我国股市的货币政策动态效应分析——基于SVAR模型的实证研究

本文用2000年1月至2010年8月的月度数据,建立包含4个内生变量和两个外生变量的滞后三阶SVAR(3)模型,并通过该模型的正交化脉冲响应函数分析该时期我国货币政策对股市的动态影响效力.     

中国紧缩性与扩张性货币政策的区域效应研究

将货币政策分解为紧缩性和扩张性,利用SVAR模型及脉冲响应函数对八大综合经济区的货币政策区域效应进行研究,结果表明,紧缩性和扩张性的货币政策均具有显著的区域效应,紧缩性货币政策的区域效应将更加倾向于加大区域经济发展不平衡的趋势。区域间的经济发展水平、金融结构、企业状况和居民的投资和消费倾向的差异,是导致了货币政策区域效应的主要原因。     

股市泡沫问题浅析

股票市场泡沫问题一直是理论界和实务界关注的重点,对于股票市场泡沫的研究由来已久,国内外学术界对它的探讨也一直没有停息。本文根据股市泡沫形成的原因,重点阐述了中国股市泡沫过大的危害,并探讨了面对严重的股市泡沫问题应如何制定有效的策略及措施。     

股市泡沫正在形成

<正>尽管中国股市的牛市格局似已成定势,但诸多资深业内人士对股市的潜在风险、泡沫破灭仍表现出深深的担忧。而这种担忧不无道理。最新发布的一季度宏观经济统计数据及当前股市的各项指数为这种担忧提供了理论支持,而事实层面上,天量的成交量、散户投资者甚至不乏白发苍苍者的踊跃参与、很多缺乏基本面支持的股票价格大幅上涨、炒作气氛的明显回升、机构投资者被散户挟持着做多．都让我们觉得,中国股市的泡沫正在形成——沪深300指数前4个月的涨幅已明显超过全年业绩增长速度。     

我国股市泡沫实证研究

股市泡沫是指股票价格相对于由经济基础条件决定的市场基础价值的向上偏移。利用因素模型，可成功地把基础价值从市场价格中分离出来。这一全新的股市泡沫度量方法，对监测我国股市泡沫有十分重要的借鉴意义。     

资产价格泡沫的货币政策成因分析

本文重点考察了扩张性的货币政策导致资产价格泡沫的机制,并以北京、上海、广州、深圳四个城市的数据对扩张性货币政策与资产价格的关系进行了实证检验。     

股市泡沫的产业组织基础

本文用博弈论的方法,分析了中国股市泡沫形成的产业组织基础,并最终证明:发展机构投资者可以改善市场结构,使近乎垄断的股市向近乎竞争的股市发展,从而降低股市泡沫与监管成本,这就是发展机构投资者的依据.     

中国股市泡沫浅析

中国股市泡沫的出现主要是基于四个方面：市场的非完全有效性、缺乏有效的红利分配、政策干预严重和缺乏做空机制。在股权分置改革后，产业资本与金融资本可依据Q值的大小，通过企业市场市值和重置资本的调整，使得Q值维持在合理的水平，抑制泡沫的膨胀。     

货币政策干预对股市泡沫的影响——基于货币政策传导机制在我国的运行分析

中国股票市场已成为转型期我国经济建设的一大主力军,它的蓬勃发展促进了我国经济社会的全球化进程.然而随着股市泡沫的日益凸显,非理性繁荣的股票市场给资本市场的发展带来了重大隐患.本文试从货币政策传导机制的角度,结合在我国的实际运行情况,分析了我国股票市场泡沫产生的原理,并结合当前央行应对资产泡沫所采取相应的货币政策,分析了货币政策干预对股市泡沫的影响,并进一步论述我国的货币政策不应干预股市泡沫.     

基于泡沫理论的中国股市风险研究

基于泡沫理论,完善了原有的泡沫系数模型,用实际股市指数的变化率与理论股市指数的变化率之比作为新的泡沫系数,实现了对我国股市风险的更精准测度。     

股市泡沫研究文献综述及展望

对股市泡沫的早期研究主要是基于理性预期假设来展开的.但由于其局限性而逐步过渡到非理性预期假设,研究者将噪声理论与投资者心理和投资者行为理论相结合.形成了一些新的研究成果.随着行为金融理论发展,不时称理论、信息栅、信息扩散理论、反馈理论等被运用于股市泡沫研究.近年来,异质信念理论为该问题的研究提供了一个新的思路;同时,股市泡沫积累的规律和股市崩溃机理的研究也受到越来越多学者的关注.     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过对股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因,进而提出了相应的股市泡沫控制对策.     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过时股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因。进而提出了相应的股市泡沫控制对策。     

关于全民炒股和股市泡沫的经济分析

近来媒体关于全民炒股特别是上班族炒股升温的报道,敲响了股市泡沫崩溃的警钟,而推动股市泡沫走向崩溃的,则是全民炒股热和上班族炒股风.中国股票市场的两大缺陷是中国股市动辄形成严重泡沫的重要原因,要彻底消除股市泡沫,必须改变股票供给严重不足和股票需求异常增大的局面,并严肃八小时工作纪律,杜绝全民炒股特别是上班炒股风.在股市钱空的程度日趋严重的形势下,对股市泡沫崩溃及其严重影响必须有清醒的认识,做好充分的准备.     

基于博弈论分析的股市泡沫成因研究

目前,学者们主要是在金融经济学的范畴内或政策层面来分析股市泡沫的成因,而很少从经济博弈论的角度来解释。事实上,形成股市泡沫的原因是多方面的,其中最主要的原因之一就是信息的不对称性。信息不对称引发了股市不稳定投机,导致了道德风险及逆向选择的产生。文章在总结以往学者所作相关研究的基础上,结合实际情况运用主流经济分析工具——博弈论来分析股市泡沫的成因问题,并重点介绍了不完全信息理论。     

关于股市泡沫判断标准的思考

一段时间以来,国内经济学界围绕中国股市展开了大讨论,股市泡沫问题是这次讨论的焦点之一。一种观点认为,我国股市的平均市盈率已达５０多倍,同美国股市２０～３０倍的市盈率相比太高,股市的泡沫问题相当严重。另一种观点认为,中国股市的市盈率同当初日本股市近９０倍的市盈率相比并不高,股市泡沫问题不严重。可以看出,虽然观点不同,但二者都把市盈率作为判断股市是否有泡沫的标准。我认为,用国外通用的市盈率作为判断中国股市是否有泡沫的标准,忽略了当前中国股市的特殊情况。 国外通用的市盈率计算方法有两种：价格收益比率和…     

货币政策通胀目标中的资产价格考量——基于资产泡沫的视角

通胀目标是中央银行货币政策制定中的关键变量。近年来主要发达国家大量货币投放下的低通胀率给政策规则的有效性带来重大挑战：传统以物价指数为测度的通胀目标不但已无法适应高质量发展阶段居民开支的新变化,而且无法捕捉当前已不容忽视的资产价格和投资品价格对居民价格感知的影响。通过建立具有信贷约束的一般均衡模型,并将可抵押的资产价格泡沫引入通胀目标,可以考察货币政策对宏观经济的调控效果。研究结果表明,资产泡沫波动会抑制家庭消费,但有利于资金向生产部门聚集,促进实体经济生产;在通胀目标中考虑资产价格的货币政策能够熨平泡沫波动、稳定经济;考虑资产价格后,泡沫波动对消费的抑制作用得到降低,从而提高社会福利。因此,宏观政策调控应注重资产价格对通胀水平的真实反映,结合形势需要稳定市场预期,灵活引导经济平稳健康发展。