我国现代化大宗商品市场体系建设的必要性及建议分析

自1997年我国大宗商品电子交易市场成立以来,在国家的鼓励下,中远期现货电子交易市场迅速发展,尤其是2008年金融危机以来,随着企业和政府风险管理意识的加强,在推动期货市场加快创新的同时,大宗商品电子交易市场也在迅猛发展,截至目前,中国有300多家大宗商品电子交易市场,分布在28个省市自治区,交易品种更是超过百种,不仅包括稀有金属、艺术品、金融资产、     

大宗商品交易市场：从混沌到有序

大宗商品交易市场是我国计划经济向市场经济转型的产物,从完善资本市场结构体系来说,该类市场填补了我国商品交易市场现货和期货之间的交易市场空白,对现有交易品种较少参与、门槛较高的期货市场构成有益的补充,也促进了我国大宗商品价格形成机制的发展和完善,提高了资源配置效率,推动了我国流通业的现代化建设。但不容忽视的是,我国大宗商品交易市场在设立和运行过程中违法违规问题日益突出。     

中远期大宗农产品交易规则的缺陷剖析

中远期大宗农产品电子交易制度能够发挥便利交易、发现价格和引导订单农业等先进功能,但是在实际运作过程中,由于交易制度设计缺陷和监管缺失,演绎为变相的期货交易模式,实物交割率非常低。在多空双方博弈下,大宗产品价格不再由供求关系决定,反而由投机决定背离了市场服务大宗农产品交易的设立初衷。本文以某花生电子交易市场为例,在交易制度设计层面进行剖析,为中远期市场建设提供一些改进思路。     

大宗商品电子交易市场何去何从

我国大宗商品电子交易市场始于1997年,经当时国内贸易部（现商务部）批准．国家经贸委等八部委进行联合论证成立的一种新型现货交易模式．即通过网络与电子商务搭建的平台,对相应物品进行即期现货或中远期订货交易的市场。目前,此类市场的管理规范和法律依据主要是2003年7月出台的《大宗商品电子交易规范》和2004年8月人大常委会通过的《电子签名法》。2005年1月8日,国务院办公厅发布的《关于加快电子商务发展的若干意见》,对促进这类市场的发展也发挥了一定的作用。     

大宗农产品远期交易市场模式的定位分析——兼论生猪电子盘

对大宗农产品电子交易市场到底是变相现货,还是变相期货的多方质疑,凸现出对这种远期交易商业模式的现实及理论的困惑,以生猪电子盘为例,参照现货交易、期货交易,从市场结构、市场功能、市场合约、市场监管、市场目标五个方面对这种商业模式进行了定位分析,得出结论:大宗农产品电子交易是以现货交易为基础、以远期交易为主体、以期货交易为机制的一种B2B的电子商务平台;并提出相应的政策建议。     

论大宗商品电子交易制度风险的法律规制——华夏商品现货交易所诈骗事件的启示

长期以来,法律规范的缺位放大了大宗商品电子交易的制度风险,琼胶事件和华夏事件是其典型案例。尽管如此,必须承认大宗商品电子交易是多层次交易市场不可缺少的组成部分,与期货交易在本质属性、交易主体、交易客体、交易目的、交易场所、交易方式等方面有着经济和法律意义上的明显区别。除非涉及市场的本质性特征,否则任何具体的交易技术和手段都没有必要也不应该对大宗商品电子交易禁用。应该在多层次商品交易市场的认识框架下,针对大宗商品电子交易建立以行政法规药先导的强制性法律规范,明确监管主体,为其长远发展提供规范而广阔的制度空间。     

大宗农畜产品电子交易市场何处何从:综述与展望

大宗农产品电子交易市场作为一种新型的现货交易模式,近年来发展迅速已经成为了我国多层次的资本市场商品体系不可或缺的部分,但由于市场界定"错位"、法律法规"缺位"、市场监管"失位"导致市场混乱无序,面临生存危机。本文献综述围绕大宗农产品电子交易市场内涵、市场功能、现期发展障碍、市场管制及政策研究、国际电子交易市场构建经验等角度进行综述,最后对大宗农产品电子市场发展提出研究展望。     

