Profiling Peruvian Consumers' Lifestyles,Market Segmentation,and Ethnocentrism

ABSTRACT

Exploring consumer lifestyles and ethnocentrism is one way of investigating buyer behavior and market segmentation. This article studies consumer market segments existing among Peruvian consumers by using lifestyle patterns and ethnocentrism. Data for the study was collected through self-survey in two major cities located in Peru, South America. The results point out that there are nine style dimensions among Peruvian consumers that influence their ethnocentric tendencies. These findings have implications for marketers who currently operate in or are planning to enter the Peruvian market in the near future.

RESUMEN. Los estilos de vida de los consumidores y el etnocentrismo pueden explorarse a través de la investigación del comportamiento de los compradores y la segmentación del mercado. Este estudio analiza los segmentos existentes en los diferentes segmentos de mercado peruanos, utilizando patrones sobre su estilo de vida y etnocentrismo. Los datos utilizados en este estudio se colectaron a través de una encuesta realizada en dos importantes ciudades situadas en Perú, América del Sur. Los resultados señalan que existen nueve dimensiones sobre el estilo de vida entre los consumidores peruanos, que ejercen influencia sobre sus tendencias etnocéntricas. Estos hallazgos tienen sus propias implicancias para los operadores de mercado que operan actualmente en o tienen la intención de entrar en el mercado peruano en un futuro cercano.

RESUMO. Explorar os estilos de vida e o etnocentrismo dos consumidores constitui uma forma de investigar o comportamento dos compradores e a segmentação do mercado. Este estudo aborda os segmentos de mercado existentes entre os consumidores peruanos, usando padrões de estilo de vida e o etnocentrismo. Os dados do estudo foram coletados através de uma autopesquisa em duas grandes cidades localizadas no Peru. Os resultados indicam que nove dimensões de estilo entre os consumidores peruanos exercem influência sobre suas tendências etnocêntricas. Essas constatações têm implicações para comerciantes que atualmente operam no mercado peruano ou que planejam ingressar nele no futuro próximo.     

Do Artificial Neural Networks Provide Better Forecasts? Evidence from Latin American Stock Indexes

ABSTRACT

Forecasting is a key activity for academics and investors in the fields of finance and economics. This paper explores the usefulness of the non-linear artificial neural network (ANN) for forecasting Latin American stock indexes. Our goal is to estimate and compare the forecast accuracy of the ANN with three traditional models: random walk, ARMA, and GARCH. Our results provide strong support for the ANN as a potentially useful device for predicting Latin American stock indexes. ANN forecasts are more accurate than those of more traditional methods, and the results are robust using the Diebold and Mariano test and encompassing regressions.

RESUMEN. Trazar previsiones es, ciertamente, una de las actividades claves de los académicos e inversores en el campo de las finanzas y la economía. Este estudio explora la utilidad de una red artificial neural no lineal (ANN) para pronosticar los índices bursátiles latinoamericanos. Nuestra meta consiste en estimar y comparar la precisión de la previsión de una ANN con tres modelos tradicionales: el paso aleatorio, ARMA y GARCH. Nuestros resultados suministran fuerte apoyo a las ANN como un dispositivo potencialmente útil para predecir los índices bursátiles en Latinoamérica. Las previsiones ANN son más precisas que aquellas obtenidas con los métodos más tradicionales, y los resultados obtenidos utilizando las pruebas Diebold y Mariano y respectivas regresiones son más robustas.

RESUMO. A previsão é uma atividade fundamental para os acadêmicos e investidores no campo da economia e das finanças. Este estudo investiga a utilidade da Rede Neural Artificial (ANN) não-linear, para prever os índices das ações na América Latina. O nosso objetivo é avaliar e comparar a precisão do prognóstico da ANN com três modelos tradicionais: a movimentação aleatória, ARMA e GARCH. Os resultados obtidos reforçam a ANN como um dispositivo potencialmente útil na previsão dos índices de ações da América Latina. As previsões da ANN são mais precisas do que as previsões feitas por métodos tradicionais, e os resultados são significativos, utilizando o teste e as regressões Diebold e Mariano envolvidas.     

Measuring Executive Education Service Quality: A Construct Validity Study in Latin America

ABSTRACT

This article reports on the development of a measurement tool to assess service quality in an executive education setting. For this purpose, two studies were performed at a Peruvian business school. In the first study, data were collected from 205 executive students to establish the dimensionality of the measurement instrument. The follow-up study, performed a year later with data gathered from 354 executive students, was devoted to examining the stability of the factor structure in addition to the reliability and construct validity of the scale's scores. Results provide strong support for the validity and reliability of the scores on the five EXEQ subscales. The findings also showed that students not only evaluate executive education service quality through five factors but that they also view overall executive education service quality as a higher-order construct that captures elements of all its constitutive dimensions.

RESUMEN. El propósito de este estudio es informar sobre el desarrollo de una herramienta de medición para evaluar la calidad del servicio, en un entorno educacional para ejecutivos. Para lograrlo, se realizaron dos estudios en una escuela de negocios (business schools) de Perú. En el primer estudio, se recopilaron datos provenientes de 205 estudiantes ejecutivos para establecer la dimensión del instrumento de medición. El estudio de seguimiento, a su vez, se realizó un año más tarde con los datos obtenidos de 354 estudiantes ejecutivos, que se utilizaron para examinar la estabilidad del factor estructura, y la confiabilidad y validación constructiva de la clasificación de escala. Los resultados obtenidos respaldaron fuertemente la validación y confiabilidad de la clasificación en cinco subescalas EXEQ. Los hallazgos también demostraron que los estudiantes no sólo evalúan la calidad de los servicios educacionales brindados a los ejecutivos con base en cinco factores, sino que ellos también analizan la calidad de este servicio educacional desde una perspectiva mucho más amplia, que captura los elementos que constituyen sus propias dimensiones y alcance.

