创业板超募现象的制度性思考

本文根据创业板上市以来出现“高发行价、高发行市盈率、高募集资金”的“三高”特征和超募现象普遍、创业板上市公司资金使用效率低和盲目投资等问题,指出其根源在于现行股票发行机制和定价机制的不完善,并提出了完善新股发行定价市场化机制的建议。     

创业板超募现象的制度性思考

本文根据创业板上市以来出现高发行价、高发行市盈率、高募集资金的三高特征和超募现象普遍、创业板上市公司资金使用效率低和盲目投资等问题,指出其根源在于现行股票发行机制和定价机制的不完善,并提出了完善新股发行定价市场化机制的建议。     

创业板上市公司IPO超募资金使用效率研究——以汤臣倍健为例北大核心

本文通过了解汤臣倍健IPO超募概况和超募资金投向,具体分析超募资金投入项目的投资效率,针对汤臣倍健各项关键财务指标进行趋势分析,分析超募资金使用效率,最终找出超募资金使用效率低的原因,最后针对性的提出以下建议:合理制定募集资金使用计划,审慎进行投资决策;完善公司治理机制,规范超募资金使用;完善再融资政策,强化市场监管与引导。     

投融资

5月1日,中粮地产（集团）股份有限公司发布公告,称其全资子公司中粮地产集团深圳房地产开发有限公司,为其2013年收购的锦峰城房地产开发有限公司,提供65亿连带责任保证担保。4月25日,中房置业股份有限公司披露其非公开发行A股股票预案称,公司拟向包括深圳市大唐盈泰投资合伙企业（有限合伙）在内的两名特定对段非公开发行14000万股A股股票,募集资金总额不超过9．576亿元。     

IPO新政：目标错 步步错

为何原本被市场寄予厚望的市场化取向的IPO新政，刚一实施即陷入尴尬？种下龙种，收获的却是跳蚤。笔者认为．根本原因在于监管部门对于改革目标的错误——抑制股票发行“三高”（上市公司高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金这三种现象）与遏制“炒新”行为这两个目标设定是有问题的。“三高”和“炒新”问题的彻底解决，依赖于全程改革的成功，而不应把改革的最终结果作为阶段性改革的目标。“三高”和“炒新”事实上难以衡量．即使要衡量．也应该是投资者自己来衡量．而不是由监管部门来替投资者衡量。     

神州泰岳超募资金使用与企业发展战略

2009年10月30日,首批创业板28家公司集中发行股票上市,原计划融资67．4亿元,实际募集154．8亿元,超募资金高达80多亿元,创业板超募资金问题引起市场广泛关注。截至2011年年底,已有281家公司在创业板上市交易。这些企业几乎全部超募,其中超募比率超过100％的就有210家。大家一方面关注超额募集资金现象本身,另一方面更关注超募资金的使用情况。该怎样使用超募资金,也许神州泰岳（300002）会给我们一些有益的启示。     

核准制下：发行价格如何定？

在证券市场中,价格是引导资金流向的重要信号,长期以来,我国股票发行定价遵循的政府严格管制下的定价方式,即由监管机构确定发行市盈市,由于政府确定的发行市盈率仅在一个很小的范围内波动,因此,没有充分反映股票所具有的风险因素。按照现代金融资产定价理论,即使是预期相同的两只股票,由于风险不同,其定价也会不同,这种近似固定市盈率的定价方式,由于没有充分考虑每只股票的风险/收益特征,因此造成价格信号失真,错误引导资金流向,大大降低了证券市场在资源方面的效率;同时也是造成我国股市一、二市场价差过大的根源,阴着新的发行制度即将实行,我国股票发行将以市场化定价为主,而新股发行的定价是否合理,关键在于定价方法的市场化程度。     

上市公司为何热衷于定向增发

自2006年5月6日中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法》以来，采取定向增发股票的上市公司急剧增加。据2006年8月5日《上海证券报》报道：截至7月31日，沪深市场共有114家公司公布定向增发计划，总增发股份为280.61亿股，募集资金总规模为142083亿元。笔者根据方正证券网提供的资料计算，2003～2005年的再融资额总和为1096.77亿元。而目前上市公司公布的定向增发所要募集的资金总额比过去三年再融资的总和还多30％。     

关于完善和创新我国股票发行方式的思考

规范的发行市场对整个股票市场有序运行至关重要,而作为股票发行过程中一个极为重要的制度安排———股票发行方式的选择,是股票发行工作中非常重要的一环,甚至影响着资本市场的效率。本文分析了我国股票发行方式的演变历程及存在的问题,进而提出进一步完善和创新我国股票发行方式的思路。     

“按兵不动”意在何方？——基于“网宿科技”募集资金使用案例分析

随着第一批创业板上市企业成功首发,“高市盈率”、“高发行价”、“超募”等关键词便成为了创业板企业的标志。统计资料显示,截至2011年1月17日,共有163家公司创业板上市,预计募集资金393．18亿元,实际募集资金1180．94亿元,共计超募资金787．76亿元。由于创业板企业募集资金数额巨大,同时大量成功登陆创业板的公司纷纷通过置换资产、购置固定资产等方式使用募集资金,     

