Capital Mobility and Mexico's Challenge Toward Financial Integration

ABSTRACT

The analysis investigates the correlation between domestic saving and investment as a challenge to sustainably integrating capital stocks and flows in Mexico's quest to progress toward the long-term capacities of developed economies. If the integration of developing economies with developed ones entails the deepening of international capital markets, this would mean moving toward sustainable, long-term growth at the regional level via capital markets in which investment rates are limited by neither domestic saving nor domestic capital markets. By focusing on the Feldstein-Horioka puzzle of domestic investment-saving constancy across countries irrespective of structural changes, this paper analyzes how NAFTA and financial restructuring affected Mexico's saving and private investment decisions between 1970 and 2004. After checking for cointegration, a structural change model shows how investment is limited by saving rates in Mexico and abroad, which are not completely in line with other developing economies.

RESUMEN. El análisis examina la correlación que existe entre el ahorro interno y las inversiones, como un desafío respecto a la integración para respaldar el capital social y sus flujos, en la búsqueda mexicana de convergir hacia las capacidades largoplacistas de las economías desarrolladas. Si la integración de las economías en desarrollo con las desarrolladas implica la expansión del mercado de capitales internacional, al nivel regional esto significaría un desplazamiento hacia el crecimiento sostenible a largo plazo a través de los mercados de capital, donde las tasas de inversión no están limitadas por el ahorro interno ni por el mercado de capitales. Centrados en el rompe cabezas de Feldstein-Horioka sobre la constancia entre la inversión-ahorro internos a través de los países, independientemente de los cambios estructurales que se produzcan, este estudio analiza el efecto que el NAFTA y la reestructuración financiera han ejercido sobre la toma de decisiones mexicanas sobre el ahorro e inversiones privadas en un período que abarca de 1970 a 2004. Después de verificar la cointegración, el modelo de los cambios estructurales muestra las limitaciones que sufre la inversión debido a las tasas de interés vigentes en México ya que, externamente, ellas no están completamente y alineadas con las que rigen en otras economías en desarrollo que ya implementaron su apertura.

RESUMO. A análise examina a correlação entre a poupança doméstica e os investimentos, como um desafio à integração sustentável de fluxos de capital e capital social, na busca mexicana da conversão rumo às capacidades de longo prazo das economias desenvolvidas. Se a integração das economias em desenvolvimento com aquelas desenvolvidas expressar o aprofundamento do mercado internacional de capitais, isso significa rumar para o desenvolvimento sustentável, de longo prazo, no nível regional, através dos mercados de capital, onde os índices de investimento não são limitados pela poupança doméstica nem pelos mercados de capital domésticos. Enfocando o quebra-cabeça Feldstein-Horioka sobre a constância de investimento-poupança entre os países, sem levar em consideração as mudanças estruturais, este estudo analisa como a NAFTA e a reestruturação financeira afetaram as decisões de investimento privado e a poupança no México, entre 1970 e 2004. Após a verificação da co-integração, um modelo com as mudanças estruturais mostra como os investimentos são limitados pelos índices de poupança no México e no exterior, não completamente em linha com outras economias em desenvolvimento que se abrem.     

The Impact of Service Recovery Processes on Consumer Trust and Loyalty in Car Repair Services

ABSTRACT

Although researchers and managers are increasingly paying attention to customer satisfaction, trust, loyalty and service recovery, not much is known about how these constructs interrelate with one another. Previous research has examined the interrelationships among subsets of these constructs. The authors extend this previous research by developing and testing a conceptual framework, considering all of these constructs (complaint encounter-specific evaluations and relational constructs) within a business/consumer environment. The findings show that distributive and interactional justice perceptions of the service recovery impact the satisfaction with the way the complaint is handled, which, in turn, influences the consumer's level of trust. Finally, consumer loyalty is affected by satisfaction, trust and perceived value.

RESUMEN. A pesar del creciente interés demostrado por los investigadores y gerentes en la satisfacción, confianza lealtad y recuperación del servicio del cliente, es poco lo que se conoce sobre cómo estas condiciones se interrelacionan entre sí. Investigaciones anteriores examinaron la interrelación entre los subgrupos de estos elementos. Los autores ampliaron la investigación anterior, desarrollando y poniendo a prueba un marco conceptual, considerando todos estos elementos (las quejas tienen evaluaciones específicas y elementos relacionales) dentro del entorno negocio - consumidor. Los hallazgos muestras que las percepciones de la justicia distributiva e interreaccional de la recuperación del servicio, impactan la satisfacción debido a la forma en que se manipula la queja que, a su vez, influye sobre el nivel de confiabilidad del consumidor. Finalmente, la lealtad del consumidor también se ven afectados por el grado de satisfacción, confianza y el valor que ellos le atribuyen.

RESUMO. Embora pesquisadores e gerentes venham prestando cada vez mais atenção à satisfação, confiança e fidelidade dos clientes e à recuperação de serviço (Service Recovery), pouco se sabe sobre como esses construtos se inter-relacionam. Pesquisas anteriores examinaram as inter-relações entre subconjuntos desses construtos. Os autores estendem essas pesquisas anteriores, desenvolvendo e testando uma estrutura conceitual, considerando todos esses construtos (avaliações de reclamações específicas aos encontros e construtos relacionais) dentro de um ambiente empresa/consumidor. As descobertas mostram que as percepções da justiça distributiva e interacional da recuperação de serviço impactam a satisfação com a forma como a reclamação é manuseada, o que, por sua vez, influencia o nível de confiança do consumidor. Finalmente, a fidelidade dos consumidores é afetada pela satisfação, confiança e valor percebido.     

Components of Foreign Direct Investment Flows

Abstract

Foreign direct investment (FDI) flows constitute an important element of both regional and global integration. FDI data are often appraised as if they consist exclusively of new equity flows, when in fact they also include reinvested earnings as well as short-term and long-term intra-company debt flows. This paper examines these “components” of inward FDI flows in the balance-of-payments of Latin American countries, and compares them with inward and outward FDI flows for OECD countries, including the United States. The paper examines whether the component flows for individual countries are substitutes or complements for each other, or whether they are independent of one another; the results indicate that the component flows often are independent of each other. Therefore, differences in alternative FDI theories can be partially resolved by more explicit recognition of differences in the determinants and consequences of the components of FDI. Such differences, furthermore, have a variety of implications for government policymakers as well as corporate decision-makers.