RESUMO. Este estudo relata o desenvolvimento de uma ferramenta de medição para avaliar a qualidade do serviço num cenário de formação de executivos. Com esse objetivo, dois estudos foram realizados numa escola de negócios (business school) peruana. No primeiro estudo, dados foram coletados de 205 estudantes executivos para verificar a dimensionalidade do instrumento de medição. O estudo de follow-up, realizado um ano depois com dados coletados de 354 estudantes executivos, dedicou-se a examinar a estabilidade da estrutura de fator e a confiabilidade e validade de constructo dos escores da escala. Os resultados dão fortes sinais da validade e confiabilidade dos escores nas cinco subescalas EXEC. Constatou-se também que os estudantes não apenas avaliam a qualidade do serviço de formação de executivos mediante cinco fatores, mas também vêem a qualidade do serviço de formação de executivos como um constructo de ordem superior, que capta elementos de todas as suas dimensões constitutivas.     

The Brazilian Automotive Industry in the Nineties

SUMMARY

The aim of this paper is to carry out a study of the importance of the Brazilian automotive industry through the analysis of fuzzy clusters. The main results stress the importance of automotive economic activities located in Sao Paulo and in the South of Brazil, and the diversification of the productive process in the Brazilian economy with less dependence on the automotive sector for its growth. The results also suggest that, from the nineties onwards, with the opening of the Brazilian economy to international commerce, the productive relationships between domestic clusters have become more fragile. Moreover, the results reveal the relatively greater importance of components and other vehicle-related industries in Sao Paulo as a supplier of components for the maintenance of the auto fleet in the Brazilian economy. In addition, it reveals the importance of suppliers for the automotive complex, such as metallurgy, steel, plastics, and electronic components.

RESUME. En este estudio se analizó la importancia de la industria automotriz brasileña a través del análisis de grupos probabilísticos fuzzy (fuzzy clusters). Los principales resultados obtenidos recalcaron la importancia de las actividades económicas del ramo automotriz en la región de São Paulo y el sur de Brasil, y la diversificación del proceso productivo en la economía brasileña cuya dependencia de la industria automotriz era menor para alcanzar sucrecimiento. Además, los resultados también sugirieron que, a partir de los años 90 la relación productiva entre los aglomerados (clusters) domésticos se fragilizó debido a la apertura de la economía brasileña al comercio internacional. Por otra parte, los resultados revelaron el aumento de la importancia relativa de la industria de componentes y otras industrias de vehículos en São Paulo, como proveedores de componentes para el mantenimiento de la flota automotriz en la economía brasileña. El estudio también demostró la importancia que los distintos proveedores tenían para el complejo automotriz, tales como la metalurgia, industria siderúrgica, plásticos, y de componentes electrónicos.

RESUMO. Este estudo teve por objetivo uma análise da importância da indústria automobilística brasileira através da análise de fuzzy clusters. Os resultados principais enfatizaram a importância de atividades econômicas automotivas localizadas em São Paulo e no sul do Brasil e a diversificação do processo produtivo na economia brasileira, commenos dependência do setor automobilístico para seu crescimento. Os resultados também indicaram que, a partir da década de 1990, com a abertura da economia brasileira ao comércio internacional, as relações produtivas entre aglomerados (clusters) domésticos se tornaram mais frágeis. Além disso, os resultados revelaram a maior importância relativa da indústria de componentes e de outros veículos em São Paulo como fornecedores de componentes para a manutenção da frota de automóveis na economia brasileira. Além do mais, o estudo revelou a importância de fornecedores para o complexo automobilístico, como a metalurgia, indústria metalúrgica, de plásticos e de components eletrônicos.     

Pernambuco's Fiscal Incentives Program: An Evaluation of Recent Performance

SUMMARY

This paper presents the current fiscal incentives program of the state of Pernambuco and its results over the last eight years. The empirical discussion uses data on planned investment and planned jobs to focus on projects approved from 1996 on. In our analysis of the data on projects, planned investment and jobs, we found that the program was capable of attracting a significant number of projects, most of them concentrated in the sector that the state considers as a priority. When the low costs of the program are taken into account, it is possible to consider PRODEPE a successful program. It is difficult, however, to believe that the incentives provided will be able to attract large projects without a more aggressive package (land donation, loans at interest rates below market, etc.). When the geographical aspect of the program is considered, however, the results are clearly unsatisfactory. The incentives have not been able to make a significant impact on the spatial allocation of economic activities in the state, with most of the projects being concentrated in Recife's metropolitan area.

RESUMEN. Este estudio presenta el actual programa de incentivos del estado de Pernambuco, y los resultados que obtuvo durante los últimos ocho años. La discusión empírica se basa en datos inherentes a la inversión y empleos programados para focalizar su atención en proyectos aprobados desde 1996 en adelante. Nuestros análisis de los datos existentes sobre los proyectos, las inversiones y empleos programados, demostraron que el programa era capaz de atraer un número significativo de proyectos, la gran mayoría concentrados en el sector considerado prioritario por el estado. Si tomamos en cuenta los bajos costos del programa, podemos considerar que el PRODEPE es un programa exitoso. Sin embargo, resulta difícil creer que los incentivos otorgados podrán realmente atraer grandes proyectos si no incluyen un paquete más agresivo (donación de tierras, préstamos a tasas más bajas que las del mercado, etc.) Por otra parte, cuando tomamos en consideración el aspecto geográfico del programa, los resultados son claramente insatisfactorios. Los incentivos fueron incapaces de provocar un impacto importante en la asignación espacial de las actividades económicas en el estado, y la gran mayoría de los proyectos se concentraron en el área metropolitana de Recife.

RESUMO. Este estudo apresenta o programa atual de incentivos fiscais do estado de Pernambuco e seus resultados nos últimos oito anos. A discussão empírica usa dados de investimentos planejados e empregos planejados para focalizar projetos aprovados de 1996 em diante. Em nossa análise dos dados sobre projetos, investimentos planejados e empregos, descobrimos que o programa foi capaz de atrair um número significativo de projetos, a maioria concentrados no setor que o estado considera prioritário. Quando se levam em conta os custos baixos do programa, é possível considerar o PRODEPE um programa bem-sucedido. É difícil, porém, acreditar que os incentivos fornecidos serão capazes de atrair projetos grandes sem um pacote mais agressivo (doação de terrenos, empréstimos com taxas de juros abaixo do mercado, etc.). Entretanto, quando se considera o aspecto geográfico do programa, os resultados são claramente insatisfatórios. Os incentivos não conseguiram ter um impacto significativo naalocação espacial das atividades econômicas do estado, a maioria dos projetos concentrados na área metropolitana de Recife.     

