Interest payments and the rate of return on international fiat currency

Zusammenfassung Zinszahlungen und die Kapitalverzinsung für internationales Papiergeld ohne Deckung.- In dem vorliegenden Aufsatz diskutiert der Verfasser das Problem einer Verteilung der internationalen Reserven und besonders die Frage der Anwendbarkeit von Zinszahlungen für internationales Papiergeld ohne Deckung. Den ersten Schritt bei der Analyse der Wirkungen von Zinszahlungen auf Reserven bildet die Ableitung der Kapitalverzinsung für diese Anlagen. Die grundlegende Annahme für diese Ableitung, die im zweiten Abschnitt beschrieben wird, ist, da\ der Vorteil, den ein Land aus Reserven zieht, eng mit der Geschwindigkeit verbunden ist, mit der es auf Zahlungsbilanzst?rungen reagiert. Die Abweichungen von dem Gleichgewichtsbestand an Reserven eines Landes durch Umverteilung derselben werden im dritten Abschnitt untersucht. Anschlie\end daran werden die Wirkungen von Zinszahlungen im vierten Kapitel diskutiert. Die Schlu\folgerungen der Analyse auf die neu eingeführten Sonderziehungsrechte werden im fünften Abschnitt erl?utert, und in einem mathematischen Anhang wird ein Ausdruck für die ?nderungen des Bestands an Reserven über n-Perioden abgeleitet.

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Résumé Paiements d’intérêts et taux d’intérêt pour le papier-monnaie international sans couverture.— Dans l’article que voici, l’auteur discute le problème de la distribution des réserves internationales et, en particulier, la question de l’applicabilité de paiements d’intérêts au papier-monnaie international sans couverture. Le premier pas dans l’analyse des effets qu’exercent les paiements d’intérêts sur les réserves, consiste en déduisant le taux d’intérêt pour ces avoirs. La supposition qui est à la base de cette déduction, et qui est expliquée dans la section II, est que l’avantage qu’un pays tire de ses réserves est intimement lié au degré de promptitude avec lequel ce pays réagit aux dérangements de sa balance des paiements. Les déviations de l’état d’équilibre, qui se produisent à la suite d’une rédistribution des réserves d’un pays, sont examinées dans la section III. Ensuite, les effets des paiements d’intérêts sont discutés dans la section IV. Sont expliquées, dans la section V, les conclusions tirées de l’analyse, en ce qui concerne les droits spéciaux de tirage nouvellement introduits. Dans une annexe mathématique, enfin, on déduit une formule pour la variance des changements en réserves pendant n-périodes.

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Resumen Pagos de intereses y rentabilidad de capital para papel moneda international sin fondos de garantia.— El autor discute en el presente artículo el problema de la distribución de reservas internacionales y particularmente la cuestión referente a la aplicación de pagos de intereses para papel moneda international sin fondos de garantía. El análisis de la influencia de pagos de intereses sobre las reservas comienza con la derivación del rédito del capital. El supuesto básico de este análisis, que se describe en la segunda parte, es que el beneficio que un país saca de sus reservas está estrechamente relacionado con la rapidez con la que puede reaccionar ante perturbaciones de la balanza de pagos. En la tercera parte se analizan las desviaciones de la reserva óptima mediante redistribución de la misma. A continuación se discute el impacto de los pagos de intereses. Las conclusiones del análisis para los derechos especiales de giro recientemente introducidos se exponen en la quinta parte. Un apéndice matemàtico contiene la formulación para cambios de reserva durante n períodos.

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Riassunto Pagamenti di interessi a remunerazione del capitale per carta moneta internazionale senza copertura.— Nel presente saggio, l’autore discute il problema di una distribuzione delle riserve internazionali e specialmente il problema dell’applicabilità di pagamenti di interessi per moneta carta internazionale senza copertura. La derivazione della remunerazione del capitale per questi investimenti costituisce il primo passo nell’analisi degli effetti di pagamenti di interessi su riserve. La fondamentale supposizione per questa deviazione che è descritta nel secondo capitolo è che il vantaggio che un Paese ricava dalle riserve è strettamente connesso con la velocità con cui esso reagisce a disturbi nella bilancia dei pagamenti. Le derivazioni dalla consistenza di equilibrio di riserve di un Paese mediante ridistribuzioni delle stesse, sono esaminate nel terzo capitolo. In seguito a ciò vengono discussi nel quarto capitolo gli effetti di pagamenti di interessi. Le conclusioni dell’analisi sui diritti speciali di estrazione nuovamente introdotti sono illustrate nel quinto capitolo, ed in un’appendice matematica viene derivata un’espressione per le modifiche della consistenza di riserve su n-periodi.

     

The case for optimum exchange rate stability

Zusammenfassung Zur Frage der optimalen Wechselkursstabilit?t. — Gezeigt wird, daΒ W?hrungsreserven eine positive soziale Produktivit?t besitzen, weil L?nder durch Wechselkursschwankungen entstehende externe Effekte internalisieren k?nnen, selbst dann, wenn M?rkte sonst vollkommen sind und die Spekulanten zur Wechselkursstabilisierung beitragen. Ein wohlfahrtmaximierendes Modell für die Nachfrage nach W?hrungsreserven wird entwickelt, woraus ersichtlich wird, daΒ die Nachfrage eine zunehmende Funktion der Zinss?tze auf Reserven ist. Kriterien für einen optimalen Zinssatz auf SZR werden aufgestellt, und es wird gezeigt, daΒ diese Kriterien Zinss?tze über den gegenw?rtigen 1,5 vH, ein h?heres Angebot an Reserven und ein optimales wechselkursstabilisierendes Verhalten implizieren. Der Aufsatz schlieΒt mit einer Diskussion der Probleme, die sich bei der Einführung der vorgeschlagenen ?nderungen in das SZR-System ergeben.

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Résumé Pour une stabilité optimale du cours de change. — L’auteur montre que les réserves internationales possèdent une positive productivité sociale en permettant les pays d’internaliser les effets externes qui résultent de l’instabilité du cours de change même dans un monde où les marchés sont autrement parfaits et où les spéculateurs stabilisent le cours de change. Après avoir développé un modèle de la demande de réserves maximisant le bien-être, Grubel montre que la demande est une fonction accroissante du taux d’intérêt sur les réserves. Puis, il formule des critères pour un optimal taux d’intérêt sur les D.T.S. qui impliquent des taux plus élevés que celui de 1,5 p.c. en actualité, une plus grande offre de réserves et un comportement stabilisant le cours de change d’une manière optimale. L’étude finit par une discussion des problèmes qui résultent quand on introduit les changements proposés dans le système de D.T.S.

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Resumen El caso para la estabilidad óptima del tipo de cambio. — Yo demuestro que las reservas internacionales tienen una productividad social positiva al permitirles a los países internalizar las externalidades que surgen de las inestabilidades de las tasas de cambio, incluso en un mundo donde de otra forma los mercados son perfectos y los especuladores estabilizan las tasas de cambio. Se desarroll? un modelo de demanda de reservas, donde se muestra que la demanda es una función creciente de la tasa de interés sobre las reservas. Se presentan criterios para una tasa de interés óptima para los derechos especiales de giro (SDR), los que implican tasas más altas que la corriente de 1.5 porciento, abastecimientos más altos de reservas y un comportamiento estabilizador óptimo para la tasa de cambio. El trabajo concluye con una discusión sobre problemas para la implementaci?n de los cambios propuestos en el sistema de derechos especiales de giro (SDR).

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Riassunto Sul problema dell’ottimale stabilità dei cambi. — Viene mostrato che riserve monetarie possiedono una positiva produttività sociale per il fatto che Paesi possono internalizzare effetti esterni che scaturiscono da instabilità dei corsi di cambio, perfino lì dove mercati sono in genere perfetti e speculanti stabiliscono i corsi di cambio. è sviluppato un modello che massimizza la prosperità per la domanda di riserve monetarie. Da esso risulta che la domanda rappresenta una funzione crescente dei tassi d’interesse su riserve. Sono fissati criteri per un ottimale tasso d’interesse su SDRs (diritti speciali di prelievo) ed è mostrato che questi criteri implicano tassi d’interesse al di sopra dell’attuale 1,5%, una maggiore offerta di riserve ed un ottimale comportamento che stabilizza il cambio. Lo studio termina con una discussione dei problemi preliminari dei mutamenti proposti nel sistema SDRs.

     

Reforming the par-value system

Zusammenfassung Zur Reform des Wechselkurs-Systems. — Der Aufsatz untersucht die Einstellung der Exekutiv-Direktoren des Internationalen W?hrungsfonds zum Wechselkurs-System. Die Direktoren sind der Ansicht, da\ man die W?hrungsparit?ten als ?feste Bezugspunkte? verstehen sollte, die eine heilsame Disziplin für die Aufrechterhaltung der finanziellen Stabilit?t im Inland schaffen. Sie geben zwar zu, da\ ?ungebührlich verz?gerte? Parit?ts?nderungen gef?hrlich sein k?nnen, fürchten aber ?verfrühte? ?nderungen weit mehr, weil diese die monet?re Disziplin schw?chen k?nnten (w?hrend die Disziplin gerade durch das Trauma verz?gerter ?nderungen und W?hrungskrisen angeblich gest?rkt werden würde). Auch fürchten sie bei einem System flexibler Wechselkurse konkurrierende Abwertungen, w?hrend ihnen über- oder Unterbewertungen viel weniger Sorgen machen. Folglich lehnen die Exekutiv-Direktoren das Floating der Wechselkurse, erweiterte Bandbreiten und eine automatische Formel-Flexibilit?t ab. In diesem Aufsatz wird die Ansicht vertreten, da\ diese offizielle Haltung des Fonds zu starr ist und da\ eine gr?\ere Flexibilit?t der Wechselkurse (in der Form eines gleitenden Bandes) in das System eingebaut werden sollte, besonders auch im Hinblick auf die zunehmende Rolle der Sonderziehungsrechte. Die aus einer bedingungslosen Zuwendung von Reserven erwachsende Zunahme der Unabh?ngigkeit der nationalen Wirtschaftspolitik erfordert einen Anpassungsmechanismus, der h?ufige und kleine ?nderungen der Parit?ten vorsieht.

