德国央行货币发行及现金管理启示与借鉴

为加强与国外中央银行货币发行部门的沟通交流,借鉴发达国家货币发行经验,笔者作为人民银行总行组织的德央行发行和现金业务考察团成员赴德意志联邦银行进行了学习考察,对德央行的货币发行与现金管理等有关议题开展了深入研究交流。本文对欧元区货币发行、德央行现金管理以及现钞清分工作等情况进行了系统性介绍,并结合我国当前货币发行业务实际,提出了有针对性的意见和建议,也提出了一些有建设性的货币发行工作新思路。     

数字货币风险分析与防范

目前,数字货币已经在世界范围内引起关注,探索发行数字货币也被我国央行提上日程.但是数字货币由于自身发行及交易特点存在诸多风险,本文根据发行数字货币的主体不同对其进行了分类,分别研究了私人部门数字货币存在的欺诈、非法集资、洗钱等风险以及央行发行数字货币面临的信息技术安全、网络安全风险以及存储介质安全风险,并就如何防范风险提出了针对性的意见建议.     

央行冲销政策可持续性分析

新世纪以来,中国人民银行面对人民币升值和国内通货膨胀的压力,采取了以央行票据为主要手段的冲销政策。持续的央行票据发行,在部分实现政策目标的同时,也产生了高昂的成本,并可能威胁到其他货币政策目标的实现。在中美货币政策差异以及人民币汇率变动的情况下,随着央行票据发行规模和存量不断增加,央行票据冲销成本越来越高,2008年之后发行的央行票据已经接近或超过了可持续的界限。调整央行票据的期限结构,适度增加3年期以上的票据发行比重,积极培育多元化的冲销工具体系是摆脱对央行票据依赖的根本出路。     

央行票据发行规模的影响因素分析——基于VAR模型的视角

近年来,央行票据发行规模不断增大,对影响该趋势的因素分析显得尤为重要.运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数等经济计量学方法对影响我国央行票据发行规模的因素进行实证分析.结果表明:央行票据发行规模、新增外汇占款和到期央行票据额之间存在长期均衡关系;和新增外汇占款相比,到期央行票据额对央行票据发行规模的影响更为显著;同时也反映出央行票据对外汇占款的冲销效果有限.     

基层央行营业部门会计核算风险防范

基层央行营业部门会计核算是一项日常性、基础性的业务,是央行履行金融服务职能的重要组成部分。其服务对象为金融机构、内部相关业务部门,内容涉及存款准备金、发行基金、国库资金以及央行自身财产等,若管理不善或操作不     

一年期央行票据的发行利率分析

随着央行票据的持续稳定发行，央行票据逐渐担当起传递利率信号。引导各机构市场行为的一项重要的货币政策日常操作工具，因此研究影响一年期央行票据发行利率的因素。探讨其合理区间具有重要的现实意义。该文从宏观经济预期、市场资金面、央行货币政策、市场预期等方面对一年期央票发行利率进行分析。     

奥运纪念钞“一票难求”

7月8日,中国人民银行发行了第29届奥林匹克运动会纪念钞。按照央行的发行方案,这次全国发行仅600万张,而大部分被送到了北京、青岛、上海等奥运比赛城市。央行配给到各省市的额度有限,难免出现僧多     

奥运纪念钞"一票难求"

7月8日。中国人民银行发行了第29届奥林匹克运动会纪念钞。按照央行的发行方案,这次全国发行仅600万张,而大部分被送到了北京、青岛、上海等奥运比赛城市。央行配给到各省市的额度有限,难免出现“僧多粥少”的局面。     

工欲善其事必先利其器

4月29日,央行以贴现方式发行了100亿元央行票据,近期将固定于每周二发行。此举表明,央行暂停了春节后20次的正回购方式,代之以贴现方式发行票据。去年,央行曾将未到期的回购债券转为央行票据,本次央行直接发行央行票据并将其作为回购工具,标志着这一货币政策操作手段已开始被正式运用。从交易品种看,中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。其中回购交易分为正回购和逆回购两种,正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券,并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为,正回购为央行从市场收回…     

从货币发行流通机制看中国房地产调控的两难性——兼论房地产市场的未来走势

一、货币发行和流通机制一国货币的发行是通过中央银行进行的。中央银行发行货币的手段不外乎是再贷款、债券回购(公开市场操作),就中国而言,还有发行央行票据以及强制结售汇制度。央行发行货币的操作实质上就是货币与资产的等价交换过程(存款准备金政策类似于货币的直接冻结或解冻)。由于货币本身也是一种资产,为了进行区分,我们不妨把债券、央票、     