Obreros (Workers) Against Gerentes (Managers): Changing Values in the Mexican Workplace

ABSTRACT

The cultural pattern in Mexico drives worker values. Workers in Mexico have been thought to value non-work activities over work activities, but these values may be changing. This study found support for three research questions. First, workers were more likely to value work-related activities than non-work related activities. Second, managers perceived that workers would prefer non-work activities. Third, worker values differed by region. This study suggests means to improve worker productivity and organizational performance.

RESUMEN. En México, es el patrón cultural el que impulsa los valores de los trabajadores. En dicho país, se considera que los trabajadores dan valor a las actividades no laborales pero que estos valores pueden estar cambiando. Este estudio descubrió motivos para respaldar tres preguntas investigatorias. Primero, que era más probable que los trabajadores valorasen las actividades relacionadas al trabajo que otras. Segundo, los gerentes percibieron que los trabajadores preferían las actividades no laborales. Tercero, los valores de los trabajadores variaban de una región a otra. Este estudio sugiere medios que se pueden implantar para mejorar la productividad laboral y desempeño organizacional.

RESUMO. O padrão cultural, no México, determina os valores dos trabalhadores. No México, os trabalhadores são levados a valorizar as atividades de lazer em detrimento das atividades de trabalho, mas tais valores podem estar mudando. Este estudo serviu de base para as três quest[otilde]es da pesquisa. Primeira, os trabalhadores estavam mais propensos a valorizar atividades relacionadas ao trabalho do que as atividades de lazer. Segunda, os gerentes perceberam que os trabal-hadores preferiam atividades de lazer. Terceiro, os valores dos trabalhadores variavam de acordo com a região. Sugerimos meios para melhorar a produtividade do trabalhador e o desempenho organizacional.     

Canada-Chile Free Trade Agreement: An Analysis

ABSTRACT

The Canada-Chile Free Trade Agreement (FTA) came into effect in June 1997. This paper examines the rationale for free trade negotiations between Canada and Chile. Key trade and investment issues in the Canada-Chile FTA are also discussed. Although it is only a few years since the Canada-Chile FTA entered into force, the preliminary results indicate impressive growth in trade and investment between the two countries.

RESUMEN. El Acuerdo de Libre Comercio Canadá-Chile (ALC) entró en vigor en junio 1997. Este documento examina el razonamiento que respalda las negociaciones entre Canadá y Chile sobre el Acuerdo de libre comercio. También abraca los temas más importantes sobre el comercio e inversiones entre Canadá-Chile. A pesar del poco tiempo transcurrido desde que se implantó el acuerdo de ALC entre Canadá y Chile, los resultados preliminarios indican una impresionante tasa de crecimiento entre las inversiones realizadas entre ambos países.

RESUMO. O Acordo de Livre Comércio (ALC) Canadá-Chile entrou em vigor em junho de 1997. Este estudo investiga os fundamentos das livres negociaç[otilde]es comerciais entre o Canadá e o Chile. São abordados, também, o comércio principal e os investimentos realizados no ALC Canadá-Chile. Apesar de estar em vigor há poucos anos, os resultados preliminares deste acordo indicam um crescimento impressionante no comércio e nos investimentos entre os dois países.     

The Recent Expansion of Foreign Banks in Brazil: First Results

ABSTRACT

Current empirical literature concerning the activities of foreign banks exhibits some degree of consensus around the thesis that foreign banks are less efficient than domestic banks in the case of industrial countries, but that they are more efficient than domestic institutions in emerging economies. The reasons for such phenomena include the exposure to tougher competition in industrial countries, adoption of better management methods, the tendency to develop new products and technologies, and the influence of better-equipped regulators. The paper examines these claims in light of recent Brazilian experience. It is shown that, at least in the case of Brazil, the expansion of foreign bank activities in the domestic markets has not resulted in any major improvement. Operational characteristics are similar for domestic and foreign banks, as are efficiency measures. Technical progress has been introduced by domestic banks, particularly in the fields of automation and online banking, much more intensively than by foreign banks. Balance sheet structures are very similar for both groups, dominated by interfinancial operations and by investment in securities. Thus, there is no evidence that the generally accepted thesis mentioned above applies to Brazil.

RESUMEN. La actual literatura empírica sobre las actividades de los bancos extranjeros muestra un cierto grado de consenso sobre la tesis de que los bancos extranjeros son menos eficientes que los bancos domésticos en el caso de los países industrializados, pero son más eficientes que las instituciones domésticas en las economías emergentes. Las razonas para este fenómeno incluyen la exposición a una competencia mucho más agresiva en los países industriales, la adopción de mejores métodos administrativos, la tendencia de desarrollar nuevos productos y tecnologías, y la influencia ejercida por reguladores mejor equipados. El documento examina estas aseveraciones a la luz de la reciente experiencia brasileña. Queda demostrado que, por lo menos en el caso de Brasil, la expansión de las actividades de los bancos extranjeros en los mercados domésticos no ha resultado en ninguna mejoría considerable. Las características operativas son similares para los bancos domésticos y extranjeros, así como lo son las medidas eficientes. El progreso técnico ha sido introducido por los bancos domésticos, especialmente en el campo de la automación y operaciones bancarias en línea, mucho más intensivamente que por los bancos extranjeros. Las estructuras de los balances son muy similares en ambos grupos, dominados por las operaciones interfinancieras y por la inversión en la bolsa. Por ende, no existe prueba alguna que la supramencionada tesis generalmente aceptada se aplica en el Brasil.

RESUMO. A atual literatura empírica sobre as atividades dos bancos estrangeiros apresenta um certo grau de consenso no que diz respeito à tese de que os bancos estrangeiros são menos eficientes do que os bancos nacionais, no caso de países industrializados, mas que são mais eficientes do que as instituiç[otilde]es nacionais nas economias emergentes. As raz[otilde]es para tal fenômeno incluem a exposição à competição mais intensa em países industrializados, adoção de melhores métodos de gestão, tendência para desenvolver novos produtos e novas tecnologias e a influência de reguladores mais bem equipados. O estudo examina estas raz[otilde]es à luz da recente experiência brasileira, mostrando que, pelo menos no caso do Brasil, a expansão das atividades dos bancos estrangeiros no mercado nacional não resultou em qualquer grande melhoria. As características operacionais são semelhantes nos bancos nacionais e nos estrangeiros, da mesma forma que as medidas de eficiência. O progresso técnico foi introduzido pelos bancos nacionais, particularmente no campo da automação e dos serviços on-line, com mais vigor do que pelos bancos estrangeiros. A estrutura do balanço é bem parecida em ambos os grupos, dominada pelas operaç[otilde]es interbancárias e pelas aplicaç[otilde]es em títulos. Portanto, não há evidência de que a tese mencionada, geralmente aceita, aplica-se ao Brasil.     