Resumen

Los flujos de Inversión Directa Extranjera (IDE) constituyen un elemento impotante de la inegración regional y global. La información sobre IDE con frecuencia es considerada como si solo estuviera compuesta de flujos de capital cuando en realidad también incluye otros componentes como la relnversión de la ganancias y los flujos a corto y largo plazo de deuda entre compañias. Este artículo examina estos componentes de flujos de IDE en la balanza de pagos de paises latinoamericanos y los compara con los flujos hacia adentro y afuera de IDE en paises miembros de la OECD, incluyendo a los Estados Unidos. En particluar, se estudia si los flujos de estos componentes son substitutos o complementarios, ó si son independientes entre si. Como consecuencia de lo sugerido en este artículo, se propone que las diferencias en las teorías alternativas de IDE pueden ser parcialmente resueltas a través de un reconocimiento mas explícito de las diferencias en los determinantes y las consecuencias de los diversos componentes de la IDE. Adicionalmente, se muestra que estas diferencias tienen una variedad de implicaciones en los tomardores de decisiones involucrados en la definitión de política tanto pública como corporativa.

Resumo

Os fluxos de investimento estrangeiro direto (IED) constituem um elemento importante de integração regional e global. Os dados sobre IED são freqüentemente avaliados como se consistissem apenas de norvos investimentos no patrimônio líquido, quando de fato eles também incluem o reinvestimento de lucros como também fluxos creditícios de curto e longo prazo internos à companhia. Esse trabalho examina esses “componentes” dos fluxos de entrada do IED sobre o balanço de pagamentos de países latino americanos e os compra com o fluxos de entrada e saída de IED para os países da OCDE, incluindo os Estados Unidos. O artigo examina se os componentes dos fluxos para países individuais são substitutes ou complementos ou es eles são independentes entre si. Os resultados indicam que os componentes dos fluxos são freqüentemente independentes entre si. Portanto, diferenças entre teorias alternativas sobre o IED podem ser parcialmente resolvidas pelo reconhecimento mais explícito das diferenças nos deteminantes e nas conseqüencias dos componentes do IED. Além do que, estas diferenças apresentam uma variedade de implicações para a política governamental como também para a tomada de decisão corporativa.     

Self-Employed Nicaraguan Women Under Neoliberalism: Characteristics and Determinants

ABSTRACT

This paper explores the characteristics and determinants of self-employed women in Nicaragua during the neoliberal period of the 1990s. The labor market outcomes of women (self-employed, waged and salaried) are analyzed utilizing micro data from the 1998 and 1993 Nicaraguan Living Standards Measurement Surveys. The empirical results derived from the usage of a switching regression choice model suggest that work experience is the major determinant of self-employment. Experience, marriage and residence in the southern region are critical and significant elements of the self-employment decision. Mixed findings are reported for sectoral selection, suggesting that the self-employed may alternate back and forth between sectors with the highest returns.

RESUMEN. Este estudio explora las características y determinantes de las mujeres autónomas en Nicaragua durante el período neoliberal de los años 1990. El resultado del mercado laboral femenino (autónomas, empleadas temporales y asalariadas) es objeto de un enfoque analítico basado en datos micro de los años 1998 y 1993 que constan en la Medición de las Encuestas sobre los Estándares de Vida Nicaragüenses. Los resultados empíricos obtenidos usando un modelo selectivo de intercambio regresivo, sugieren que la experiencia laboral es el mayor determinante del empleo autónomo. La experiencia, casamiento y domicilio en la región sureña son elementos críticos e importantes en la toma de decisión de ser autónoma. La mezcla dehallazgos encontrados se expone para facilitar la selección sectorial, sugiriendo que el empleo autónomo puede alternar como péndulo entre los sectores que ofrecen retornos más altos.

RESUMO. Este artigo explora as características e determinantes das mulheres autônomas na Nicarágua durante o período neoliberal dos anos noventa. As informaç[otilde]es existentes sobre o mercado de trabalho das mulheres (autônomas e assalariadas) são analisadas, a partir dos dados detalhados retirados dos Estudos de Mensuração dos Padr[otilde]es de Vida Nicaragüenses de 1998 e 1993. Os resultados empíricos derivados do uso de um modelo de escolha baseado no método de switching regression sugerem que a experiência de trabalho é um fator determinante do trabalho autônomo ou auto-emprego. Experiência, casamento e residência na região sul são elementos críticos e significantes da decisão de se auto-empregar ou tornar-se um profissional autônomo. Resultados mistos são reportados para a seleção por setor de atividade, sugerindo que o profissional autônomo ou auto-empregado pode alternar entre setores, indo e vindo em busca daqueles que oferecem retornos mais elevados.     

Myopic Loss Aversion in Brazilian Open Retirement Funds

ABSTRACT

This paper analyzes the relationship between withdrawals from Brazilian open retirement funds, portfolio composition (fixed income or equity) and frequency of statement sending (monthly, quarterly, semiannually or annually). Our results indicate that equity retirement plans present a lower withdrawal index when compared to that of fixed income plans. Furthermore, the higher the statement sending frequency, the lower the withdrawals from open retirement plans. However, withdrawals from equity retirement plans tend to increase when statements are sent to investors more frequently. These phenomena can be explained by behaviorist theories, such as the concept of myopic loss aversion. In a context where loss aversion is present, the more frequently the investor evaluates his or her portfolio, or the shorter the investment horizon, the less attractive he or she will find investment in assets with a high rate of return and risk, such as equities. This behavior occurs not only regarding short-term investments, but also traditional long-term assets such as equity retirement plans.

