证券市场迎来并购新时代

据不完全统计,目前全球范围内每年公司并购重组市场交易额高达3万多亿美元,涉及交易达3万次之多.然而,从1993年到2002年中期的9年中,我国进行重大资产重组的上市公司只有160多家,涉及金额近600亿元.中国证监会近日出台的<上市公司收购管理办法>(以下简称<管理办法>),将让这种情况发生改变,我国上市公司并购将步入新时代.     

新《收购办法》鼓励上市公司收购

2006年8月1日,中国证监会正式发布<上市公司收购管理办法>(以下简称新<收购办法>),对上市公司收购制度作出重大调整,并自9月1日起正式施行.新<收购办法>赋予了收购人更多的自主空间,降低了收购成本.它的出台充分体现了鼓励、规范上市公司收购的价值取向和立法精神,标志着证券监管部门在完善上市公司收购制度、促进上市公司资源合理有效配置方面迈出了实质性的重要一步,由此必将激发上市公司并购的热情,催生上市公司并购的新浪潮,并将强化财务顾问在其中的专业作用和中介服务功能.     

上市公司的资产重组与盈余管理行为分析

资产重组作为企业资本经营的一种高级形式 ,近年来倍受上市公司的青睐。有关统计表明 ,１９９７年以来进行资产重组的上市公司数量不断增多 ,资产重组类股票也成为证券市场的热点。但是 ,关于资产重组过程中财务会计处理的规范却滞后于资产重组的实践。这无疑为上市公司通过资产重组进行盈余管理提供了足够大的可操作空间。本文拟从国内已有的研究文献出发 ,对上市公司资产重组中的盈余管理问题进行分析 ,并对如何规范资产重组的财务处理提出建议一、兼并与收购中的盈余管理行为分析兼并与收购是上市公司资产重组的最重要的方式 ,从１９９７…     

外资收购政策进一步开放

日前,证监会、财政部和国家经贸委联合发布<关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知>(下称<通知>),允许向外商转让上市公司的国有股和法人股,并加以规范管理.这是迄今为止我国针对外资收购上市公司国有股和法人股股权制定的最为详尽的法规,也是我国证券市场发展历史上一个具有突破性的重大事件,必然会产生一系列积极和深刻的市场影响.     

《上市公司收购管理办法》与管理层收购

晚近,发端于美国的上市公司管理者控股收购(Management Buyout,缩写为MBO)在中国市场异军突起.上市公司MBO实质是市场经济对效率最大化追求的必然产物,其不仅有利于实现产权结构调整,同时还可以降低公司代理成本,激励管理人员等,尤其对于急需明晰产权与减退国有股的国内上市公司,无疑具有重大意义.但国内上市公司MBO运作的制度框架障碍重重,中国证监会颁布并于2002年12月1日起实施的<上市公司收购管理办法>仍未解决其根本.针对<上市公司收购管理办法>的规定,结合<证券法>、<公司法>等相关规定,对上市公司MBO的制度障碍与法律监管展开评析,为上市公司MBO运作及立法进一步完善提供借鉴.     

开拓“蓝海”——商业银行拓展上市公司并购业务的服务浅探

<正>近日,证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定》,取消了上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批,完善发行股份市场化定价机制,明确了借壳上市标准以及分道制审核等七大主要内容,这些将对我国推进上市公司并购重组市场化进程,促进上市公司深入推进行业整合和产业升级产生深远的影响。相关数据显示,2014年三季度中国并购市场披露金额的并购案     

股票期权的会计处理和问题思考

继<上市公司股权激励管理办法(试行)>于2005年12月31日出台之后,我国<公司法>、<证券法>的修订都为上市公司实施股票期权激励计划打开了绿灯.     

证券公司发展的重要转折点

将于3月1日起实施的<证券公司管理办法>对证券市场将产生重大影响. 集团化大券商将产生 <办法>颁布的最大意义在于明确了证券子公司的法律地位,使证券公司的集团化建设有章可循.它的出台将极大地推进我国券商的集团化建设,加快证券控股集团的发展,提高国内券商的市场竞争力.     

对于规范我国私募基金的一些看法

近日,备受人们关注的<证券投资基金法>(草案)在十届全国人大常委会第三次会议二审,而今年8月份将进行该法草案的三审.<证券投资基金法>的出台将是指日可待的事情.这对于进一步规范对我国证券投资基金的管理,强化证券投资基金对我国证券市场的积极作用,都具有历史性的意义.     

当股市井喷到来的时候

1回味井喷行情 股市中的井喷指的是来得很突然的大幅上扬行情,无论从上涨幅度还是从成交量看,均如深井喷油,火山爆发.一般而言,井喷有以下三个特点:一、受特大政策性利好刺激.比如今年6月24日出现的井喷完全得益于6月23日国务院决定国内上市公司停止执行<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法.     

