基于市场竞争的股权融资偏好的博弈分析

我国上市公司融资时,融资方式首选股权融资,较少选择债权融资,与Myers的"啄食"顺序相悖,表现出强烈的股权融资偏好。国内很多学者从多个角度分析了上市公司形成股权融资偏好的原因。本文从市场竞争这一视角,用博弈模型分析市场竞争如何导致上市公司偏好股权融资。     

全流通背景下上市公司控股股东股权融资成本的计量——基于定向增发视角

股权分置改革后,我国上市公司依然存在股权融资偏好.本文提出将研究股权融资偏好的"治理结构解释论"与"融资成本解释论"两种理论相融合的思路,依此设计出全流通背景下控股股东股权融资成本的计量方法,为上市公司股权再融资偏好提供一种合理解释.     

我国上市公司股权融资偏好非成本成因阐释

我国上市公司的融资结构,既不符合优序融资理论,也不同于绝大多数国外公司以债务融资为主的情况,而是以股权融资为主。单从融资成本角度并不能完全解释这一股权融资偏好行为。上市公司非流通股股东能因增发新股和配股从流通股股东攫取特殊利益,公司经理因股权融资所面临的筹资风险小、可支配现金多、职位消费有保障,而因债务融资面临较大的还本付息压力和职业风险,从而使经理人偏好股权融资而不偏好于负债融资。经理人的这种机会主义倾向是股权融资偏好的内在动因,国有股"一股独大"的股权结构和内部人控制是股权融资偏好的制度因素,信息失灵、债券市场发展缓慢更加剧了上市公司偏好股权融资的行为。     

我国上市公司融资偏好研究

从西方发达国家的融资实践及现代融资理论来看,我国上市公司存在强烈的股权融资偏好。在对中国上市公司股权融资偏好的现状、原因及其后果进行了分析的基础上,提出了股权融资偏好的治理对策。     

上市公司股权融资偏好分析

股权融资具有独特优势,最根本的特征就是股权融资方式不需要还本付息,因此对于大部分具有还款压力的上市公司而言是首选的融资渠道。和债务贷款融资相比,股权融资的成本更低,并且能够在较短时间内迅速获得大规模资金,通过增发股还可以调整上市公司原有的股权结构,起到优化企业治理结构的作用。因此当前我国上市公司呈现出一定的股权融资偏好,股权融资占比逐步提升。基于此,本文就上市公司股权融资偏好的相关研究现状展开分析,以江苏常宝钢管股份有限公司为例,分析江苏常宝钢管股份有限公司的股权融资偏好以及股权融资偏好下融资行为引致的结果,最后根据上市公司股权融资偏好案例分析得到相应启示,提出了降低股权融资风险,优化上市公司股权结构和融资结构的建议,以供参考。     

我国上市公司融资偏好及成因浅析

从西方发达国家的融资实践及现代融资理论来看,我国上市公司存在强烈的股权融资偏好。本文在对中国上市公司股权融资偏好的现状、原因及其后果进行分析的基础上,对股权融资偏好的治理对策提出了几点建议。     

上市公司融资方式选择

我国上市公司的融资方式体现出强烈的股权融资偏好,而2008年以来资本市场的股权再融资使中国股市陷入了"雪灾"。是什么原因导致了我国企业的股权融资偏好,这种融资偏好又将会给企业带来哪些危害?如何建立合理的融资模式成为当前的热点问题。     

上市公司偏好股权融资的负面影响分析

按照现代资本结构理论,公司融资理性的顺序首先是内源融资,其次是债务融资,最后为股权融资。但我国上市公司却偏好股权融资。文章细致分析了上市公司偏好股权融资可能产生的负面影响。     

上市公司偏好股权融资的负面影响分析

按照现代资本结构理论,公司融资理性的顺序首先是内源融资,其次是债务融资,最后为股权融资.但我国上市公司却偏好股权融资.文章细致分析了上市公司偏好股权融资可能产生的负面影响.     

