无聊的价值

江南春让人驻足的地方布满广告. 2012年底,分众传媒宣布,已与由凯雷集团带领的投资财团达成每普通股5.5美元的私有化收购要约,公司在私有化后仍将由公司董事长兼CEO江南春控股.据了解,江南春在2005年选择在美国纳斯达克上市分众传媒,在走过7个年头后,于8月13日晚间宣布启动私有化,这是继盛大网络之后中国概念股在华尔街的又一次逃离.此次私有化收购要约对分众的最大估值为37亿美元,这一交易将成为中国最大杠杆并购交易,预计将在2013年第二季度内完成.     

退出

<正>分众2．25亿美元收购好耶IDG成最大赢家3月1日凌晨,分众传媒(Focus Media)对外宣布称,已与好耶达成最终协议,将以7000万美元现金和价值1．55亿美元的分众传媒普通股收购后者的全部股份。借此分众传媒成功跻身互联网广告市场。     

楼宇视频双寡头争雄

2005年10月15日，楼宇视频网络公司分众传媒控股有限公司以超过1亿美元的价格，收购了国内最大的电梯平面媒体框架媒介Framedia 100％的股权，将框架媒介年初以来所整合的全国性网络悉数纳入旗下。     

尚德电力签约收购日本MSK

2006年8月2日，全球领先的光伏电池制造商无锡尚德太阳能电力有限公司（纽约证券交易所股票代码：STP）宣布签署最终协议，以现金和股票交易方式分两步收购日本MSK公司。在计划于2006年第三季度完成的第一步收购中，尚德将以1．07亿美元的价格通过购买新发行和现有股票收购MSK三分之二的股权。收购价格的余额将依据MSK的运营目标，于2007年年末结束的第二阶段支付。     

中石化收购Addax石油公司溢价合理性研究

2008年以来的金融危机为石油行业带来了机遇和挑战,着眼于长期发展的中国石油企业掀起了新一轮海外并购热潮。2009年8月18日,中石化正式对外宣布以每股52．8加元的价格成功完成了对Addax石油公司的收购,这是迄今为止中国公司进行的最大一笔海外油气资产收购项目。在成功收购的背后,对中石化是否支付了较高溢价存在不少争议。本文根据金融学相关理论,运用比率法、贴现现金流法和储量经验法对并购目标Addax油公司的股价及中石化出价的合理性进行了研究。研究表明,中石化支付的交易金额包含较高溢价,并购后能否补偿所支付的溢价取决于收购协同效应和收购后的整合战略。需要说明的是本研究估值所选取的数据和资料均为公开的,研究中并未考虑中石化收购Addax公司的协同效应问题。     

中国上市公司髓向关联方并购绩效的实证研究

横向关联方并购是我国上市公司并购中的一种重要的并购类型。本文采用事件研究方法分析了我国上市公司2000～2002年横向关联方并购的绩效。结果表明，横向关联方并购的宣布对收购公司股东收益有较显著的正影响。此外，本文还采用单因素方差分析法，研究收购类型和支付方式对横向关联方并购绩效的影响。结果发现，收购类型对并购绩效没有显著影响，而支付方式对并购绩效有显著影响。     

并购特征与收购公司长期并购绩效研究

文章以2004—2007年发生于我国证券市场的319起并购事件为研究样本,采用会计研究法和分组频数检验的方法,考察了收购公司的长期并购绩效及其影响因素。结果显示,并购活动并不能为收购公司带来长期绩效的提高;对于现金支付方式而言,非现金支付的收购公司长期并购绩效更好;同属管辖的并购中,收购公司长期并购绩效更好;并购相对规模较小的收购公司长期并购绩效更好。     

江南春的远虑近忧

在业界"居心叵测"的揣摩中,江南春花费3000万美元全资收购"凯威点告"之事,已过去三个月.分众传媒加上一家"群发公司"能够在手机媒体广告领域做出什么样的成就,这样的想象空间可大可小.大是在于手机媒体广告的前景被广泛看好;小是在于分众传媒自身可能后继乏力.此一大一小,其实是江南春的远虑近忧.     