How Does Foreign Entry Affect the Domestic Banking Market? The Brazilian Case

ABSTRACT

Using bank level data for Brazil in the 1995–2001 period, this paper examines the extent of foreign ownership in the domestic banking market. It also separates and analyses the domestic banking system as to private and state-owned institutions, given the almost 50% market share of state-owned banks in Brazil by the deposit criteria. The net interest margins, overhead, taxes paid, and profitability of foreign and domestic banks are compared with domestic banks achieving higher profits than foreign banks, which contradicts the empirical evidence in the literature. Also, further estimation results suggest that an increase in the share of foreign banks leads to higher profitability of domestic banks, which is opposed to the literature. Finally, while domestic private banks have higher net interest margins and profits than foreign banks, state-owned banks have lower net interest margin and profits, and higher overhead expenses than foreign banks.

RESUMEN. Con base en datos bancarios brasileños del período 1995–2001, este documento examina la extensión de la titularidad extranjera en el mercado de la banca doméstica. También separa y analiza el sistema de la banca doméstica en instituciones privadas e instituciones estatales, con base en la participación superior al 50% del mercado de los bancos estatales en el Brasil, en lo que se refiere al volumen de los depósitos. Se han comparado los márgenes del interés neto, gastos generales, intereses pagados y rentabilidad de los bancos extranjeros y domésticos, llegando a la conclusión que los bancos domésticos alcanzaron mayores niveles de rentabilidad que los bancos extranjeros, lo que–empíricamente hablando–contradice la evidencia de la literatura. Además, otros resultados de las proyecciones realizadas sugieren que un aumento en la participación de los principales bancos extranjeros redundará en la mayor rentabilidad de los bancos domésticos, lo que también es contrario a lo expresado en la literatura. Finalmente, mientras que la banca doméstica privada tiene mayores márgenes de interés netos y rentabilidad que los bancos extranjeros, los bancos estatales tienen un margen neto y una rentabilidad menores y mayores gastos generales que los bancos extranjeros.

RESUMO. Utilizando dados bancários do Brasil, no período de 1995 a 2001, este artigo analisa a extensão da propriedade estrangeira no mercado bancário nacional. Além disso, examina o sistema bancário nacional e distingue entre instituiç[otilde]es privadas e públicas, considerando-se a parcela de quase 50% do mercado de bancos estatais, no Brasil, segundo o critério de depósitos. Comparam-se as margens de intermediação financeira, as despesas administrativas, os impostos pagos e a rentabilidade de bancos estrangeiros e nacionais, sendo que os bancos nacionais alcançam lucros mais altos do que os bancos estrangeiros, contradizendo a evidência empírica apresentada pela literatura. Além disso, outros resultados avaliados sugerem que um aumento da participação de bancos estrangeiros acarreta maior rentabilidade para os bancos nacionais, contrariando a literatura. Finalmente, enquanto os bancos privados nacionais apresentam margens líquidas de juros e de lucros mais elevadas do que os bancos estrangeiros, os bancos estatais apresentam margens de intermediação financeira e de lucros mais baixas e despesas administrativas mais altas do que os bancos estrangeiros.     

The Mexican-Japanese-US Model for Auto Assembly in Northern Mexico

Abstract

The automobile stamping and assembly plant in Hermosillo, Mexico is world class in productivity and quality. We analyze the process of integrating the Mexican workforce with the Japanese-designed lean production system and the U.S. Fordist management to create a unique collaborative, cross-cultural hybrid organization model. In particular, we examine several cultural attributes of work that necessitated mutual adaptation and cooperation among the workers, and the state of labor relations, gender dynamics, and quality of work life. Finally, we pull together these factors to explore the short and long term implications of the plant as a model for developing countries.

Resumen

La planta de estampado y ensamblado de automóviles en Hermosillo, México es una operatión clase mundial en calidad y productividad. En este artículo estudiamos los procesos que lograron integrar una fuerza de trabajo mexicana, con un sistema de productión japonés altamente eficiente (lean production), y una administración estadounidense diseñada de acuerdo a los métodos tradicionales de fabricación de la compañía Ford, que hicieron posible un modelo colaborativo e intercultural de trabajo único en su clase. En particular, examinamos algunos factores culturales que requirieron especial adaptación como la cooperación entre los trabajadores, la adminisración de personal y las relaciones industriales, la interacción entre los trabajadores de ambos sexos y la calidad de vida en el trabajo. Finalmente, se consideran de manera conjunta todos estos factores, con el propósito de explorar las implicaciones de corto y largo plazo de la planta Hermosillo como un modelo potencial para paises en vías de desarrollo.

Resumo

A montadora de automóveis em Hermosillo, México, é mundialmente reconhecida por sua produtividade e qualidale. Nós analisamos o processo de intergração entre a força de trabalho mexicana, os eficientes métodos japoneses de sistema de produçãao e o estilo Fordista de gerência americana ao criar um modelo organizacional hibirdo colaborativo e inter-cultural único. Em particular, nós examinamos diversos atributos culturais do trabalho que necessitou de adaptação mútua e de colaboração entre os trabalhadores, como também o estado das relações de trabalho, a dinâmica entre os sexos e a qualidade da vida no trabalho. Finalmente, nós agregamos esses fatores para explorar as implicações de curto e de longo prazo do processo como um modelo para países em desenvolvimento.     

