沪、港、深股市的动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型

充分了解不同区域证券市场之间的联动性不仅可以帮助监管当局提高风险控制效率,还有利于投资者合理制定投资策略,分散风险。我国于2014年11月正式开启了"沪港通",这无疑将给内地股市带来深远的影响。本文运用DCC-GARCH模型分析了1997年1月至2015年3月间上证指数、深圳成指及恒生指数的收益率,从而考察沪、深、港三地股票市场之间的联动性,实证结果表明沪市和港市之间的相关性在2008年金融危机前后迅速增大,至今都保持在0.5以上的水平,且2009年以后波动性明显降低。但"沪港通"启动之后,沪港股市之间的相关性没有明显增强,从该角度来说没有加深沪港两市之间的风险传染。而深港股市之间的相关性较沪港之间的相关程度要低,波动也比沪港相关性的波动剧烈,但整体形态与沪港相关性走势很相近,整体呈上升趋势。另外,深市和沪市之间存在着高达0.9的相关性,在2006年5月之后相关系数稳定性有所增强。     

沪港通对沪港股市联动性的影响

沪港通的开启建立了沪港两市间资本的联通机制,对沪港两市的联动性产生了影响。文章基于实证的方法分析了沪港通开启前后沪港两市共同交易时间股价指数之间联动性的变化。结果表明,沪港通开启之后,沪港两市的联动性有所加强,其中沪市对港市的影响明显增加。Granger因果检验表明,沪港通开启前沪港两市间的因果关系不太明确,而沪港通开启之后,沪港两市间的因果关系随着滞后期的不同而有所变化。随着沪港两市联动性的加强,我国内地证券市场国际化程度提高,证券市场受国际资本市场的影响会增加,市场之间金融风险传染的可能性也会增加,这需要我们进一步建立健全金融市场监管机制,以应对国际资本冲击和人民币汇率波动等因素的考验。     

沪港通的来临对AH股溢价指数的影响分析

沪港市场的开通标志着中国资本市场对外开放的进一步深化,对人民币国际化以及巩固香港国际金融中心地位和推动上海国际金融中心建设具有重要的作用。随着沪港通的来临,AH股的溢价指数也随之发生着变化。本文通过对沪港通开通前后不同行业的样本股AH溢价指数进行对比分析,并结合沪港两地的资本市场,对产生AH股溢价指数变化的原因及影响进行分析和研究。     

沪港通对沪港两市波动性的影响 —基于GARCH模型的实证分析

沪港通作为联结沪港两地证券市场的重要桥梁,是我国资本市场对外开放的一次 重要尝试,其对证券市场的影响十分值得研究和关注。本文比较分析了沪港通前后两市的波动 情况,并分别选取沪港通开通前的2012年11月19日到2014年11月14日及沪港通开通后的2014年 11月17日至2016年11月17日的上证指数、恒生指数作为研究上海股票市场和香港股票市场的原 始数据,进行描述分析、GARCH模型实证分析和格兰杰因果检验,发现沪港通的开通加剧了 沪港两市的波动性,加强了沪港两市的联动性。     

基于沪港通前后沪港和沪美股市联动性的比较分析

本文讨论"沪港通"的开通是否使沪市与港市及沪市与美市的联动性产生显著变化,以沪港通开通为节点,利用计量分析方法对2013年7月2日至2016年4月15日沪、港、美三个股票市场SCI、HSI、SPX500指数进行分析。结果发现:"沪港通"开通前,上证综指波动主要源于其自身,几乎不受美股和港股市场的影响,美市和港市与沪市没有联动性;"沪港通"开通后,港股市场和美股市场对沪股市场的影响显著增强。     

沪港通对AH双重上市公司股价同步性的影响研究

在已经实施沪港通、尚未实施深港通的期间内,以沪港通实施前后各两年为研究区间,以沪市AH双重上市公司构造处理组,以深市AH双重上市公司构造控制组,度量各期间各样本的股价同步性,采用非参数检验方法和双重差分模型,实证研究沪港通的实施对AH双重上市公司股价同步性的影响及其非对称性。研究结果表明,沪港通对沪市AH双重上市公司股价同步性存在显著为负的净影响,而且沪港通对AH双重上市公司在内地市场股价同步性的影响与在香港市场股价同步性的影响具有非对称性,对前者的影响强于对后者的影响。     