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Résumé Une réforme du système des parités monétaires. — Cet article discute l’attitude des directeurs exécutifs du Fonds Monétaire International en ce qui concerne le système des parités monétaires. Les directeurs sont d’avis qu’il faut comprendre les parités comme des ?points de repère fixes?, qui fournissent une discipline utile pour le maintien d’une stabilité financière à l’intérieur d’un pays. Tout en admettant que des modifications de parité ?ind?ment retardées? peuvent être dangereuses, les directeurs craignent bien plus les modifications ?prématurées?, qui risquent d’affaiblir la discipline monétaire (tandis que celle-ci est jugée être renforcée par la crainte traumatique même des modifications retardées et des crises monétaires). En outre, les directeurs craignent une concurrence de dépréciation des cours des changes sous un régime de taux flexibles, tandis qu’ils se préoccupent bien moins des surou sousévaluations. Par conséquent, ils rejettent le floating des cours des changes, les grandes marges, et l’ajustement automatique des parités au moyen de formules. Cet article explique que l’attitude officielle du Fonds est trop rigide et qu’il faudrait incorporer au système une plus grande flexibilité des cours des changes (en forme d’un glissement), surtout en vue du rêle toujours augmentant des droits spéciaux de tirage. L’indépendance accrue des politiques économiques nationales, qui résulte de l’allocation sans conditions de réserves, demande un mécanisme d’ajustement basé sur de petites et fréquentes modifications des parités.

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Resumen La reforma del sistema de paridad cambiaria. — En el artículo se discute la actidud de los directores ejecutivos del Fondo Monetario International con respecto al sistema de paridad cambiaria. Los directores ejecutivos sugieren que se utilicen las paridades como puntos fijos de referencia, de manera que se disponga de una marco de orientación para mantener la estabilidad financiera interior. No cabe duda de que demoras excesivas en los reajustes cambiarios pueden ser peligrosos, pero los directores temen mucho más reajustes prematuros, los cuales debilitarían la disciplina monetaria. Además, temen que surj an devaluaciones competitivas bajo un régimen de tipos de cambio flexibles, mientras que se ocupan mucho menos del problema de sobre y subvaluaciones. En consecuencia, los directores ejecutivos rechazan tipos de cambio flotantes, márgenes de variación cambiaria amplios y reajustes automáticos de la paridad de acuerdo con una fórmula determinada. El autor mantiene que esta actidud oficial del Fonto es demasiado rígida y que se debería introducir en el sistema una mayor flexibilidad de los tipos de cambio (en forma de una ?banda? móvil), particularmente en vista de la importancia creciente de los derechos especiales de giro. La mayor independencia de las políticas económicas nacionales, que resulta de asignaciones incondicionadas de réservas, requière un mecanismo de ajuste que se basa en variaciones frequentes y peque?as de la paridad.

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Riassunto Il riordinamento del sistema delle parità monetarie. — L’articolo esamina la posizione dei direttori gerenti del Fondo monetario internazionale riguardo al sistema delle parità monetarie. I direttori sono d’avviso che le parità monetarie si dovrebbero intendere come ?punti fissi di riferimento? che creino una salutare disciplina in relazione al mantenimento di una stabilità finanziaria all’interno. Essi ammettono invero che modifiche ?eccessivamente ritardate? delle parità possono essere pericolose, temono, peró, molto di più, modifiche ?premature? che indebolirebbero la disciplina monetaria (la quale sarebbe rafforzata presumibilmente già dal trauma di ritardate modifiche e crisi monetarie). Essi temono anche, in un sistema di parità flessibili, concorrenti svalutazioni dei cambi, mentre molto meno preoccupazioni danno loro soprao sottovalutazioni. Di conseguenza i direttori gerenti rigettano una fluttuazione dei cambi, larghi margini e adattamento automatico delle parità per mezzo di formule. L’articolo sostiene l’opinione che questo atteggiamento ufficiale del Fondo è troppo rigido e ehe una maggiore flessibilità dei cambi (nella forma di una fascia mobile) deve essere incorporata nel sistema, soprattutto anche in considerazione del ruolo crescente dei diritti speciali di prelievo. L’incremento dell’indipendenza di politiche economiche nazionali che deriva dall’incondizionata destinazione di riserve esige un meccanismo di adattamento che lavori con frequenti e piccole modificazioni delle parità.

     

Plans for a European parallel currency and SDR reform: The choice of value-maintenance provisions and “Gresham’s law”

Zusammenfassung Pl?ne für eine europ?ische Parallelw?hrung und die Reform des Sonderziehungsrechts: die Wahl geeigneter Wertsicherungen und ?Greshams Gesetz?. — Im Teil I dieses Aufsatzes wird untersucht, wie sich die verschiedenen Wertsicherungsm?glichkeiten auf die Markt-Attraktivit?t und die mikromonet?re Effizienz einer Parallelw?hrung auf die makro-monet?re Wirksamkeit von Geld- und Wechselkurspolitik auswirken würde. Der Autor kommt zu dem Schlu\, da\ eine Parallelw?hrung konstanter europ?ischer Kaufkraft, auf deren Guthaben marktgerechte Zinsen gezahlt würden, die meisten Vorteile verspricht. Teil II gilt der Frage, inwieweit die gleichen überlegungen auch auf Wertbzw. Ertragsgarantien für Sonderziehungsrechte anwendbar sind. Der Autor verweist auf Unterschiede zwischen den Funktionen einer europ?ischen Transaktionsw?hrung und eines internationalen Reservemediums, die für Sonderziehungsrechte eine Kaufkraftsicherung als kaum relevant und eine besondere Attraktivit?t in Form überdurchschnittlich hoher Netto-Ertr?ge als verfehlt erscheinen lassen; die vorgeschlagene Methode der Netto-Ertragssicherung ist jedoch in beiden F?llen im Prinzip die gleiche. Der letzte Teil des Aufsatzes enth?lt eine Analyse der Wirkungsbedingungen des sogenannten ?Greshamschen Gesetzes? und seine Abgrenzung vom ?Anti-Greshamschen Gesetz? und dem ?Neupr?gungsgesetz?. Der Autor versucht nachzuweisen, da\ das gute, weil z. B. wertgesicherte Geld nur dann auf l?ngere Sicht aus dem Umlauf verschwinden kann, wenn a. ein Mangel an Wechselkursflexibilit?t oder Verzinsung zur Unterbewertung eines Geldes führt, b. das Horten, Einschmelzen oder Exportieren des unterbewerteten Geldes weder verboten noch aus anderen Gründen unm?glich oder zu kostspielig ist, c. die Zentralbank das allgemein als überbewertet angesehene Geld nicht durch Interventionen stützt und — wo die Starrheit der Wechselkurse urs?chlich ist — d. der Ungleichgewichtskurs ein gesetzlicher oder Zwangskurs ist. Der Autor schlie\t daraus, da\ die in Teil I und II empfohlene Art der Wertsicherung für die europ?ische Parallelw?hrung und das Sonderziehungsrecht das ?Greshamsche Gesetz? nicht zum Tragen kommen lassen. Stattdessen würde für die Parallelw?hrung — und vielleicht auch für das Sonderziehungsrecht — das ?Anti-Greshamsche Gesetz? gelten.

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Résumé Les projets d’une monnaie ?parallèle? européenne et la réforme des Droits de Tirage Spéciaux: le choix des garanties de valeur et la ?Loi de Gresham?. — La partie I de cette étude examine les effets que les diverses options pour une garantie de valeur auraient sur l’attraction d’une monnaie additioneile européenne à l’usager privé, sur son ?efficience micro-monétaire? et sur l’efficacité de la politique monétaire. L’auteur en vient à la conclusion qu’un maximum d’avantages est présenté par une monnaie ?parallèle? dont le pouvoir d’achat européen reste constant et qui porte, en forme de dép?t, un taux compétitif d’intérêt. Partie II s’occupe de la question jusqu’à quel point les mêmes considérations s’appliquent aussi aux garanties de valeur ou de rendement des Droits de Tirage Spéciaux (DTS). L’auteur souligne les différences entre les fonctions d’une monnaie européenne de transaction et d’une réserve officielle internationale en argumentant que, dans le cas des DTS, une garantie du pouvoir d’achat ne serait guère importante et qu’une attraction particulière en forme des rendements nets au-dessus de la moyenne serait non indiquée. Néanmoins, la méthode proposée pour garantir le rendement net des DTS est analogue à celle pour la monnaie ?parallèle?. La dernière partie de cette étude contient une analyse des conditions de l’opération de la loi dite de Gresham et sa délimitation de la ?loi anti-Gresham? et de la ?loi de nouvelle frappe?. L’auteur essaie de démontrer que la monnaie qui est bonne, par exemple, à cause d’une garantie de valeur, ne peut dispara?tre de la circulation à long terme que si a. la flexibilité des cours de change ou les paiements d’intérêt sont insuffisants, si b. la thésaurisation, la fonte ou l’exportation de la bonne monnaie sont ni interdites ni impossible ou trop co?teuses à cause d’autres raisons, si c. la banque centrale n’intervient pas pour soutenir la monnaie considérée généralement ?mauvaise?, et si d. le cours déséquilibré est un cours légal ou un cours force dans le cas où fixité des taux de change est la cause. L’auteur en vient à la conclusion que la garantie de valeur et de rendement, proposée pour la monnaie ?parallèle? et les DTS réformés dans les parties I et II, n’entra?nerait pas l’opération de la ?loi de Gresham?. Au contraire ce serait la ?loi anti-Gresham? qui s’appliquerait dans le cas de la monnaie ?parallèle? et, peut-être, même dans celui des DTS.