The Cost of a Structural Change: A Large Automobile Plant in the State of Bahia

SUMMARY

The aim of this paper is to evaluate the costs and benefits associated with establishing a large automobile plant in the Brazilian state of Bahia, in one of the poorest macro-regions of the country. It is argued that behind Ford's decision to establish a plant far from the economic center of the country are not only the large incentives package offered at the Federal and State levels, but also the 1999 Southern Common Market (Mercosur) crisis and the company's own global strategies. The incentives package given to Ford at the state level is estimated at about R$ 2,642 billion, or 75% of the total investment. Although high in absolute terms, when the total incentives are divided by the investment, they appear to be similar to the incentives given by other Brazilian states to automobile assemblers during the 1990s. It is shown that the largest part of the incentives resulted from tax breaks, which represented more than three quarters of their total value. Despite the large absolute number of jobs created by the assembler and first tier suppliers, it is argued that the main benefit associated with the project is a likely structural change in the state's economy as a result of the backward and forward linkages to be created. The strength of these linkages, however, depends upon the success of the project itself, but the state government actually has little control over this issue.

RESUMEN. El objeto de este estudio es evaluar los costos y beneficios asociados al establecimiento de una gran fábrica automotriz en el estado brasileño de Bahía, en una de las regiones macroeconómicas más pobres del país. Se suele decir que, por detrás de la decisión de la empresa Ford de establecer su planta lejos del centro económico del país, no se esconde apenas el atractivo paquete de incentivos fiscales ofrecidos en los distintos niveles federal y estatal, sino también la crisis de 1999 sufrida por el MERCOSUR–Mercado Común del Cono Sur, y las propias estrategias globales de la empresa. El paquete de incentivos otorgado a Ford en esos niveles gubernamentales ronda los 2.642 mil millones, o 75% de la inversión total. Los incentivos otorgados, a pesar de ser altos en términos absolutos, no difieren mucho de los otorgados por otros estados brasileños a los ensambladores automotrices durante los años 1990, al dividir el total de los incentivos por la inversión. El estudio muestra que la porción más grande de los incentivos provenía de ventajas fiscales, que representaban más de la tercera parte de su valor total. Sin embargo, a pesar del gran número absoluto de empleos creados por la montadora y por los proveedores de primera línea, queda en discusión si el mayor beneficio asociado con el proyecto es un probable cambio estructural en la economía del estado, como resultado de los vínculos progresivos y regresivos que tendrán que crearse. Por otra parte, la fuerza de dichos vínculos depende del éxito que logre el propio proyecto, auque el gobierno del estado tenga en realidad poco control sobre esta cuestión.

RESUMO. Este estudo tem por objetivo avaliar os custos e benefícios associados à criação de uma montadora de automóveis grande no estado brasileiro da Bahia, em uma das macrorregiões mais pobres do país. Argumenta-se que por trás de decisão da Ford de criar uma montadora longe do centro econômico do país estão não apenas o grande pacote de incentivos oferecidos nos níveis federal e estadual, mas também a crise de 1999 do Mercado Comum do Sul (Mercosul) e as próprias estratégias globais da empresa. O pacote de incentivos oferecido à Ford no nível estadual está estimado em cerca de R$ 2.642 bilhões, ou 75% do investimento total. Embora alto em termos absolutos, quando os incentivos totais são divididos pelo investimento, parecem semelhantes aos incentivos oferecidos por outros estados brasileiros às montadoras de automóveis durante a década de 1990. Mostra-se que a maior parte dos incentivos resultou de brechas fiscais, que representaram mais de três quartos de seu valor total. Apesar do grande número absoluto de empregos criados pela montadora e pelos fornecedores de primeiro nível, argumenta-se que o benefício principal associado ao projeto é uma provável mudança estrutural na economia do estado como resultado dos vínculos progressivos e regressivos a serem criados. A força desses vínculos, porém, depende do sucesso do próprio rojeto, mas o governo do estado na verdade tem pouco controle sobre esta questão.     

Building,Losing, and Reconstructing Social Identities: An Investigation Into the Symbolic Use of Credit by Poor Consumers in Brazil

ABSTRACT

Financial services, and credit in particular, are consumed like any other product or service: they carry cultural meaning and are used symbolically to transfer meaning to the life of the consumer. This study aimed to investigate the symbolic meanings attached to financial services and credit by poor consumers and how these meanings are translated into their social lives. The research adopted an interpretive approach, based on in-depth interviews of poor consumers. The results showed that financial services are part of a complex web of meanings in which issues such as status, hierarchy, distinction, cooperation, and reciprocity play a part.

RESUMEN. Los servicios financieros y especialmente el crédito se consumen como cualquier otro producto o servicio: todos ellos contienen un significado cultural y se usan simbólicamente para transferir significado a la vida del consumidor. El propósito de este estudio es investigar el significado simbólico que los consumidores pobres dan a los servicios financieros y líneas crediticias, y la forma en que los mismos se traducen a sus vidas sociales. La investigación adoptó un enfoque interpretativo, basado en amplias entrevistas con consumidores pobres. Los resultados obtenidos demostraron que los servicios financieros son parte integrante de una compleja red de significados donde temas tales como el estado, la jerarquía, la distinción, cooperación y reciprocidad tienen un papel a jugar.

RESUMO. Os serviços financeiros, e o crédito, em particular, são consumidos como qualquer outro produto ou serviço: eles carregam um significado cultural, sendo usados, simbolicamente, para proporcionar um sentido à vida do consumidor. O propósito deste estudo é investigar os significados simbólicos atrelados aos serviços financeiros e ao crédito pelos consumidores de baixa renda e como tais significados refletem-se na sua vida social. A pesquisa adotou uma abordagem interpretativa, baseada em entrevistas abrangentes com consumidores pobres. Os resultados mostraram que os serviços financeiros fazem parte de uma complexa trama de significados, onde temas como status, hierarquia, excelência, cooperação e reciprocidade exercem um papel específico.     

Learning Paths in the Management of Technological Capacity of National Firms in Mexico

ABSTRACT

This paper examines the experiences of large national firms in Mexico (Cemex, Hylsa and Vitro) over the last decade regarding their paths of learning process-sustained technological capability accumulation, which they have pursued in order to compete in world markets. The paper focuses on the relationship between paths of technological capability accumulation and the underlying learning processes, and it is supported by empirical evidence based on fieldwork. It suggests that the major recent changes that have taken place in Mexico have implied, for the firms analyzed, an outcome process of complex interplay amongst in-house skills and capabilities, a learning process of external knowledge acquisition, new market conditions, modes of technology transfer and other conditions.

