分形市场假说在沪深股票市场中的实证研究

首先介绍并分析了有效市场假说的不足，指出不切实际的简化和线性思维范式是导致有效市场假说倍受批评的原因。其次介绍分形市场假说，很好地解决了有效市场假说暴露出的问题，使得对市场的描述更切合实际。最后在沪探股票市场中对分形市场假说进行实证检验，得出沪深两市股指收益率具有时间尺度不变性和大于0.5的Hurst指数，分别为0.69和0.64。表明分形市场假说在两地股市中成立。     

沪深股市的分形研究

本文以上海深圳股票市场为例,对上征、深证综指的5日收益率、10日收益率、20日收益率进行了多重分形分析.结果表明在各个时间标度上Httrst指数均表现为持久性特征,可见中国股市呈现明显的非线性的分形特征,这一市场是一个复杂性系统,基于线性范式的有效市场假说是不适合的.     

沪深股市的分形研究

本文以上海深圳股票市场为例,对上证、深证综指的5日收益率、10日收益率、20日收益率进行了多重分形分析.结果表明在各个时间标度上Hurst指数均表现为持久性特征,可见中国股市呈现明显的非线性的分形特征,这一市场是一个复杂性系统,基于线性范式的有效市场假说是不适合的.     

资本市场的复杂性研究

对比传统资本市场理论的局限,揭示资本市场复杂性特征。对分形、混沌等非线性的复杂性理论在资本市场的研究所取得的成果进行论述,并对复杂性科学在资本市场上的研究进行展望。     

分形市场假说下的风险度量

文章比较分析了分形市场假说与有效市场假说对资产价格运动的不同看法 ,并探讨了分形市场假说下的风险度量问题。文章建议 ,当市场具有混沌特征 ,价格的运动服从分形分布时 ,以方差作为风险的近似度量 ,同时将Hurst指数和长期记忆周期值作为风险度量的参考。     

我国股票市场分形特征的实证研究

文章分析了以EMH为基础的经典资本市场理论的局限,揭示了资本市场的分形结构特征。近20年来,作为研究非线性问题科学分支之一的分形理论,成了经济学科研究与应用的前沿领域。在此基础上文章探讨了分形时间序列的基本特征,运用R/S分析法分析了我国股票市场的分形特征,通过实证分析,总结了我国股票市场具有明显的分形特征。     

我国资本市场分形特性研究

任何科学发展,包括社会科学在内,其前沿问题都是非线性问题.但是,由于现行线性模型的简单易行,实际中仍被广泛运用.随着经济行为越来越复杂,只有用动态的非线性模型刻画某些经济现象,才能较好地反映客观现实.近二十年来,作为研究非线性问题科学分支之一的分形理论,也就成了经济学科研究与应用的前沿领域.本文探讨了分形时间序列的基本特点及Hurst指数计算方法,描述了计算时间序列Hurst指数的一般方法,运用R/S分析法分析了我国资本市场的分形特性,通过实例分析,总结了资本市场分形理论的基本内容.     

分形及其在证券市场上的应用

比较了有效市场假设与分形市场假设,也即比较了证券市场的线性与非线性的观点,同时还对沪深股指通过比较周收益率与日收益率的分布发现指数的分形特征。     

中国证券市场收益分形分析

股票市场收益记忆特征对于系统非线性结构的确定以及市场有效性的研究具有重要的意义。本文针对上海和深圳的周和日收益序列，采用重标级差（R／S分析）对其进行了实证研究。从统计结果来看，样本序列呈现出尖峰、胖尾等有偏特征，明显不满足正态分布的假设，表明收益序列可能具有长程相关或记忆性。进一步的研究表明分形市场假说比传统的有效市场假说更好地描述了中国证券市场的非线性特征。     

论资本市场的效率与混沌性

对于资本市场的研究，占据主流地位的是“有效市场假说”。但资本市场却又不是如此有效的，常常变得混沌不堪。在探讨随机游走模型、独立性和信息的充分披露与资本市场效率性的关系的基础上，分析分形模型、相关性和信息披露的不充分性与资本市场混沌性的关系尤为重要。     

