谁来拯救中国股市？

中国股市发展了10多年,成绩很大,但问题不少。近来纷纷有研究报告指出中国股市的问题与不足。如近期有文章透过道琼斯指数这一平台,以“数字化”形式指出了中国股市之怪状:股市的高成长与高波动、与世界股市的隔绝、股市投机盛行等。而透过系列指数所蕴含的种种指标则更清楚地看到了中国股市成功的背后隐藏着股市运作的低效率,隐藏着中国股市未来发展的困难与问题。     

我国股市中行业板块的波动实证分析

文章选取沪深300中的10个行业指数为样本,采用多元回归模型、ARCH族模型等方法,实证研究了中国股票市场行业板块波动的特性和关联度问题。研究发现:中国股市各行业板块对股市整体波动的贡献度存在着明显的差别,存在着波动集聚性、持续性和急剧冲击性特点,行业板块间存在着显著的相关性和格兰杰因果关系,表明行业间存在着波动传导性。     

聚焦资本市场——中国股市的“全流通”

在第八届（2004年度）中国资本论坛上，全国人大融委员长成思危指出：中国股市是个半流通股市……股市发展到今天，如果不与时俱进，不考虑“全流通”问题，那恐怕是不行的。经济学家吴晓求则认为，股市全流通是中国资本市场发展目前面临的最大问题，也是我们在不太长时期内必须解决的问题。作为中国资本市场与国民经济晴雨表的股市，其“全流通”问题不仅影响中国股市，而且影响中国的经济，因而也愈来愈受到人们关注，成为社会各方关注追逐的“热门话题”。     

中国股市发展中的问题与思考

中国股市发展中的背后隐藏着一系列深层次的矛盾，如国有企业的大面积亏损，企业经营机制缺陷、股票的行政计划发行模式、监管机制本身的不规范行为、国有股交易呆滞等。基于如上问题的分析，文章最后提出了８点建议。     

中国股市一枝独秀

[美国《华尔街日报》6月28日]在5月份开始的股市动荡中，几乎全球所有股市都出现了下跌。仅有一个例外：在上海和深圳交易所上市的中国A股。根据摩根士丹利资本国际指数，5月份中国股市飙升17％，而全球股市则下跌了4．7％。     

中国股市为何与经济“逆行”？

中国经济持续多年高速发展，但中国股市却呈反向运行，连续四年熊市，市场指数几经腰斩，最近上证综指又跌至六年以来的最低点，沪深两市平均股价则跌到九年中的最低位，以至于业内业外、海内海外都有人问：中国股市怎么了?     

卡特里娜的启示

上市公司股改进入全面实施阶段。令人不禁想起了2001年吴敬琏与厉以宁、萧灼基等人关于中国股市的争论。吴敬琏说：“中国股市黑不得……中国资本市场连赌场都不如”。而厉派提出了“纸尿裤”理论——中国股市像一个婴儿，有问题是正常的，没有问题是不正常的，关键的问题是看你有没有纸尿裤，能不能“兜”得住问题。     

中国股市投机性泡沫生成机理探析

中国的股票市场存在着不少的问题，股市运行机制扭曲则是较为严重的问题之一。在中国证券市场面临着与国际接轨的紧迫任务下，只有弄清了中国股市投机性泡沫产生和扩大的原因，才能找到中国股市运行机制扭曲的症结所在，本文从表因及深层次原因两方面对中国股市投机性泡沫的产生和扩大进行了深入的分析。     

如何看待中国股票市场

自2006年上半年以来，中国股票市场开始了一轮波澜壮阔的大牛市。而后，便出现了关于中国股市泡沫的争论。指出中国股市存在严重泡沫的有中国的政府官员、经济学家，也有海外金融机构的高级管理人员。他们的主要依据是：（1）中国股市在短期中已经大幅度上涨。即上证综合指数从2005年末的1161点，上涨到2006年末的2675点，大盘上涨了1．3倍；深圳成份指数从2005年末的2863点，上涨到2006年末的6647点，大盘上涨了1.32倍。     

反思中国股市三个问题

股市涨跌寻常事。但是如果大涨大跌（尤其是大跌），经常处于剧烈波动状态，就必然有一些深层的原因值得探究。近10年来，中国股市发展很快。随着时间的推移，中国股市原来先天不足的问题日益暴露出来，已经成为制约股市进一步发展的重要因素。解决这些问题，需要澄清一些基础性问题的是是非非。     

吴敬琏:银行体系须警惕股市波动

经济学家吴敬琏近日指出，鉴于国外证券市场波动曾给银行体系的稳定造成严重后果的教训，我们对此要有危机感。当前美国纳斯达克股指大跌，却并没有波及银行的稳定，主要是因为美国现在的银行、证券及保险公司之间有严格的防火墙。吴敬琏指出，我国国有银行体系还存在着巨额显性及部分隐性不良资产、微观经营管理基础不牢固、金融体系监管滞后等一系列问题，须引起警惕。吴敬琏:银行体系须警惕股市波动     

我国股市总体走势特点及未来预测

一、我国股市过去总体走势的特点 (一)波动特征显著 波动性是我国过去股市的显著特征。以1996～2001年期间的沪市行情为例，上证指数波动如表1所示。从表1可以看出我国股市波动的以下特征：(1)平均每年出现大的波动行情1～1.5次；(2)大行情顶部与底部的指数差在240～730点之间，平均为……     