大宗商品电子交易市场的支付手段

大宗商品电子交易市场特指专业从事电子买卖交易套保的大宗类商品批发市场。作为B2B电子商务第三方交易市场的一种重要交易模式,其实质依然是信息流、资金流、物流服务的综合。其中,作为交易中最重要的环节支付的实现、资金流的解决显得尤为重要。     

信息传导与市场整合——基于商品期货上市的准自然实验

从制度设计上打破市场分割、促进市场整合,对提高市场效率、促进经济有序健康发展具有重要意义。本文以商品期货上市作为准自然实验,构建双重差分模型,实证检验了商品期货上市交易对现货商品市场价格整合的影响。研究发现,现货商品市场价格整合程度在相应商品期货上市后显著提升,这是因为商品期货上市显著地促进了价格信息在全国范围内的传导,且这种提升效应主要体现在价格信息传导比较顺畅的地区。此外,商品期货上市提高了现货商品市场价格同步性,缓解了现货商品价格信息滞后程度,降低了现货商品交易成本。进一步研究发现,商品期货市场的交易信息质量越高,越有利于提高现货商品市场的整合程度。本研究为当前我国建设全国统一大市场提供了一定参考。     

金融危机下国际大宗商品价格波动对我国货币政策的影响研究

文章利用大量经验数据,对国际大宗商品价格波动给我国货币政策造成的影响进行了实证分析。分析表明,国际大宗商品价格变化会对我国货币需求产生重要影响,特别是在我国大宗商品市场规模不断扩大和国际化程度不断提高的情况下,国际大宗商品价格波动通过影响我国大宗商品现货和期货市场,进而影响我国货币政策的机制已逐步形成。     

行业变革催生正规军发展机遇——大圆银泰获评“行业诚信公平奖”

9月14日,由中国大宗商鼎协会主办的“第二届大宗商品发腱高峰论坛”在北京举行,众多业内专家与企业领袖云集会场,集中对业内优秀企业进行评奖表彰。在此次论坛中,江苏大圆银泰贵金属现货电子交易市场一举摘获“中国大宗商品行业诚信公平奖”。     

国内外大宗商品价格泡沫传染机制研究

本文基于单位根右侧ADF泡沫检验方法(BSADF)方法对国内外20类大宗商品价格泡沫进行动态测度,然后采用高维动态R-Vine Copula模型和格兰杰因果关系法探析大宗商品价格泡沫之间的相依结构演化特征及其动态传染效应。研究结论表明：国内外大宗商品普遍存在多个周期性泡沫,但存在明显的结构性差异。国内大宗商品价格泡沫程度要大于国外大宗商品价格泡沫程度,其中农产品现货、钢铁现货和能源现货泡沫程度较高。整个相依结构凸显出“物以类聚”的特征。国内能源现货、工业品期货、农产品期货和国外商品期货在整个相依结构中处于中心枢纽地位。国内外能源期现货价格泡沫之间的相依性较高,存在较强的传染效应。大宗商品价格泡沫之间存在非对称的传染机制。国外大宗商品期货和国内农产品期货处于价格泡沫传递的源头,而国内能源现货、工业品期货则发挥着承接和扩散价格泡沫的中介作用。全球大宗商品价格泡沫相依结构并不稳定,存在突变性,其稳定性受到国际原油期货价格极端波动的影响。国内外经济政策不确定性越大,全球大宗商品价格泡沫的相依结构稳定性越差。     

“互联网+”视角下中国大宗商品电子交易市场存在问题及趋势对策研究

2016年李克强总理在政府工作报告中强调落实好中国"互联网+"行动计划,这恰恰揭示了"互联网+"在其元年即2015年的发展中存在风险激增、服务模式同质化等诸多问题。基于"互联网+"视角下,研究中国大宗商品电子交易市场发展的过程中发现其近年来存在的主要趋势包括交易平台化、大数据驱动、运用新技术。结合趋势研究,面对如今产生的诸多问题,中国大宗商品电子交易市场可以从完善大宗商品电子交易市场法律法规、强化市场监管以规范市场主体行为等方面来推进大宗商品电子交易市场建设。     

