证券投资基金市场与股票市场运行特征实证分析

本文以上证基金指数和上证综合指数为研究对象，利用协整理论及误差修正模型考察我国基金市场和股票市场在不同市场行情中的长期均衡关系及短期波动影响，以此反映我国证券投资基金与股市运行特征。     

证券投资基金绩效评价方法及实证分析

证券投资基金绩效评估的方法多种多样，现代理论认为，只有引进风险价值因素的演效评估力．法才能有效的对基金做出评价。因此，基金续效评估的核心应该是对其所面临的风险进行准确的计算和测量。并应用β值、夏普比率、特雷诺比率、詹森指数对2001-2003年中国基金管理人的证券选择能力和市场时机把握能力进行了实谐研究。     

证券投资基金绩效评价方法及实证分析

投资基金是当今世界金融市场上最流行的金融工具之一 ,也是金融信托的一种主要形式 ,投资业绩评估是投资基金管理中的一个重要内容。如何选择一种较为科学的评价指标与方法来真实评价投资基金的经营业绩 ,已成为基金投资者和基金管理者十分关心的问题。文章讨论了投资业绩评估的意义 ,几种评估方法的异同及其适应范围 ,并对我国已上市的部分证券投资基金的业绩进行测评分析。     

封闭式证券投资基金管理业绩的实证分析

文章运用多种方法和指标,对2000年我国19只大型证券投资基金的收益,风险和业绩表现进行了综合评价和比较。     

我国证券投资基金择时选股能力的实证分析

借鉴国外比较成熟的择时选股模型，对我国近半年来的弱势证券市场背景下的36只证券投资基金择时选股能力进行实证研究和分析。在此基础之上，对我国目前弱势市场下的投资基金发展得出简要的实证结论和政策建议。     

我国证券投资基金业绩的实证研究

对于我国证券投资基金的研究大多集中在1999～2001年这个大牛市期间,但是近两年我国证券市场环境发生了巨大的变化--自2001年以来长期处于盘整阶段,在这种条件下,证券投资基金投资行为发生了怎样的改变、能够取得怎样的业绩水平成为大家共同关注的问题.针对这个问题,本文对我国证券市场盘整阶段证券投资基金的业绩进行了实证研究,并对研究结果进行了相应的分析.     

投资风格对证券投资基金业绩影响的实证分析

本文以利用历史交易数据构建的模拟组合作为参照基准，对我国不同投资风格的证券投资基金业绩进行了全面的比较分析。结果发现，在一定的市场环境下，投资风格与业绩具有密切的关系；在同样的市场环境下，相同风格基金的业绩存在较大差异；对很多基金而言，相当一部分收益来自于积极管理，而且从整体上看，我国的基金经理没有显示出足够的赢利能力。     

证券投资基金的定价分析

基金的价值基础：净资产值证券投资基金根据其变现方式的不同可分为开放型和封闭型两种。我国新近发行上市的四支证券投资基金便属于封闭型基金。封闭型基金是以其资产净值为基础,进行溢价或折价交易。封闭型基金（以下简称基金）溢价或折价交易的根本原因在于对基金管理人管理基金所获取超额收益的预期Q在证券市场上,各种金融工具的投资收益率都有其市场定位,即收益率与风险的配比。在这种水平下,投资者投资于各种金融工具的满意程度是一致的。由于基金赖以获利的资本只能是基金的净资产值,当基金管理人管理基金的收益水平与基金收益…     

我国证券投资基金持股特征的实证研究

本文使用2002年基金年报中的投资组合数据对2002年末期基金的持股特征进行了实证研究.研究表明,基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性,通过分析进一步发现基金在2002年末市场低迷的时期十分注重上市公司的业绩、股票的波动性和流动性风险,并且实施价值型投资策略.本文的其它研究结果还表明基金具有较好的识别、挖掘股票价值以及调整投资组合的能力.     

中国证券投资基金羊群行为的实证研究

本文基于封闭式基金2000年6月～2003年12月完整的投资组合数据,采用LSV(1992)的方法以及Wermers(1999)修正的方法测度了中国股票市场证券投资基金羊群行为的程度.并采用分组比较以及回归分析的方法研究了基金的羊群行为与股票上市年龄,流通股市值,股票超常收益(同期、前期及后期)以及财务表现等特征之间的关系.     