论有效市场理论及有效性假设对财务管理活动的影响

有效市场假说是目前西方学术界在资本市场运动规律研究方面影响最大的理论,也是现代财务管理学的理论基础之一。财务战略管理假设一般由基本假设、具体假设和派生假设两个层次组成,而前者是假设中的基本构成,由理财主体假设、货币时间假设、资金增值假设和持续经营假设构成。从财务管理的角度来认识有效市场假说很有必要,该理论对财务管理有多方面的影响,客观要求中国在财务管理中进行借鉴时应考虑实际市场状况。     

论有效市场假说与新兴资本市场理论的关系

有效市场假说是现代金融学理论研究的核心和基础,它是建立在理性人基础上的完全竞争模型,它假设资本交易是无摩擦的,并且市场信息是完全对称和充分流动的,任何对价格有影响的因素都会迅速地反映到价格中来。它将市场按照信息对称的程度分为三种形态:弱势有效、强势有效和半强势有效。本文将在立足于有效市场假说基本理论的基础上,着眼于有效市场假说的缺陷,探讨和延伸有效市场假说与其他理论研究的关系。     

资本市场理论:主流与新范式

投资金融学的主流范式是线性思维模式，它建立在有效市场等假定基础之上，以各种数量化的资本市场定价模型为主线，对主流理论的批评和新的更为广州的非线性范式的探索，可能构造资本市场理论的新兴框架，分形，混沌理论的运用将对投资金融学产生深远的影响，了解这一动向有益于我国资本市场的理论研究和实践。     

中国股票市场分形特征的实证研究

本文运用分形市场理论和方法对中国股市进行实证研究。从实证结果看，我国沪深两市指数和个股收益的周数据及日数据序列均出现了明显的循环周期，时间序列是一个有偏的随机激走过程，今天的股票价格影响未来股价，呈现出比较明显的分形特征，我们的结论是，中国股市尚未达到半强式有效的水平。     

分形市场理论与我国证券市场实证分析

本文在简要分析传统有效市场理论缺陷的基础上，介绍分形市场理论及其分析方法。以完整的上证与深证日收盘数据作为分析对象，应用典型分形市场分析方法，计算了沪、深两市的非周期循环的长度，对我国证券市场进行了完整的分形结构描述。     

股票市场分形研究理论综述

作为现代金融理论基石的有效市场假说(EMH)近年来越来越受到质疑,原本用于研究海岸线的分形理论便被引入到股票市场的研究中,20世纪以来出现了很多有关股票市场分形特征的理论研究和实证研究。首先对相关理论动态研究进行整合及梳理,找出分形理论发展的脉络和规律,其次对中外在此领域进行实证研究的相关文献进行分类整合,最后针对中外研究现状进行总结评价。     

中国A股与H股收益率波动的分形协整研究

长期记忆性的存在不仅是对市场有效性的违背,为投资利润的出现提供了可能性,而且对传统的实证研究方法也是一个冲击.本文对中国内地A股和香港H股两个分割市场分别建立能够反映其收益率波动的分形单整广义自回归条件异方差FIGARCH(1,d,1)模型,利用Teyssiere、Brunetti anf Gilbert所倡导的双变量FIGARCH(1,d,1)模型框架,检验内地A股与香港H股市场的分形参数是否相同,发现并不能拒绝两个市场具有相同分形参数的假设.最后,对A股和H股的绝对收益率和平方收益率的线性组合建立ARFIMA模型进行估计,分形参数并不显著区别于零,从而得出结论:两个市场拥有相同的分数单整阶数,其波动过程是分形协整的.     

混沌理论对有效市场假说的质疑

文章讨论了混沌理论对资本市场理论的核心———有效市场假说的冲击和质疑 ,指出有效市场假说各项假定的不可靠性 ,并给出有效证据     

基于非线性视角下的股票市场状态及其演化

本文将股票市场视作一个非线性系统,从而利用非线性科学的方法来讨论股票市场状态的分类,由此将主流金融学中的有效市场假说与金融领域针对＂异象＂所发展的理论成果纳入一个统一的分析框架。同时,在股市状态分类的基础上,结合协同市场假说,进一步给出了股市状态演化的轨迹,并给出了股市状态演化的定性说明。     

基于非线性视角下的股票市场状态及其演化

本文将股票市场视作一个非线性系统,从而利用非线性科学的方法来讨论股票市场状态的分类,由此将主流金融学中的有效市场假说与金融领域针对"异象"所发展的理论成果纳入一个统一的分析框架.同时,在股市状态分类的基础上,结合协同市场假说,进一步给出了股市状态演化的轨迹,并给出了股市状态演化的定性说明.