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Resumen Programa para una moneda paralela europea y la reforma de los derechos especiales de giro: la selección de garantias adecuadas de valor y la ley de Gresham. — En la primera parte de este artículo el autor analiza las repercursiones que tendrian diversos instrumentos de garantia de valor sobre la atractividad general y la eficiencia micro-monetaria de una moneda paralela asi como sobre la eficacia macro-monetaria de las polfticas monetaria y cambiaria. El autor llega a la conclusión de que una moneda paralela dotada de un poder adquisitivo europeo constante y con interses de acuerdo con la situación del mercado promete ofrecer las mayores ventajas. En la segunda parte se trata de averiguar si pueden o no aplicarse consideraciones similares a las garantlas de valor y rendimiento de los derechos especiales de giro. El autor llama la atención sobre las diferencias que existen entre las funciones de una moneda europea de transacción y las de un medio internacional de reserva, de modo que la garantía del poder adquisitivo apenas tiene importancia para los derechos especiales de giro; y la asignación de una atractividad especial en forma de rendimientos netos por encima del promedio sería un desacierto. El método propuesto para garantizar el rendimiento neto es, sin embargo, en principio el mismo en ambos casos. La ?ltima parte del artículo présenta un análisis de los condicionantes de funcionamiento de la llamada ley de Gresham y trata de circunscribir ésta en comparaci?n con lo que se ha venido a denominar la ley anti-Gresham y la ley de nueva acu?ación. El autor intenta demostrar que el dinero ?bueno? (por estar garantizado su valor) desaparecerá de la circulación monetaria a largo plazo unicamente si (a) la flexibilidad cambiaria o los intereses son inadecuados, (b) el atesoramiento, la fundición o la exportación del dinero subvaluado no están ni prohibidos ni son imposibles por otras razones ni son demasiado caros, (c) el banco central no apoya, mediante intervenciones, el dinero considerado por el público de estar sobrevaluado, siendo la rigidez de los tipos de cambio el nexo causal, (d) el tipo de cambio desequilibrado es un tipo forzoso o fijado por la ley. El autor concluye del análisis que el método de garantía de valor y rendimiento de la moneda europea paralela recomendado en las dos primeras partes del artículo, así como el reglamento reformado de derechos especiales de giro, no permiten a la ley de Gresham imponerse. Parece más bien que para la moneda paralela — y posiblemente también para el reglamento de derechos especiales de giro — valdría la ley anti-Gresham.

     

A technique for assessing appropriate policy combinations to combat inflation,unemployment and external imbalance

Zusammenfassung Eine Methode für die Auswahl geeigneter wirtschaftspolitischer Kombinationen, um Inflation, Arbeitslosigkeit und ein au\enwirtschaftliches Ungleichgewicht zu bek?mpfen. — Eine Analyse von Kombinationen wirtschaftspolitischer Ma\nahmen zur Herbeiführung eines inneren und ?u\eren wirtschaftlichen Gleichgewichts sollte auch Situationen berücksichtigen, in denen Inflation und Arbeitslosigkeit zusammen auftreten. Um dieses Ziel zu erreichen, wird in dem vorliegenden Aufsatz die Methode angewendet, verschiedene Niveaus von Besch?ftigung und Devisenreserven mit verschiedenen Zinss?tzen und Inflationsraten in Verbindung zu bringen. Das wesentliche Ergebnis besteht darin, da\ eine Aufwertung besonders geeignet für ein Land ist, das dauernde Zahlungsusse bilanzüberschünd eine Kosteninflation aufweist. Wenn diese Kosteninflation ein ?Besch?ftigungs-Risiko? nach sich zieht, sollte eine Korrektur des Wechselkurses nach oben in Verbindung mit einer expansiven Geldpolitik angewendet werden.

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Résumé Une méthode de choisir les combinaisons de politique économique propres à combattre l’inflation, le ch?mage et le déséquilibre extérieur. — Une analyse de combinaisons de mesures de politique économique propres à maintenir l’équilibre intérieur et extérieur devrait tenir compte des situations où l’inflation et le ch?mage existent ensemble. Pour arriver à ce but, on se sert, dans cet article, de la méthode qui établit une relation entre différents niveaux d’emploi et de réserves étrangères, d’un c?té, et différents niveaux de taux d’intérêts et taux d’inflation, de l’autre c?té. La conclusion principale en est qu’une valorisation du cours des changes est spécialement à propos pour un pays avec un surplus continuel de la balance des paiements et avec une inflation qui résulte d’une pression des co?ts. Si une telle inflation des co?ts entra?ne un ?risque de l’emploi?, la valorisation devrait être employée en conjonction avec une politique monétaire expansive.

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Resumen Un método para la selectión de medidas político-económicas adecuadas para combatir inflación, paro laboral y desequilibrio externo. — El análisis de combinaciones de medidas político-económicos para la restauración del equilibrio económico interno y externo deberia considerar también situaciones en las que subsisten inflación y para laboral al mismo tiempo. A este efecto se aplica en el presente artículo un método para asociar diferentes niveles de empleo y de reservas internacionales con diversos tipos de interés y tasas de inflación. El principal resultado es que un revaluación cambiaria es particularmente apropiada para un país con superávit en la balanza de pagos crónicos e inflación de costos. Si esta inflación lleva consigo un ?riesgo de empleo? el reajuste cambiario debería ir acompa?ado de una política monetaria expansiva.

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Riassunto Un metodo per la scelta di idonee combinazioni politico-economiche per combattere inflazione, disoccupazione ed uno squilibrio economico estero. ⊕nalisi Un’di combinazioni di provvedimenti politico-economici per il conseguimento di un equilibrio economico interno ed estero dovrebbe tener conto anche di situazioni in cui inflazione e disoccupazione compaiono insieme. Per raggiungere questo scopo, nel presente articolo viene adoperato il metodo di mettere in connessione diversi livelli di occupazione e di riserve di divise con diversi tassi di interesse e rate di inflazione. Il risultato essenziale consiste nel fatto che una rivalutazione è specialmente adatta per un Paese che presenta continui avanzi nella bilancia dei pagamenti e un’inflazione dei costi. Se questa inflazione dei costi tira verso di sé un ?risico di disoccupazione?, dovrebbe essere applicata una correzione dei cambi verso l’alto in connessione con una espansiva politica monetaria.

     

Unemployment-inflation trade-offs in EEC-countries

Zusammenfassung ?Trade-off? zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation in den EWG-L?ndern. — Der Hauptzweck der vorliegenden Abhandlung ist die Absch?tzung und Analyse der ?Trade-off?-Beziehung zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit in den EWG-L?ndern (Deutschland, Frankreich, Italien, den Niederlanden und Belgien, Luxemburg wurde weggelassen). Diese ?Trade-offs? werden aus einem Zwei-Gleichungs-Modell abgeleitet, das Lohn- und Preis?nderungen erkl?rt. Das wichtigste empirische Ergebnis dieser Untersuchung besteht darin, daΒ die EWG-L?nder in bezug auf die Beziehung zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit in zwei Kategorien zerfallen. In Deutschland und Frankreich scheinen andere Faktoren als Arbeitslosigkeit (wie Einfuhrpreise und Arbeitsproduktivit?t) den inflatorischen ProzeΒ bcherrscht zu haben. In den anderen drei L?ndern war jedoch die Arbeitslosigkeit die wichtigste Determinante für die Inflationsrate.

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Résumé ?Trade-off? entre le ch?mage et l’inflation dans les pays de la C.E.E. — Le principal but de cette étude est d’estimer et d’analyser la ?trade-off?-relation entre le ch?mage et l’inflation dans les pays de la C.E.E. (Allemagne, France, Italie, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg fut omis). Ces relations sont dérivées d’un modèle à deux équations qui explique les variations des salaires et des prix. Le résultat le plus important de cette étude empirique est, en ce qui concerne la relation entre l’inflation et le ch?mage, que les pays de la C.E.E. forment deux groupes bien différents. En Allemagne et France, des facteurs d’autres que le ch?mage (comme les prix à l’importation et la productivité du travail) semblent avoir dominé le processus inflationniste. Dans les trois autres pays, cependant, le ch?mage était le facteur le plus important pour l’explication du taux d’inflation.

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Resumen Relaciones de ?trade-off? entre desempleo e inflación en los países de la Comunidad Económica Europea (CEE). — El principal objetivo de este trabajo es estimar y analizar la relación de ?trade-off? entre inflación y desempleo en los paises de la CEE (República Federal de Alemania, Francia, Italia, Holanda, Bélgica; Luxemburgo fue excluido). Estos ?trade-offs? se derivan de un modelo de dos ecuaciones que explica los cambios en los salarios y en los precios. El resultado empírico más importante de este estudio es, que con respecto a la relación entre inflación y desempleo, los países de la CEE caen dentro de dos categorías distintas. En la República Federal de Alemania y Francia se observa que factores distintos al desempleo (como precios de las importaciones y productividad laboral) parecen haber dominado el proceso de inflación. En los otros tres países, sin embargo, el desempleo ha sido la principal determinante de la tasa de inflación.

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Riassunto ?Trade-off? tra disoccupazione e inflazione nei Paesi della CEE. — Lo scopo principale del presente articolo è la valutazione ed analisi della relazione ?trade-off? tra inflazione e disoccupazione nei Paesi della CEE (Germania, Francia, Italia, Paesi Bassi e Belgio, il Lussemburgo è stato tralasciato). Questi ?trade-off? sono derivati da un modello a due equazioni che spiega mutamenti di salario e di prezzi. Il più importante risultato empirico di questa ricerca consiste nel fatto che i Paesi della CEE in rapporto alla relazione tra inflazione e disoccupazione si dividono in due catégorie. In Germania ed in Francia fattori diversi dalla disoccupazione (come prezzi all’importazione e produttività di lavoro) sembrano dominare il processo inflazionistico. Negli altri tre Paesi, invece, la disoccupazione è stata la determinante più importante per il tasso d’inflazione.

     

Welche bedeutung haben «sonderfaktoren» für die erklÄrung der geldnachfrage in der Bundesrepublik Deutschland?

Zusammenfassung In der vorliegenden Untersuchung wird empirisch überprüft, welchen Einflu\ (a) der Anteil der Rentnereinkommen, (b) ?nderungen des Kassenhaltungskoeffizienten und (c) ?nderungen des realen Au\enwerts der D-Mark auf die Geldnachfrage in der Bundesrepublik Deutschland haben. Das Ergebnis der Regressionsanalyse zeigt, da\ sich ein signifikanter positiver Zusammenhang zwischen diesen Sonderfaktoren und der realen Geldnachfrage nicht feststellen l?\t. Die überprüften Sonderfaktoren erweisen sich entweder als nicht signifikant (realer Au\enwert, Kassenhaltungskoeffizient) oder stehen in einem signifikant negativen Zusammenhang zur Geldnachfrage (Anteil der Rentnereinkommen).

