智能资本、公司治理、平衡计分卡与公司价值

公司价值是公司资产作为一个整体的市场价值,包含智能资本价值和财务资本价值,财务资本价值可以通过财务管理得以提高。如果把平衡计分卡系统中的财务部分用公司治理部分加以取代,建立一个通过公司治理主动规范经理人行为而增加其它智能资本构成方面价值因果关系的公司价值管理模式,可以更好的为公司进行管理决策提供服务。     

我国税收环境下的公司资本结构选择

资本结构决策一向是公司最为头痛的财务决策之一,影响公司的资本结构安排的因素有很多,税收是其中不可忽视的宏观因素之一.税收对利息和股利的区别处理原则是公司利用债务降低加权平均资本成本、增加公司市场价值的根据.在安排资本结构时要合理地权衡债务税盾和财务困难成本,使资本结构达到最优状态,并促进完善治理结构.     

治理主体公司价值与公司治理

对于公司治理内涵和外延的描述是不统一的,本文提出了公司治理的基本分析框架,由约束公司治理的两个基本部分组成:硬约束条件和软约束条件.由此可以使我们进一步分析得出,由于公司处于不同的状态或发展阶段,公司治理的一些主体和客体是在变化的,这使公司治理表现出复杂变化的形式.公司治理的主体不同,对于公司价值的认识就不同,公司治理的目的也不同.本文对于公司融资结构与公司治理进行了初步分析,得出结论:在可以进行选择性干涉的条件下,债股权融资有利于公司治理.     

关于财务治理与公司资本结构优化问题分析

根据研究共识,改善公司资本结构的根本在于提高公司治理水平,而财务治理又是公司治理的核心。因此,解决我国企业的财务治理问题已成为重中之重。同时,不同的资本结构影响着企业的治理结构,通过资本结构的优化又可以促进企业治理结构的解决。所以,我们通过对公司资本结构和财务治理问题进行分析,探讨实现资本结构优化和公司财务治理机制完善的措施,以此从根本上解决目前上市公司存在的“一股独大”、“内部人控制”等问题,从而达到优化公司资本结构、提高上公司业绩、改善公司资产质量的目的。     

公司治理、内部控制与公司价值的关系——基于信息观视角的研究

将内部控制置于公司治理和公司价值系列理论中,从信息观的视角进行审视,可以发现,公司治理、内部控制与公司价值三者之间,内部控制制度的实施离不开完善的公司治理结构,要实现企业价值最大化的终极目标必须有健全的内部控制制度作为支撑。因此,只有将公司治理与内部控制有机结合起来,才能为企业创造更大的价值。仔细研究公司治理、内部控制与公司价值三者之间的关系,可以有效地探寻和制定适合我国国情的、能与现有公司治理条件相融舍的、以价值为导向的内部控制的办法或措施。     

资本结构、公司治理与信号传递

资本结构的选择对于企业非常重要，因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值（特别是上市公司的市场价值），而且与企业的治理结构密切相关。在一定的约束条件下，不同的企业在资本市场会选择不同的资本结构（这里仅指资产负债比），从而向资本市场传递了一定的信号，有助于公司治理结构的健全与完善。     

公司治理、内部控制与公司价值的关系研究述评

关于公司治理、内部控制和公司价值的研究一直是国内外学者关注的热点问题,他们对于三者两两之间的关系进行了必要的研究,取得了可喜的成果。但是,对于公司治理、内部控制和公司价值三者之间内在联系的研究则相对比较薄弱。由于对内部控制的研究起步较晚,加上其他一些因素,我国迄今为止尚未建立一个比较完善的内部控制规范体系。从近几年的研究状况和主要观点看,必须加强公司治理、内部控制和公司价值三者之间内在联系的研究。     

公司治理与公司价值跨期替代性实证研究

文章在跨期内生性视角下,通过创新性构建公司治理综合指数和采用面板数据联立方程组模型及3SLS估计方法,实证检验了我国上市公司治理与公司价值之间的关系。结果发现总体上公司治理与公司价值之间存在着跨期内生性,各治理要素内部存在着直接或间接的替代关系;在控制其他影响因素后,公司治理指数每增加1个单位,当期公司价值就增加11.5%,下一期变动7.9%。     

公司治理结构对资本结构的影响分析

本文从理论上探讨了公司治理结构对资本结构的影响,通过分析,发现当公司的治理水平较高时,公司可能使用较多的负债资金。     

期权定价理论与公司融资结构分析

公司与其股东、债权人的经济关系具有期权的特性。股东权益是基于公司价值的看涨期权,公司债券是无风险债券的多头和基于公司价值的看跌期权空头的组合。公司融资结构的财务杠杆效应可以从公司价值的看纱期权的角度来解释。当公司资产的收益率大于负债的融资成本时,公司可以通过扩大负债的规模来增加看涨期权的价值。而当公司资产的收益小于负债的融资成本时,公司应扩大股权的规模来提高看涨期权的实值程度。看涨期权与财务杠杆之间存在内在联系,看涨期权的标的资产价格弹性等于财务杠杆。公司的融资结构是否合理,财务杠杆是否适度,可以通过基于公司价值的看涨期权的价格弹性来判别。     

