别是发展中国家经济全面增长，“金砖四国”表现出色，在国际经济中的影响力与日俱增。2007年世界经济将有所回落，但仍能保持较快增长，贸易和投资势头强劲。面临的主要风险是能源资源产品价格高位波动、全球利率水平提升，发达国家贸易保护主义倾向加重，尤其美国经济软着陆的影响值得关注。     

全球经济持续衰退

全球经济进入3月份以来继续下滑，经济衰退向深度发展，何时复苏仍不明朗，但有迹象显示经济已结束自由落体运动，下滑有所放缓。以美国为首的全球主要经济体从未停止制定和颁布各项政策措施以防止金融危机影响经济。然而各国所采取的各项货币和财政政策目前看来仍未能有效阻止经济下滑。     

增速回落结构调整宏观政策

在经历了15年的高速成长后,从1993年起,我国经济增长速度开始回落,在“九五”期间,这一势头表现得更加明显(见表1)。表1我国经济增长速度的回落年份19921993199419951996199719981999GDP增速%14.213.512.610.59.68.87.87.1工业增速%21.220.118.914.012.511.38.98.8固定资产投资增速%44.461.830.417.514.88.813.95.2　资料来源:《中国统计提要(1999)》《中国统计公报》2000年2月28日　　目前我国经济仍处在这一回落过程中,如何认识回落的性质,直接影响到恰当的宏观经济政策的确定。一、关于增速回落的性质第一,90年代的经济史已经证明,这一…     

防止紧缩政策“超调”

现在有所担心“政策超调”，核心出发点是经济开始明显回落，担心回落的幅度可能会超出“平稳回落”的范围。目前来看，这种情形的出现可能主要来自于：“加时赛”延续时间过长，紧缩的政策节奏持续加大。尽管目前的内部和外部经济环境较之2008年已经有了很大的改善，但是，宏观政策风险确实值得关注。从“三率齐动”到提出“紧缩政策的加时赛”，这是抑制总需求的过快扩张、引导总需求的平稳回落、增大农产品供给、实现通胀控制目标的关键线索。