投资者情绪与股市的互动研究

目前还很少有人对投资者情绪与股市之间的互动进行研究。本文发现用好淡指数表示的情绪指标能反映股市的牛熊状况,然后利用脉冲响应函数、方差分解和格兰杰因果检验分析了股市收益率、投资者中期情绪指数和短期情绪指数三者之间的动态关系。分析表明,投资者中期情绪指数对股市的收益率波动的影响要远强于投资者短期情绪指数的影响,而且中期情绪指数是股市收益率的格兰杰原因;投资者中期情绪指数基本上不受股市收益率与短期指数的影响;投资者短期情绪指数明显受到市场收益率波动的冲击,市场收益率是短期情绪指数的格兰杰原因,而中期情绪指数对短期情绪影响很小。     

3－5的市盈率：股市稳定的前提

３－５的市盈率：股市稳定的前提董藩近年来，中国股市一直以其不稳定性和高投机性著称于世。绘制一下深、沪两市的股指走势图便会发现，几年来中国股市波动剧烈，沪市还制造了一日内升跌ＺＯｏ多点的纪录。剧烈的波动表明中国股市投机活动盛行，股票换手频繁。沪市１９９...     

流动性过剩对中国股市的影响

中国股市在发展的过程中存在着波幅较大的特点,中国股市作为经济的睛雨表,与中国经济的持续高速增长不相符,特别是近几年,流动性过剩的出现,对中国股市造成巨大冲击。基于这个特点,本文以流动性过剩为视角研究了中国股市的内在波动。     

中国股市深不可测的原因

【德国之声8月19日】中国股市在北京奥运进行之中连续下跌，再次引发奥运后中国经济将出现滑坡的担忧。一些中国专家则表示，当前股市出现下跌行情是多方面因素导致的，跟奥运没有直接的联系。中国政府也透过官方媒体表示，奥运后的中国经济仍将继续保持平稳较快发展势头，而且经济发展将更为健康。西方分析家则认为，中国股市暴跌凸显了制度危机。     

后金融危机时期中国股市的国际地位——基于非线性视角的股市联动网络分析

后金融危机时期全球股市一体化程度不断提高,全面认识中国股市的国际地位对于揭示国际股市一体化联动中的传导机制,防范和应对国际金融风险冲击具有重要的理论意义和现实价值。文章应用非线性格兰杰因果检验方法和社会网络分析方法,对金砖国家和七国集团股市收益率和波动率的联动关系及其联动网络结构进行分析,揭示出中国在国际股市联动中的地位对传导关系的控制方式,定量分析出事件冲击下中国股市与国际股市之间的交互影响。研究发现：（1）国际股市收益率和波动率联动网络呈现出稳定的非线性联动关系网络结构,受其影响各国股市收益之间存在互惠性,而波动之间则存在传染性;（2）在收益率联动网络中,中国股市的作用和地位已与英国相当,远高于其他金砖国家,正逐渐由"从属地位"转向"中心地位";（3）在波动率联动网络中,中国股市是造成国际股市风险交叉影响的重要"桥梁"。综上而言,当前中国股市表现出"高风险低收益"的市场特征;（4）中国对国际股市的影响具有典型的"地缘特征",将网络中心国家股市的利好传递给地缘临近国家股市;（5）波动率联动网络中初始冲击强度较大的国家,往往是对中国股市持续大规模产生冲击的国家;（6）相比较国际股市调整波动冲击的时间而言,中国股市调整时间较短,这表明后金融危机时代中国致力于股市的一系列改革举措取得了显著成效。     

关于当前我国新股发行中存在的问题

经过十几年的发展，我国股票市场已经取得了令人瞩目的成就，同时我们也必须看到中国股票市场仍处于成长阶段，与发达国家的成熟股市相比还存在着许多问题，新股发行就是其中之一，而随着股市扩容的不断进行，新股发行的方式，速度等对一，二级市场的影响越来越大，本文就当前我国股市新股发行中存在的问题作了相关论述。     

直面中国股市危机

２００１年６月以来的中国股市，进入了一个空前的大熊市。尽管国民经济的整体走势依然十分强劲，但股市就像一只断了线的风筝，始终狂泻不止。虽然管理层为扭转股市颓势而出台了一个又一个的救市措施，但股市对这些措施却似乎置之不理，依然固我地循着熊市的轨迹而继续前行。这一切在提示着我们：中国股市的内在机理已经发生了严重障碍，如果对这些问题不进行研究并采取恰当的措施加以解决，中国股市的状况就 可能会进一步恶化，并有可能逐渐滑入长期大熊市，且会反过来对整个国民经济发展产生巨大的拖累作用。从总体上来说，中国股市的危…     

基于ARCH模型的中国股票市场波动特性实证分析

本文介绍ARCH模型及其扩展模型，并利用这些模型封我国土证指数和深成指数进行研究。选择股市日收益率为指标分析了我国股票市场的波动性特徵，结果显示我国股票市场收益有明显的尖峰厚尾性、波动集簇性以及波动的信息不对称性等特点。