恢复H股市场活力的途径研究——对CDR、QDII及增发A股三种方法的讨论

H股市场的持续低迷 ,既影响了其融资功能 ,也影响了我国境外上市企业的市场形象和我国资本市场的国际化进程 ,采取适当的手段在较短的时间内恢复H股市场活力具有重要的现实意义。本文对CDR、QDII和H股企业增发A股三种短期恢复H股市场活力的方法进行比较后发现 ,增发A股方法政策实施成本最低 ,QDII政策实施成本次之 ,CDR政策实施成本最高。从短期激活H股市场效果看 ,QDII效果最明显 ,其次是CDR ,最后是增发A股。因此 ,就恢复H股市场活力而言 ,QDII最为适合 ,比较了三种恢复H股市场活力的方法 ,分析了对内地居民开放后 (如推出QDII制度 )H股的可能变化趋势。     

民生银行增发出“新招”前十大股东重排名

长期在资本充足率及格线上徘徊的民生银行（600016），终于完成了惊险一跃——通过定向增发20亿股新股，民生银行彻底摆脱了未来两年的资本充足率困扰。3月19日，民生银行发布公告，锁定了定向增发价格9．08元／股，由此总计筹资逾180亿元，成为中国股市有史以来最大一次“定向增发”（向特定投资者发行）。     

京东方460亿融资谁敢买单？

7月24日晚，京东方A（000725．SZ，下称“京东方”）发布公告称：拟以非公开定向发行的方式增发A股股票95亿一224亿股，总募集资金净额不超过460亿元。这不仅是京东方历史上最大金额的融资计划，超过了历次融资的总和，也成为rA股市场年内的最大规模融资。     

上市公司替母公司收购28家小煤矿 神火股份增发19亿欲购“有毒”资产？

5月31日，神火股份（000933．SZ）收到中国证监会批复，同意其通过公开增发不超过2．33亿股融资。依据增发预案，神火股份拟融资19．35亿元，收购河南邬州、许昌境内的28家小煤矿，指产能在30万吨（含）以下。     

外高桥定向增发欲整体上市

2月25日,外高桥发布公告,称公司决定以每股16.87元的价格向外高桥集团等定向增发不超过4.2亿股,收购其旗下价值63.42亿元的资产,以期逐步实现外高桥集团整体上市。     

上市房企600亿再融资计划搁浅

在监管层严把审批关口、楼市调控新政重挫股价的双重打击下，今年以来A股房地产上市公司的再融资计划全部“搁浅”。由于实际股价低于增发底价，上市房企有超过600亿元的再融资计划已经处于“无效”状态。     

雅戈尔一年股权投资48亿元

在股权投资上尝足甜头的雅戈尔，如今在这条路上越走越欢，而且手笔也越来越大。日前，雅戈尔再次出手，斥资5．61亿元购人中联重科3000万股定向增发股份，1月份该公司刚刚出资6．88亿元购得苏宁电器4000万股。统计发现，自2009年3月以来，雅戈尔共进行了11项重大股权投资，总计出资47．78亿元。     

现代经营

中国平安H股定向增发将募资368亿港元 11月30日．中国平安保险（集团）股份有限公司（“中国平安”）公告宣布．公司已根据股东大会一般性授权,定向增发594,056,000股H股股票。预计将筹集资金约368．315亿港元．成为港交所历史上最大规模的定向增发之一。     

当前股市四大写照——巨额增发、新股破发、主力派发、散户蒸发

近日宝钢股份发布公告称，增发股份总数不超过50亿股，包括向上海宝钢集团公司定向增发国家股和向社会公众增发社会公众股两部分，而且定向增发部分占增发总量的比例不低于50％，社会公众增发部分占增发总量的比例不超过50％。预计增发价格在5．4元～5．6元，如此巨额的增发方案给市场信心造成沉重打击。     

央企整体上市利弊之每

8月12日。宝钢股份在北京召开媒体见面会。宝钢股份董事长谢企华宣布拟增发不超过50亿股筹资280．2亿元。向宝钢集团公司收购钢铁主业资产。实现宝钢整体上市。此言一出，即刻引来各方不同论调。为什么宝钢整体上市会引来各方不同的评论?央企整体上市短期和长期的利弊到底如何权衡?     