沪深港股票市场一体化实证研究——基于沪港通视角

本文运用定性与定量相结合、比较分析等方法,研究2006年10月16日至2016年8月29日期间沪深港股票市场之间的一体化。结果显示:"沪港通"事件加强了内地与香港股票市场的一体化程度;"沪港通"实施后,沪深与香港股票市场之间存在长期均衡关系,但与牛市行情相比,熊市行情下短期波动的调整速度更快。鉴于此,从投资者、监管部门、上市公司等角度出发,建议投资者需谨慎投资港股、监管部门应加强两地合作、上市公司通过向香港上市公司学习先进的管理经验来促进国企混合所有制的改革。     

沪港通对我国股票市场的影响研究

通过事件研究法并结合ARIMA模型,将2014年11月"沪港通"的正式实施时间作为分界点,以沪港通实施前后股票市场行情数据为样本分析沪港通对我国股票市场的影响。实证结果表明,沪港通对股市没有显著影响,但从长期来看投资者将从初期的盲目期待回归到理性思考,股市最终恢复到原来状态。为了使沪港通能长期有效的促进股市和经济的发展,本文对市场进一步开放所需要的政策措施提出相关建议。     

沪港通、深港通政策对标的股票定价效率影响及其对比研究——基于双重差分模型

沪港通和深港通的开启建立了内地与香港地区两市资本的联通机制,是我国证券市场对外开放进程中的一项探索性举措。本文基于有效市场理论分析表明,与香港股票市场的互联互通机制将提升我国证券市场的定价效率,随后分别选取了政策实施前后上证、深证股市陆股通和非陆股通股票日交易数据,构造了反映股价信息反应程度的指标、反映股价信息反应速度的指标来衡量沪港通标的股票的定价效率,运用双重差分(DID)模型进行实证检验,结果表明:沪港通的推出在一定程度上提高了股票定价效率,市场信息反应程度有所提升,但信息反应速度并无明显改善,总体而言作用仍然有限,而深港通的开通效果更为显著,在信息反应程度和速度上均有较为明显的改善。     

论沪港通对我国A股市场的影响

2014年4月10日,证监会正式皮肤开展互联互通机制试点,实施三年这是中国股市开启新方向的一个转折点,给股票市场带来活性的同时,也带来了风险。投资者应该抓住机遇的同时,也要挑战新的风险。本篇论文讲述了沪港通对我国A股市场的影响以及预测分析,借此为投资者提供可采取的对策。     

浅谈沪港通对内地、香港股市的影响

沪港市场建立互联互通机制标志着中国资本市场对外开放迈出了一大步,是人民币跨境使用的重要内容和推动,有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位,在内地和香港金融发展史上是一个重要的里程碑。随着沪港通的正式启动,必将给内地和香港股票市场产生深远影响。     

浅谈沪港通对内地、香港股市的影响

沪港市场建立互联互通机制标志着中国资本市场对外开放迈出了一大步,是人民币跨境使用的重要内容和推动,有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位,在内地和香港金融发展史上是一个重要的里程碑。随着沪港通的正式启动,必将给内地和香港股票市场产生深远影响。     

“沪港通”波动溢出效应研究——基于DCC-MVGARCH模型的实证分析

本文重点研究香港股票市场和大陆股票市场之间的波动溢出关系.利用DCC-MVGARCH模型,对恒生指数和沪深300股票指数日收益率的波动进行实证分析.结果表明,“沪港通”的正式实施,加强了香港股票市场和大陆股票市场之间的波动溢出效应,投资者可以通过两市场间的适当资产组合有效分散投资风险,实现防范和规避风险的目标.     

沪港通对沪市股票的波动性、流动性影响研究——基于双重差分模型

沪港通是我国为推动金融市场发展进行的一次新的尝试,对我国以及国际的金融、经济产生了重大的影响。为探索沪港通试点对上海证券市场波动性、流动性的影响,本文采取双重差分模型进行了实证研究。双重差分模型有效剔除了处理组(沪港通指数)和控制组(深证300指数)的事前差异以及二者共同的趋势因素,最终得出沪股通试点的净效应。实证结果表明,沪港通试点的净效应加剧了沪市股票的波动性,同时降低了流动性。     

沪港通背景下沪港两市金融板块联动效应研究

本文首先就证券市场联动效应进行了理论分析,然后基于2012-2018年沪港两股市的时间序列数据,对“沪港通”出台前后两市金融板块指数进行了实证检验。研究发现：“沪港通”实施后两市金融板块指数建立了长期均衡关系,在短期波动中沪市更易向港市调整;沪港两市金融板块表现为双向格兰杰因果关系,且沪市对港市的冲击影响较大;此外,“沪港通”还加深了港市对沪市金融板块方差波动的贡献度。最后,基于实证分析结果提出了相关政策建议。