RESUMEN. Este estudio analiza la relación existente entre las retiradas de los fondos abiertos de jubilación brasileños, la composición de la cartera (ingreso fijo o patrimonio), y la frecuencia del envío de estados financieros (mensual, trimestral, semestral o anualmente). Nuestros resultados indican que los planes de jubilación patrimonial tienen un índice de retirada menor, en comparación con los planes de ingreso fijo. Además, cuanto mayor la frecuencia de los estados financieros, menor es la retirada de los planes abiertos de jubilación. Sin embargo, las retiradas de los planes de jubilación patrimoniales tienden a aumentar cuando los estados se envían a los inversores con más frecuencia. Este fenómeno puede explicarse con las teorías comportamentales, tales como el concepto de la aversión miope a la pérdida. En un contexto donde la aversión a la pérdida es una realidad, cuanto mayor la frecuencia con que el inversor pueda evaluar su carera, o menor el horizonte de inversión, menos atractivas considerará él las inversiones en activos con un alto retorno y riesgo, tal como las acciones. Este comportamiento ocurre no sólo en las inversiones a corto plazo, sino también en los activos a largo plazo, como los planes de jubilación patrimoniales.

RESUMO. Este artigo analisa a relação entre as retiradas dos fundos abertos de aposentadoria brasileiros, a composição da carteira (renda fixa ou ações) e a freqüência da remessa de extratos (mensal, trimestral ou semestral). Nossos resultados indicam que os planos de aposentadoria que aplicam em ações apresentam um índice de retirada menor em comparação com os planos de renda fixa. Além disso, quanto maior a freqüência de remessa de extratos, menores as retiradas dos planos abertos de aposentadoria. Entretanto, as retiradas dos planos de aposentadoria que aplicam em ações tendem a aumentar quando o extrato é enviado aos investidores commais freqüência. Esses fenômenos podem ser explicados por teorias behavioristas, como o conceito de aversão míope à perda. Num contexto onde a aversão à perda esteja presente, quanto maior a freqüência com que o investidor avalia a sua carteira, ou quanto menor o horizonte do investimento, menos atraente ele achará o investimento em ativos com alto retorno e risco, como ações. Esse comportamento ocorre não apenas em investimentos a curto prazo, mas também nos ativos tradicionais de longo prazo como os planos de aposentadoria com aplicação em ações.     

Decision Factors Considered Important by MNCs in Their Reevaluation and/or Modification of Foreign Entry Modes During the Argentine Financial Crisis

ABSTRACT

Eighty-two multinational companies (MNCs) were surveyed during the recent (2001–2002) Argentine financial crisis to identify decision factors they considered important in reevaluating and/or altering their foreign entry modes during the crisis. The firms rated size of local demand, changes in trade barriers, changes in trade and tax policies, potential industrial growth, and customer attitudes as the most important issues to consider in their entry mode reevaluations. The least important factors were interactions between the host government and the IMF/WTO, physical infrastructure, neighboring economies, trading bloc associations, and availability of bargain assets. Differences were also found in factor importance ratings as to MNCs' willingness to reevaluate their foreign entry modes, their current modes of operations, and their willingness to change their foreign entry modes during the Argentine crisis. The research, managerial, and policy-making implications of the findings are discussed.

RESUMEN. Durante la reciente crisis financiera argentina (2001–2002), se examinaron ochenta y dos compañías multinacionales para identificar los factores inherentes a la toma de decisión, considerados importantes para reevaluar y/o alterar la modalidad de entrada de capital extranjero durante este período. Se tomaron en consideración los siguientes elementos, considerados importantes para realizar dicha reevaluación: tamaño de la demanda local de las empresas, cambio ocurrido en las barreras comerciales, cambios en el comercio, políticas impositivas, crecimiento industrial en potencia y reacción de los consumidores. Los factores menos importantes fueron las interacciones entre el gobierno anfitrión y el FMI/OMC, la infraestructura física, las economías vecinas, las asociaciones de bloques comerciales, y la disponibilidad de activos de negociación. También se encontraron discrepancias en la clasificación asignada a la buena voluntad que las CNM demostraban en reevaluar sus modalidades de entrada extranjera, así como sus modalidades corrientes de operación y su buena voluntad para cambiarlas durante la crisis argentina. Se discutieron además los resultados obtenidos cuanto a las implicancias investigatorias, gerenciales, y las relativas a la elaboración de políticas.

RESUMO. Analisaram-se 82 empresas multinacionais durante a recente crise financeira argentina (2001–2002), a fim de identificar os fatores decisórios considerados importantes para a reavaliação e/ou modificação do modo de entrada no mercado estrangeiro durante a crise. As empresas classificaram o tamanho da demanda local, as mudanças nas barreiras comerciais, mudanças nas políticas comerciais e fiscais, crescimento potencial do setor e atitudes dos clientes como os fatores mais importantes a serem considerados em sua reavaliação do modo de entrada. Os fatores menos importantes foram as interaç[otilde]es entre o governo local e o FMI/OIT, infra-estrutura física, economias vizinhas, associaç[otilde]es de comércio e disponibilidade de ativos para acordos comerciais. Foram encontradas também diferenças nas classificaç[otilde]es da importância de fatores como a disposição das multinacionais em reavaliar os modos de entrada no mercado estrangeiro, seus atuais modos de operação e sua disposição de alterar o modo de entrada no mercado estrangeiro durante a crise Argentina. O estudo discute também as implicaç[otilde]es dos achados para a gerência, as pesquisas e a elaboração de políticas.     

The Taxman Cometh … and No One Is Home: The Culture of “Personalismo” and Its Effects on Tax Compliance in Latin America

ABSTRACT

A major issue facing Latin America today is the inability of governments to collect taxes. These governments seek to provide services and to prepare their economies to enter the global marketplace, yet are stymied in part by the lack of resources available from their own people. Citizens in Latin America have never demonstrated the level of tax compliance seen in the U.S. Sociological studies and mathematical models attempt to correlate with noncompliance factors such as the perception of inequity and the perception of government corruption with noncompliance. Cultural factors, though, are usually not mentioned. Latin culture places great value on personal relationships and citizens are more likely to place trust in an individual than an institution. This may further explain the reluctance of Latin American citizens to comply with tax laws. Acknowledgement of cultural influences on tax compliance would assist governments in devising plans to improve compliance instead of relying solely on penalties.

