西方并购动因理论的综述与发展

并购是兼并与收购(Mergersand Acquisition)的简称.第一次企业并购浪潮兴起于19世纪90年代末的美国,从那时起,美国就迅速崛起,无论是经济,还是政治、文化,都成为了世界超级大国.于是,学者就从不同的角度、运用不同的方法开始了对并购活动的研究.并购不只是一个企业行为,它也反映了一个国家发展动态.当并购行为国际化时,并购的理论也就国际化,逐渐也是放之四海皆准.纵观西方学者对并购理论的研究,本文将对他们丰硕的学术成果做一个简单的文献综述.     

税收筹划:让企业并购更高效

<正> 随着世界经济全球化进程的不断加快,迫使企业不断扩大规模,联合业务,以增强总体竞争能力,在世界市场上站稳脚跟。实现规模经营所采取的途径无非有两种:一是靠其内部积累增加投资扩大再生产:二是通过公司之间的并购实现产权重组,促进存量资产的流动。而企业并购是提高企业竞争力的更有效途径。随着企业并购的竞争日趋激烈而引发并购行为的动因也逐步多样化。应当注意的是,并购是一个相当复杂的过程,而并购成本(包括税收成本)的高低直接影响到并购能否成功。因此,在企业并购过程中进行税收筹划,从税收的角度尽量降低并购成本具有重要的实践意义。一、并购类型的税收筹划一般来讲,并购有三种类型可供选择,即横向并购、纵向并购和混合并购。不同的并购方式其税收影响不尽相同。1.横向并购,指生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购,实质上也是竞争对手之间的合并。(1)流转税筹划。并购企业可选择增值税进项税额留抵较大的企业作为目标企业,通过以目标企业留抵的增值税进     

论企业并购中的税务筹划

随着我国并购市场经济机制的日趋完善,企业并购规模和数量日益扩大,税务筹划已经成为并购企业经营管理中不可缺少的重要组成部分,合理的税务筹划是企业持续稳定发展、提高经营管理水平的需要,它可以降低企业并购成本,实现并购的最大效益。企业并购中的税务筹划可以从目标企业选择、并购出资方式、并购融资方式、并购会计处理方法等方面进行分析和探讨。在筹划过程中应遵循合法性、筹划性和成本效益性原则。     

企业并购中的税收筹划研究

随着市场竞争日益激烈,企业在市场竞争中保持竞争优势,仅仅依靠自身的积累和发展是远远不够的,还必须通过并购的形式快速增加企业资本,增强企业竞争活力。并且在我国资本市场逐渐成熟的大趋势下,企业之间的并购活动越来越频繁,并购过程产生的成本问题是企业并购必须考虑的问题,税收成本是成本的重要组成部分,企业需要在并购活动中对涉税部分进行整体的税收筹划,降低企业的成本投入,减少企业的并购风险,实现企业整体利益的最大化。     

外资并购浙江民营企业的现状及影响分析

<正>进入20世纪90年代以后,在各国政策的进一步开放、技术的发展、日益激烈的竞争、世界区域经济一体化、贸易自由化及世界资本市场中资本流动的自由化等诸多因素的作用下,跨国并购方式已经成为国际直接投资(FDI)的主流趋势。实施跨国并购,可以利用各方的互补性资源,减少研发领域的重复投资,通过管理和财务协同效应获得战略优势,能够有效地降低进入新行业的壁垒,大幅降低企业发展中的风险和成本,并充分利用被并购企业原有的销售网络,迅速占领东道国市场。因此,并购中国本土企业不但节约成本,而且还省去了新建企业的时间。于是,并购控股中国企业就成为一种外资快速进入中国市场、快速得到回报的途径。随着我国经济的快速发展,未来将会有越来越多的跨国公司以并购方式进入国内。我们对此应有比较清醒的认识,并根据自身经济发展水平制定有效的经济政策框架,这对于我国企业有效应对外资并购的挑战具有重要的意义。     

论金融企业核心竞争力的可持续性

20世纪90年代掀起的全球金融企业并购巨浪所呈现出的新特点表明,随着经济全球化进程的日益加快和金融市场的日益开放,金融企业之间的竞争越来越激烈,只有具有自身的竞争优势(这一竞争优势通常是拥有某种核心竞争力的表现),金融企业才能得到生存和发展.     

企业并购中的文化整合问题研究

一、问题的提出 20世纪90年代以来,随着科技进步和全球经济一体化的日益加快,已有越来越多的企业运用并购的方式作为规避风险、增强竞争力、扩大组织规模的有效手段.企业并购从表面现象上看,是资本、技术、商品、管理的融合,而其深层次内涵则是双方文化的撞击、冲突、融合与吸收.     

机构投资者、代理成本与并购绩效

文章以2010年发生并购的公司为研究对象,选取并购前后各两年即2008年、2009年与2011年、2012年的绩效指标为研究样本,采用管理费用率和自由现金流作为代理成本的代替指标;同时,引入机构投资者持股比例,检验机构投资者对并购公司的市场绩效指标(Tobin_Q)和财务绩效指标(每股收益)的影响。研究结果表明:并购公司管理者的代理成本会损害到并购后公司的绩效,机构投资者可以提升并购公司绩效,并可以抑制并购公司代理成本对并购绩效的损害。     

银行跨国并购战略与中国银行业的国际化

20世纪90年代中期以来,金融自由化、金融全球化日益深化的趋势,使国际银行业面临巨大的生存压力.为了使传统银行业走出困镜,重振昔日雄风,国际银行业又一次掀起并购浪潮.此次银行并购,动作迅速,规模巨大,银行与非银行横向混合并购势头迅猛增加.除此之外,新一轮的银行并购的另一特征是,发达国家、发展中国家以及他们相互之间的跨国并购案时有发生,国际银行业跨国并购趋势明显增强.其目标在于通过银行跨国并购,拓展业务领域,扩大市场份额,壮大规模,增强银行的国际竞争,以实现商业银行全球化经营战略.分析全球银行业跨国并购战略,可以为中国银行业国际化模式提供策略框架.     