迟到的“充电”

排队．等候．再排队．再等候……在工行、中国人寿等一批大型金融企业上市后，兴业银行终于如愿分到中国金融资本盛宴的一杯羹。1月8日．中国证券监督管理委员会发行审核委员会正式批准兴业银行股份有限公司A股上市。据透露．兴业银行将于2月初挂牌．发行不超过13．33亿股A股。     

“A＋H”驱使股价重心下移

近日，国资委副主任邵宁表示：具备整体上市条件的央企尽量要整体上市，一时不具备条件，现在可以部分剥离上市，作出规划，逐步把非上市资产装进上市公司实现整体上市。可以预期，大型企业整体上市扩容序幕将要拉开，有宝钢股份和鞍钢新轧模式通过增发获得资金，收购母公司资产实现整体上市，或者采取“A H”股发行模式融得资金，使国有资产套现回收以及归还银行贷款，从而提升银行资产质量。     

银行股：百业之王 股市中坚

今年以来，中信银行、交通银行、南京银行和宁波银行陆续成功登陆A股市场，银行业市值继续扩大。光大银行上市申请获国资委批准，建行择机A股上市，农行则在股改和上市的进程中迈进。银行业在证券市场上的“话语权”将继续增加．[编者按]     

中资银行价值被高估了吗？

定于4月27日在国内A股市场和香港H股市场同步上市的中信银行，已于近日完成了新股招募，两市累积募集资金约达415亿人民币。由此，中信银行成为在香港上市的第六家中资银行，在国内A股市场上市的第十家股份制商业银行。     

京东方募资120亿抢滩大液晶市场

中国资本市场今年规模最大的再融资，在京东方身上上演。 6月8日，我国最大的平板显示产品生产商京东方科技集团股份有限公司（下称“京东方”，A股代码：000725，B股代码2007257）发布公告，定向增发50亿股A股，合计募资120亿元，主要将投向他们在合肥上马的液晶面板六代线建设，意在填补大陆目前不能生产电视用液晶大屏的空白。     

上海银行上市“在路上”

5月，上海银行上市的进度已显著加快。5月28日，上海银行召开股东大会，并公布其IPO方案。根据《关于首次公开发行股票并上市方案的提案》，上海银行此次上市方案为A股上市，公开发行的股份数量为不超过12亿股。     

国企A股上市狂热

3月1日，平安保险H股回归A股将完成上市，这预示着，2007年，境外上市企业仍将延续回归A股热潮。     

三问人保上市

国内保险公司中首家以H股形式上市的中国人保于11月6日在香港股市登场，在大市回软的情况下，逆市大涨了50％。这一天香港股市的大量资金集中流向当天新挂牌的中国人保，该股曾一度上摸2．725港元，最终收于2．7港元，较招股价上升50％，成交金额高迭42.13亿港元。     

上市推动银行商业化进程

我国最大IPO中国建设银行，在10月14日在香港股票市场展开招股活动。发售2649亿H股，占总股本12％，20日确定发行价格235元。市盈率（P／E）13倍左右。市净率（P／B）2．05倍，A股银行股市场平均市盈率为15倍左右，市净率（P／B）25倍，再经过对价后市盈率可能降到10至13倍。因此建行具有一定的估值优势。以每股2．35港元计算。将募集6224亿港元。若行使15％的超额配股权。募集资金达7158亿港元，并于28日上市，其上市后全流通股本为2207．5亿股，成为H股市场第一重磅股票，一旦入选H股成分股指数，其比重将达35％。     

数字

113亿港元 9月1日，东方航空宣布将通过定向增发H股的方式与新加坡航空和淡马锡控股（私人）结为战略合作伙伴。东航以每股3．8港元的价格向东航集团、新航和淡马锡共发行29．85亿股H股，募集资金约113亿港元，其中，新航和淡马锡共同获得东航24％股权。