RESUMEN. El mayor problema que enfrenta Latinoamérica en la actualidad, es la falta de habilidad por parte de los gobiernos de recaudar impuestos. Estos gobiernos buscan suministrar servicios y preparar sus economías para entrar en la plaza de mercado global, pero se ven impedidos en parte de hacerlo por la falta de recursos disponibles de sus propios ciudadanos. Los ciudadanos en América Latina nunca demostraron el mismo nivel de cumplimiento con el pago tributario que se observa en los estudios Sociológicos de los Estados Unidos, y los modelos matemáticos tratan de correlacionar con esta falta de cumplimiento factores tales como la percepción de la inequidad y la percepción de la corrupción gubernamental con la falta de cumplimiento. Sin embargo, generalmente no se mencionan los factores culturales. La cultura latina da gran importancia a las relaciones personales y es bien más probable que los ciudadanos confíen en un individuo que en una institución. Esto puede ser también la explicación de la reticencia que los ciudadanos latinoamericanos sienten respecto a cumplir las leyes impositivas. El reconocimiento de las influencias culturales sobre el cumplimiento tributario podría asistir a los gobiernos a elaborar planes que mejorasen la aceptación y concordancia en vez de depender únicamente de sanciones.

RESUMO. Um assunto importante na América Latina hoje é a incapacidade dos governos para coletar impostos. Tais governos buscam prover serviços e preparar as suas economias para entrar no mercado internacional, mas são prejudicados, em parte, pela falta de recursos disponíveis do seu próprio povo. Os cidadãos da América Latina nunca demonstraram o nível de obediência fiscal verificado nos estudos sociológicos norte-americanos, e os modelos matemáticos tentam relacionar os fatores de desobediência fiscal, tais como a percepção de injustiça e de corrupção do governo, com a desobediência. Entretanto, os fatores culturais, normalmente, não são mencionados. A cultura latina atribui grande valor às relaç[otilde]es pessoais, e os cidadãos estão mais propensos a confiar em um indivíduo do que em uma instituição. Isto pode explicar a relutância dos cidadãos latino-americanos em obedecer às leis fiscais. O reconhecimento de influências culturais em relação à obediência fiscal ajudaria os governos a criarem planos para melhorar a obediência, em vez de confiar unicamente nas penalidades.     

Strategic Implications of Alliances and Networks of Horizontal Portals in Brazil

ABSTRACT

This paper contributes to recent research on strategic networks by making evident the relevance of identifying network implications for the conduct and performance of firms that are embedded in alliance networks and other strategic relationships in a typical industry of the new economy. Through a study of horizontal portals in Brazil from 2000 to 2002, it shows that an assessment of the implications for these firms' networks can provide relational insights for corporate decision-making that could not be found through traditional strategic analyses, such as those of the positioning school or the Resource-Based View.

RESUMEN. Este estudio ofrece una contribución para un análisis realizado recientemente sobre las redes estratégicas, haciendo hincapié en la importancia que se debe dar a la identificación de las implicancias inherentes a estas redes, cuanto al comportamiento y desempeño de las empresas arraigadas en la alianza de redes y otras relaciones estratégicas, en una industria típica de la nueva economía. A través del estudio de los portales horizontales en el Brasil entre los años 2000 y 2002, se demuestra que una evaluación de las implicancias para las redes de dichas empresas puede suministrar una visión relacional para la toma de decisiones corporativas, inexistentes en los análisis estratégicos tradiciones, tales como los elaborados por las escuelas de posicionamiento o bajo la perspectiva denominada Resource-Based View.

RESUMO. O presente estudo contribui para pesquisas recentes sobre redes estratégicas, evidenciando a relevância da identificação das implicaç[otilde]es da rede para a conduta e desempenho das empresas envolvidas de redes e outros relacionamentos estratégicos em um setor típico da nova economia. Por meio da análise dos portais horizontais no Brasil de 2000 a 2002, o estudo mostra que uma avaliação das implicaç[otilde]es para essas redes de empresas pode gerar insights para processos decisórios corporativos que não são encontrados por meio de análises estratégicas tradicionais, como as da escola de posicionamento ou a visão baseada em recursos.     

Assessing the Role of Nationalistic Feelings in Consumers' Willingness to Take Action Against Foreign Products: An Exploratory Study in Brazil

ABSTRACT

This study draws on the social dominance theory and the intergroup relations theory to explore the impact of nationalistic feelings on consumers' willingness to take action against foreign products. This exploratory study was conducted in Brazil, using two countries as treatment conditions: Paraguay and the USA. Consistent with expectations, the mere existence of a commercial conflict involving the home country and a foreign nation seems to be sufficient to raise nationalistic feelings (a “them” against “us” feeling). The results also show that consumers' willingness to take action against products of the adversary country prompted by these nationalistic feelings might be mediated by their perception of group (nation) economic power (dominance).

RESUMEN. Este estudio se basa en la teoría del dominio social y la teoría de las relaciones intergrupales para explorar el impacto que los sentimientos nacionalistas ejercen sobre la buena voluntar de los consumidores de actuar contra los productos extranjeros. Este estudio exploratorio fue realizado en el Brasil, usando dos países como condiciones de tratamiento: Paraguay y los Estados Unidos. De conformidad con las expectativas, la mera existencia de un conflicto comercial involucrando el país de origen y la nación extranjera parece ser suficiente para despertar sentimientos nacionalistas (un sentimiento de “ellos” contra “nosotros”). Los resultados también muestran la buena voluntad de los consumidores de tomar alguna acción contra los productos provenientes del país adversario, disparados por este sentimiento nacionalista que puede ser mediado por su percepción del poder (dominio) económico del grupo (nación).

RESUMO. Este estudo utiliza a teoria do domínio social e das relações entre grupos, para explorar o impacto do sentimento nacionalista na vontade do consumidor de rejeitar produtos estrangeiros. Este estudo exploratório foi realizado no Brasil, utilizando dois países como base de consulta: o Paraguai e os Estados Unidos. De acordo com as expectativas, a mera existência de um conflito comercial, envolvendo o país de residência e um país estrangeiro, parece ser suficiente para elevar os sentimentos nacionalistas (um sentimento “deles” contra um “nosso”). Os resultados também demonstram que a vontade do consumidor de rejeitar os produtos do país adversário, estimulada por tais sentimentos nacionalistas, pode ser influenciada pela sua percepção de poder (domínio) do grupo (nação) econômico.     

