商业银行引入优先股制度对其业绩影响模拟分析

自1990年上证交易所成立至今,我国证券市场发展仅20几年,在此期间,万科、天目药业曾经发行过优先股,但是由于我国与优先股相关法律不完善,这些优先股都退出了。结合金融机构特性以及美国金融业发行优先股操作方式,我国可以考虑先对金融机构开放优先股融资。以上市商业银行为例,发行优先股主要有2种方式,一种在原普通股基础上增量发行,另外一种将适量原普通股转为优先股。本文以最近推出优先股试行方案的几家商业银行作为研究对象,分别从国有四大行、股份制银行、城商行中选取了中国银行、兴业银行以及宁波银行作为研究对象。     

A股为何需要优先股？

作为一种重要的资本市场融资工具，优先股在当下中国被寄予了极大期望，不仅对发行人和投资人有创新优势，针对中国股市的特殊情况，还被寄予了解决国有股问题、外资投资中国股市问题、分红问题的厚望。而从法律制度上来看，《证券法》与《公司法》实际上为优先股制度的引进预留了空间，在未来条件成熟后，可对《公司法》进行相应修订，以使优先股与其衔接更加顺畅。     

优先股,新股改利器?

在去年6月证监会启动新一轮IPO改革时候,许多投资者与市场人士对并购重组审核分道制与优先股充满期待,舆论更是将优先股视为一轮"新股改"。优先股将会对我国证券市场产生怎样的影响呢?优先股能否真正成为新股改的利器,一举扭转我国A股市场的颓势呢?     

利用香港证券市场促进内地企业发展

香港是世界上一个重要的国际金融中心 ,更是亚太地区一个主要的新兴资本市场。香港股市是亚洲第二大股市 ,仅次于日本东京证券市场。在亚洲金融危机的打击下 ,香港股市市值波动较大 ,其全球排名也有所下降。随着香港经济的逐步复苏 ,香港股市迅速收复失地 ,重新成为世界十大股市之一 ,香港作为国际金融中心的地位日趋稳固一、中国改革开放为香港证券市场的繁荣提供了动力香港证券市场经历了一个长期的发展过程。从 1891年香港首次出现证券买卖 ,至今已有 10 0多年的历史。但不可否认的是 ,香港股市的真正大发展却是在中国改革开放的 2 0多年…     

优先股对股市的作用

4月21日，低迷的股市在优先股消息刺激下走出一波早地拔葱的行情。一时间优先股概念成为投资者关注的焦点。优先股是在成熟市场实践了-上百年的市场价值稳定机制。在中国资本市场，它更多地是作为一种再融资工具推出的，优先股方案在股权设计上，控股股东拥有只能分红不能在二级市场抛售套现的优先股，将迫使大股东分红和送转，这样可提高上市公司对投资者的回报，鼓励中长期投资。     

证券市场国际化对中国股市的影响及风险防范

随着中国加入WTO和引进境外合格机构投资者(OFII),中国证券市场国际化的步伐进一步加快,证券市场国际化使中国证券市场与国际证券市场的关联性增强。本文根据境内外投资者的“异质性”理论分析证券市场国际化因素影响一国股市的机制,在此基础上具体分析证券市场国际化因素对中国股市的影响,并就如何应对证券市场国际化可能带来的风险提出相关政策建议。     

财经短讯

我国股市与国民经济日渐关联由于我国股市发展才十多年,很多方面还不成熟,因此很多市场人士还不承认股市是中国经济运行的“晴雨表”。不过,随着市场建设的不断推进,我国股市与国民经济已经逐渐表现出较强的关联性。中国证监会副主席屠光绍近日在京表示,尽管时值隆冬,中国证券市场近期表现却让人感到了些许暖意。种种迹象显示,随着国家有关大力发展资本市场政策的有力推进,我国资本市场必将与金融市场、国民经济一起得到迅速的发展。他说,近一段时间以来,市场人士评价中国证券市场出现了许多积极的变化,证券市场与国民经济发展逐渐表现较强…     

火红股市下的银行业

在不到两年的时间里,中国股市的火爆表现吸引了全世界关注的目光。在中国的金融改革中,证券市场发展缓慢一直被各界所诟病,作为证券市场发展不足的一个直接结果,长期以来以银行为主体的金融机构一直担当着支撑我国经济发展的融资主要渠道的角色。如今,证券市场的繁荣将对银行业产生什么样的影响?是借着这股东风抓紧完善自身的资本补充机制,还是主动调整资产负债结构转变盈利模式;是借机提升盈利空间还是在风险管理上更进一步?无论如何,火红的股市已经燃烧到了银行业,何以应对,我们听听对此问题有着深入研究的几位年轻专家的意见。     

中国与世界保险市场的联动性研究——寿险与财险市场的比较

作为世界经济的一部分,我国的保险业与世界保险业的联系越来越紧密。我国保险市场不断学习世界保险市场的先进经验,世界保险市场的发展和变化也不断影响着我国保险市场。许多学者基于经济基础说和市场传染说的理论研究了中国证券市场与世界市场之间同步变化的现象及原因。本文借鉴证券市场联动性分析的理论和方法,利用中国和世界保险市场的数据进行了深入研究。分析结果表明,由于经济规律的同质性,中国寿险市场与世界寿险市场的发展轨迹基本相似,而财险市场的长期均衡性却不明显。短期来看,世界保险市场对中国保险市场的影响不大。但是,世界财产保险市场对中国财产保险市场单向溢出影响还是比较大的。特别是当世界财产保险市场发生了比较大的波动时,对中国财产保险市场的影响就更大。     

