略论中国无风险利率与股权溢价

按照传统的消费资本资产定价理论，中国股市的高股权溢价只能由投资者的高相对风险厌恶系数来解释。但是这又会产生所谓的无风险利率之谜，因为投资者相对风险厌恶系数高时，其时间偏好率为负，明显不合情理。     

时间偏好与无风险利率的决定

时间偏好是在总效用不变的条件下不同时点消费量的边际替代率。时间偏好研究的重点在于对时间偏好率的测定及其动态规律的认识。时间偏好是决定无风险利率的主要因素。     

三种度量基准下的无风险利率实证比较

以上证综指、深圳成指和沪深300指数为研究样本,构建了多因子模型,并利用2003年1月—2009年2月三类指数收益率及各因子的月度数据,用最小二乘法实证反演了上海证券交易市场、深圳证券交易市场以及沪深综合证券交易市场隐含的无风险利率和风险价值。研究发现:股市隐含的风险补偿为负,与传统的风险溢价理论相悖;以短期银行存款利率、7天Shibor利率及7天国债回购利率为度量基准,股市隐含的无风险利率与其存在较大差异,因此在金融衍生品等相关研究中不宜不加选择地将它们作为无风险利率的代理指标。     

中国金融资产定价中无风险利率的选择研究

本文通过借鉴国外成熟金融市场无风险利率选择的实践经验，运用我国金融市场的实际数据，从无风险资产的四个方面属性对银行同业间拆借市场、银行间债券回购市场及交易所回购市场等三大资金市场进行了对比分析，认为从银行间债券回购市场中选择回购期限为3—7天的债券回购等金融工具作为我国金融市场无风险资产以及利用R07D(加权)平均利率来估计金融定价中的无风险利率更加具有科学性。     

我国存款利率变动对经济增长的影响

本论文是关于银行存款利率变动对经济增长影响的研究,从利率政策传导机制的理论出发,通过扩展的线性支出系统来建立利率与经济增长的时间序列模型,由此得到利率对经济增长的影响系数,并针对我国现阶段国民经济结构的特点,提出了应采取的对策和建议,其结果对银行以及投资者具有重要意义。     

论利率的轴心与变动限度

利息,有存款利息与贷款利息之别。利息额与存(贷)款额之比,就是利息率,简称利率。在经济生活中,利率不是固定不变的,而是经常上下浮动的。利率浮动的上限、下限以及作为基准的轴心是怎样被确定的呢?下面,本人不揣冒昧,提出自己的看法,以求指教。     

利率变动与通货膨胀

货币政策的成本渠道传导机制是近年来货币政策传导领域中提出的新观点。成本渠道传导机制表明,厂商受到利率紧缩冲击时,产品的边际成本会上升,产品价格上升。因此从成本渠道的角度看,利率紧缩冲击是可以引起通货膨胀率上升的。通过对我国1997年至2010年的数据分析,本文发现利率冲击通过成本渠道对通胀的影响是显著的。以控制通胀为目的的利率政策,其效应会因成本渠道的存在而被部分抵消。     

经济形势与利率市场化改革

利率市场化是中国金融体制改革的逻辑主线,是资金价格市场化的重要举措.利率市场化作为防范金融风险的经济手段,受宏观经济形势的影响较大.宏观经济形势越宽松,利率市场化改革的外部条件越宽松,反之宏观经济形势严峻,利率市场化的改革会考虑更多的影响因素.     

利率市场化进程中实际利率与中国经济增长的实证研究

本文就1981-2012年的宏观经济数据,运用误差修正模型考察实际利率水平与我国经济增长的长期均衡关系,研究利率市场化改革前后利率传导机制的实际变化,并针对当前实际利率水平及宏观经济背景,分析现阶段利率政策的效果.     

我国农村经济的利率困扰与出路抉择

一、低利率政策、成因分析(一)低利率政策的起源与背景。低利率政策导源于发展中国家的经济发展战略,中国作为发展中国家,长期实行的是以统购统销抑制农产品价格,为工业提供廉价原料为基础,实现低工资、低物价、低消费、低成本、高积累的政策。利率是要作为费用计入产品成本的,在上述经济政策下,必须实行低利率政策,以使利率费用不至于影响到成本提高,保证高积累的战略意     

美国利率与经济走势及其对中国经济的影响

利率走势是影响美国经济的最主要因素之一，影响着全球的金融市场，近年来美国为阻止经济下滑采取连续降息的政策，对我国经济产生了连带效应，具体表现在：缓解了人民币升值的压力，并要求我国股市、利益及外贸政策进行相应的调整。     

论利率市场化下的利率互换功能与风险

随着一系列利率改革措施的颁布实施，我国利率市场化进程正在加速。我国已初步建立市场利率形成机制和市场利率体系。利率市场化催生利率互换，利率互换有利于规避利率风险、降低融资成本、资产负债管理和完善利率定价机制。但是，利率互换存在法律和政策风险、基础协议的效力风险、履约风险以及利率本身的风险。     

利率市场化对实体经济的负面影响与对策

当前,金融企业存在较为严重的脱实向虚倾象,而利率市场化在促进实体经济发展的同时,也从根本上改变着实体经济的生存环境,既有积极的一面也有消极的一面。准确把握利率市场化情况下金融企业运行的新特征,研究利率市场化对实体经济的负面影响,变实体经济由利率市场化的被动影响为应对利率市场化负面影响对策的主动作为,从而有效地缓冲利率市场化对实体经济的负面影响程度,保持实体经济在新的金融环境下更好、更快的发展。     

风险资产投资组合与无风险借贷的选择

本文主要依据马柯维茨的均值—方差模型 ,通过对投资组合的有效边界的分析 ,给出了投资者根据个人预期收益率确定无风险借贷的选择和风险资产投资组合的策略。     

利率连续下调的经济效应分析

目前,我国利率水平几乎没有再度下调的空间.若利率再度下调,其负面效应就会凸现出来.因此,利率政策的取向应是在保持利率水平相对稳定的条件下,逐步推进利率市场化改革.     

利率变动对人民币汇率变化的影响分析

本文对利率变动对汇率影响理论在我国是否适用做出了分析,且进行了原因分析,并给出了合理的建议。认为随着我国金融体制改革的不断深化和外汇管制逐步开放,利率对汇率影响理论在我国的适用性将大大提高,成为人民币市场汇率定价和预测的好工具。     

利率市场化的社会经济条件

利率市场化是我国利率管理体制改革的方向和目标,也是建立和发展社会主义市场经济的客观要求。但是,利率市场化的顺利进行需要一系列相关的社会经济条件与之配合。在条件不具备的情况下贸然行事或者在推进过程中对复杂的因素考虑不周、处理不当,就有可能引发金融动荡或危机。利率市场化改革顺利进行的社会经济条件,择其要者,主要涉及以下几个方面。1.微观经济主体的行为必须市场化,对利率的变动应具有很强的敏感性。利率市场化必须以微观经济主体行为的市场化为基础,因为只有市场化的行为才能形成市场化的利率。目前,在我国国有经济中,微观…