牛宗欣:汽修业“新玩法”

那些老板开的30万元以上的车,发动机的平均寿命只有12-1 5万公里,有些车跑了5万公里就烧机油了,甚至发动机报废。而那些满大街跑的夏利、捷达、桑塔纳等,都能跑几十万甚至一百万公里不烧机油。“难道一辆几十万元的车,发动机还比不上一辆五六万元的车吗?”3月25日,在青岛市李沧区九水东路九水广场,4000多平方米的“鼎昌车管家”开始试营业。同日,网站和微信上线。牛宗欣的梦想开始启航了。“鼎昌车管家要做一站式汽车服务专家,开启汽车服务低价新时代。”3月18日,青岛鼎昌汽车服务有限公司总经理牛宗欣在接受记者采访时如是说。在网     

童讯:传统产业新玩法

西班牙时尚品牌ZARA在上海的第一家门店开业时,一众经济学家、行业人士对所谓“快时尚”惊为天人,开始了众多关于模式的研究和讨论.到今天,类似的品牌如优衣库、H&M、无印良品的店面已经开到了三线城市,电商也是做得有声有色.见多了再来总结,这些大众化的品牌也并不神秘,概括起来无非是产业端高力度的整合和品牌端强有力的垂直管理.ZARA品牌创立于1975年,今天的中国是否也具备了类似的品牌土壤和创业环境呢?     

PE的新玩法：“超市”模式

没有PE,就没有詹姆斯·卡梅隆的传奇。 在影迷为《阿凡达》疯狂之余,把更多的赞誉送给了导演卡梅隆：然而,卡梅隆应把影迷的赞誉转送给Dune Entertainment和Ingenious Media这两家PE公司。     

期权:国企老板的“黄金手铐”

使醴陵国光瓷厂在十年内固定资产由1000多万元增值到6000万元的厂长邹风楼,退休工资只有534元,连病也看不起;让杭州中药二厂<现杭州正大青春宝集团>的总资产由37万元猛增到4.2亿元的董事长冯根生竟穷得无力购买依法认购的股票;年均为国家创造税后利润7个亿的邯钢集团总经理刘汉章年终奖金不足2万元,     

外汇“不缩水”

随着我国对外开放的逐步深入,国人对于外币的需求越来越多。近日,一则关于“境内个人的年度购汇额度提高至20万美元”的消息引起社会各界的广泛关注。尽管目前,官方并未对此事进行明确表态,但是在许多学者看来,个人年度购汇额度的大幅提高,不仅可以更好地满足境内个人的用汇需求,同时也能够促使更多的外汇通过民间投资的渠道流出,从而有效缓解外汇储备增长的压力。     

以中国个人外汇期权产品为指导推出股指期权的分析

股指期权作为西方成熟的一种金融工具,其对经济的促进作用不得不引起我们的关注.08年以来,股市震荡强烈,投资风险加剧,对于可以有效规避风险的金融衍生品的需求日益增大.经过金融市场数年的发展,适时推出我国股指期权交易,条件已基本具备.因此,研究开发股指期权不仅是紧跟时代发展的需要,同时也是中国金融衍生品市场发展的内在需要.由于外汇市场开放较早,一些个人外汇期权产品业已推出,其中的宝贵经验,值得我们借鉴.本文以中国银行的两种外汇期权为例,阐明外汇期权工具的运行机制,并就其可以对股指期权的运作提供的借鉴进行讨论.     

期权:九五国债券发行新尝试

<正>在今年三年期无记名国债券的发行中,许多券商相继推出了“贴现”方案,典型的“贴现”方案如下:投资者以代管凭证形式认购国债后,持满一年可按年息14%贴现,持满两年可按年息14.3%贴现,持满三年则按票息14.5%兑付,若中途提券则丧失贴现权,投资者承诺将现券交由发行商保管,但随时可以提券;发行商承诺投资者有权在一年以后的任意时间以特定的价格将这笔券卖给发行商,也可以不卖给发行商,持有到兑付期,或者在市场价格较高的情况下,直接在二级市场抛售.本质上讲,这不是一种回购行为,回购以再购回协议(repurchaseagreement)为依据,证券的出售者(融资方)同意在约定的时间和协议的价格再购回证券,从而实现筹措     

以中国个人外汇期权产品为指导推出股指期权的分析

股指期权作为西方成熟的一种金融工具,其对经济的促进作用不得不引起我们的关注。08年以来,股市震荡强烈,投资风险加剧,对于可以有效规避风险的金融衍生品的需求日益增大。经过金融市场数年的发展,适时推出我国股指期权交易,条件已基本具备。因此,研究开发股指期权不仅是紧跟时代发展的需要,同时也是中国金融衍生品市场发展的内在需要。由于外汇市场开放较早,一些个人外汇期权产品业已推出,其中的宝贵经验,值得我们借鉴。本文以中国银行的两种外汇期权为例,阐明外汇期权工具的运行机制,并就其可以对股指期权的运作提供的借鉴进行讨论。     

浅析我国推出外汇期货期权业务的必要性

自2005年7月21日人民币汇率制度改革以来，人民币汇率的波动幅度明显加大，并形成持续的升值，给我国的金融机构、企业及个人投资者带来了较大的汇率波动风险。文章通过分析人民币汇率波动给我国各类经济主体带来的影响，指出我国应推出回避汇率波动风险的工具——外汇期货期权等衍生品的必要性，并提出了建立和完善我国外汇衍生品市场的对策。     