网事

微软完成对Skype的收购耗资超85亿美元 日前，微软正式宣布向以Silver Lake为首的投资集团支付85亿美元完成对Skype的收购。根据协商，Skype首席执行官TonyBates将担任微软Skype部门的总裁，直接向鲍尔默报告。Skype部门将会把Skpye全面植入微软的产品。微软表示，通过收购，新成立的Skype部门将结合微软和Skype的优势，并向全球各地的消费者和企业提供新的连接方式。     

透视“中国海外并购”与“外商并购投资”之思维差异——浅谈公司并购战略选择及方案设计要点

公司并购（merger and acquisition,M＆A）指一个公司为某种目的,通过一定渠道和支付手段,购入目标公司全部或部分资产或股权,包括兼并与收购两种方式。广义并购包含合并（吸收合并与新设合并）,收购又分为资产收购与股权收购。     

新媒体:数字引发媒体革命

2004年11月16日,曾让众多新创公司登陆纳斯达克市场的著名投行高盛宣布,携手欧洲著名创投机构3i公司向数字新媒体公司--分众传媒(中国)有限公司注资3000万美元.此举意味着,让人猜测多时的分众传媒登陆纳市的时间为期不远了.     

公司收购中会计处理方法的选择

公司收购活动是证券市场运行中的永恒话题。根据国家《证券法》中的定义．所谓公司收购是指通过公开收购一家公司的股份而获得的对该公司控制权的行为．收购标的物被定义为股份公司股东持有的股份，就收购的实质而言．它属于股权交易的范畴。从形式上看．收购行为完成后。仍然存在着两个法律主体。根据会计主体与法律主体的关系．在公司收购中，     

新媒体:数字时代的宠儿

在福布斯最新公布的2005年中国富豪榜的名单中,分众传媒的江南春凭借其公司的成功上市而首次出现在榜单上.这只是今年以分众传媒为代表的众多新媒体红火的表现之一.     

诺基亚的厚望

一场股权悬案终将画上句号. 7月1日,诺基亚和西门子同时宣布,双方已经达成协议,诺基亚将收购西门子在双方的合资公司诺基亚西门子通信公司(Nokia Siemens Networks)中所持有的全部50％股份.目前该项收购已被诺基亚董事会、西门子管理委员会和监事会批准,还有待监管部门的例行审批. 据了解,此次西门子所持股份交易价格为17亿欧元(约合22亿美元),诺基亚将以现金的形式支付给西门子其中12亿欧元,而余下的5亿欧元将以西门子担保贷款(从交易完成之日开始,为期一年)的形式进行支付.     

不同收购方式下企业并购的协同效应研究

企业并购双方往往是为了追求协同效应而实施并购的，在不同的收购方式下，价格支付水平存在较大的差异，竞价收购容易产生较高的支付溢价，而我国证券市场的场外协议收购又为并购操作提供了一定的投机空间，对以上问题进行了探讨。     

动向

苹果收购C3 据悉，苹果已收购3D地图技术公司C3 Technologies,这是自2009年以来苹果收购的第三家地图软件公司，也是自去年收购Poly9以来苹果收购的第2家3D地图技术公司。     

人物志

贝索斯：收购《华盛顿邮报》 美国《华盛顿邮报》公司8月5日宣布，网络购物公司亚马逊创始人杰夫·贝索斯将以2．5亿美元现金收购久负盛名但近年陷入经营困境的《华盛顿邮报》。预计整个收购过程将耗时6个月。收购完成后，贝索斯将成为《华盛顿邮报》的唯一所有人。     

收购公司长期股票绩效研窕——来自中国上市公司的经验证据

该篇文章以中国的上市公司间的并购为样本，收集了近8年的收购公司的经验证据，研究了收购公司并购后三年内的长期股票绩效，研究发现收购公司的长期股票绩效总体并不明显。而进行横向合并的收购公司却取得了明显的绩效。     

上市，去美国、欧洲、中国香港，还是……

就在不久前，纳斯达克还是很多中国高科技公司海外上市的必选之地，截至目前，共有52家中国内地公司在纳斯达克上市，其中，新浪、搜狐及网易三大门户网站早在2000年就集体奔赴纳市，而2005年才上市的百度和分众传媒都成为股价翻番的“大牛股”。     

我国上市公司并购市场的缺陷及对策

股权分置下的我国并购市场存在着许多缺陷，诸如政府介入过深、战略性并购较少、要约收购较少、支付方式单一、杠杆收购方式较少等。股权分置改革的实施和新《上市公司收购管理办法》的施行，为解决这些问题创造了条件。我们应该采取由政府导向转变为市场导向、向战略性并购转变、向要约收购转变、采用多样化的支付方式、发展杠杆收购、培育投资银行等金融中介机构等措施来积极应对，完善证券市场优化资源配置的功能。