RESUMEN. Este estudio examina las experiencias de grandes empresas nacionales mexicanas (Cemex, Hylsa y Vitro) a lo largo de la última década, y las medidas que adoptaron para aprender y acumular conocimientos sobre el proceso tecnológico sustentable, que les permitiese competir en el mercado global. El estudio analiza la relación que existe entre los caminos de la acumulación de capacitación tecnológica y el subyacente proceso de aprendizaje, apoyado en una evidencia empírica obtenida a través de una labor de campo. En ese contexto, se sugiere que los mayores cambios ocurridos recientemente en México han resultado, al menos para las empresas examinadas, de un complejo proceso de interacción entre las habilidades y capacidades existentes dentro de la compañía, el proceso de adquisición externa de conocimiento, las nuevas condiciones de mercado, los métodos de transferencia tecnológica y otras condiciones.

RESUMO. O presente estudo analisa as experiências de grandes empresas nacionais no México (Cemex, Hylsa e Vitro) ao longo da última década, explorando os caminhos de acúmulo de capacidade tecnológica sustentada por processos de aprendizado por elas seguidos para competir nos mercados mundiais. O estudo concentra-se no relacionamento entre os caminhos para o acúmulo de capacidade tecnológica e os processos de aprendizado subjacentes, com base em indícios empíricos coletados em trabalhos de campo. Sugere que as maiores mudanças recentes que ocorreram no México implicaram, nas empresas analisadas, um processo resultante do complexo intercâmbio entre habilidades e capacidades internas das empresas, um processo de aprendizado de aquisição de conhecimento externo, novas condiç[otilde]es de mercado, modos de transferência de tecnologia e outras condiç[otilde]es.     

Mean-Reversion and Long Memory in the Stock Market Indexes of Some Latin American Countries

ABSTRACT

In this paper we examine the mean-reversion and long-memory properties in the stock market indexes of some Latin American countries by means of fractional integration. In doing so, we allow for a much richer degree of flexibility in the dynamic behaviour of the series not achieved when using the classical representations based on I(0) or I(1) processes. We use a semiparametric local Whittle estimator based on the frequency domain. The results show that the order of integration of the series is higher than 1 for Argentina, Venezuela and Colombia and is around 1 or slightly higher for Mexico. The results also show that the unit root cannot be rejected for the case of Brazil. Splitting the samples around the periods of crisis, we find long-memory stock market returns in the pre-crisis period for all countries except Brazil. However, using post-crisis data, the unit-root cannot be rejected, which might be consistent with the Efficient Market Hypothesis. A notable exception is the case of Colombia, where long memory is also found in the returns for the post-crisis period.

RESUMEN. En este estudio examinamos las propiedades de la reversión media y de la memoria prolongada en los índices del mercado bursátil en algunos países latino-americanos, a través de la integración fraccional. Utilizando este método, permitimos la ocurrencia de una flexibilidad mucho más rica en el comportamiento dinámico de las series, que no se puede lograr con el uso de las representaciones clásicas, basadas en los procesos I(0) o I(1). Utilizamos un estimador Whittle local semiparamétrico, fundamentado en el dominio de la frecuencia. Los resultados obtenidos muestran que el orden de integración de la serie es mayor a 1 para Argentina, Venezuela y Colombia, y alrededor de o poco más de 1 para México. Además, los resultados también demuestran que, en el caso brasileño, no puede rechazarse la unidad raíz. Al dividir las muestras alrededor de los períodos de crisis, descubrimos que el mercado bursátil con memoria prolongada vuelve a aparecer en el período pre crisis en todos los países menor Brasil. Sin embargo, si usamos los datos post crisis no podemos rechazar la unidad raíz ya que la misma puede ser coherente con la Hipótesis del Mercado Eficiente. Una excepción notable esel caso de Colombia, donde la memoria prolongada también se encuentra en los retornos para el período post crisis.

RESUMO. Neste artigo examinamos as propriedades de reverãs média e memória longa nos índices de mercados de aç[otilde]es de alguns países latino-americanos por meio da integração fracionária. Com isto, permitimos um grau de flexibilidade bem maior no comportamento dinâmico da série, não obtida quando se usam representaç[otilde]es clássicas baseadas nos processos I(0) e I(1). Empregamos um estimador Whittle local semiparamétrico baseado no domínio da freqüência. Os resultados mostram que a ordem de integração das série é maior que 1 para a Argentina, Venezuela e Colômbia e em torno de 1 ou ligeiramente maior para o México. Os resultados também mostram que a raiz unitária não pode ser rejeitada para o caso do Brasil. Dividindo-se as amostras em torno dos períodos de crise, encontramos retornos de mercado de aç[otilde]es de memória longa no período pré-crise para todos os países, exceto o Brasil. Entretanto, usando dados pós-crise, a raiz unitária não pode ser rejeitada, o que poderia ser compatível com a Hipótese do Mercado Eficiente. Uma exceção notável é o caso da Colômbia, onde a memória longa também se encontra nos retornos para o período pós-crise.     

Expansion Strategies of European Banks to Brazil and Their Impacts on the Brazilian Banking Sector

ABSTRACT

This paper aims at analyzing the main determinants and impacts of the recent wave of European banks entering Brazil. The principal hypothesis of the paper is that this wave can only be understood if one considers both external and internal determinants. External determinants concern the process of banking consolidation in the European financial system under the EMU that has stimulated some banks to expand abroad. Internal determinants are mainly related to the gradual flexibilisation of legal restrictions with respect to the presence of foreign banks in the Brazilian banking sector. Finally, the paper evaluates the impacts of the recent entry of European banks into the retail banking market in Brazil. In this particular matter, it shows that foreign entry has affected the national banking market forcing domestic banks to operate more efficiently, and also to expand their activities organically or by mergers and acquisitions. The paper concludes that there is no clear evidence that foreign banks have been more efficient than domestic banks in Brazil in the recent period, but there is some evidence that the big private Brazilian banks have reacted positively to the entry of foreign banks.