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Summary On the Importance of Special Factors in Explaining the Demand for Money in the Federal Republic of Germany. — In this article the extent to which the demand for money in the Federal Republic of Germany is influenced by (a) the share of income stemming from pensions, (b) the change in the coefficient of cash balances and (c) the real external value of the D-mark, is empirically investigated. The results of the regression analysis show that there is no significant positive correlation between these special factors and the real demand for money. The special factors analyzed either prove to be statistically insignificant (real external value and coefficient of cash balances) or exhibit a significant negative correlation (share of pension income).

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Résumé L’importance des facteurs spéciaux pour la demande de monnaie en Allemagne Fédérale. — Dans l’analyse présente nous empiriquement examinons l’influence (a) de la part des revenus de pension, (b) des changements des coefficients de détention d’encaisses et (c) des changements de la valeur extérieure réelle du mark allemand sur la demande de monnaie en Allemagne fédérale. Le résultat de l’analyse de régression démontre qu’il n’y a pas une relation positive significative entre ces facteurs spéciaux et la demande réelle de monnaie. Les facteurs spéciaux examinés se prouvent de n’être pas significatifs (la valeur extérieure réelle, le coefficient de détention d’encaisses) ou ont rapport négatif avec la demande de monnaie (la part des revenus de pension dans le revenu national).

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Resumen Importancia de ciertos factores especiales explanatorios de la demanda monetaria en la República Federal de Alemania. — En este artículo se investiga qué influencia tienen (a) el porcentaje de los ingresos de los pensionados, (b) variaciones en los coeficientes de caja y (c) variaciones del valor exterior real del marco alemán sobre la demanda por dinero en la República Federal de Alemania. El resultado del análisis de regresión muestra, que no se puede comprobar una relación significante y positiva entre estos factores especiales y la demanda real por dinero. Los factores especiales investigados muestran ser no significantes (valor real exterior, coeficiente de caja) o se encuentran en una relación significante negativa con la demanda por dinero (porcentaje de los ingresos de pensionados).

     

Coase theorem,liability rules and social optimum

Zusammenfassung Das Coase-Theorem, Haftungsregeln und das soziale Optimum. — In diesem Beitrag haben wir gezeigt, da\ es zwei Wege gibt, das Coase-Theorem darzustellen; erstens unter Verwendung von Eigentumsrechten und zweitens unter Verwendung von Haftungsregeln. Wir haben bewiesen, da\ das Coase-Theorem richtig ist, wenn es in der Form von Eigentumsrechten und symmetrischen Haftungsregeln dargestellt wird. Es wird gezeigt, da\ sowohl der Beweis von Gilford und Stone als auch die Widerlegung von Marchand und Rüssel falsch sind. Allerdings k?nnen beide Aufs?tze als Analysen der Wirkungen von Haftungsregeln auf die Ressourcenallokation ohne Handel angesehen werden und als Vorschl?ge für m?gliche Haftungsregeln, die von den Regierungen erlassen werden k?nnen, um die externen Effekte zu korrigieren. Wenn allerdings die von der Regierung erlassene Haftungsregelung asymmetrisch ist, dann h?ngt die Ressourcenallokation von der Art dieser Regelung ab. Wird das soziale Optimum lediglich im Hinblick auf die Technologie definiert, dann sind der Handel zwischen den Beteiligten und die Pigouschen Steuern sich gegenseitig ausschlie\ende Verfahren, um das soziale Optimum zu erreichen. Findet kein Handel statt, dann ist die einseitige Pigou-Steuer ausreichend, um das soziale Optimum zu erreichen. Wird andererseits das soziale Optimum sowohl vom Standpunkt der Technologie als auch in rechtlicher Hinsicht definiert, dann führt die einseitige Pigou-Steuer nicht zu einer sozial optimalen Ressourcenallokation.

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Résumé Le théorème de Coase, les règles d’obligation et l’optimum social. — Dans cet article nous avons démontré qu’il y a deux méthodes différentes de déterminer le théorème de Coase. Une méthode est à la manière des droits de propriété et l’autre à la manière des règles d’obligation. Nous avons prouvé que le théorème de Coase est correct s’il est déterminé à la manière des droits de propriété et des règles d’obligation symétriques. Nous démontrons que la preuve présentée par Gilford et Stone est incorrecte aussi bien que la dispreuve du théorème de Coase présentée par Marchand et Russel. Cependant, on peut regarder les deux papiers comme des analyses des effets des règles d’obligation sur l’allocation de ressource en l’absence de commerce et comme des propositions des règles d’obligation possibles que le gouvernement devrait imposer pour corriger l’externalité. Cependant, si la règle d’obligation imposée par les gouvernements soit asymétrique l’allocation de ressource dépend des règles d’obligation imposées. Si l’optimum social soit défini seulement à la manière de la technologie le commerce entre les parties touchées et une taxe Pigovienne sont des moyens mutuellement exclusifs pour arriver au optimum social. En l’absence du commerce la taxe unilatérale Pigovienne est suffisante pour arriver au optimum social. D’autre part, si l’optimum social soit défini à la manière de la technologie aussi bien que de l’institution legale, une taxe unilatérale Pigovienne ne conduira pas à l’allocation de ressource d’optimum social.

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Resumen El teorema de Coase, reglas de endeudamiento y óptimo social. — En este artículo hemos mostrado que hay dos caminos diferentes para plantear el teorema de Coase. Uno en términos de los derechos de propiedad y el otro en términos de las reglas de endeudamiento. Hemos mostrado que el teorema de Coase es correcto cuando es planteado en términos de los derechos de propiedad y reglas de endeudamiento simétricas. Se muestra que la prueba presentada por Gilford y Stone es incorrecta, como también la desaprobación del teorema de Coase presentada por Marchand y Russel. Sin embargo, ambos artículos pueden ser tratados como analisis de los efectos de reglas de endeudamiento sobre la asignación de recursos en ausencia de comercio y como sugerencias de posibles reglas de endeudamiento a ser propuestas por los gobiernos para corregir la externalidad. Pero, cuando la regla de endeudamiento impuesta por los gobiernos es asimétrica, la asignación de recursos depende de las reglas de endeudamiento impuestas. Si el óptimo social es definido solamente en términos de tecnología, el comercio entre las partes comprometidas y el impuesto de Pigou son dispositivos mutuamente excluyentes para alcanzar el óptimo social. En ausencia de comercio, el impuesto unilateral de Pigou es suficiente para alcanzar el óptimo social. Por el otro lado, si el óptimo social es definido tanto en términos de la tecnología como de la institución legal, el impuesto unilateral de Pigou no llevará a una asignación social de recursos óptima.

     

The Phillips curve: Fact or fancy? — The example of West Germany —

Zusammenfassung Die Phillips Kurve: Wirklichkeit oder Wunschbild; das Beispiel der Bundesrepublik Deutschland.— Die im ersten Teil vorgenommene Analyse der relativ wenigen Versuche, die Phillips Hypothese für die Bundesrepublik zu testen, ergibt, daΒ sie in diesem konkreten Fall kaum als empirisch überzeugend belegt gelten kann. Im zweiten Teil werden theoretisch relevante Schwerpunkte der Diskussion der Phillips Hypothese aufgezeigt. Der dritte Teil stellt den Versuch einer Synopse dar. Ausgangspunkt bilden die kritischen Einande wvon Phelps und Friedman sowie neuere mikro?konomische Ans?tze, die Lohnentwicklung im Zyklus zu erkl?ren; letztere sind vor allem informationstheoretisch gepr?gt. Das Ergebnis ist eine schleifenf?rmige Lohnbewegung (loop) im Verlauf des Konjunkturzyklus, die im einfachen Phillips Diagramm die ?konometrische M?glichkeit er?ffnet, eine Phillips Kurve zu identifizieren. Jedoch erweist sich der Versuch als unhaltbar, eine wirtschaftspolitisch relevante (steady-state) Transformationsfunktion (trade-off) zwischen Inflations- und Besch?ftigungsgrad theoretisch zweifelsfrei zu begründen. Im vierten Teil werden die Beobachtungen für die Bundesrepublik mit Hilfe der zuvor erzielten analytischen Ergebnisse neu interpretiert. Im letzten Teil wird auf die Konsequenzen eingegangen, die sich aus dem Versuch ergeben k?nnen, Sch?tzungen von Phillips Kurven als wirtschaftspolitische Entscheidungshilfen zu nutzen.

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Résumé La courbe Phillips: réalité ou fantaisie; l’exemple de la République Fédérale Allemande.— Dans la première partie de cet article, on examine les quelques tentatives de mettre à l’épreuve l’hypothèse Phillips pour la République Fédérale Allemande, et on trouve que, dans ce cas, on ne peut guère considérer cette hypothèse comme empiriquement prouvée. Ensuite, on passe en revue synoptique les résultats de la discussion théorique de l’hypothèse. Le point de départ en est formé par les objections critiques de Phelps et Friedman, et par des recherches micro-économiques récentes pour expliquer le développement des salaires dans le cycle; ces recherches se basent surtout sur la théorie de l’information. Il en résulte, au cours du cycle conjonctural, un mouvement des salaires à forme ?loop?, ce qui crée — dans le diagramme Phillips simple — la possibilité économétrique d’identifier une courbe Phillips. Toutefois, il n’est pas possible de prouver théoriquement et indubitablement une fonction de transformation (a steady-state trade-off) entre le degré d’inflation et le niveau de l’emploi, qui soit importante pour la politique économique. Dans la quatrième partie de cet article, les observations faites pour la République Fédérale Allemande sont réinterprétées à l’aide des résultats analytiques obtenus. Dans la dernière partie, on s’occupe des conséquences qui peuvent na?tre d’une tentative d’utiliser comme aides pour décisions de politique économique les estimations des courbes Phillips.

