注册制背景下的证券市场监管机制研究

注册制改革日益临近,严格的信息披露作为注册制的核心,其有效实现需要政府的"有形之手"和市场的"无形之手"的共同作用。虽然注册制改革的方向业已确定,但相关措施的出台和其有效性还有待于时间的检验。为此,在政府和市场两个层面上提供了一些可供操作的思路,以期完善注册制背景下的信息披露监管模式,从而化解内幕交易、操纵市场和虚假陈述等这些证券市场的痼疾。     

注册制改革脚步不妨缓一缓

<正>进入2015年,注册制就急急忙忙地向股市奔驰而来。先是在1月15日到16日召开的2015年全国证券期货监管工作会议上,注册制改革作为2015年资本市场头等大事被提上议事日程。接着2月4日证监会副主席姚刚召集各有关部门就落实注册制等问题召开会议。据相关人士透露,注册制改革进展比预计的时间要快,证监会已明确要求从6月1日起,IPO审核下放到交易所。同时,证监会将废止44个相关文件,包括取消     

我国推行注册制须配套严格的退市制度

目前我国证券发行的注册制改革正在积极推进.在此背景下,关于上市公司退市制度的改革也逐渐引起各方重视,完善我国股票市场的退市制度是当前我国股票市场乃至资本市场深化改革的重要环节.本文从我国IPO注册制改革的背景出发,具体分析了我国目前的退市制度及其发展状况,并得出了我国目前退市制度存在的问题.我们应根据我国股票市场的实际情况,完善我国股票市场的退市制度,实现退市制度改革与注册制改革的匹配对接.     

注册制下投资者保护探究

伴随着新《证券法》实施,我国证券市场从多角度对中小投资者权益保护进行了完善.在注册制推出背景下,如何在市场准入、信息披露、退市和救济维权等制度中进一步优化投资者保护举措值得深入探究.因此,应构建投资者、上市公司、中介机构、监管机构等证券市场多方参与主体的保护机制,以确保投资者权益保护举措全面落实,最终实现证券市场持续稳...     

美国证券注册制对我国注册制改革的启示

随着十八界三中全会《决定》"推进股票发行注册制改革"的提出,标志着我国股票发行审查制度从核准制向注册制的发展,本文主要对美国股票注册制实施的法制、制度环境、人文等因素进行分析,在分析的基础上吸取经验并结合中国的实际情况,提出了要加快中国法制体系的建立、加强信息披露系统的建立等几点建设性意见。     

关于注册制在我国适用性的研究

我国从十八届三中全会后确立了中国股票发行采用注册制的目标。这无疑是证券法律及监管体系的一场大的变革。为此我们通过对比核准制与注册制各自所具有的特点,总结出注册制相对于核准制所具有的优势。同时,通过详细研究我国现行的保荐人制度的特点,来了解在我国采用现行制度的优缺点。根据我国现有制度的特点以及基本国情,讨论关于注册制在我国具体实现应该通过的途径。     

注册制推进应循序渐进

中国于2013年底启动了新一轮的新股发行体制改革,明确提出要推进注册制改革。“注册制”与中国现行的“核准制”这两个概念并无严格定义,业界赋予期内涵也不尽相同。     

关于我国实行IPO注册制的思考

本文首先介绍了我们IPO审核制度的现状和核准制带来了一系列弊端:过度包装,企业为顺利通过发行审核,粉饰财务数据。导致估值偏离。超额募资屡见不鲜。由于新股发行规模和发行节奏受控,上市不易激励了拟上市公司使劲"圈钱",超额募资盛行。一级市场定价畸高。投资者在监管机构主导和"背书"的发审机制下,往往低估市场风险,发审制度使上市资格成为一种"稀缺资源",上市意味着"获利",股票发行审批中容易出现权力寻租现象。接着阐述我们实行IPO注册制的必要性,以及实行IPO注册制会遇到的阻碍。     

注册制下提高上市公司质量的思考

近年来,浙江省委省政府持续推出“凤凰行动”计划及2.0版,为浙江实现中国特色社会主义共同富裕先行和省域现代化先行提供资本力量。但同时,上市公司高质量发展仍面临较多基础性问题制约,公司治理虽有改善,但深层次问题仍未能有效解决,打击防范财务造假、占用担保等长效机制有待健全,监管手段、协作机制、监管效能等亟需优化提升。注册制下,在提升上市公司数量的同时,进一步提高上市公司质量,是推进浙江经济高质量发展不断走向纵深的应有之义。     

