董事高管责任保险与审计效率——基于审计延迟的视角

董事高管责任保险能否发挥治理作用受到了实务界与理论界广泛的关注。因此，本文以2009-2019年我国A股上市公司为研究样本，实证检验了上市公司购买董事高管责任保险对审计效率的影响。研究发现，上市公司购买董事高管责任保险降低了审计延迟，提高了审计效率。进一步分析发现，董事高管责任保险对审计效率的促进作用在管理层持股比例较高、机构投资者持股比例较高、媒体关注度较高、分析师关注度较高以及审计师行业专长较高的企业中更为显著。作用机制检验发现，上市公司购买董事高管责任保险，提高了内部控制质量，进而降低了审计延迟，提高了审计效率。研究结论丰富了董事高管责任保险与审计效率的相关文献，有利于各利益相关者全面理解董事高管责任保险的作用，为进一步推广董事高管责任保险提供了经验证据。     

母子公司董事高管协同与董事高管责任保险——来自企业集团的经验证据

董事高管责任保险在公司治理中的作用及购买动因日益受到重视.本文以沪深两市A股制造业上市公司为样本,对企业集团框架内母子公司董事高管协同与上市公司董事高管责任保险购买行为的关系进行了研究,并考察了委托人与代理人利益目标的一致性和企业集团产权性质在上述关系中的调节作用.研究发现:第一,母子公司董事高管协同对上市公司董事高管责任保险购买行为,具有显著的负向影响;第二,委托人与代理人利益目标的一致性会弱化上述关系,即上市公司管理层持股比例越高、委托人与代理人利益目标的一致性越强,母子公司董事高管协同对上市公司董事高管责任保险购买行为的负向影响越小;第三,从产权性质看,国有企业集团中母子公司董事高管协同对上市公司董事高管责任保险购买行为的负向影响更强.本文在用固定效应模型和PSM方法进行稳健性检验后,以上结论依旧成立.上述研究结论有助于明晰集团框架内上市公司董事高管责任保险的购买动因,可为实践中母子公司治理结构的优化提供参考借鉴.     

董事高管责任保险与企业商业信用

基于董事高管责任保险的公司治理观和机会主义观,以中国A股上市公司为样本,实证检验董事高管责任保险对企业商业信用的影响。结果显示：企业认购董事高管责任保险有助于提高商业信用的获取水平,支持了董事高管责任保险的公司治理观。进一步研究发现：在内控质量更高以及非国有企业中,董事高管责任保险对企业商业信用的积极影响更明显;当外部政策不确定性更大及金融发展水平越低时,董事高管责任保险对企业获得商业信用的积极作用更强。     

董事高管责任保险与违约风险——基于中国上市公司A股数据的经验研究北大核心CSSCI

作为一个市场化的治理机制,董事高管责任保险可能因其“监督激励效应”或“兜底效应”对公司的违约风险产生影响。基于沪深A股2003~2020年上市公司数据,本文实证检验了这一影响。结果表明,董事高管责任保险能够显著降低上市公司的违约风险;在一系列的稳健性检验和内生性处理之后,上述结论仍然成立。机制分析发现,董事高管责任保险通过提升上市公司的内部控制质量和公司价值降低了违约风险。进一步研究表明,董事高管责任保险对市场化程度低地区的上市公司和国有控股上市公司违约风险的抑制作用更为显著。本研究充实了对董事高管责任保险治理职能的认识,丰富了抑制公司违约风险的治理机制。     

董事高管责任保险与企业金融化:抑制还是加剧?

本文以2008—2018年中国A股上市公司为研究样本,基于金融化视角考察企业购买董事高管责任保险对企业金融化的影响。研究表明:购买董事高管责任保险会加剧企业的金融化程度,但董事会规模削弱了该效应;购买董事高管责任保险对企业金融化的影响主要在代理成本高、内部控制差以及市场化水平较低地区的企业中更显著;董事高管责任保险并未有效发挥风险治理作用。本文为全面考察中国董事高管责任保险的治理效应提供经验证据。     

董事高管责任保险与企业财务困境风险——基于A股上市公司的经验证据

以2006-2015年A股上市公司为样本,检验董事高管责任保险对企业财务困境风险的影响及其作用机制。研究发现：购买董事高管责任保险有助于降低企业的财务困境风险,保险公司的监督作用是企业财务困境风险降低的主要原因;高质量的内部控制或较多的分析师跟踪能减弱董事高管责任保险对企业财务困境风险的治理效用;产权性质则未产生显著的影响。     

董事高管责任保险、自由现金流与企业过度投资

以2009—2015年沪深A股上市公司为研究样本,在考察自由现金流对企业过度投资影响作用的基础上,进一步分析了董事高管责任保险对这一关系的调节作用。研究结果表明,上市公司的自由现金流水平越高,企业过度投资现象越严重;董事高管责任保险对自由现金流与过度投资起负向调节作用,董事高管责任保险所发挥的"监督效应"可以减少自由现金流的滥用,对企业过度投资有一定的抑制作用。     