中美股市联动的协整关系检验及其意义——基于我国股权分置改革后的经验研究

我国股权分置改革实施后,中国股市与世界主要股市之间联系日益密切,研究两者之间是否存在联动效应无疑具有现实意义。本文运用Engle&Granger提出的协整理论,对2005~2012年期间中国股票市场与美国股票市场的日、周收盘数据之间是否存在协整关系进行了实证检验,从而确认上海证券市场与纽约证券市场之间是否存在长期均衡关系。该检验按时间顺序分为两个样本,检验结果表明两地股市之间呈现联动效应。     

股市扩容现象分析

我国证券市场发展快速,高速扩容已经成为重要特征.随着经济的持续发展,证券市场直接融资具有很大的发展空间,很多人会认为股市扩容会增加市场资金的压力,并将其看作是限制行情发展的"利空"因素,且经常和股市下跌挂钩.其实,对于扩容现象,应该用辩证的眼光看待.我国股市扩容虽是必然,但扩容仍需要注意方法的科学性,保证股市的稳定发展.     

论我国证券市场平衡发展之路

截至2005年年底,我国境内上市公司达13081家,伴随着改革开放的推进,证券市场也取得了较大的发展,证券市场境内外累计筹资总额达18156.8亿元.但是,我国股市在大发展的同时,股票市场的功能发挥严重不足,市场长期处于低效率的状态,多年的发展过程中出现了许多落后的股市文化相互作用,相互影响,使中国股市陷入了低效率的状态中.     

货币政策对股票市场的影响分析

作为一个新兴的市场经济国家,中国证券市场在国民经济中所占的规模、投资者的投资理念等方面与发达国家的成熟市场相比都有较大的差别,但证券市场最近几年在各方面都有了重大发展。1991年时我国股市还只有14只股票,到2007年8月沪深两市     

深入推进我国优先股试点的相关建议——兼评《优先股试点管理办法》

随着《国务院关于开展优先股试点的指导意见》及《优先股试点管理办法》的发布,我国优先股市场正式进入了有法可循的时代。我们要肯定立法者的这一举措顺应了市场经济发展规律,但若以长远眼光来看,这两部规定仍有些许不足之处。本文立足《公司法》、《证券法》的立法精神及证券市场的现实情况,认为为深入推进优先股试点工作,应进一步细化复权相关条款、逐步放宽对优先股可转换性的限制、平衡商业银行与其优先股股东权义并厘清一些与既存法律相冲突的问题。     

政策因素对中国股市波动性的影响

政策是影响证券市场价格、回报及其波动性的重要因素。对中国证券市场而言,无论是理论界还是公众普遍认为政府对股市干预过多,政策或政府有关言论出台是中国股市价格大幅波动的重要原因。公众也将中国股市这种受政策过度影响、政府干预过多的特征形象地称为“政策市”。     

优先股在我国企业并购中的应用探讨

11月28日,随着农行中国境内第一支优先股产品圆满发行,优先股正式登陆中国资本市场。利用发行优先股来募集并购资金或作为直接支付手段在我国虽还没有先例,但已箭在弦上,也许不久的将来,优先股参与并购的第一单就会呈现在大家的视野里。而本文则尝试通过对优先股特点的分析,探讨优先股募资并购或直接作为并购对价在企业并购实践中可能存在的优点和不足,以期对未来优先股参与并购的实践提供一定的理论指导。     

外资进入我国A股市场的方式及影响

<正> 随着我国加入WTO,外资逐渐进入我国A股市场已是一个非常现实的问题。外资进入我国股市将会选择什么方式、规模和时间安排如何,对证券市场将会产生怎样的影响,这些都是迫切需要研究的问题。 外资进入中国证券市场的方式 发展中国家和地区的股市对外资开放的形式可分为间接开放和直接开放两种。间接开放是指国内股市向那     

优先股在我国企业并购中的应用探讨

11月28日,随着农行中国境内第一支优先股产品圆满发行,优先股正式登陆中国资本市场。利用发行优先股来募集并购资金或作为直接支付手段在我国虽还没有先例,但已箭在弦上,也许不久的将来,优先股参与并购的第一单就会呈现在大家的视野里。而本文则尝试通过对优先股特点的分析,探讨优先股募资并购或直接作为并购对价在企业并购实践中可能存在的优点和不足,以期对未来优先股参与并购的实践提供一定的理论指导。     

我国上市公司再融资采用优先股方式的探索

我国上市公司再融资的规模远大于新股首发(IPO)的规模,且存在现金分红回报率低的弊端.本文论述了上市公司通过优先股的方式再融资,可以克服“重融资、轻回报”的再融资弊端,并对上市公司、投资者和整个证券市场带来诸多好处.本文还探讨了我国引入优先股融资方式存在的制度障碍和发展前景,并对实施优先股融资的制度安排提出了建议.     

大小非减持、股票价值与证券市场稳定发展浅析

08年中国股市走势与国民经济的发展完全背道而驰．中国证券市场的发展受到空前的阻碍。目前,社会各界就证券市场存在的各种问题展开了一场大辩论．其中．大小非问题就是辩论的焦点之一,有众多的学者认为大小非问题是中国证券市场发展最大的隐患。是导致08年股市大崩盘的罪魁祸首,因而管理层应对其全面禁止。对此,笔者不敢苟同。