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Resumen La curva Phillips: Realidad o ideal — el ejemplo de la República Federal de Alemania.— El artículo comienza con un análisis de los relativamente escasos intentos de estudio empirico de la hipótesis de Phillips para el caso de Alemania, llegando a la conclusión de que no cabe afirmar que para este caso específico se haya podido verificar empíricamente la hipótesis de manera convincente. La segunda parte del artfculo apunta hacia los puntos esenciales y teóricamente relevantes de la discusión sobre la hipótesis de Phillips. En la tercera parte se trata de ofrecer una sinópsis. Como punto de partida se toman las objeciones críticas de Phelps y Friedman, así como conceptos microeconómicos más recientes, basados en la teoría de información, que explican la evolución de los salarios en el ciclo coyuntural. El resultado es una evolución salarial de tipo ?looping? a lo largo del ciclo, que ofrece en el diagrama sencillo de Phillips la posibilidad de identificar econométricamente una curva Phillips. Es imposible, sin embargo, justificar teórica y correctamente una función de transformatión que muestre el ?trade-off? entre tasa de inflatión y nivel de empleo lo cual sería relevante desde el punto de vista político-económico. En la cuarta parte del artículo se reinterpretan las observaciones hechas en la República Federal mediante los instrumentos analíticos desarrollados anteriormente. En la última parte se discuten las consecuencias que pueden surgir en el momento de intentarse la utilizatión de estimaciones de la curva Phillips como ayuda para decisiones político-económicas.

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Riassunto La curva di Phillips: realtà o ideale; l’esempio della Repubblica Federale Tedesca.— L’analisi intrapresa nella prima parte dei tentativi, relativamente pochi, di verificare l’ipotesi di Phillips per la Repubblica Federale, dà come risultato che essa in questo caso concreto non puó valere come convincentemente documentata in modo empirico. Nella seconda parte sono mostrati fulcri della discussione dell’ipotesi di Phillips teoricamente rilevanti. La terza parte rappresenta il tentativo di una sinossi. Punto di partenza lo costituiscono le obiezioni critiche di Phelps e Friedman come anche più recenti impostazioni microeconomiche per spiegare nel ciclo l’evoluzione dei salari; le ultime sono impresse soprattutto in modo teorico informativo. Il risultato è un movimento dei salari di forma strisciante (loop) nel decorso del ciclo di congiuntura che nel diagramma semplice di Phillips apre la possibilità econometrica di identificare una curva di Phillips. Tuttavia insostenibile si dimostra il tentativo di motivare in maniera teoricamente priva di dubbi una, dal punto di vista politico-economico, rilevante (steady-state) funzione di trasformazione (trade-off) tra grado di inflazione e di occupazione. Nella quarta parte vengono nuovamente interpretate con l’aiuto dei risultati analitici ottenuti in precedenza le osservazioni per la Repubblica Federale. Nell’ultima parte ci si occupa delle conseguenze che possono risultare dal tentativo di utilizzare valutazioni di curve di Phillips come aiuti di decisioni politico-economiche.

     

Development and income distribution

Zusammenfassung Entwicklung und Einkommensverteilung. — Wegen der ungleichen Einkommensverteilung in unterentwickelten L?ndern k?nnen besonders drei Fragen gestellt werden: I. Was sind die Ursachen der Ungleichheiten im Einkommen in Entwicklungsl?ndern? 2. Warum wurde bis jetzt so wenig oder nichts getan, um die Ungleichheiten abzumildern ? 3. Was, wenn überhaupt, kann in dieser Hinsicht getan werden ? Der Verfasser kommentiert die beiden ersten Fragen, aber der Hauptzweck der vorliegenden Abhandlung besteht darin, einige vorl?ufige Antworten auf die dritte normative Frage zu geben. Er ?uβert die Vermutung, daβ die Verteilung der Einkommen durch die Auswahl und Vorbereitung besonderer Entwicklungsprojekte beeinfluβt werden k?nne, und skizziert die Umrisse von Methoden, mit denen dies bewerkstelligt werden kann.

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Resumen Desarrollo y distribución del ingreso. — En vista de la distributión desigual del ingreso en paises subdesarrollados cabe preguntar, entre otras cosas, (1) ? cuáles son las razones de las desigualdades en el ingreso en países en desarrollo ? (2) ? por qué se ha hecho hasta el momento tan poco o nada para reducir dichas desigualdades ? (3) ? qué se puede hacer realmente ? El autor comenta las dos primeras preguntas, pero el objetivo principal del présente trabajo consiste en dar algunas contestaciones preliminares a la tercera pregunta. Opina que se podría influenciar la distribución del ingreso a través de la selectión y preparation de projectos especiales de desarrollo, y dise∼na los métodos que se prestarian a llevar ésto a cabo.

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Résumé Développement et distribution du revenu. — Vu la distribution inégale du revenu dans les pays à développer, on peut poser trois questions en particulier: 1. Quelles sont les causes des inégalités de revenu dans les pays à développer ? 2. Pourquoi n’a-t-on, jusqu’à présent, rien fait, ou en tout cas très peu, pour mitiger ces inégalités ? 3. Y a-t-il quelque chose — et quoi ? — qu’on pourrait y faire ? L’auteur fait quelques remarques à propos des deux premières questions, mais c’est son but principal de donner quelques réponses tentatives à la troisième question normative. Il suggère qu’on pourrait exercer une influence sur la distribution du revenu en choisissant et préparant des projets spéciaux de développement, et il donne l’ébauche des méthodes avec lesquelles cela pourrait se faire.

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Riassunto Sviluppo e distribuzione dei redditi. — A causa délia disuguale distribuzione dei redditi nei Paesi in via di sviluppo, tre questioni possono essere specialmente poste: 1. Quali sono le cause délie disuguaglianze nel reddito nei Paesi in via di sviluppo ? 2. Perché fino ad ora è stato fatto cosí poco o niente per attenuare le disuguaglianze? 3. Che cosa può essere fatto, se mai, sotto questo riguardo ? L’autore commenta le prime due questioni, ma lo scopo principale del présente saggio consiste in questo, di dare alcune risposte provvisorie alla terza questione normativa. L’autore esprime l’ipotesi che mediante la scelta e la preparazione di speciali progetti di sviluppo possa essere influenzata la distribuzione del reddito e schizza le linee di metodi con cui ciò può essere realizzato.

     

The effects of inflation on growth: Some international evidence

Zusammenfassung Die Wirkung der Inflation auf das wirtschaftliche Wachstum. Einige internationale Befunde. — Unter Verwendung von Daten für 21 Industriel?nder und 27 Jahre kommt der Autor zu dem Ergebnis, da\ sich die Inflation negativ auf das reale Wachstum auswirkt. Dies ist sogar der Fall, wenn der Einflu\ von Angebotsfaktoren berücksichtigt wird. Im Durchschnitt drückt eine j?hrliche Inflationsrate von 9 vH die j?hrliche Wachstumsrate um sch?tzungsweise 1 Prozentpunkt.

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Résumé L’effet de l’inflation sur la croissance: Quelques preuves internationales. — En utilisant des données de 21 pays industriels pendant une période de 27 ans, l’auteur trouve que l’inflation a une répercussion négative sur les taux d'accroissement réel. C’est même le cas après l’influence des facteurs de l’offre a été permis. En moyenne, on estime qu’un taux d’inflation de 9% par an diminuerait le taux d’accroissement annuel par 1 point de pourcentage.

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Resurnen Los efectos de la inflación sobre el crecimiento: alguna evidencia internacional. — Utilizando datos de 21 países industrials para un periodo de 27 afios en este trabajo se encuentra que la inflation tiene un impacto negativo sobre las tasas de crecimiento del producto real. Este es el caso incluso después de haber llevado a cabo un ajuste por la influencia de los factores de la oferta. En promedio, una tasa de inflation del 9 por ciento anual reduce la tasa de crecimiento anual en un punto de porcentaje.

     

Identifying and quantifying anti-export bias: The case of Cameroon

Zusammenfassung Identifizierung und Quantifizierung von Exporthemmnissen. Der Fall Kamerun. — In diesem Aufsatz wird ermittelt, auf welche Weise die Regierungspolitik Kameruns bewu\t oder unbewu\t gegen den Export gerichtet ist. Bei n?herem Hinsehen lassen sich offene oder verdeckte Quellen einer “Besteuerung” von Exporten ausmachen: Importz?lle, Exportabgaben, überbewertung der W?hrung usw. Aber letzten Endes ist es die kombinierte Wirkung solcher Ma\nahmen und die NettoProtektion der importsubstituierenden T?tigkeiten, welche eine Reihe von Anreizen schafft, die sich gegen den Export auswirken. Berücksichtigt man den fiskalischen Zwang, die nominale Protektion der Exportgüter auf die H?he der gegenw?rtigen nominalen Importprotektion anzuheben, dann gibt es überzeugende Argumente dafür, die sich gegen den Export ergebende Tendenz mit Hilfe einer Mischung von Importliberalisierung und direkter Exportf?rderung abzuschw?chen.

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Résumé L’identification et l’évaluation des obstacles à l’exportation: Le cas de Cameroun. — Dans cette étude on identifie de quelle manière les politiques du gouvernement en Cameroun créent directement et indirectement des obstacles à l’exportation. Au détail on peut identifier des sources bien définies et indéfinies pour une taxation de l’exportation: des tarifs douaniers à l’importation des produits intermédiaires, des imp?ts à l’exportation, la surévaluation du cours de change, etc. Mais finalement c’est l’effet net ou combiné de telles mesures et de la protection nette qu’on a offert aux activités rempla?ant l’importation qui produit un système des incitations relatives contre l’exportation. S’il y a une contrainte fiscale d’augmenter la protection nominale des exportations au niveau de la protection nominale des importations déjà en existence, il y a des arguments convaincants pour diminuer les distorsions contre l’exportation par la combinaison d’une libéralisation de l’importation et d’une promotion directe de l’exportation.