董事高管责任保险对公司负债能力影响研究

本文运用沪深A股上市公司财务数据,实证检验董事高管责任保险的购买与上市公司负债能力之间的关系。研究结果显示,公司的负债水平与上市公司的董事高管责任保险的购买之间呈现显著正相关关系,同时上市公司负债的期限,不管是期限结构还是期限水平也都与董事高管责任保险购买正相关。随后本文对比国有上市公司和非国有上市公司购买董事高管责任保险的效用,结果显示董事高管责任保险的购买对国有上市公司负债能力的作用显著大于非国有上市公司。最后总结并提出包括完善我国董事高管责任保险制度、加强公司的内部监督、完善购买董事高管责任保险的信息披露等建议。     

董事高管责任保险能提高会计信息披露质量吗？——基于内部控制和代理成本的视角

公司治理机制是影响会计信息披露质量的重要因素。董事高管责任保险作为一种外部治理机制,对会计信息披露质量产生重要影响,值得深入研究。选取2007—2020年深市A股上市公司为研究样本,实证检验了董事高管责任保险对会计信息披露质量的影响及作用路径。结果表明：董事高管责任保险对提高会计信息披露质量具有正向影响,充分发挥了外部监督效应;从作用路径看,董事高管责任保险通过优化内部控制环境和缓解代理冲突等途径对会计信息披露质量产生积极影响;异质性检验发现,董事高管责任保险在国有企业和内部治理水平较低的企业更能发挥作用。     

董事高管责任保险对上市公司信息披露质量的影响

本文以2007—2021年我国沪深A股上市公司为研究样本,对董事高管责任保险与信息披露质量的关系进行了检验。研究发现：上市公司引入董事高管责任保险后信息披露质量得到显著提升,说明董事高管责任保险作为外部治理机制,能够发挥治理效应,且经过一系列稳健性检验后该结论依然成立。机制分析表明,董事高管责任保险能够通过缓解代理冲突来提升上市公司信息披露质量。进一步分析发现,当上市公司的内外部治理机制较完善时,董事高管责任保险对信息披露质量的提升效果更好。文章从信息披露质量视角探索了董事高管责任保险的治理作用,为我国规范公司治理和信息披露提供了新思路,也为政府推广此险种提供了经验支持。     

董事高管责任保险与上市公司现金股利行为——基于沪深上市公司的实证研究

董事高管责任险是一种新兴的外部治理机制。本文以2009~2015年我国沪深上市公司中购买董事高管责任保险的公司为研究对象,采用倾向得分样本匹配法(PSM)实证检验了董事高管责任险对上市公司现金股利行为的影响。研究发现:董事高管责任险能够显著提升上市公司派现意愿和派现水平,同时能够显著降低"微股利"公司比。但在不同治理环境下,董事高管责任保险对现金股利行为的影响存在差异,主要体现在:对治理水平低的上市公司,董事高管责任险能够显著提升其派现意愿,而对治理水平高的上市公司则能够显著提升其派现水平。     

董事高管责任保险、产权性质与会计信息质量——基于沪深A股上市公司的数据

本文以2004—2018年沪深A股上市公司年度数据为研究样本,实证分析了公司引入董事高管责任保险对会计信息质量的影响,并检验了产权性质差异对董事高管责任保险和会计信息质量之间关系的调节作用。研究结果表明,董事高管责任保险的引入能显著提高企业会计信息质量,且这一作用在国有企业中更显著。进一步研究发现,董事高管责任保险和会计信息质量之间的关系受公司盈利能力、董事会规模及代理成本的影响,表现为盈利能力越好、董事会规模越大或代理成本越高的公司,引入董事高管责任保险越容易提高会计信息质量。作用路径分析结果显示,董事高管责任保险可以通过提高审计费用的渠道提高企业会计信息质量。     

公司治理水平、董事高管责任保险与盈余管理

董事高管责任保险在董事和高管遭受民事诉讼时具有“兜底”效应,降低了董事高管的执业风险.选取2002-2014年中国A股上市公司为样本,实证检验董事高管责任保险对公司盈余管理的影响,进一步分析在不同公司治理水平下,董事高管责任保险与公司盈余管理的关系是否存在差异.研究结果表明:董事高管责任保险的引入会加剧公司盈余管理行为;随着公司治理水平提高,董事高管责任保险与公司盈余管理的正相关关系减弱.     

董事高管责任保险与企业风险承担:理论路径与经验证据

董事高管责任保险对管理者财产风险存在"兜底"效应,有助于缓解管理者的风险规避等代理冲突,但同时也可能导致管理者自利成本降低从而诱发潜在的道德风险。为此,本文以2007-2013年中国A股上市公司为样本,考察了董事高管责任保险对企业风险承担的影响并对其作用机制进行了检验。研究发现,引入董事高管责任保险有助于增加企业风险承担;在控制了内生性等问题之后,该结论依然成立。对作用机制的分析表明,董事高管责任保险主要通过"激励效应"提升企业风险承担,而"道德风险效应"没有得到支持。本文是基于企业风险承担视角对董事高管责任保险的首次研究尝试,对于深入理解董事高管责任保险在资本市场中的作用角色具有重要意义。     

高管变更与董事责任保险治理效应研究 ——基于中国A股上市公司的微观数据

以高管变更为代表的上市公司人员流动是市场化水平不断提升的重要标志.本文基于中国A股上市公司的微观数据,辅以手工搜集整理的董事责任保险数据,构建了董事责任保险与企业绩效的交互项,实证研究董事责任保险对高管变更、高管变更—企业绩效敏感度的影响.实证结果表明,董事责任保险购买会促进上市公司高管变更、提高高管变更—企业绩效敏感...     