Impact of Advertising Variability on Building Customer-Based Brand Personality in a Competitive Environment: Empirical Analysis with Reference to Mexico

ABSTRACT

Brand equity is built around brand personality as one of its core dimensions. The psychographic variables, such as emotions, associated with a brand's image constitute the brand's personality. Although consumers' experiences with the brand cultivate such a personality, advertising plays a dominant role in its creation. This paper attempts to explore the mechanism that builds brand personality through means of communication, such as advertising and word of mouth. The discussions in the paper integrate advertising variability concepts with brand personality and present viable propositions as managerial implications for building a brand's personality while taking the variables of marketing communication into consideration. The hypotheses set within the integrated framework lead to the construct of an advertising model that is cohesive to brand personality measures. In building this framework, analyses of the concepts of brand equity and advertising, communication, personality and loyalty have been critically examined and tested based on two separate studies conducted in Mexico.

RESUMEN. El valor de una marca se construye utilizando su propia personalidad como una de sus dimensiones intrínsecas. Las variables psicográficas, tales como las emociones asociadas a la imagen de la marca, son las que constituyen su personalidad. A pesar del hecho de que son justamente las experiencias que los clientes tienen con la marca las que crean dicha personalidad, la publicidad también desempeña un papel importante. Este documento trata de explorar el mecanismo utilizado para construir la personalidad de la marca a través de medios de comunicación tales como la publicidad, y los datos transmitidos verbalmente por las personas. Los argumentos utilizados en este documento integran los conceptos de la variabilidad publicitaria a la personalidad de la marca, y presentan propuestas viables como implicancias gerenciales para construir dicha personalidad al mismo tiempo que toman en consideración las variables del mercadeo comunicacional. La hipótesis trazada dentro del marco integrado nos llevó a construir un modelo publicitario coherente con las medidas de la personalidad de la marca. Al construir este marco, hemos analizado los conceptos inherentes al valor de la marca y su publicidad, comunicación, y lealtad críticamente, poniéndolos a prueba en dos estudios separados realizados en México.

RESUMO. O valor da marca-brand equity-é construído ao redor da personalidade da marca como uma de suas dimensões principais. As variáveis psicográficas, tais como emoções, associadas à imagem de uma marca constituem a personalidade da marca. Embora experiências dos consumidores com a marca cultivem tal personalidade, a propaganda desempenha papel dominante em sua criação. Este artigo busca explorar o mecanismo que constrói a personalidade da marca através dos meios de comunicação, tais como propaganda e boca a boca. As discussões apresentadas no artigo integram conceitos de variabilidade da propaganda com personalidade de marca e apresentam proposições viáveis de implicações gerenciais para a construção da personalidade de uma marca, ao mesmo tempo em que levam em consideração as variáveis da comunicação de marketing. As hipóteses levantadas no âmbito do arcabouço integrado levam à construção de um modelo de propaganda que é coerente com as mensurações de personalidade de marca. Construindo este arcabouço, análises dos conceitos de valor da marca-brand equity-e propaganda, comunicação, personalidade e lealdade, foram examinados criticamente, e testados baseados em dois estudos independentes conduzidos no México.     

The Recent Expansion of Foreign Banks in Brazil: First Results

ABSTRACT

Current empirical literature concerning the activities of foreign banks exhibits some degree of consensus around the thesis that foreign banks are less efficient than domestic banks in the case of industrial countries, but that they are more efficient than domestic institutions in emerging economies. The reasons for such phenomena include the exposure to tougher competition in industrial countries, adoption of better management methods, the tendency to develop new products and technologies, and the influence of better-equipped regulators. The paper examines these claims in light of recent Brazilian experience. It is shown that, at least in the case of Brazil, the expansion of foreign bank activities in the domestic markets has not resulted in any major improvement. Operational characteristics are similar for domestic and foreign banks, as are efficiency measures. Technical progress has been introduced by domestic banks, particularly in the fields of automation and online banking, much more intensively than by foreign banks. Balance sheet structures are very similar for both groups, dominated by interfinancial operations and by investment in securities. Thus, there is no evidence that the generally accepted thesis mentioned above applies to Brazil.

RESUMEN. La actual literatura empírica sobre las actividades de los bancos extranjeros muestra un cierto grado de consenso sobre la tesis de que los bancos extranjeros son menos eficientes que los bancos domésticos en el caso de los países industrializados, pero son más eficientes que las instituciones domésticas en las economías emergentes. Las razonas para este fenómeno incluyen la exposición a una competencia mucho más agresiva en los países industriales, la adopción de mejores métodos administrativos, la tendencia de desarrollar nuevos productos y tecnologías, y la influencia ejercida por reguladores mejor equipados. El documento examina estas aseveraciones a la luz de la reciente experiencia brasileña. Queda demostrado que, por lo menos en el caso de Brasil, la expansión de las actividades de los bancos extranjeros en los mercados domésticos no ha resultado en ninguna mejoría considerable. Las características operativas son similares para los bancos domésticos y extranjeros, así como lo son las medidas eficientes. El progreso técnico ha sido introducido por los bancos domésticos, especialmente en el campo de la automación y operaciones bancarias en línea, mucho más intensivamente que por los bancos extranjeros. Las estructuras de los balances son muy similares en ambos grupos, dominados por las operaciones interfinancieras y por la inversión en la bolsa. Por ende, no existe prueba alguna que la supramencionada tesis generalmente aceptada se aplica en el Brasil.

RESUMO. A atual literatura empírica sobre as atividades dos bancos estrangeiros apresenta um certo grau de consenso no que diz respeito à tese de que os bancos estrangeiros são menos eficientes do que os bancos nacionais, no caso de países industrializados, mas que são mais eficientes do que as instituiç[otilde]es nacionais nas economias emergentes. As raz[otilde]es para tal fenômeno incluem a exposição à competição mais intensa em países industrializados, adoção de melhores métodos de gestão, tendência para desenvolver novos produtos e novas tecnologias e a influência de reguladores mais bem equipados. O estudo examina estas raz[otilde]es à luz da recente experiência brasileira, mostrando que, pelo menos no caso do Brasil, a expansão das atividades dos bancos estrangeiros no mercado nacional não resultou em qualquer grande melhoria. As características operacionais são semelhantes nos bancos nacionais e nos estrangeiros, da mesma forma que as medidas de eficiência. O progresso técnico foi introduzido pelos bancos nacionais, particularmente no campo da automação e dos serviços on-line, com mais vigor do que pelos bancos estrangeiros. A estrutura do balanço é bem parecida em ambos os grupos, dominada pelas operaç[otilde]es interbancárias e pelas aplicaç[otilde]es em títulos. Portanto, não há evidência de que a tese mencionada, geralmente aceita, aplica-se ao Brasil.     