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Resumen Identificación y cuantificación del sesgo antiexportador: el caso del Camer?n. — En este trabajo se identifican las formas en las cuales las políticas gubernamentales en el Camerún crean directa e indirectamente un sesgo antiexportador. Parte por parte se pueden identificar fuentes específicas implícitas y explícitas de la “imposición” a las exportaciones: aranceles sobre insumos, derechos de exportación, sobrevaloración de la moneda, etc. Pero, en última instancia es el efecto neto o combinado de estas medidas y el de la protección neta otorgada a las actividades sustitutivas de importacions el que da lugar a un patrón de incentivos relativos con un sesgo antiexportador. Dada la restricción fiscal sobre la elevación del nivel de protección nominal de las exportaciones al nivel actual de la protección nominal de las importaciones, existen argumentos persuasivos en favor de una reducción del sesgo antiexportador através de una combinación de la liberalización de importationes con la promoción directa de las exportaciones.

     

The internal-external balance trade-off: A graphical analysis

Zusammenfassung Der ?Trade-Off? zwischen internem und externem Gleichgewicht: Eine graphische Analyse. — Es wird gezeigt, da\ Swans klassisches Diagramm der Kombination von internem und externem Gleichgewicht inkonsistent ist, wenn die Kurve des externen Gleichgewichts oberhalb ihres Schnittpunktes mit der Kurve des internen Gleichgewichts eine positive Neigung aufweist. Swans Absicht, die Ungeeignetheit bestimmter Ma\nahmenkombinationen zu verdeutlichen, wird durch die Darstellung einer ?Nullmenge? in einem auf ex-post-Werten aufgebauten Alternativmodell verwirklicht. Das Alternativmodell wird dann dazu verwendet, die Wechselbeziehung zwischen Auslandsinvestition und Inlandsabsorption sowie einen Faktor aufzuzeigen, der zur Erkl?rung der Prebisch-Hypothese beitragen kann.

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Résumé ?Trade-off? entre l’équilibre interne et externe: une analyse graphique. — Il est montré que le diagramme classique de la combinaison de l’équilibre interne et externe par Swan n’est pas consistant si la courbe d’équilibre externe est positivement inclinée au-dessus de l’intersection avec la courbe d’équilibre interne. Le but de Swan, dirigé à montrer qu’il y a des combinaisons des mesures qui sont infaisables, est atteint dans l’article par la démarcation d’une zone de nullité grace à un modèle alternatif qui se fond sur des valeurs ex post. Ensuite, ce modèle est appliqué pour démontrer l’interdépendance entre l’investissement étranger et l’absorption domestique ainsi que pour élaborer un facteur qui peut contribuer à l’explication de l’hypothèse de Prebisch.

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Resumen El ?trade off? entre el balance interno y el balance externo: Un análisis gráfico. — El autor demuestra que el clásico diagrama de Swan sobre el balance interno y externo pierde su consistencia si la curva de balance externo tiene una pendiente positiva por encima del punto de intersección con la curva del balance interno. El objetivo perseguido por Swan de demonstrar la imposibilidad de aplicar ciertas combinaciones de instrumentos, se realiza mediante la representación de un set nulo en un modelo alternativo basado en valores ex post. Este modelo se utiliza a continuación para analizar las interdependencias entre inversiones extranjeras y absorción doméstica, asi como para indicar un factor que contribuya a la explicación de la hipótesis de Prebisch.

     

The effectiveness of stabilization policy in a small open economy

Zusammenfassung Die Wirksamkeit der Stabilit?tspolitik in einer kleinen offenen Volkswirtschaft. — Der Aufsatz bietet eine überprüfung der Mundelischen Analyse einer Stabilit?tspolitik bei festen und flexiblen Wechselkursen. Mundell stellte fest, da\ in kleinen offenen Volkswirtschaften mit vollst?ndiger Mobilit?t des Kapitals die Geldpolitik bei festen Wechselkursen unwirksam ist, w?hrend die Fiskalpolitik bei flexiblen Wechselkursen wirkungslos bleibt. Der Aufsatz beginnt mit einer Diskussion der wichtigsten charakteristischen Merkmale einer kleinen offenen Volkswirtschaft. Anschlie\end wird ein statisches Gleichgewichtsmodell entwickelt, das die Folgerung aus der Annahme eines kleinen Landes für die laufenden Posten der Zahlungsbilanz zieht und voraussetzt, da\ sich die heimische Wirtschaft in bezug auf die international handelbaren Güter, die aus exportierbaren und importierbaren Gütern bestehen, als ?Preisanpasser? (price taker) verh?lt. Durch Einbeziehung der Preise von international handelbaren und nichthandelbaren Gütern in die Untersuchung und durch Hinweis auf die Bedeutung des Wechselkurses für die Bestimmung des heimischen Preisniveaus kann gezeigt werden, da\ eine angemessene Kombination von Geld- und Fiskalpolitik Produktion und Besch?ftigung ohne inflatorischen Druck erh?ht, wenn es sich um eine Volkswirtschaft mit flexiblen Wechselkursen handelt. Das gleiche gilt aber nicht für den Fall der festen Wechselkurse.

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Résumé L’efficacité de la politique de stabilisation dans une petite économie ouverte. — Cet article présente un réexamen de l’analyse Mundell d’une politique de stabilisation à cours des changes fixes et flexibles. Mundell constata que, dans les petites économies ouvertes, où il y a mobilité parfaite du capital, la politique monétaire est inefficace comme instrument de stabilisation, si les cours des changes sont fixes, tandis que la politique fiscale est inefficace, si les cours des changes sont flexibles. L’article que voici commence par une discussion des caractéristiques importantes d’une petite économie ouverte. Puis, un modèle d’équilibre statique est formulé qui étend la supposition d’un petit pays au compte courant de sa balance des paiements, en postulant que l’économie du pays soit celle qui accepte les prix (?price taker?) en ce qui concerne les marchandises exportables et importables. En introduisant dans l’analyse les prix des biens négociables et non-négociables, et en indiquant le r?le que jouent les cours des changes dans la détermination du niveau des prix nationaux, on peut démontrer qu’une combinaison juste de politique monétaire et politique fiscale fera augmenter la production et l’emploi sans tension inflationniste, si l’économie travaille sous un régime de cours des changes flexibles. Il n’en est pas de même si les cours des changes sont fixes.

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Resumen La eficacia de una politica de estabilización en una economía peque?a y abierta. — El presente artículo ofrece un repaso del análisis de Mundell acerca de una política de estabilización bajo tipos de cambio fijos y flexibles. Mundell constató que en economias peque?as y abiertas, en las que existe movilidad absoluta de capital, la política monetaria es ineficaz bajo un régimen de tipos de cambio fijos y la politica fiscal es otro tanto cuando el tipo de cambio es flexible. El artículo comienza con una discusión de los rasgos característicos de una economía peque?a y abierta. A continuación se elabora un modelo de equilibrio estático, en el cual el supuesto de la economía peque?a se aplica a las partidas corrientes de la balanza de pagos, ésto es, suponiendo que para la economía doméstica los precios de los productos de exportación e importación son datos. Si se consideran productos comercializados internacionalmente y aquellos no comercializables internacionalmente y si se tiene en cuenta la importancia del tipo de cambio para la determinación del nivel de precios doméstico, se puede demostrar que una combinación adecuada de politíca monetaria y fiscal puede aumentar la produccíon y el empleo libre de presiones inflacionarias, siempre y cuando que la economía opère bajo tipos de cambio flexibles. Lo mismo no ocurre en el caso de tipos de cambio fijos.

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Riassunto L’efficacia della politica di stabilità in una piccola economia aperta. — L’articolo offre una verifica dell’analisi di Mundell di una politica di stabilità con cambi fissi e flessibili. Mundell constata che in piccole economie aperte, in cui è data prevalentemente compléta mobilità del capitale, la politica monetaria con cambi fissi è inefficace, mentre la politica fiscale rimane senza efficacia con cambi flessibili. L’articolo inizia con una discussione dei segni caratteristici più importanti di una piccola economia aperta. Successivamente viene sviluppato un modello di equilibrio statico che amplia l’ipotesi del piccolo Paese sulle partite correnti della bilancia dei pagamenti mediante il presupposto che l’economia nazionale in relazione ai beni di commercio, che sono composti di beni di esportazioni e importazioni, si comporta come ?price taker?. Con l’inclusione dei prezzi di beni commerciabili e non commerciabili nella ricerca e col richiamo al significato del cambio per la determinazione del livello nazionale dei prezzi, può essere mostrato che un’adeguata combinazione di politica monetaria e fiscale eleverà produzione e occupazione senza pressione inflazionistica se l’economia ha cambi flessibili. Lo stesso non vale, peró, nel caso di cambi fissi.

     

Protection,the value of imports and optimal trade-restricting policies

Zusammenfassung Protektion, Einfuhrwerte und optimale Handelspolitik. — Optimale handelspolitische Ma\nahmen, die Eingriffe in den internationalen Handel vorsehen, um bei Unsicherheit die makroókonomischen Ziele des Schutzes der heimischen Produktion und der Begrenzung der Devisenausgaben für Importe zu verfolgen, sind in der Literatur wenig behandelt und beachtet worden. Soweit es Schrifttum gibt, erweist es sich als unzureichend. In diesem Artikel werden in einer allgemeinen Analyse zwei Theoreme über die Rangfolge m?glicher Handelsrestriktionen, die im Hinblick auf die zwei genannten Ziele ergriffen werden k?nnen, entwickelt. Es wird gezeigt, da\ unter bestimmten Bedingungen die Festsetzung entweder eines Wertzolls, eines Einfuhrkontingents oder eines spezifischen Zolls die beste handelspolitische Ma\nahme sein kann.

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Resumé La protection, la valeur des importations et les politiques commerciales optimum. — La considération des optimum politiques d’un effet restrictif au commerce international qui sont imposées, sous la condition de l’incertitude, pour réaliser les buts macroéconomiques de protéger la production industrielle locale et de reduire des dépenses importatrices a re?u peu d’attention dans la littérature. Les auteurs démontrent que la littérature existante est inadéquate. Ils offrent une analyse générale qui produit deux théorèmes sur le rang des possibles politiques restrictives commerciales pour les deux buts. Ils démontrent que, sous des conditions spécifiques, l’imposition d’un tarif ad valorem, d’un contingent ou d’un tarif spécifique peut être la meilleure politique.