期权机制:排污权交易的一种新尝试

排污权交易是当前总量控制目标下最具潜力的环境政策,它兼有环境质量保障和成本效率优化的特点。本文在对国内外排污权交易和初始分配充分考察的基础上,提出了在排污权初次分配中引入期权机制的尝试,并对这种方法的理论基础作了分析和讨论。     

泰国的金融风暴与大投机家索罗斯——泰国“虎”接受输血的启示

今年8月11日由国际货币基金组织主持在东京举行的有关对泰国提供经济援助的会议上承诺,国际     

外汇套利识别方法新发展:矩阵套利理论综述

外汇市场的巨大交易量和丰厚的潜在套利利润,使得外汇套利的相关研究得到学者的持续关注。马明从货币价值的一价定律出发,构造了全球无套利汇率矩阵,建立了一套利用汇率矩阵特征值识别套利机会。相比于传统的三点套利理论具有快速反应、计算简捷的优点。对矩阵套利识别理论的基本假设和数学基础进行补充,并在此基础上完整地阐述该理论。     

人民币对外汇期权组合业务的推出对企业的影响

我国银行间外汇市场于2011年4月1日正式开展人民币对外汇期权交易,标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值,满足企业更加多样化的避险需求,进一步提高客户财务稳定性,有效防止汇率、利率风险。     

中国上市公司股票期权:大股东的一个合法性“赎买”工具

对于我国上市公司采用的股票期权大多未能发挥激励作用的现象,现有研究主要从最优契约观和管理者权力观两个理论视角进行解释。但这两个理论均是基于不存在控股股东的股权分散公司的典型样例基础上构建,与我国资本市场中绝大多数上市公司是存在控股股东的高度集中型股权结构的现实情况不相符。有鉴于此,本文从大股东行为角度解析此现象,认为,大股东在转移上市公司资源时,需要对作为上市公司资源的守护者高管进行赎买,股票期权正是此一合法性赎买工具,因而未能发挥激励高管的作用(大股东赎买观)。如果上述理论推断正确,那么应有如下两个假设:(1)大股东隧道行为与股票期权的激励强度负相关;(2)大股东控制权是通过隧道行为这一中介机制影响股票期权的激励有效性。本文基于2005年第3季度至2009年底我国上市公司实施的股票期权数据,使用事件法和多元回归方法证实了两个假设,表明了上述理论推断的合理性。本文随后对大股东赎买观与现有的最优契约观、管理者权力观进行了对比分析,表明大股东赎买观更适合用于我国上市公司的高管薪酬问题。本文结论表明,要使股票期权如愿发挥激励作用,最好在股权分散型公司实施,如果在股权集中型公司实施,必须设法堵住大股东窃取公司资源的隧道。     

从“股票奖励”到“股票期权”

<正> 十五届四中全会提出了在国有企业中进行股权激励试点后,已有相当多上市公司实行这一试点。从已公布的材料看,浙江创业、武中商、武汉中百、鄂武商、上海金陵、自仪股份、泰达股份和上实联合等一批上市公司进行了有效探索,使得股票期权在这一段时间内成为众所瞩目的焦点。但从上市公司实行股权激励的实际内容来看,目前采用的都是“股票奖励”计划,还没有出现真正意义上的“股票期权”。虽然从本质上看两者都是股权激励的有效措施,但从内容到效果都存在着相当大的差异。从国际上的经验和国内发展趋势来看,上市公司应积极进行股票期权的探索,以进一步完善我国上市公司的治理结构。     

期权“悖论”与“悖论”之解

股票期权制度已经引起理论界和企业界的广泛关注 ,更有人将股票期权制视为解决国有企业经营者经营行为短期化的最后良方。文章指出 ,期权制固然有极强的激励效应 ,但该制度本身仍有一定的缺陷 ,并受制于特定环境 ,即在一定情况下 ,不仅激励不足 ,甚至被“套住” ,产生激励“悖论”。     

“期权计划”的探索与实践

一、“期权计划”及其发展“期权计划”是一种由金融行业衍生而来的 ,运用于企业管理中 ,鼓励高级管理人员关注企业长期持续发展的薪酬激励机制。企业作为实现社会资源有效配置和创造社会财富的经济实体 ,是以利润的最大化为目标的。一个高效率 ,可持续发展的成功企业 ,一般应具有相互制衡的两种基本内在机制 :即激励机制和约束机制。激励机制是企业发展的动力所在 ,而经营者的能力水平及管理积极性是这种动力的关键。缺乏有效激励机制的经营者 ,将丧失生产、经营的积极性 ,企业效率必然低下。我国国有企业长期以来经营管理水平落后 ,经济效…     

新公私合营:最好的“东西”

<正>在舆论界弥漫郎咸平硝烟之际,一个重要的经济生活现象却很少引人注意。8月28日,深圳中国企业家论坛上,万通集团董事局主席冯仑鼓吹“新公私合营”论,他针对“外资、民营资本、国有资本,谁将在未来竞争中胜出”的话题,提出“看上去最不像个东西的东西将是最好的东西”的观点,他认为,单纯以所有制来判断企业效率高低不一定准确,而新形势下的“公私合营”方式,恰恰可能获得出其不意的高效资源配置效果。