企业市场化并购日渐活跃

上海联合产权交易所近日发布的2013年度“上普并购指数”显示，市场化的企业并购在国内日渐活跃。据相关指数报告，从上海企业并购市场上表现出来的特点是，以降低运行成本、提高生产效率、增强经营竞争力的生产上下游要素整合为目的的纵向并购日益活跃。     

浅析我国企业并购行为中的误区

企业并购是指在市场机制作用下,企业为获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动.实践意义上的并购,涵盖以下三个方面的意义:(1)并购是一种在市场机制作用下,具有独立的法人财产权企业的经济行为;(2)并购是企业在激烈的市场竞争中为追求利润而出于自身战略的需要进行的;(3)并购是一个企业为取得对另一个企业的控制支配权而进行的产权转让或交易行为.企业并购是实现资本扩张的重要手段,是企业之间存量资产合理流动、增量资产合理使用的有效途径,能够达到社会资源的优化配置和规模经济的实现.     

中国企业跨国并购的成本优化——基于价值链的视角

中国企业跨国并购成本过高是其并购失败的主要原因之一。从并购过程和环境因素影响角度看,中国企业跨国并购的成本由决策成本、交易成本、整合成本、机会成本和制度成本构成。基于价值链的视角,中国企业跨国并购的成本优化方法是重组跨国并购业务价值链和控制成本驱动因素;成本优化策略是以重组跨国并购业务价值链为主线,控制每个并购环节具体活动的成本驱动因素。     

外资并购中的支付成本的思考

外资并购的支付成本是外资并购活动中的关键.它对我国企业也是非常重要的.本文分析研究了支付成本问题的的实践与影响,并为中国企业如何应对外资并购的支付成本问题提出了见解.     

企业并购:股东利益与企业社会责任--关于企业并购的伦理争论

并购(M&A),就是兼并(Merg-er)和收购(Acquisition)的简称,用通俗一点的话来说,就是购买企业.在有关企业并购的伦理争论中,居于核心地位的问题,是如何看待并购活动对不同利益相关者的影响.这个问题实际上是并购中的公平与效率的关系问题.并购不仅涉及股东的利益,还涉及公司员工、客户及当地社会的利益.因此,目标公司在面临并购时,就有一个如何评价并购对各方面影响的问题,并进而引发是否要抵制收购的问题.这里的关键问题是,如何看待股东和其他利益相关者在并购活动中的权益.关于这个问题,存在两种基本观点.     

跨国并购:发展趋势及动因分析

一、跨国并购的发展趋势 20世纪90年代是跨国企业并购的年代.巨额跨国并购交易是各种基本动因与世界经济环境变化相互作用的结果,是经济全球化过程中产生的新现象,必将对世界经济和各国经济产生深远影响.     

多元市场,掠夺性定价与跨国并购——一个基于不对称信息的博弈模型

传统对掠夺性定价这种不正当竞争手段的研究和监管主要集中在国内市场,而探究掠夺性定价策略在跨国并购中的应用和影响是对现有掠夺性定价理论的一个有益拓展.本文通过构建不对称信息下的两阶段竞争-并购博弈模型,验证了在满足一定的条件下,跨国并购中的收购方企业可以通过在产品市场实施掠夺性定价策略来降低并购成本,并通过并购成本节省额大于实施掠夺性定价的市场利润损失额来最终获取不正当利益.     

并购,缺谁不行

并购失败的主因 自19世纪末到现在,西方国家已经经历了五次大的并购浪潮.而始于20世纪90年代的第五次并购浪潮则愈演愈烈,达到了前所未有的水平.并购浪潮虽然此伏彼起,但是成功率却很低,中国公司的失败率更高,在50%-80%之间,这是一个很高的比例.     

房地产并购项目成本管理关键影响因素研究 ——基于全过程视角

当前,很多房地产并购项目的成本管理失控,导致开发成本居高不下、利润严重缩水,因此加强房地产并购项目的成本管理具有重要意义.文章在分析房地产并购项目成本管理现状的基础上,研究了房地产并购项目成本管理存在的问题,并提出了相应的对策.     

企业并购定价决策机制研究——基于协同效应与影响成本的视角

协同效应是并购价值创造的源泉,而影响成本则会降低并购价值创造能力,削弱协同效应.完善的并购定价决策机制是在全面权衡目标企业价值的基础上,并购双方依据各自的价值判断,确认共同认可的交易价格区间,选择相应的定价策略确定最终成交价格的决策过程.考虑到协同效应与影响成本对并购价值创造能力的影响,基于协同效应与影响成本的交易价格区间下限是目标企业的内在价值,上限是目标企业内在价值与协同效应扣除影响成本后的和.     

滕斌圣:并购不是“收容队”

<正>海外并购是要让我们快速拥有世界级的能力,作为自身发展的一个台阶。但中国企业现在基本上是在捞便宜货(价值投资),"收容"一些掉队的企业,缺少成长型的并购21世纪头十年,无论是交易额,还是交易的频率,并购都日益成为企业界、管理界关注的显著现象。这里边既有国内企业间的并购重组和产业整合,也有外资企业对中国企业的股权策略调整等,此外中国企业"走出去"进行海外并购的案例也日益增多。