央行票据再考察:债务置换工具视角

与把央行票据性质定位为中央银行债券的传统角度不同,本文从债务置换工具的视角重新阐释了央行票据的性质。我国的"外汇资产—人民币"发行模式导致了货币的超额发行,央行票据是对中央银行超额发行债务的置换。外汇资产的递增趋势决定了央行票据作为债务置换工具的可持续性。针对央行票据过度膨胀带来的负面影响,文章认为,应该从根源上解决人民币超额发行问题。     

市场快讯

3月，央行共发行了15期央行票据，发行总量为9660亿元，较上月增加8140亿元，创下了央行票据单月发行的新纪录（见表1）。     

我国央行数字货币发行及其影响

在金融科技快速发展,私人数字货币强力冲击背景下,各国央行加快法定数字货币的研发进程。本文梳理了央行数字货币的定义、类型以及国际实践,并结合我国数字人民币的设计特征,分析其对经济运行带来的影响,研究表明:我国央行发行数字人民币能大幅降低现金交易成本、促进支付市场升级增效、遏制非法交易、促进金融普惠性,提升货币政策有效性。最后针对我国央行发行DC/EP提出政策建议。     

央行票据再考察:债务置换工具视角

与把央行票据性质定位为中央银行债券的传统角度不同,本文从债务置换工具的视角重新阐释了央行票据的性质.我国的"外汇资产-人民币"发行模式导致了货币的超额发行,央行票据是对中央银行超额发行债务的置换.外汇资产的递增趋势决定了央行票据作为债务置换工具的可持续性.针对央行票据过度膨胀带来的负面影响,文章认为,应该从根源上解决人民币超额发行问题.     

解开公开市场操作之谜

2008年以来,CPI指数居高不下,央行回笼资金力度明显加大,连续推出多项调控措施,其中,集中发行央行票据和进行正回购操作尤为引人注目：2月份,央行共发行2750亿元三年期央行票据,发行量居于各期限央行票据发行量之首,占当月央行票据发行量的47．58％;     

影响企业短期融资券发行定价的因素

本文运用偏相关分析、多元回归方法等对企业短期融资券发行定价的各种影响因素进行分析,试图找出我国承销商和发行人在确定发行价格时应考虑的主要因素,以及这些因素对发行定价的影响程度,从而为首次公开发行定价真正走向市场化提供指导。研究结果表明,企业所有制性质、央行票据发行利率、行业特征、发行规模等因素显著影响发行价格,流动性风险是发行市场考虑的重要因素,而发行主体的偿债能力、主承销商声誉等级等对发行价格的影响不显著。     

央行发行短期票据应对潜在通胀

4月29日,央行以贴现方式发行了100亿元央行票据.此举表明,央行暂停正回购方式,代之以贴现方式发行票据. 业内人士分析,春节后连续20次2140亿元的正回购已使央行在公开市场操作中面临现券不足的压力.但货币增幅居高不下、潜在通胀风险加大,资金回笼任务仍然艰巨,央行必须加大公开市场操作力度,发行短期票据也就成了必然选择.     

公开市场操作：国债与央行票据调控效率比较研究

公开市场操作目的旨在实现央行货币政策调控目标。根据货币供应量的调控目标,央行在公开市场上与指定交易商进行有价证券或外汇买卖,吞吐基础货币。央行公开市场操作最理想的工具是短期国债,但长期以来,我国短期国债发行量不足,为了解决央行公开市场操作工具不足的问题,央行从2002年开始发行央行票据,为央行货币政策调控提供了有力的工具支持。     

如何投资央行票据

央行票据是债券的一种,全称为中央银行央票(简称央票),是央行为调节商业银行超额准备金,向商业银行发行的短期债务凭证.发行央行票据,意味着央行通过发行央票这种特殊形式的债券,从市场上回笼人民币,减少市场上人民币的总量.央行票据到期,意味着起初回笼的人民币重新投放到市场中,增加了市场上人民币的总量.了解央行票据有助于普通投资者了解国家宏观经济政策的方向,进而调整自己的理财策略.     

影响企业短期融资券发行定价的因素

本文运用偏相关分析、多元回归方法等对企业短期融资券发行定价的各种影响因素进行分析,试图找出我国承销商和发行人在确定发行价格时应考虑的主要因素,以及这些因素对发行定价的影响程度,从而为首次公开发行定价真正走向市场化提供指导.研究结果表明,企业所有制性质、央行票据发行利率、行业特征、发行规模等因素显著影响发行价格,流动性风险是发行市场考虑的重要因素,而发行主体的偿债能力、主承销商声誉等级等对发行价格的影响不显著.