In Search of the Divide Between the Private and Public Sector in Ecuador

ABSTRACT

The divide between the private and public sector is one of the underlying assumptions of economic policy making, political debates and economic reforms; so much so, that we take for granted its predictions from a theoretical as well as empirical point of view. This paper is an attempt to confront these predictions with Ecuadorian data using a wide range of statistical and econometric techniques. Its findings challenge conventional wisdom: the private sector is not necessarily more profitable and efficient than its public counterpart; both sectors have more behavioural commonalities than dissimilarities; the macro-economic impulse responses to both sectors dismiss the rationale for privatisation. Its conclusion calls for the deconstruction of welfare economics and management theory to capture non-paretian or second best environments.

RESUMEN. Una de las suposiciones subyacentes de la formación de la política económica, así como de los debates políticos y las reformas económicas yace en la separación entre el sector público y privado. A tal punto, que damos por sentado sus pronósticos tanto desde el punto de vista teórico como del empírico. Este estudio representa una tentativa de colocar frente a frente estos pronósticos con los datos ecuatorianos, utilizando una vasta gama de técnicas estadísticas y econométricas. Los hallazgos representan un desafío a la sabiduría convencional: el sector privado no es, necesariamente, más rentable y eficiente que su contraparte, el sector público; ambos sectores tienen más comunalidades comportamentales que diferencias; las respuestas a los impulsos macro-económicos para ambos sectores descartan las razones en pro de la privatización. Su conclusión aboga a favor de la deconstrucción de las economías asistecialistas y la teoría de la gestión usada para capturar entornos no paretianos o vengan en segundo lugar.

RESUMO. O divisor de águas entre o setor público e o privado é um dos pressupostos fundamentais das decis[otilde]es de política econômica, dos debates políticos e das reformas econômicas; tanto é que aceitamos seus prognósticos tanto do ponto de vista teórico quanto empírico. Este trabalho tenta confrontar tais previs[otilde]es com base em dados do Equador, utilizando uma vasta gama de técnicas estatísticas e econométricas. As descobertas desafiam o conhecimento convencional: o setor privado não é necessariamente mais lucrativo e eficiente do que o seu correspondente público; ambos os setores possuem mais semelhanças comportamentais do que diferenças; as reaç[otilde]es ao estímulo macro- econômico em ambos os setores descartam os fundamentos da privatização. A sua conclusão requer a desconstrução da economia do bem-estar e da teoria de administração para capturar os ambientes não-paretianos ou os melhores da segunda classe.     

Profiling Peruvian Consumers' Lifestyles,Market Segmentation,and Ethnocentrism

ABSTRACT

Exploring consumer lifestyles and ethnocentrism is one way of investigating buyer behavior and market segmentation. This article studies consumer market segments existing among Peruvian consumers by using lifestyle patterns and ethnocentrism. Data for the study was collected through self-survey in two major cities located in Peru, South America. The results point out that there are nine style dimensions among Peruvian consumers that influence their ethnocentric tendencies. These findings have implications for marketers who currently operate in or are planning to enter the Peruvian market in the near future.

RESUMEN. Los estilos de vida de los consumidores y el etnocentrismo pueden explorarse a través de la investigación del comportamiento de los compradores y la segmentación del mercado. Este estudio analiza los segmentos existentes en los diferentes segmentos de mercado peruanos, utilizando patrones sobre su estilo de vida y etnocentrismo. Los datos utilizados en este estudio se colectaron a través de una encuesta realizada en dos importantes ciudades situadas en Perú, América del Sur. Los resultados señalan que existen nueve dimensiones sobre el estilo de vida entre los consumidores peruanos, que ejercen influencia sobre sus tendencias etnocéntricas. Estos hallazgos tienen sus propias implicancias para los operadores de mercado que operan actualmente en o tienen la intención de entrar en el mercado peruano en un futuro cercano.

RESUMO. Explorar os estilos de vida e o etnocentrismo dos consumidores constitui uma forma de investigar o comportamento dos compradores e a segmentação do mercado. Este estudo aborda os segmentos de mercado existentes entre os consumidores peruanos, usando padrões de estilo de vida e o etnocentrismo. Os dados do estudo foram coletados através de uma autopesquisa em duas grandes cidades localizadas no Peru. Os resultados indicam que nove dimensões de estilo entre os consumidores peruanos exercem influência sobre suas tendências etnocêntricas. Essas constatações têm implicações para comerciantes que atualmente operam no mercado peruano ou que planejam ingressar nele no futuro próximo.     

Reassessing the Costs and Benefits of Imposing Capital Controls: The Case of Chile (1991–98)

ABSTRACT

This paper aims to highlight some of the less-mentioned costs and benefits of imposing capital controls (in particular, on inflows) in lower income countries (LICs). The impact of controls on the effectiveness of conventional policy tools, as well as the limitations of the latter, are studied in the context of Chile's imposition of unremunerated reserve requirements (URRs) in the early 1990s. Then, using better data and a slightly different specification from earlier studies, an error-correction model for Chile's real exchange rate (RER) is set up with a view to assessing controls' impact thereon. The key finding, contrary to earlier studies, is that controls did depreciate the real exchange rate in the short-run. At the same time, an enhanced controls variable (“the effective” tax implied by the reserve requirement, a la Gallego et al., 1999) was seen to possess an inverse relationship with the equilibrium real exchange rate, suggesting the possibility of controls having facilitated an equilibrium RER appreciation in the long-run.