金属铜期货产品价格发现功能的实证研究

现代期货市场是市场经济的重要组成部分,一个成熟的期货市场会对国内乃至国际商品市场产生重要影响。价格发现是期货市场的基本功能之一,通过研究期货市场和现货市场价格的长期均衡关系,可以验证期货市场价格发现功能的实现情况。铜是较常用的期货品种,我国1991年推出铜期货合约,目前已发展为交易最规范、发展最稳定、最具生命力的期货品种之一。本文采用ADF检验、协整检验、Granger因果检验、GS模型对上海期货交易所金属铜的价格发现功能进行了实证分析。研究结果显示铜的期货价格和现货价格之间存在双向引导的关系且现货价格引导能力更强。     

我国中远期现货电子交易市场价格操纵的实证研究——以螺纹钢为例北大核心CSSCI

我国中远期现货电子交易市场大量借鉴了期货交易模式,在监管薄弱的情况下极有可能出现价格操纵现象。本文以螺纹钢品种为例,通过构建二元向量自回归模型进行实证研究,在明确中远期现货电子交易市场价格与现货价格之间存在长期稳定均衡关系的基础上,建立价格操纵诊断模型进行了实证分析,结果表明我国螺纹钢中远期现货电子交易市场中确实存在价格操纵行为。     

银行大宗商品贸易融资业务的发展思路

近年来．国际市场上大宗商品贸易日益活跃，包括能源、矿产、农产品等在内的大宗商品价格持续攀升．由于这些商品性质稳定、标准化程度高、市场价格透明、容易变现、并且具有现货和期货市场的特点．国际上特别是欧洲的银行纷纷开发大宗商品贸易融资业务来解决客户贸易链上的融资问题。本文就我国发展大宗商品贸易融资业务试做探讨。     

我国中远期现货电子交易市场价格操纵的实证研究——以螺纹钢为例

我国中远期现货电子交易市场大量借鉴了期货交易模式,在监管薄弱的情况下极有可能出现价格操纵现象.本文以螺纹钢品种为例,通过构建二元向量自回归模型进行实证研究,在明确中远期现货电子交易市场价格与现货价格之间存在长期稳定均衡关系的基础上,建立价格操纵诊断模型进行了实证分析,结果表明我国螺纹钢中远期现货电子交易市场中确实存在价格操纵行为.     

国际黄金现货市场的避险能力研究——基于DCC-GARCH模型

通过引入DCC-GARCH模型,考量黄金现货市场与白银现货市场、大宗商品市场、汇率市场以及股票市场之间的动态相关性。结果表明：黄金现货市场与白银现货市场、大宗商品市场以及汇率市场动态相关性较强,与股票市场动态相关性较弱;样本期间内黄金现货市场与美元指数和美元股指整体呈负相关,对其避险能力较强,对大宗商品市场整体呈正相关,一般条件下不具备避险功能。因此,对于含有大量美元汇率或者美元股指等金融资产的投资组合而言,黄金是一个理想的风险对冲工具。     

我国豆粨期货价格发现功能的实证分析

本文选取2008年2月14日到2012年2月9日之间大连商品期货市场豆粨的期货价格和现货价格,对上海期货交易所金属豆粨的价格发现功能进行了实证研究。金属豆粨期货价格和现货价格之间存在双向引导关系,但在价格发现功能中,现货价格的引导作用更强,这与我们通常所认为的金属豆粨期货价格决定现货价格是不一致的。     

大陆与台湾股指期货价格发现功能比较研究

本文利用日内15分钟交易数据,对大陆与台湾股指期货的价格发现功能进行了比较,发现沪深300股指期货和现货间存在双向价格引导关系,但在信息传导效率上,期货领先现货,对台湾市场而言,仅存在期货对现货的单向引导关系;期货市场在长期价格发现功能中占主导地位,但台指期货的主导作用要强于沪深300股指期货。文章从投资者结构、合约设计、交易制度等影响因素分析了两岸股指期货价格发现功能的差异,并提出改善大陆股指期货价格发现功能的建议。