中国证券市场有效性实证分析

我国证券市场有效性的实证研究,不仅可以反映其信息披露程度,为管理层制定相关政策提供依据,而且为诸如CAPM理论的研究、指数型基金的设立、股票期权的执行等证券市场的有关问题研究提供了强有力的支持。     

基金羊群行为的博弈分析

本文从博弈角度对信息不完全和声誉报酬型羊群行为的生成机理进行了剖析，最后从博弈均衡解出发，给出了弱化羊群行为的对策。     

中国亟待创建期货投资基金

如何加快期货创新步伐,以十五规划提出的“稳步发展期货市场”为宗旨,推动我国期货市场的持续健康发展,以适应国民经济发展的需要,已经成为当前的一项重要课题,其中积极培育机构投资者,发展期货投资基金是创新发展的一项重要选择。     

Wage-earners' investment funds: theory,simulation and policy

A wage-earners' investment fund raises income from taxation and uses it to acquire shares on behalf of wage-earners. The policy relevance of such a fund is discussed and a simple model developed. The model is used to simulate the development of a fund over the short-run and its effect on certain central economic variables such as the profit-rate. Simulations are used to analyse the effects of varying the key policy parameters.     

On the marginal source of investment funds

Under the ‘new view’ of dividend taxation developed by Auerbach (Quarterly Journal of Economics 1979;93:433-446), Bradford (Journal of Public Economics 1981;15:1-22) and King (Public Policy and the Corporation, Chapman & Hall, London, 1977), the marginal source of finance for new investment projects is retained earnings. In this case, the tax advantage of retaining earnings precisely offsets the double taxation of subsequent dividends: taxes on dividends have no impact on the investment incentives of firms using retentions as a marginal source of funds and paying dividends with residual cash flows. We show that the same invariance with respect to dividend taxes may hold under weaker conditions with respect to the source of funds, if the use of funds follows the same pattern. We find evidence that there is significant heterogeneity in our sample of US firms, with some firms exhibiting dividend behavior consistent with this expanded version of the new view, and others exhibiting behavior consistent with the traditional view that retained earnings are not an important marginal source of funds.     

Toward private investment funds for development aid

Concessional aid from the developed world has been recognized as a constructive way of helping the least developed countries to escape the vicious circle of poverty and penury. A doubling or tripling of the present levels of contribution would be required. However, these requirements exceed donor countries' capacities under present institutional arrangements.This paper explores a way out of this dilemma. With the help of a scheme for recruiting investment funds directly from private investors, the choice of level and direction of development aid would be shifted from the public to the private sphere. Donor governments, instead of spending tax money directly on aid, could use this money to support interest rates on development aid bonds to be issued at a preferential rate to small investors. These bonds would be issued not by national governments, but by existing international banking institutions, such as the World Bank, etc.The scheme would operate as follows: 1) A large number of private investors would participate actively. This participation would be likely to increase investors' productivity and savings. 2) Investment bonds would be signed in favor of countries of one's choice, if so desired. 3) Recipient countries would not be bound to bilateral agreements. 4) The expertise of the banking institutions would ensure comparatively efficient loan disbursement. 5) The sum of individually committed development funds would exceed the amount that public choice is able to generate under majority rule.     

Post-Keynesianism, socialisation of investment and Swedish wage-earner funds

This paper analyses the performance of one of the most controversialof recent economic policy ‘experiments’, namelySwedish Wage-earner Funds (WEFs). It examines the ability ofthe WEFs to meet macroeconomic, financial and democratic objectives.The analysis indicates a favourable financial performance, butlittle significant democratisation. Macroeconomic influencewas constrained by the limited size of the scheme and, thoughassociated with positive changes in economic variables, theexperiment was ultimately overwhelmed by the collapse of anasset price ‘bubble’. Nevertheless, the performanceof the WEFs has legitimised the concept of collective investmentfunds as an economic policy instrument.     

我国期货市场亟需期货投资基金

我国期货行业自进入21世纪以来取得了飞速发展,无论品种规模还是成交量都已位居世界前列,然而,在国外已经成为期货市场主力的期货投资基金在我国却难觅其踪。期货投资基金可以优化和改善投资组合,规避股市系统性风险,实现专家理财保护中小投资者利益。实际上,从市场规模、运作现状、风险控制、资金充裕度以及证券投资基金在我国发展的成功经验来看,我国已基本具备设立期货投资基金的基础。但期货投资基金毕竟是一个高风险的投资工具,国内对它的研究还比较薄弱,法律体系和监管机制仍待完善,产品的种类和活跃程度仍待加强,在基金公司的设立方式上仍需谨慎选择,对于期货投资基金亟需的高端综合型人才的培养都是我国急需解决的问题。