RESUMEN. El propósito de este documento es esclarecer en cierta medida algunos de los costos beneficios mencionados con menor frecuencia, resultantes de la imposición de controles de capital (especialmente sobre los flujos de entrada de capital) en países con menor renta (LICs–lower income countries). El impacto de los controles sobre la efectividad de las herramientas inherentes a las políticas convencionales, así como la limitación de los últimos han sido estudiados en el contexto de la imposición chilena sobre las exigencias establecidas para las reservas no remuneradas (URRs) a comienzo de los años 1990s. En ese entonces, utilizando una fuente de datos más apropiada y especificaciones levemente distintas a las usadas en estudios anteriores, elaboramos un modelo de error-corrección para la tasa real cambiaria chilena (RER–real exchange rate), con el objeto de evaluar el impacto ejercido por los controles. El descubrimiento clave, contrariamente a lo encontrado en los estudios anteriores, muestra una variable de control mejorada (el impuesto “efectivo” inherente a las exigencias de la reserva, a la Gallego et al., 1999), que se observó tenía una relación con el equilibrio de la tasa cambiaria real, sugiriendo por ende que, a largo plazo, existía la posibilidad de que los controles facilitasen una apreciación RER equilibrada.

RESUMO. Este estudo pretende destacar alguns dos custos e benefícios, pouco divulgados, sobre o controle da imposição de capital (particularmente, das entradas) nos países de baixa renda (LICs). O impacto do controle na eficácia dos instrumentos políticos convencionais bem como as limitações destes instrumentos são estudados no contexto da imposição do Chile dos depósitos compulsórios não remunerados (URRs), no início dos anos 90. Então, utilizando dados melhores e uma especificação um pouco diferente de estudos anteriores, um modelo de correção de erros para a taxa de câmbio real do Chile (RER) é estipulada, visando uma avaliação do impacto do controle, a partir deste momento. A descoberta principal, contrária aos primeiros estudos, é que o controle, definitivamente, deprecia a taxa de câmbio real a curto prazo. Ao mesmo tempo, uma variável de controle aumentada (um imposto “efetivo” implícito no depósito compulsório, conforme Gallego et al., 1999) parece conter uma relação contrária à taxa de câmbio real de equilíbrio, sugerindo a pos-sibilidade de que o controle tenha facilitado uma estimativa do equilíbrio da RER a longo prazo.     

Professional Mexican Employees: The Essential Element in Mexican Maquiladora Quality Improvement Initiatives

ABSTRACT

As global competition continues to increase, quality is a crucial factor for firms to survive. Regarding quality in Mexican maquiladoras, Mexican professionals are suggested as the essential factor in successful quality programs. In this study, the literature related to quality in Mexico is reviewed, and propositions designed to test the main thesis are suggested. Additionally, exploratory data about professional Mexican worker perceptions of quality programs in maquiladoras are examined. Based on these results and the literature reviewed, Mexican professionals seem to hold significant promise in maximizing quality results.

RESUMEN. A medida que continúa aumentando la competencia global, la calidad se convierte en un factor de vital importancia para la supervivencia de las empresas. Con respecto a la calidad de las maquiladoras mejicanas, los programas de calidad exitosos consideran como elemento esencial del logro a sus profesionales. En este estudio examinamos la literatura relacionada a la calidad en México, ofreciendo propuestas trazadas para probar las principales tesis sugeridas. Además, también analizamos los datos exploratorios sobre la percepción que los trabajadores profesionales mejicanos tienen de los programas de calidad implantados en las maquiladoras. Con base en estos resultados y la literatura analizada, parece que los profesionales mejicanos representan una promesa importante para maximizar los resultados de la calidad.

RESUMO. A medida que a competição mundial aumenta, a qualidade passa a ser um fator primordial para a sobrevivência das empresas. Os profissionais mexicanos são considerados elementos essenciais para os programas de qualidade bem sucedidos nas maquiladoras mexicanas. Neste estudo, a literatura referente à qualidade no México é revista, e propostas para testar as principais teorias são sugeridas. Além disso, são examinados dados exploratórios sobre as percepç[otilde]es do trabalhador mexicano especializado em relação aos programas de qualidade nas maquiladoras. Com base nestes resultados e na literatura revista, os profissionais mexicanos parecem ser os responsáveis pela expressiva confiança na maximização dos resultados de qualidade.     

The Influence of Fund Size and Investment Expenses on the Performance of Pension Funds in Brazil

ABSTRACT

This work investigates the relationship between investment expenses and pension fund size with investment performance, and whether or not past performance influences future performance. Relationships are presented between expenses, size and investment performance of pension funds in Brazil in the period 1998–2002. Utilizing regressions allowed for the conclusion that performance and expenses presented an inverse relationship, and that past performance does not offer any indication as to future performance, which indicates that active administration is not a good strategy. Finally, portfolio size presented a relationship inverse to performance.

RESUMEN. Este trabajo investiga la relación que existe entre los gastos incurridos por las inversiones, y el tamaño de los fondos de pensión con respecto al desempeño de las inversiones, para determinar si el desempeño del pasado ejerce o no algún tipo de influencia sobre el desempeño esperado. Hemos trazado una relación entre los gastos, tamaño y desempeño de las inversiones asignadas a los fondos de pensión en Brasil durante el período 1998–2002. El uso de estas regresiones nos permitió determinar que el desempeño y gastos presentaron una relación inversa, y que el desempeño anterior no ofrece ninguna indicación sobre el desempeño que se puede esperar en el futuro. Esto indica que la administración activa de los fondos no es una buena estrategia y, por último, determinamos que el tamaño de la cartera presentó una relación inversa al desempeño.

RESUMO. Este trabalho verifica se as despesas de investimentos e o porte do fundo de pensão estão direta ou inversamente relacionados com o desempenho dos investimentos. Apresentam-se relações entre despesas, porte e o desempenho dos investimentos dos fundos de pensão no Brasil, no período de 1998 a 2002. A utilização de regressões entre as medidas de desempenho, as despesas e o porte permitiu concluir que as despesas de investimentos e o porte das carteiras dos fundos de pensão apresentaram relação inversa com o desempenho dos investimentos. Essa descoberta favorece a idéia de que a administração ativa não é boa estratégia.     