保险治理与公司违规——董事高管责任保险的治理效应研究

公司治理机制被认为是影响公司违规的重要因素,然而董事高管责任保险作为一种重要的外部治理机制,是否会影响公司违规尚未得到充分研究。本文研究发现董事高管责任保险显著降低公司违规概率,符合监督效应假说。经工具变量法、Heckman两阶段模型和倾向得分匹配法稳健性检验,上述结论依然成立。影响机制分析表明,董事高管责任保险显著降低了公司违规倾向,显著增加了违规后被稽查的概率,并降低了上市公司的第一类代理成本。对董事高管责任保险的监督职能做进一步分析发现:(1)董事高管责任保险对上市公司经营违规和领导人违规的监督效应更为显著,但对信息披露违规的治理作用并不显著;(2)董事高管责任保险发挥的监督职能与股权属性和保险机构股东治理存在替代效应,与外部审计师治理和董事长CEO二职分离存在互补效应;(3)分组检验结果表明,董事高管责任保险对公司违规的监督效应在外部监管环境较差或者公司内部信息透明度较高的情况下更加显著。本文既提供了保险合约通过公司治理渠道影响公司违规的证据,同时也表明保险机构通过董事高管责任保险为中国资本市场提供了一种较为有效的公司外部治理机制。     

董事高管责任保险、权益资本成本与上市公司再融资能力

基于公司治理角度,使用2002~2012年沪深引进董事高管责任保险的上市公司为样本,考察了董事高管责任保险、权益资本成本和上市公司再融资能力三者之间的相互关系。研究表明：董事高管责任保险与上市公司的再融资能力负相关,与权益资本成本呈显著正相关关系;权益资本成本在董事高管责任保险和上市公司再融资能力影响机制中发挥中介作用。具体地,投资者因规避责任保险机制庇护下公司高管自利行为可招致的风险,导致上市公司权益资本成本增加,从而降低了公司再融资能力。     

董事高管责任保险、权益资本成本与上市公司再融资能力

基于公司治理角度,使用2002~2012年沪深引进董事高管责任保险的上市公司为样本,考察了董事高管责任保险、权益资本成本和上市公司再融资能力三者之间的相互关系。研究表明:董事高管责任保险与上市公司的再融资能力负相关,与权益资本成本呈显著正相关关系;权益资本成本在董事高管责任保险和上市公司再融资能力影响机制中发挥中介作用。具体地,投资者因规避责任保险机制庇护下公司高管自利行为可招致的风险,导致上市公司权益资本成本增加,从而降低了公司再融资能力。     

董事高管责任保险与企业扩张关系研究——基于中国A股上市企业数据的经验研究

企业扩张作为战略性投资项目和优化资源配置的重要手段,其行为本质上具有风险导向,并与管理层的风险偏好、企业治理效力密切相关。董事高管责任保险作为重要的风险对冲工具,理论上能通过治理效用对企业扩张行为产生影响。基于2008—2021年我国沪深A股上市企业的数据,文章实证检验董事高管责任保险对企业扩张行为的影响效应。研究发现,董事高管责任保险能够显著促进企业扩张,说明董事高管责任保险在一定程度上放大了管理层的扩张需求。机制分析中,董事高管责任保险通过缓解企业融资约束和提升内控质量显著提高了企业的扩张意愿。进一步研究发现,董事高管责任保险对企业扩张的促进作用在市场化程度高的地区和大型企业中更为显著,而在不同产权性质的企业中不存在明显差异。文章基于企业扩张视角提出相关建议,为促进我国责任保险市场的发展提供一定参考。     

董事高管责任保险、私有收益与公司并购行为的研究

为了检验董事高管责任保险是否可通过改善公司治理,进而达到抑制高管为了获得私有收益而积极推动企业发生并购行为的目的,本文采用2008~2012年沪深A股上市公司的数据为样本,运用多元回归模型实证分析了董事高管责任保险、私有收益与公司并购行为的关系。研究结果发现,董事高管责任保险的引入将会加剧中国上市公司管理者为了满足其私有收益而积极推动公司并购行为的发生;研究还表明,相较于货币性总薪酬的增长,公司管理者从公司并购行为中获得了更多在职消费部分的私有收益。此外,本文在理论层面上完善了我国有关董事高管责任保险和并购的相关研究,在实证层面上为上市公司的治理提供了经验数据和借鉴。