外资并购：上市公司重组新阶段

随着中国加入世贸组织后各项开放政策的陆续实施,越来越多的人预言,以跨国公司为主导的外资并购国内企业的浪潮即将来临。中国证监会《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》两个部门规章的颁布标志着以充分信息披露为基础、保障投资者权益与规范、促进上市公司收购并重的上市公司收购法律框架已基本形成。那么外资并购会给国内证券市场带来哪些积极影响呢?(一)强强联合塑造重组新干线中国资本市场向国际资本开放,跨国公司为了能够迅速打入国内市场,最有效的途径就是通过控股国内上市公司,从而实现快速本地化的…     

基于市场法的比率乘数估值模型与应用研究

一、引言为规范上市公司重大资产重组行为,鼓励市场化运作,国务院印发了《关于促进企业兼并重组的意见(国发〔2010〕27号)》,证监会出台了《上市公司重大资产重组管理办法(2011年修订)》等规范性文件;我国"十二五"规划纲要指出,"十二五"期间(2011-2015年)国家将以汽车、钢铁、水泥、机     

我国上市公司要约收购制度探讨

根据我国证券相关法律法规的规定,我国上市公司的投资者可以采取要约收购的方式,对标的上市公司进行收购.长期以来,由于证券市场还不够开放完善,投资方通常采取协议收购的方式对标的上市公司进行收购活动.随着证券市场的进一步开放和繁荣,要约收购也将越来越在上市公司收购的市场中发挥越来越重要的作用.本文将结合我国证券市场的客观实际,对上市公司要约收购制度进行挖掘并探讨.     

中国上市公司并购真真假假

中国证券市场的收购兼并活动,出现了与国际市场上以追求市场竞争能力为目标的实质性重组不同的情况.部分更演变为以圈钱或股价炒作为目的的报表重组和虚假重组,反映了市场制度性的缺陷.1999年<证券法>颁布后,规范运作主导了资产重组,市场趋向成熟,预期随着法制环境的不断完善,未来的重组活动将以实质性重组为主体,并由国有企业更多地转向民企和外资企业.     

股份回购中的财富形成机制研究

2005年6月6日,中国证监会颁布了<上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)>,规范了我国上市公司的股份回购行为.股份回购在经济发展中有许多积极作用.本文通过建立股份回购模型,来系统研究上市公司股份回购的财富效应.     

要约收购离中国还有多远

<正> 一、要约收购的法律规范10月8日中国证监会发布了《上市公司收购管理办法》(以下简称“收购办法”),旨在规范上市公司的并购重组行为,促进公司收购向市场化方向发展。两年前证监会就开始酝酿《收购办法》,期间征求意见稿的草案曾几易其稿。此次推出的《收购办法》,重点是对上司公司要约收购的规定。我国对要约收购的规定,早在股票市场成立之初就有。1993年     

要约收购在争议中前行

2002年12月1日《上市公司收购管理办法》的生效,拉开了中国证券市场要约收购的帷幕,虽然我国要约收购大都属于"强制"下的无奈选择,但要约收购的确也成为了我国上市公司收购的重要手段之一。     

美国股票回购对中国投资者的启示

一、引言 早在1999年以前,我国证券市场已经有了若干起回购案例,如1992年小豫园并入大豫园,1994年陆家嘴协议回购国有股后增发B股,1996年厦门国贸回购减资案等等,但直到1999年云天化和申能股份部分国有股的成功回购,国有股回购才引起市场的广泛关注,并成为当年证券市场的一个亮点.之后由于<公司法>的限定,长期的市场熊市,现金的匮乏,公司管理层还是缺乏对公司股票进行回购的热情.但在2005年,我国政府出台<上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)>和对<公司法>相关内容进行了修改,上市公司又重新燃起股票回购的热情.邯钢股份成为流通股回购第一家,继而又有多起回购案例.公司管理层开始意识到股票回购是一个可以利用的新兴金融工具.怎样把这一工具用好,从而使公司、投资者和国家受益.或许美国政府对股票回购的导向性政策、上市公司管理层股票回购的实际做法以及理论家的研究成果都可以为我国开始不久的股票回购之路提供一些借鉴.     

新动态

<正>证监会拟修改上市公司重大资产重组管理办法证监会6月17日就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。这是《重组办法》继2014年11月之后的又一次修改,重点是进一步规范市场俗称的"借壳"上市。本次修订旨在给"炒壳"降温,促进市场估值体系的理性修复,继续支持通过并购重组提升上市公司质量,引导更多资金投向实体经济。     

外资企业资本市场运作新规则

不久前,中国证监会与对外经贸部联合发布了<关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见>,对境内外商投资企业发行上市股票行为予以规范.这对完善我国证券市场上市公司结构、促进证券市场的规范和发展、增强我国对外资的吸引力无疑将起到积极的作用.