The Prospects for European Bank Concentration in Light of Recent US Experience

ABSTRACT

Recent United States experience is used to draw implications for European bank concentration. The basic hypothesis is that US concentration is driven by the need to internalise risk reduction activities and that this is done by creating an internal market comprising multiple financial activities. A similar process seems to be at work in Europe after the Single Market Act and the various European commission directives have made it possible for banks to operate across national boundaries. That there has been little EU cross-border merger activity suggests additional impediments. One is the absence of a single EU regulatory agency that limits the benefits of expanding activity across borders.

RESUMEN. La reciente experiencia estadounidense se está utilizando para determinar implicancias para la concentración de los bancos europeos. La hipótesis básica es que la concentración de los EE.UU. está siendo impulsada por la necesidad de internalizar las actividades de riesgo y que esto se logra creando un mercado interno compuesto por múltiples actividades financieras. Un proceso similar parece haberse puesto en marcha en Europa después de la Ley del Mercado Único y las diversas disposiciones emitidas por las comisiones europeas han permitido a la banca operar en transacciones transfronterizas. El hecho que hasta el momento haya habido pocas operaciones de fusión a través de las fronteras de la Unión Europea sugiere la existencia de impedimentos adicionales. Uno es la ausencia de una agencia única de la Unión Europea que limite los beneficios de expandir estas actividades a través de las fronteras.

RESUMO. A recente experiência americana é usada para verificar as implicaç[otilde]es da concentração bancária européia. A hipótese fundamental é de que a concentração americana tem sido conduzida pela necessidade de internalizar as atividades de redução de risco e que isto é feito através da criação de um mercado interno que envolve múltiplas atividades financeiras. Um processo semelhante parece estar acontecendo na Europa, a partir da Lei do Mercado Único, e as diversas comiss[otilde]es diretivas européias, que possibilitaram aos bancos operar através das fronteiras nacionais. O fato de ter havido poucas fus[otilde]es internacionais sugere a existência de outros impedimentos. Um deles é a ausência de uma única agência reguladora da União Européia, que tem limitado os benefícios da atividade de expansão entre as fronteiras dos países.     

Growth Beyond National Borders

Abstract

Among OPEC (Organization of Oil Producing Countries) members, Petroleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) possesses the largest FDIs in refineries. The high degree of internationalization achieved by PDVSA has placed it among the most important oil multinationals. By analyzing PDVSA's internationalization strategy, this paper attempts to fill the gaps in the specialized literature on multinationals from developing countries. It argues that corporate decision-making processes are different in a developing country context and, as such, require specific attention. The analysis of the decision-making process set in motion to implement the internationalization of PDVSA offers a fertile ground for gaining key insight into the balance between government decision-making processes and corporate strategy.

RESUMEN

Entre los miembros de OPEP (Organización de Países Productores de Petróleo), Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) es la empresa que posee las mayores refinerías IED. El alto grado de internacionalización alcanzado por PDVSA, ha posicionado a la empresa entre las mayores multinacionales petroleras del mundo. A través del análisis de la estrategia de internacionalización de PDVSA, este estudio pretende llenar las brechas existentes en la literatura especializada sobre las multinacionales de los países en desarrollo. El artículo aboga que los procesos de toma de decisiones corporativas son distintos en el contexto de un país en desarrollo y, por ende, exigen mayor atención. El análisis del proceso de toma de decisiones puesto en marcha para implementar la internacionalización de PDVSA, ofrece un suelo fértil para adquirir una percepción mayor del equilibrio que existe entre los procesos de toma de decisiones gubernamentales y la estrategia corporativa.

RESUMO

Entre os membros da OPEP (Organização dos Países Exportadores de Petróleo), a Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) possui o maior Investimento Direto Estrangeiro (FDI) emrefinarias. O alto grau de internacionalização atingido pela PDVSA, colocou-a entre as mais importantes multinacionais do petróleo. Este estudo, através da análise da estratégia de internacionalização da PDVSA, busca preencher as lacunas da literatura especializada em multinacionais de países em desenvolvimento. Argumenta-se que os processos de tomada de decisão corporativa são diferentes no contexto de um país desenvolvido e, portanto, exigem uma atenção especial. A análise do processo de tomada de decisão, utilizado para implementar a internacionalização da PDVSA, oferece um solo fértil para se obter uma percepção fundamental do equilíbrio entre os processos governamentais de tomada de decisão e a estratégia corporativa.     

Global and Local Concentration Patterns in Banking: An Analysis of the EU,the US and Mexico

ABSTRACT

In recent decades, there has been a clear trend towards the consolidation of banking. The first part of this paper reviews and contrasts different theoretical approaches that aim to explain that phenomenon. In the second and third sections, we present an analysis of the consolidation of banking in Europe and the United States to illustrate the nature of the driving forces of such a process. The fourth section presents a detailed discussion of the Mexican banking industry consolidation experience and discusses preliminary data on the performance evolution of incumbent institutions in the new environment created by the 1995 financial crisis.

RESUMEN. A lo largo de las últimas décadas se ha observado una tendencia bien definida hacia la consolidación de la banca. La primera parte de este estudio revisa y traza un contraste entre los enfoques teóricos que pretenden explicar este fenómeno. En la segunda y tercera, presentamos un análisis de la consolidación de la banca en Europa y los Estados Unidos, para ilustrar la naturaleza de las fuerzas que impulsan dicho proceso. La cuarta sección presenta una discusión detallada sobre la experiencia de la banca mexicana en la consolidación del sector, y examinamos los datos preliminares sobre la evolución del desempeño de las instituciones existentes en el nuevo entorno creado por la crisis financiera de 1995.

RESUMO. Nas últimas décadas, observa-se uma clara tendência para a consolidação dos bancos. A primeira parte deste estudo revê e compara as diversas abordagens teóricas que tentam explicar este fenômeno. Na segunda e na terceira partes, apresentamos uma análise da consolidação dos bancos na Europa e nos Estados Unidos, para ilustrar a natureza das forças que impulsionam tal processo. A quarta parte mostra uma discussão detalhada sobre a experiência de consolidação da indústria bancária mexicana e discute os dados preliminares sobre a evolução do desempenho das instituições beneficiadas no novo cenário criado pela crise financeira de 1995.