RESUMEN. Este documento tiene el propósito de analizar los determinantes más importantes de los impactos de la reciente onda de bancos europeos que llegaron al Brasil. La principal hipótesis del texto és que la onda sólo puede entenderse si se consideran ambos determinantes: los externos y los internos. Los determinantes externos conciernen el proceso de la consolidación bancaria en el sistema financiero europeo bajo el EMU, que ha estimulado a algunos bancos a expandirse en el exterior. Los determinantes internos son especialmente aquellos relacionados a la flexibilización gradual de las restricciones legales con respecto a la presencia de los bancos extranjeros en el sector de la banca brasileña. Finalmente, el texto también evalúa los impactos de la reciente entrada de los bancos Europeos en los mercados de la banca minorista en el Brasil. Cuanto a esta preocupación particular, parece que la entrada de los bancos extranjeros ha afectado el mercado banquero nacional, forzando a los bancos domésticos a operar con mayor eficiencia y también a expandir sus actividades orgánicamente, o por medio de fusiones u adquisiciones. El documento concluye que no existe ninguna prueba clara de que los bancos extranjeros son más eficientes que los brasileños en el período reciente, pero sí existen evidencias de que los grandes bancos privados brasileños han reaccionado positivamente a la entrada de los bancos extranjeros.

RESUMO. Este artigo objetiva analisar os principais determinantes e impactos da recente onda de bancos europeus que se instalaram no Brasil. A hipótese principal deste trabalho é de que esta onda só pode ser entendida se forem considerados os determinantes externos e internos. Os determinantes externos tratam do processo de consolidação bancária no sistema financeiro europeu que, sob o sistema da Unidade Monetária Européia, estimulou alguns bancos a se expandirem para o exterior. Os determinantes internos estão relacionados, principalmente, à flexibilização gradual das restriç[otilde]es legais no que diz respeito à presença de bancos estrangeiros no setor bancário brasileiro. Finalmente, o artigo também avalia os impactos da recente entrada de bancos europeus no mercado bancário de varejo do Brasil. Neste particular, ele mostra que a entrada estrangeira afetou o mercado bancário nacional, forçando os bancos nacionais a operarem com mais eficiência e, também, a expandirem suas atividades, organicamente ou através de fus[otilde]es e aquisiç[otilde]es. O artigo conclui que não há evidência clara de que os bancos estrangeiros sejam mais eficientes do que os bancos nacionais no Brasil no período recente, mas há alguma evidência de que os grandes bancos privados brasileiros reagiram positivamente à entrada dos bancos estrangeiros.     

Managerial Problem-Solving Styles: A Cross-Cultural Study

ABSTRACT

The literature suggests that North American business-people differ from their Latin American counterparts with respect to specific behavioral traits. Our particular interest is in problem solving and in effecting changes in behavior to achieve better problem-solving capability. The purpose of the present study is to assess whether there are differences in problem-solving styles between two culturally different groups of managers registered in MBA Programs: Anglo American and Latin American. Using Kolb's (1984 2006) Learning Style Inventory, it was found that Anglo American managers tended to be relatively action-oriented, “Convergers” (they emphasize decision-making and use deductive reasoning), while Latin American managers tended to be reflection-oriented, “Assimilators” (they emphasize planning and like to create models in their analyses) in their problem-solving styles. The positive and negative aspects of each style are discussed and suggestions for improved decision-making are offered.

RESUMEN. La literatura sugiere que los empresarios norteamericanos difieren de sus contrapartes latinoamericanos, en lo que atañe a ciertos trazos comportamentales específicos. Nuestro interés particular se orienta a la solución de problemas e implementación de cambios comportamentales, con el propósito de adquirir habilidades específicas para la solución de problemas. El propósito de este estudio es evaluar si existen diferencias entre los estilos empleados para solucionar problemas entre diferentes grupos culturales de gerentes matriculados en Programas MBA angloamericanos y latinoamericanos. Usando el sistema de estilos de Kolb (1984 2006) denominado Learning Style Inventory, descubrimos que los gerentes angloamericanos tienden a orientarse con bastante frecuencia en la acción, los llamados ‘Convergentes’ (que hacen hincapié en la toma de decisiones y el uso del razonamiento deductivo), mientras que los gerentes latinoamericanos tienden a volcarse a la reflexión, los llamados ‘Asimiladores’ (que hacen hincapié enplanear y les gusta crear modelos en sus análisis), como característica de sus estilos para solucionar problemas. Discutimos los aspectos positivo y negativo de cada estilo, y hacemos sugerencias para mejorar la toma de decisión.

RESUMO. A literatura sugere que os homens de negócios norte-americanos diferem de seus colegas latino-americanos em traços comportamentais específicos. Nosso interesse particular recai sobre a resolução de problemas e a introdução de mudanças de comportamento para obter uma melhor capacidade de resolução de problemas. O objetivo deste estudo é avaliar se existem diferenças nos estilos de resolução de problemas de dois grupos culturalmente diferentes de gerentes matriculados em cursos de MBA: anglo-americanos e latino-americanos. Utilizando o inventário LSI (learning style inventory) de Kolb (1984 2006), constatou-se que os gerentes anglo-americanos tendiam a ser relativamente orientados para a ação, “convergentes” (eles enfatizam a tomada de decisões e o raciocínio dedutivo), enquanto os gerentes latinoamericanos tendiam a ser orientados para a reflexão, “assimiladores” (eles enfatizam o planejamento e gostam de criar modelos em suas análises) em seus estilos de resolução de problemas. Os aspectos positivos e negativos de cada estilo são discutidos, e sugestões para melhorar a tomada de decisões são oferecidas.     

Economic Effects of Regional Tax Incentives: A General Equilibrium Approach

SUMMARY

Regional governments often adopt tax incentive programs to attract private investments to their jurisdictions. This behavior is no different in Brazil, where such incentive policies have been growing in the last few years due to a combination of factors. This paper uses a general equilibrium approach to evaluate the effects of a regional tax incentive program for attracting investments. The analysis focuses mainly on the financing of new private investments through tax revenue relief and public investment expenditures by regional and federal governments. The interregional general equilibrium model used to run the simulations captures the effects of regional interdependence and of vertical relationships between the governments. The results show that the effects on the employment and household welfare of consumers have been positive for the region implementing such an incentive policy, namely the State of Rio Grande do Sul. However, the effect on real GDP may not follow the same course, which could occur mainly because of the specialized pattern of production in the State.