我国IPO注册制改革过渡机制的探究

随着我国经济市场化程度的提高和资本市场的不断成熟,国内对IPO注册制改革的呼声也愈发高涨。诚然,现行IPO核准制干扰了市场客观配置资源功能的有效发挥,打乱了资本市场应有的发展格局,IPO注册制改革势在必行;然而,由于我国资本市场和经济状况特殊性也决定了我国的IPO注册制改革不能一蹴而就。文章通过相关文献归纳和对比分析就我国IPO注册制改革定性优化探究,并提出可行性过渡路径,以期我国资本市场建设能更加有序的进行。     

对我国股票发行向注册制过渡的思考

证监会明确提出我国股票公开发行审核制度的改革方向是实行注册制,本文指出了目前实行的核准制的一些缺陷,探讨了向注册制过渡的必要性,指出向注册制过渡,可以从创业板开始。     

中国股市IPO是审核制还是注册制

这次新股发行改革最大的亮点是新股上市首日开盘价格形成机制及新股上市初期交易机制的改革,将建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制,这对“炒新”和一、二级市场之间的暴利空间会起到实质性约束。2013年11月30日中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,并表示此举是贯彻十八届三中全会决定中关于“推进股票发行注册制改革”的要求,为实行股票发行注册制奠定良好基础。但笔者分析认为,这次改革仍未触及权力发审的本质,没有搭建注册制的框架,仅是一个过渡性方案。     

注册制背景下证券市场先行赔付的逻辑解读

证券市场本质上是信息市场,但是基于巨大的融资利益,市场上不可避免地充斥着大量的虚假信息。在我国以散户为主要投资主体的证券市场中,中小投资者在信息收集、处理和分析等方面往往处于弱势地位。由于缺乏对信息的甄别能力,中小投资者因信赖虚假信息做出投资决策,导致遭受投资损失。     

构建以新三板为基础的阶梯式分层注册制证券市场

新三板由于存在投资门槛高、无转主板机制等原因,导致交易萎缩,融资功能基本缺失。本文结合即将推出的注册制,研究提出了构建以新三板为基础的阶梯式分层注册制证券市场。将新三板与主板合理衔接、有效融合。使得市场能够容纳注册制带来的大量挂牌企业,并通过对企业进行分层管理,各层各板企业可上可下,逐层缓冲,大大缓解注册制对市场的冲击,最大限度地保护企业和投资者的利益,可以有效解决之前A股退市制度难以实施,且对企业和投资者损害大的问题,也避免了“炒壳”等混乱现象.     

股票注册制改革对货币政策的影响

十八届三中全会提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。本文论述了我国股票发行注册制改革对央行货币政策的影响。     

股票注册制改革对货币政策的影响

十八届三中全会提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。本文论述了我国股票发行注册制改革对央行货币政策的影响。     

基于全面注册制的投资者权益保护思考

伴随着《新证券法》实施,我国证券市场已从多角度对中小投资者权益保护进行了完善.在全面注册制推出背景下,如何在市场准入、信息披露、退市和救济维权等制度中进一步优化投资者保护举措值得深入探究.本文就投资者、上市公司、中介机构、监管机构等证券市场多方参与主体提出若干建议,以确保投资者权益保护举措全面落实,最终实现证券市场持续稳健发展.     

从创业板、科创板注册制的运行浅析全面实施注册制对资本市场的影响

从2019年6月科创板试行注册制,到2020年8月创业板推行注册制,再到2023年2月全面实施注册制,全面注册制改革将对资本市场产生何种影响？根据创业板、科创板注册制试行情况,探讨注册制下的主板审核、发行和新增募集资金规模,认为在全面实施注册制后主板的审核周期有所缩短,短期内（24个月内）主板发行会提速,年新增募集资金规模预计在300亿元左右,对中国资本市场流动性不会产生实质性影响;在全面实施注册制后,主板新股发行价格采取市场化的方式,主板投资者“打新红利”和“新股不败”的现象将不复存在,主板新股将出现破发的现象。注册制的全面施行将进一步压实中介机构责任,明确以券商、会计师事务所、律师事务所等机构“看门人”的履职要求和法律责任,同时在主板引入“价格笼子”,平移了科创板的拒单模式,投资者的合法权益将会得到进一步保障。