融资结构与公司治理

融资结构与公司治理是公司理论和实践中两个至关重要的问题,二者之间互相制约、互相协调,共同影响着公司价值最大化的实现。根据我国的实际情况可以通过优化企业的融资结构,改善资本市场来实现对公司治理结构的改进和治理绩效的提高。     

论公司治理与内部财务控制的构建

公司治理的完善离不开健全的财务控制,失败的财务控制会导致公司治理失败.本文通过分析公司治理与财务控制之间密不可分的关系,对如何按照公司治理要求构建内部财务控制作了探讨.     

浅谈公司内部财务监督体系的构建

内部财务监督体系是公司治理结构的重要组成部分，它通过一系列的制度安排，对企业各个委托代理层次上的财务活动进行约束和监督。可以说，一个完善瓣公司治理结构有利于内部财务监督体系发挥有效的作用。但在目前，我国公司治理结构存在不少问题，从而影响了内部财务监督机制的有效运行。笔试以上市公司为例，针对公司治理结构存在的缺陷作以下分析。     

公司治理与财权安排

财权是现代企业财务治理结构与财务理论体系的核心概念。长期以来，人们对财权的认识和理解比较片面和表面化。从“企业是一个人力资本与非人力资本的合约”角度进行分析，可以了解完整与本质意义上的企业财权概念，在此基础上，可以论证财权安排的公司治理逻辑基础是人力资本所有者与物质资本所有者的双边治理。     

外部公司治理与会计信息质量

从公司治理与会计信息研究的一般框架可以看出,对于外部公司治理和会计信息质量的研究还未引起学术界应有的重视,因此,本文从良好的外部公司治理对会计信息质量的要求方面进行了研究。无论是经理人市场还是资本市场,其治理功能的有效发挥都离不开会计信息系统相关性信息的提供,而且,在考虑到人的“有限理性”这一约束条件前提下,将公允价值计量引入财务报表本身也是非常必要的。     

资本结构、财务关系与公司治理

由不同融资方式形成的复杂资本结构背后是不同类型的投资者群体,其收益索取权和对公司的控制权不同,必然会导致其目标不一致和发生利益冲突,从而产生代理问题。公司治理机制的引入旨在降低代理成本,维持各类投资者对公司合约的参与,而最优资本结构则是受财务关系及公司治理结构影响的动态、内生性概念。本文拟对这种认识和关系进行分析和论述。     

基于企业价值视角的公司治理分析框架

现代企业理论把企业价值最大化提到了一个相当重要的高度,从本质上说,企业的各种活动包括公司治理都应该以企业价值最大化为目标,能够在价值创造、转移、分配方面有所作为的公司治理活动应该被纳入到企业价值的框架内来整合考虑,以达到企业价值增加和公司治理完善和谐的目的.公司治理的核心目的在于公司价值,公司价值也是公司能够存在的基础,基于企业价值最大化进行影响公司治理因素的分析,有利于更深层次地了解公司治理的本质,并能针对中国现有治理情况提出切实有效的建议.     

负债融资、公司治理与企业价值最大化

债务融资不应仅仅被视为一种融资工具，它所暗含的治理功能应当受到重视。在一定治理结构的框架内，融资决策作为各方利益主体博弈的结果会改变现有的负债水平。负债融资和公司治理存在互动关系，两者均会对企业价值产生影响。文章提出在企业价值最大化目标约束下负债融资和公司治理互动关系的一个框架，多方面分析了在我国制约负债融资发挥治理功能的约束条件。     

资本结构的变化与公司价值:西方研究综述

西方对发行股票、发行债券和债-股互换等资本结构变化事件与公司价值之间的关系进行了广泛而深入的研究,尽管对不同资本结构变化事件引起的股价反应有不尽相同的理论解释,但几乎都与公司负债率变化引起的税收效应、财富转移效应和信息效应有关.负债率是连接各类资本结构变化事件与公司价值变化的中间变量.一个似乎可以称之为规律和结论的是:负债率降低的资本结构变化事件向市场传递了对公司价值不利的信息;预期内的负债率增加事件引起公司股价上升,预期外的外部融资宣告,不管是通过债券还是通过股票融资,都将引起公司股价下降.     

债务期限结构、公司价值和债权人保护

以上市公司为研究样本,考察了债务期限结构对公司价值的影响力,分析了债务期限结构的管理激励差异。研究结果显示,短期财务杠杆具有更强的管理激励,能够更有效地迫使管理者改善经营效率和提升公司价值。中国的制度环境能够为短期债权人提供更有效的保护机制,债务的流动性是影响资本结构激励功能的关键因素。