创业板超募问题反思

本文以截至2012年12月31日在创业板上市的353家公司为对象,实证研究创业板公司的超募问题。结果表明,我国创业板整体超募现象严重,平均超募率高达156.44%;但是募集资金使用效率较低,财务报表显示有121家存在募集资金投向变更行为;巨额募集资金支持下,公司业绩呈现持续下降的趋势,"超募"意味着市场高预期,但并不意味着高回报。     

2009年全国会计专业技术资格考试中级经济法试题及参考答案

一、单项选择题 1．下列关于股份有限公司股票发行的表述中，符合《公司法》规定的是（ ）。 A．公司历次发行股票的价格都必须相同B．公司发行的股票面额必须为每股1元C．公司发行的股票必须为无记名股票D．公司股票的发行价格不得低于票面金额     

编写募集资金专项报告需注意的几个财务问题

募集资金是公司通过股票上市等方式筹集到的资金,金额较大,从存放、使用到披露整个过程都进行严格监管。指出编写募集资金报告过程存在的财务问题,寻求适当的解决措施,进一步规范公司募集资金管理,使得募集资金专项报告真实、准确,从而保护中小投资者的权益。     

当前我国股票期权的股票来源存在的问题及对策

股票期权行权所需股票来源按国际惯例主要有增发、回购、预留、转让。在我国目前的制度体系下,公司实施股票期权试行的股票来源模式均存在一定问题:一、公司发行新股票发行新股作为股票来源的:首先,行权期间每月都需要会计师事务所出具验资报告,并进行股本变更;其次,上市公司股本的每次变化需要及时公告,     

市值配售对证券市场资金流向影响分析

一、新股发行市值配售对整个证券市场资金总量与流向的影响本次实行的新股发行市值配售方法与以往的“上网定价”发行方法根本区别之一表现在对新股发行的对象作了较大的改变。从“上网定价”方法来看,新股发行的对象是全体公众,为了便于操作,申购新股的投资者应至少拥有一家交易所的股票账户和资金账户。“市值配售”的发行对象则仅限于在两地交易市场持有万元市值以上股票的投资者并且以股票持有者所持有的两地市场的股票市值为配售比例的依据。可以预见,由于在新的发行方法下,新股发行对象范围大大收缩,必然会引起那些原来主要以一级市场…     

词条

“绿鞋”制度又称超额配售选择权制度。它是指为了稳定大型公司股票在上市后一段时间的价格，对于一定发行规模以上的公司，允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票（一般不超过发行总量的15%），在股票上市后的一段时间内，当股票价格跌至发行价或以下时，主承销商以超额配售所得的资金从二级市场买入发行人股票以支持股价。     

最值得投资的六家休闲食品连锁企业——“吃出来”的金矿

休闲食品,看似“小打小闹”的行业,竟然也成为很多企业掘金的下一个目标。而在这个行业耕耘的企业们的近来表现,也足以告诉人们,这个行业不可小窥。5月20日,“好想你”枣业在中小板上挂牌交易,发行价46元／股,对应的市盈率为39．66倍,拟募集资金数量为2．864994亿元,实际共募集资金金额为8．556亿元,超募资金5．691006亿元。而另外5家“周黑鸭”、“绝味”、“来伊份”、果园老农和“良品铺子”也成为投资机构追逐的热点。未来两三年,他们都将成为上市企业,借助资本的力量飞得更猛烈。那么,这些休闲食品的领军企业们,它们的成长有着怎样的特点？它们的投资价值又在哪里？     

浅谈认股权证融资

一、认股权证的涵义随着股份制经济和证券市场的高度发展,融资市场上的竞争也越来越激烈。一些在生产经营过程中需要追加资金投入的股份公司,为了确保能筹到所需资金,利用高度发达的金融市场,创造了一种金融工具——认股权证,以保证公司能在规定的期限内完成股票发行计划,顺利实现融资。认股权证是一种由上市公司发行的证明文件,赋予持有人一种“权利”。持有人     

榆神煤炭液化项目融资敏感性分析

榆神煤炭液化项目是在加快西部开发战略思想的指导下．缓解我国石油供需矛盾的一个特大型能源重化工基地项目。该项目投资额巨大，时间跨度长。计划总投资为30998398万元，其投资规模之大在陕西省乃至全国建设项目史上也不多见。如此巨大的资金仅凭国家和政府的投资是不可行的，必须实现多渠道的融资，如发行普通股和优先股形式的股权投资：国内外金融机构贷款、外国政府的资金、发行债券等多种形式的债权投资。在项目融资过程中会遇到许多不确定因素，如融资结构、贷款利率、股票报酬率等。都会影响融资能否顺利进行．因此就要对榆神煤炭液化项目融资过程中涉及的不确定因素进行敏感性分析。     

证券市场需要治理和产业双重结构调整

从1991年到2001年的10年，证券市场运行的基本状况是，无论是作为股票供给方的发行上市公司，作为中介机构的券商，还是作为股票需求方的投资，都没有把上市公司的内在价值，核心竞争力或说上市公司的质量放在首要地位。行业主管部门、地方政府、企业、券商都使出各种解数来抢夺有限的上市额度指标。只要拿到上市额度指标，发行股票募集资金就是顺理成章的事，所需要做的是对上市资产进行包装，