国有上市公司股权结构对融资偏好的影响分析

本文以股改前后的截面数据,对上市公司的融资偏好及其影响因素进行了实证研究。本文认为,股改后我国国有上市公司股权融资偏好有一定的改善;第一大股东的持股地位对股权融资偏好的影响不显著,公众流通股股东对股权融资偏好的改善起了积极作用。     

我国上市公司融资方式创新迫在眉睫

长期以来,我国上市公司再融资方式呈现明显的逆向选择性,即表现为对股权融资的极度偏好和对债务融资的厌恶。这种强烈的股权融资偏好在促使上市公司迅速扩张,推动国民经济迅速发展方面功不可没,但过分的股权融资偏好却使资金使用效率低下,甚至出现资本的体内循环,上市公司经营业绩不断下降,因此上市公司融资方式创新迫在眉睫。     

对我国上市公司资本成本与融资偏好问题的思考

我国上市公司融资偏好与西方公司完全相反。投资者对资本成本的内涵认识偏差以及在股权资本成本的软约束下股权融资的成本相对较低是导致我国上市公司管理者偏好股权融资的直接原因。     

中国上市公司股权融资偏好成因分析

着重分析我国上市公司股权融资偏好的成因,分别从外部融资环境因素和公司自身因素两个方面进行了阐释,并针对我国上市公司自身的实际情况,提出了改善我国上市公司股权融资偏好的几点切实可行的建议。     

我国上市公司融资偏好问题探析

资本是很重要的资源,而融资结构以及方式的选择也十分重要。本文对我国上市公司的融资偏好进行了研究分析,发现存在较强的股权融资偏好。进一步分析了股权融资偏好的形成原因,并针对如何优化上市公司的资本结构提出了自己的建议。     

我国上市公司融资行为研究

处于经济转轨中的我国上市公司有着和西方发达国家截然不同的融资顺序,有着强烈的股权融资偏好。上市公司选择不同融资行为,对其公司长期发展有着不同作用。本文从融资成本、内部人控制、大股东隧道行为三个方面对我国上市公司股权融资偏好和债权融资进行横向分析,得出债权融资也在公司融资行为中起到了不可或缺的作用,我国上市公司在进行外源融资时也要合理考虑股权融资和债权融资比例。     

高科技上市公司股权融资偏好的影响因素

对我国107家高科技上市公司融资偏好的影响因素进行了实证研究,结果表明:股权集中度、盈利能力,成长能力与股权融资偏好成正比;资产负债率与股权融资偏好成反比;公司规模、行业风险性等其他因素对股权融资偏好无显著影响.     

我国上市公司融资方式创新迫在眉睫

长期以来,我国上市公司再融资方式呈现明显的逆向选择性,即表现为对股权融资的极度偏好和对债务融资的厌恶.这种强烈的股权融资偏好在促使上市公司迅速扩张,推动国民经济迅速发展方面功不可没,但过分的股权融资偏好却使资金使用效率低下,甚至出现资本的体内循环,上市公司经营业绩不断下降,因此上市公司融资方式创新迫在眉睫.     

上市公司治理效率——基于上市公司融资偏好的分析

我国上市公司偏好股权融资,本文从上市公司融资偏好出发分析了上市公司治理效率存在的问题,以及对公司治理提出改善建议。     

我国企业资本结构的现状与对策

自20世纪90年代以来，我国股票市场的发展速度远远快于债券市场，股票市场的上市公司数量、市价总量等逐年攀升。截至2000年底，我国股票市场的市价总值接近5万亿元，相当于当年GDP的54％。目前，普遍存在着非上市公司偏好于争取上市募股融资、上市公司则偏好于配股和增发新股的现象。在外部融资中，上市公司只要可能就不会放弃外部股权融资的机会，具有非常强烈的股权融资偏好。这种融资顺序与现代资本结构理论和西方发达国家的融资实践明显背离，被称为融资顺序倒置或股权融资偏好。我国上市公司股权融资偏好，主要有以下几个方面原因：     

我国上市公司融资行为偏好分析

我国上市公司的融资结构与西方发达国家相比,存在着强烈的股权融资偏好。这种融资偏好对公司资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都存在着不利影响。本文主要分析我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因,并在此基础上提出相关对策建议。