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Resumen Protección, el valor de las importaciones y políticas óptimas de restricción del comercio. -La consideración de las políticas óptimas de restriccion del comercio a imponerse bajo incertidumbre para los objetivos de protejer la producción en la industria doméstica y contener el gasto externo en importaciones, ha recibido escasa atención en la literatura. La literatura que existe se demuestra ser inadecuada. Se ofrece un análisis general que propone dos teoremas sobre el rango de posibles politicas de restricción del comercio para los dos objetivos. Se demuestra que bajo ciertas condiciones la imposición de una tarifa ad valorem, o una cuota, o una tarifa especínca puede ser la mejor política.

     

The case against the New International Economic Order

Zusammenfassung Gründe gegen die Neue Weltwirtschaftsordnung. — In diesem Aufsatz werden die politischen Gründe der Forderung nach einer Neuen Weltwirtschaftsordnung (NWWO) dargestellt und die einzelnen Reformvorschl?ge aufgeführt. Die M?ngel des vorgeschlagenen Rohstoffprogramms werden untersucht, wobei haupts?chlich auf die Geschichte und die Analyse früherer Erfahrungen mit der Beeinflussung von Rohstoffm?rkten zurückgegriffen wird. Der Verfasser argumentiert gegen ?nderungen der Regeln für den internationalen Technologietransfer und für die Verteilung der Sonderziehungsrechte durch den Internationalen W?hrungsfonds und skizziert dann ein Programm positiver Schritte, die getan werden sollten, um das Problem der Armut in den Entwicklungsl?ndern zu mildern. Die historische und analytische Beweisführung gegen die NWWO ist sehr durchschlagend und führt zu der Frage, weshalb die vorgeschlagenen Reformen sich einer so starken Unterstützung von vielen Seiten erfreuen. Es wird versucht, diese Frage zu beantworten, indem wahrscheinliche Motive von Politikern und Bürokraten in Entwicklungsl?ndern und internationalen Organisationen und von Intellektuellen in Industriel?ndern in Betracht gezogen werden. Die Schlu\folgerung ist, daβ sich die Argumente gegen die NWWO aus den Methoden (nicht den Motiven) zur Bew?ltigung des Problems der Armut in den Entwicklungsl?ndern ergeben.

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Resumen La posición en contra del Nuevo Orden Económico Internacional. — El artćulo presenta los origenes políticos de la demanda por un Nuevo Orden Económico Internacional (NOEI) y enumera las proposiciones detalladas del programa. Se analizan las deficiencias del propuesto programa para productos, describiendo en gran parte la historia y análisis de experiencias pasadas con el manejo de mercados de productos. El autor présenta argumentos en contra de cambios en las regulaciones que determinan la transferencia internacional de tecnologia y la distribución de derechos especiales de giro por el Fondo Monetario Internacional y en seguida esboza un programa de pasos positivos que deberían tomarse para aliviar el problema de la pobreza en países en desarrollo. La posición histórica y analítica en contra del NOEI es muy poderosa y hace surgir la pregunta porqué las reformas propuestas gozan de un apoyo tan fuerte por parte de numerosas fuentes. Se hace un intento para contestar esta pregunta considerando los posibles motivos de los políticos y burócratas en los países en desarrollo y agencias internacionales y de intelectuales en países industrializados. Se concluye que la posición adoptada en contra del NOEI emana de los métodos (no de los motivos) para solucionar el problema de la pobreza en los países en desarrollo.

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Résumé La position contre le nouvel ordre économique international. — L’article présente les origines politiques de la demande en faveur du nouvel ordre économique international (NOEI) et nous résumons les propositions détaillées pour la réforme. Nous analysons les faiblesses du programme proposé des matières premières en concentrant particulièrement sur l’histoire et l’analyse des expériences passées de manager les marchés des matières premières. L’auteur soulève des arguments contre les changes en régulations concernant le transfert de technologie et la distribution des DST par le FMI, et esquisse un programme des pas positifs qu’on devrait entreprendre d'atténuer le problème de pauvreté dans les pays en voie de développement. La position historique et analytique contre le NOEI est très forte et soulève la question pourquoi les réformes proposées se jouissent d’un tel fort soutien des beaucoup sources. Nous essayons de répondre à cette question en considérant les motifs probables des politiciens et bureaucrates dans les pays en voie de développement et les agences internationales et des intellectuels dans les pays industriels. Nous concluons que la position contre le NOEI tient aux méthodes (pas aux motifs) de surmonter le problème de la pauvreté dans les pays en voie de développement.

     

Financial counterparts of saving and investment and inconsistency in some simple macro models

Zusammenfassung Die finanziellen Aspekte von Sparen und Investieren und die Inkonsistenz einiger einfacher Makro-Modelle. — Ein System, in dem die finanziellen Aspekte der effektiven Nachfrage explizit gemacht werden, wird entwickelt und als Grundlage für die Kritik einiger gebr?uchlicher statischer MakroModelle verwendet: des IS-LM-Modells, des Modells, das die permanente Einkommenshypothese benutzt, und eines Modells, das eine Ersparnis-Verm?gensrelation enth?lt. Diese kritische Würdigung zeigt, da\, wenn die Finanzen ausdrücklich in die Betrachtung einbezogen werden, die Modelle dynamisch sind und die ?Gleichgewichtsl?sung? nur für einen Zeitpunkt gilt. Au\erdem führen die Interdependenzen, die durch die Einbeziehung der finanziellen Aspekte geschaffen werden, zu unannehmbaren Nachfragefunktionen auf dem Markt, der unter Berufung auf das Walrassche Gesetz au\er Betracht blieb. Es wird gezeigt, da\ diese Probleme nicht bei solchen Modellen auftreten, die nur die Anteile der verschiedenen Formen der Verm?genshaltung am Gesamtverm?gen bestimmen wollen und nicht sein absolutes Niveau. Sie fehlen auch bei einem Modell, das auf dem Prinzip der Bestandsanpassung basiert, in dem also Stromgr?\en direkt auf Bestandsungleichgewichte zurückgeführt werden.

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Résumé Les contreparties financières de l’épargne et de l’investissement et l’incontinence dans quelques modèles macro-économiques. — Un système qui éclaircit bien l’aspect financier de la demande effective est développé et employé comme fondament de quelques modèles statiques et macro-économiques en usage commun: les modèles SI-LM et de revenu permanent et, en outre, un modèle qui incorpore la relation entre l’épargne et la fortune. L’appréciation critique montre que les modèles sont dynamiques et que la solution d’équilibre n’est valable que pour un moment si les finances sont considérées expressément. En outre, les interdépendances créées par l’inclusion des finances conduisent aux fonctions de la demande inacceptables sur le marché qui fut omi en se référant à la loi de Walras. Il est montré que ces problèmes n’apparaissent pas aux modèles qui déterminent seulement la relation entre les actifs différents et pas leurs niveaux absolus. Ils manquent aussi dans un modèle dérivé du principe d’ajustement des stocks, dans lequel les flux sont rapportés directement aux déséquilibres des stocks.

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Resumen La concordancia financiera del ahorro y la inversión y su divergencia en modelos macroeconómicos simples. — El autor elabora un sistema que incluye la parte financiera de la demanda efectiva y que se utiliza como base para algunos modelos macroeconómicos estáticos y comunes, como lo son por ejemplo los modelos IS-LM, los modelos del ingreso permanente y un modelo que incluye la relación entre ahorros y patrimonio. La evaluación crftica demuestra que los modelos son dinámicos y que la ?solución de equilibrio? sólo vale para un breve momento, si se tienen en cuenta explicitamente los aspectos financieros. Además, las interdependencias que resultan de la inclusión de las finanzas originan funciones de demanda inadmisibles en el mercado, del cual se hizo caso omiso invocando la ley walrasiana. El autor demuestra que estos problemas no surgen en modelos que únicamente determinan la relación entre las distintas formas en que se tiene el partimonio, y no sus valores absolutos. Tampoco surgen en un modelo que se deriva del ?stock adjustment principle? y en el que ingresos se aplican directamente a los desequilibrios de existencias.

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Riassunto Corrispondenze finanziarie di risparmio ed investimenti e la loro non concordanza in alcuni macro-modelli semplici. — Viene sviluppato un sistema che chiarisce in pieno l’aspetto fmanziario della domanda effettiva e viene impiegato come base per un macro-modello statico di uso generale, cioè per i modelli IS-LM, per permanenti modelli di reddito e per un modello che includa il rapporto risparmiopatrimonio. Questo apprezzamento critico mostra che i modelli sono dinamici e che la ?soluzione di equilibrio? è valida solo per un breve momento, se le finanze sono espressamente comprese nella considerazione. Inoltre le interdipendenze, che sono create mediante le inclusioni delle finanze, conducono, a causa dell’inosservanza della legge di Walras, ad inaccettabili funzioni di domanda sul mercato. Viene mostrato che questi problemi non compaiono in modelli che determinano soltanto il rapporto del patrimonio tenuto in diverse forme e non i suoi livelli assoluti. Essi mancano anche in un modello che è derivato dal principio di ?adattamento delle scorte? (?stock adjustment?-principle) in cui gli afflussi vengono riferiti direttamente agli squilibri di scorte.

     

Zinssatz,preisniveau und »optimale inflationsrate« in einer wachsenden wirtschaft

Summary Interest Rates, Price Level and Optimum Inflation Rate in a Growing Economy. — Following Wicksell, this paper is concerned with the dependence, in a growing economy, of the inflation rate on the difference between capital interest and money rates. A neoclassical growth model is developed in which deviations of capital interest from the central bank money rate lead to deviations of investment demand from savings, which, in turn, induce changes in the price level. On the other hand, capital interest is itself determined, among other things, by investments. It appears that the deductions Wicksell made for a stationary economy can be applied to a balanced growth. By means of the so-called golden rule of accumulation it is possible to calculate any money rate that will maximize the long-term development of consumption, while a simultaneous secular inflation cannot be excluded.