RESUMEN. Los gobiernos regionales adoptan programas de incentivo fiscal con el propósito de atraer inversiones a sus jurisdicciones. Este comportamiento no cambia en Brasil, donde dichas políticas de incentivo han crecido en los últimos años debido a un conjunto de factores. Este estudio se basa en el enfoque del equilibrio general, para evaluar los efectos de un programa de incentivo fiscal implementado para atraer inversiones. El modelo del equilibrio general interregional usado para realizar simulacros capta los efectos de la interdependencia regional, y de una relación vertical entre los gobiernos. Los resultados muestran que los efectos sobre el empleo y el bienestar doméstico de los consumidores son positivos para la región que implementa este tipo de política de incentivos como ocurre, por ejemplo en el estado de Río Grande do Sul. Sin embargo, el efecto sobre el PIB no sigue el mismo camino, lo que podría ser resultado, principalmente, del patrón de producción especializado del Estado.

RESUMO. Os governos regionais adotam com freqüência programas de incentivo fiscal a fim de atrair investimentos privados para suas jurisdições. Este comportamento não é diferente no Brasil, onde tais políticas de incentivo têm crescido nos últimos anos devido a uma combinação de fatores. Este estudo usa uma abordagem do equilíbrio geral para avaliar os efeitos de um programa regional de incentivos fiscais para atrair investimentos. A análise enfoca principalmente o financiamento de investimentos privados novos através da redução da arrecadação fiscal e do investimento público pelos governos regionais e federal. O modelo do equilíbrio geral inter-regional usado nas simulações capta os efeitos da interdependência regional e de relacionamentos verticais entre os governos. Os resultados mostram que os efeitos sobre o emprego e o bem-estar doméstico dos consumidores são positivos para a região que implementa tal política de incentivo, a saber, o estado do Rio Grande do Sul. Entretanto, o efeito sobre o PIB real pode não seguir o mesmo caminho, e isto ocorreria sobretudo devido ao padrão de produção especializado no estado.     

International Stock Market Linkages and Spillovers: Evidence from Three Latin American Countries

ABSTRACT

Using a multivariate exponential generalized autoregressive conditionally heteroscedastic (M-EGARCH) model, this study examines price and volatility spillovers and response asymmetries between the equity markets of the United States and Brazil, Chile and Mexico. Our results vary depending on the openness of the country in terms of international trade. Evidence indicates that there are price and volatility spillovers from the United States to Mexico and Chile and but not to Brazil. In addition, our results indicate response asymmetries for Mexico and Chile, suggesting that the Mexican and Chilean markets are more sensitive to negative innovations originating from other markets than to positive innovations.

RESUMEN. Este estudio examina contagios de precio y volatilidad, y respuestas asimétricas entre los mercados de capital de Estados Unidos y Brasil, Chile y México, fundándose en un modelo exponencial generalizado multivariado, con un condicionante autoregresivo heteroscedástico (M-EGARCH). Los resultados obtenidos varían, dependiente del nivel de apertura de un país en lo que concierne al comercio internacional. Las pruebas indican que existen contagios de precio y volatilidades desde los Estados Unidos hacia México y Chile, pero no hacia Brasil. Además, los resultados también indican asimetrías de respuesta para México y Chile, sugiriendo que estos dos mercados son más sensibles a las innovaciones negativas que se originan en otros mercados, que a las innovaciones positivas.

RESUMO. Usando um modelo condicionalmente heterocedástico, autoregressivo, generalizado, exponencial e multivariado (M-EGARCH), este estudo examina contágios de preços e volatilidade, e assimetrias de resposta entre mercados de ações dos EUA e Brasil, Chile e México. Nossos resultados variam, dependendo da abertura do país em termos de comércio internacional. Os dados indicam que existem contágiosde preço e volatilidade dos EUA para o México e Chile, mas não para o Brasil. Além disso, nossos resultados indicam assimetrias de resposta para o México e Chile, sugerindo que estes mercados são mais sensíveis a inovações negativas originárias de outros mercados do que a inovações positivas.     

The Air Transport Industry Crisis in Brazil and in the USA and Companies' Additional Value Due to Real Options Analysis

ABSTRACT

This research describes the analysis of a Brazilian international airline of a regular passenger air transport company, modeled according to real options analysis. Such analysis is appropriate since the air transport industry, nowadays, in crisis in Brazil and in the USA, is subjected to strong uncertainties such as passenger revenue and airplane fuel prices. Through real options analysis, we show that flexibility due to the options to expand and reduce flight frequencies or even to abandon operations, together with market uncertainties, adds considerable value to an air carrier's planes, making it possible to show its creditors a less myopic business viability when compared to traditional valuation methods.

RESUMEN. Esta investigación describe el análisis elaborado sobre una empresa brasileña de transporte aéreo internacional de pasajeros, trazada de acuerdo a un análisis de las alternativas reales. Este tipo de análisis se considera apropiado, ya que la industria de transporte aéreo, que actualmente sufre una crisis tanto en Brasil como en los Estados Unidos, está sujeta a fuertes incertidumbres tales como los ingresos obtenidos con el transporte de pasajeros y los precios del combustible aéreo. Gracias al uso del análisis de las alternativas reales, demostramos que la flexibilidad resultante de las alternativas de expansión y reducción de las frecuencias de los vuelos o hasta el abandono de ciertas operaciones, conjuntamente con otras incertidumbres del mercado, agregan un valor considerable a las aeronaves de la aerolínea, permitiendo que muestre a sus acreedores una factibilidades menos restringida en comparación a la obtenida con los métodos de evaluación tradicionales.

RESUMO. Esta pesquisa descreve a análise de uma rota aérea internacional de uma companhia brasileira de transporte aéreo regular de passageiros, modelada a partir da análise de opções reais. Tal análise se mostra apropriada uma vez que o setor de transporte aéreo, atualmente em crise no Brasil e nos EUA, está sujeito a consideráveis incertezas, tais como receita de passageiros e preços do combustível de avião. Através da análise de opções reais, mostramos que a flexibilidade proporcionada pelas opções de expandir ou reduzir freqüências de vôo ou até mesmo abandonar operações, somada às incertezas do mercado, adicionam valor considerável a uma companhia aérea de carreira, possibilitando mostrar a seus credores uma viabilidade de negócio menos míope quando comparada àquelas geradas por métodos tradicionais de avaliação.