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Résumé Taux d’intérêts, niveau des prix et taux d’inflation optimal dans une économie croissante. — En suivant Wicksell, cet article étudie la dépendance, dans une économie croissante, du taux d’inflation de la différence entre l’intérêt du capital et le taux de l’argent. Un modèle néoclassique d’accroissement est développé, oú les déviations de l’intérêt du capital du taux d’argent de banque centrale entrainent une déviation de la demande d’investissement des épargnes, déviation qui, à son tour, cause des changements dans le niveau des prix. D’autre part, l’intérêt même du capital est déterminé, entre autres, par l’investissement. Il est évident que les déductions de Wicksell, faites pour une économie stationnaire, s’appliquent également à un accroissement équilibré. Au moyen de la dite ?golden rule of accumulation? il est possible de calculer tout taux d’argent qui saura maximiser le développement à long terme de la consommation, mais en même temps il sera impossible d’exclure une inflation séculaire.

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Resumen Tipo de interés, nivel de precios y ?tasa optima de inflation? en una economfa creciente. — En el présente articulo se analiza, en complemento de la teoria de Wicksell, cómo dépende la tasa de inflation de la diferencia entre la rentabilidad del capital y el interés monetario en una economfa creciente. El au tor desarrolla una modelo de crecimiento neoclásico, en el cual diferencias entre la rentabilidad del capital y la tasa de interés, fijada por el Banco Central, inducen diferencias entre la demanda de inversion y el ahorro disponible para la inversion, lo cual a su vez provoca variaciones del nivel de precios. Por otro lado, la rentabilidad del capital esta determinada, entre otras cosas, por el volumen de inversion. El autor demuestra que las formulaciones de Wicksell respecto a una economia estacionaria son perfectamente transferibles a una economia con crecimiento equilibrado. Mediante la aplicación de la ?régla de oro de acumulación? se puede determinar la tasa de interés, que permite el máximo consumo a largo plazo, no pudiéndose descartar la posibilidad de una inflation secular.

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Riassunto Tasso d’intéressé, livello dei prezzi e ?ottimale rata d’inflazione? in un’economia in crescenza. — L’articolo discute, rapportandosi a Wicksell, la dipen-Zinssatz, Preisniveau und ?optimale Inflationsrate? in einer wachsenden Wirtschaft denza délia rata d’inflazione dalla differenza tra remunerazione del capitale e tasso d’intéressé del denaro in un’economia in crescenza. è sviluppato un modello di crescita neoclassico, in cui deviazioni della remunerazione del capitale dal tasso d’intéressé del denaro determinato dalle banche d’emissione conducono a deviazioni della domanda di capitale dal risparmio che a loro volta inducono a modificazioni del livello dei prezzi. D’altra parte la stessa remunerazione di capitale tra l’altro è determinata dagli investimenti. Risulta che le asserzioni derivate da Wickseil per un’economia stazionaria si lasciano trasferire ad un equilibrio in crescenza. Applicando il cosiddetto ?golden rule of accumulation? si puó determinare quell’interesse di denaro che massitnizza il ?sentiero? di consumo a lungo termine, laddove non puó essere esclusa una simultanea secolare inflazione.

     

The sociopolitical analysis of inflation

Zusammenfassung Die soziopolitische Analyse der Inflation. — Dieser Artikel über Natur und Ursachen der gegenw?rtigen Inflation versucht, die haupts?chlichen Mikro- und Makro-Varianten der soziopolitischen Analyse, die zumindest in Europa eine heftig verteidigte Alternativlehre zum Monetarismus — der herrschenden Orthodoxie in den Vereinigten Staaten — darstellt, Revue passieren zu lassen. Die soziopolitische Analyse kann, in entsprechend abgewandelter Form, in gewisser Hinsicht als Wiedergeburt der Lehre von der kosteninduzierten Inflation angesehen werden. Allerdings ist die übliche Version des soziopolitischen Gedankenguts nicht eindeutig hinsichtlich der Rolle, die das Geld bei der Entstehung der Inflation spielt. Im allgemeinen und besonders in den spitzfindigeren Abhandlungen dieser Art wird implizit oder explizit die wichtigste Behauptung der Monetaristen anerkannt, n?mlich die, da\ eine Vermehrung der Geldmenge über die Steigerung der realen Produktion hinaus die Inflation verursache und daher die beste N?herungsvariable für die Erkl?rung der Inflation sei. Dementsprechend wird das Hauptanliegen der soziopolitischen Analyse, der Verteilungskampf sei Hauptursache der Inflation, auf eine besser zu verteidigende Grundlage gestellt.

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Résumé L’analyse socio-politique de l’inflation. — Cet article sur la nature et les sources de l’inflation actuelle essaie de revoir et d’analyser les principales micro et macro variantes de l’analyse socio-politique qui, en Europe au moins, est une vue alternative fortement défendue vis-à-vis le monétarisme qui est l’orthodoxie dominante dans les E.U. Dans un certain sens l’analyse socio-politique peut être regardée comme renaissance de l’analyse ?cost-push? dans une forme proprement modifiée. Cependant il y a encore une certaine ambigu?té dans la pensée sociopolitique regardant le r?le de la monnaie d’amener à l’inflation. Généralement, et particulièrement dans les traitements plus sophistiques qui s’occupent avec ce genre, il y a une récognition implicite ou explicite du paradigme principal des monétaristes: la croissance monétaire à l’excès de la croissance de production réelle est le déterminant approximatif de l’inflation. En conséquence, l’analyse du conflit de distribution comme instigateur majeur de l’inflation s’est retirée sur un terrain plus défendable. L’objectif général de l’analyse sociopolitique est de souligner le conflit de distribution comme déterminant fondamental de l’inflation.

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Resumen El Análisis Sociopolítico de la Inflación. — El artículo analiza las principales variantes, micro y macro, de la teoría sociopolítica de la inflación con el objeto de aclarar la naturaleza y causas de la inflación actual. En contraposición con la ortodoxia monetarista que domina actualmente la opinión norteamericana, el análisis sociopolítico de la inflación encuentra al menos en Europa un amplio frente de partidarios. El enfoque sociopolítico podría en cierta forma interpretarse como una modificación de la teoría que postula los costes de producción como la principal causa de la inflaciń. Aun así, la función del dinero en la generación de inflación es en general algo ambigua dentro del pensamiento sociopolítico. En general, pero especialmente en los trabajos más sofisticados de este género, hay un reconocimiento implícite o explicite del principal postulado monetarista: El crecimiento de la oferta monetaria en exceso del crecimiento de la producción real determina la tasa de inflación. Debido a este reconocimiento, el análisis del conflicto en la distribución de producto national como el instigador primordial de la inflación ha sido reagrupado a la largo de argumentes mas plausibles. El análisis sociopolítico postula así con todo, la existencia de un conflicto distributivo como el determinante fundamental de la inflación.

     

Property rights,uncertainty and fertility: An analysis of the effect of land reform on fertility in rural Mexico

Zusammenfassung Eigentumsrechte, Unsicherheit und Fruchtbarkeit: Eine Analyse der Wirkung der Landreform auf die Fruchtbarkeit in den l?ndlichen Gebieten Mexikos. —In der Praxis k?nnen die Ziele der Bev?lkerungskontrolle und der Landreform miteinander in Konflikt geraten, wenn das Land auf der Basis der Nutznie\ung zugeteilt wird. In dem mexikanischen Ejido-System des Landbesitzes werden spezifische Anreize zu h?herer Fruchtbarkeit festgestellt; es wird hervorgehoben, da\ (mangels gut entwickelter Kapitalm?rkte aufgrund der fehlenden Verk?uflichkeit des Landes) Kinder als Mittel zur intertemporalen Verteilung des Familienkonsums benutzt werden. Ferner wird die Rolle betont, die Kinder für die Sicherung von Rechtstiteln auf Land spielen. Ein Pr?ferenzmodell wird verwendet, um die Risiken zu analysieren, denen sich Ejido-Familien gegenübersehen, und es wird gezeigt, da\ die Struktur des Landbesitzes ein bestimmender Faktor für die erwünschte Familiengr?\e ist. Eine Querschnittsanalyse mit Daten von 48 l?ndlichen Gemeinden im Staat Mexiko stützt die Hypothese, da\ Ejido-Familien mehr Geburten und gr?\ere Kinderzahlen haben, auch wenn alle anderen (verfügbaren) Faktoren berücksichtigt werden.

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Résumé Les droits de propriété, l’incertitude et la fertilité: Une analyse d’effet de la réforme de campagne sur la fertilité en Mexique rural. -En pratique les buts du contr?le de population et de la réforme de campagne peuvent entrer en conflit si la campagne soit assignée sur une base d’usufruit. Les incitations à une fertilité plus haute sont identifiées en système d'ejido d'affermage de campagne pratiqué en Mexique; nous soulignons l’usage des enfants comme instrument d'effectuer l’allocation intertemporale de la consommation familiale (à défaut des marchés des capitaux assez développés qui existent à cause de la vendabilité manquante de la campagne) et le r?le des enfants en assurant les droits à la campagne. Nous utilisons un modèle de préférence d'analyser les risques avec lesquels les familles d’ejido sont confrontés et nous démontrons que la structure d’affermage de campagne est un facteur déterminant de la magnitude désirée de famille. Une analyse statistique transversale des données des 48 municipalités rurales dans l’état de Mexique supporte la hypothèse que les familles d’ ejido auront plus des naissances et plus des stocks d’enfants même si tous les autres facteurs (disponibles) soient considérés.

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Resumen Derechos de propiedad, inseguridad y fertilidad: Un análisis del efecto de la reforma agraria sobre la fertilidad en el Mexico rural. —En práctica, las metas de un control de la población y de una reforma agraria pueden ser conflictivas si la tierra es asignada sobre la basis de usufructo. Los incentivos para una mayor fertilidad son identificados con el sistema de ejidos como control de la tierra practicada en México; se da importancia al hecho de usar a los ni?os como instrumentos para realizar una alocación intertemporal del consumo de la familia (en ausencia de mercados de capital bien desarrollados que existen debido a la ausencia de estabilidad de la tierra) y el rol de los ninos para asegurar los derechos sobre la tierra. Se utiliza un modelo de preferencia para analizar los riesgos que enfrentan las familias de los ejidos y se muestra que la estructura de tenencia de la tierra es un factor determinante para el tama?o deseado de la familia. Un análisis estadistico de corte transversal de datos para 48 municipalidades rurales en el estado de México apoya la hipótesis que las familias de los ejidos tendrán más nacimientos y mayores stocks de ni?os incluso si se toman en cuenta todos los otros factores a disposición.