论国际资本流动的货币冲击效应

在我国现行的有管理浮动汇率制度下，国际资本流动通过储备资产的变动、资本外逃等途径对中央银行基础货币投放量发生冲击，这种冲击影响着货币政策的有效性，为增强中央银行对货币供应量的控制能力，应该从操作资产、操作目标、操作手段三个方面改善公开市场业务，提高冲销操作的有效性。     

资本流动对货币体系的考验

在国际货币金融体系日益庞大和市场不断扩大的今天,有越来越多的新兴工业化国家与发展中国家融入了这一市场,并给这些国家的经济与金融市场带来了巨量资金与发展动能,但资本市场的开放与自由流动也隐含着某种不稳定因素,一旦触发,将使国内的货币与金融体系经受严峻考验。这正是已经为今天的研究者及管理体系的决策者所注目的问题。一、资本流动与投机性货币冲击现有金融市场体系及其资本的自由流动,对大多数发展中国家,尤其是急于获得更多外部资金的国家来说,具有很大的吸引力。在经过国内的经济结构性调整与宏观经济政策的适应性改…     

对货币流动速度下降的思考

从1990年至今,我们国家的货币流动速度在不断下降.笔者以中华人民共和国国家统计局网站(http://www.stats.gov.cn/)提供的数据做出如下表格.为消除价格的影响,笔者以商品零售价格指数做了矫正.     

中国国际资本流动的货币效应

本文根据中国的实际情况对BGT模型进行了修正,并利用OLS方法和2SLS方法及中国2000-2011年间的月度数据进行实证检验。检验结果表明:虽然中国国际资本流动对中央银行净国内资产变动的抵消系数高达-0.743,但中央银行反向的冲销操作同样十分有效,冲销系数高达-1.022。这不仅使得国际资本流动对我国基础货币和货币供给的影响极其有限,甚至引起了货币乘数和物价水平的反向变化。事实上,净国外资产变动一个单位只能使基础货币和货币供给分别增加0.018个单位和0.098个单位,却会使货币乘数和通货膨胀分别下降4.095和1.098个单位。这说明近年来中国国际资本流动的货币效应都十分微弱,货币政策效应却很强。     

对亚洲金融危机的再思考

１９９７年７月从泰国开始爆发的亚洲金融危机，至今有一年半多了。从种种迹象看，这场危机不仅看不到结局，而且危机进而又波及到南美洲巴西，成为当今全球金融市场不断动荡的震源。本文分两部分。前一部分说明９０年代国际资本流动与亚洲金融危机的内在联系；后一部分主...     

货币调整、资本市场与实体部门的长期互动——货币传导效率对货币当局的认知冲击

如果货币政策通过资本渠道传导不畅,现金资产大量滞留在资本市场中,结果在货币扩张/紧缩时,实体部门可能并不能发生相应的资本流入J流出,则货币当局可能产生上次货币调整的效果不显著的错觉,促使其发动新一轮更大强度的同向货币政策调整,这将加重国内整体经济和资本市场的动荡.通过对近十余年来货币供给量、资本市场规模和资产价格的...     

外部供需冲击视角下的东亚货币合作可行性研究

区域货币合作在维护区域金融稳定、促进区域经济发展方面具有不可替代的作用。欧洲主权债务危机爆发后,人们对东亚能否继续进行货币合作产生了疑问,有必要结合欧债危机产生的新情况、新问题,从新的视角探讨东亚货币合作的可行性。文章从供给与需求两方面的经济结构冲击对称性视角,对东亚10个经济体之间的冲击相关系数、冲击规模与调整速度进行了实证分析,证实了东亚区域不同经济体之间存在着不同的对称性,具有双边和次区域货币合作的经济基础。同时文章提出东亚区域未来货币合作的形式、实现路径和风险防范措施。     

基于理论和实际依据的东亚货币合作设想——东亚货币合作之路和东亚元

根据最优货币区、货币危机和货币竞争等理论和东亚经济以及世界经济的发展情况,东亚货币合作的必要性是显而易见的。针对东亚货币合作的需要,结合货币合作理论和现实依据,东亚货币合作进程大致可分为三个阶段,第一建立东亚货币基金,第二建立完善的东亚汇率制度,第三建立单一货币区,启动东亚元。最后论述东亚货币合作存在的问题,并提出笔者的隐忧。     

国际资本流动与金融危机的实证分析

从实证的角度分析了1980年代发展中国家的债务危机、1990年代的墨西哥金融危机以及东南亚金融危机与国际资本流动的相关关系。并由此得出：每一次金融危机都与资本的不正常流动有关。虽然，在不同的时期、相对不同的国家，资本流动的主要形式有所不同。最后对我国的资本流动管理提出了一些政策建议。     

国际资本流动对我国货币供给过程的影响分析

近年来国际资本流动规模不断增大,对我国货币政策的实施提出了挑战。该文在分析了国际资本流动货币供给过程影响机制的基础上,先考察了1994年至2005年我国国际资本流动的特征,然后实证分析了国际资本流动对我国货币供给过程两个环节即基础货币和货币乘数的影响,结论是:国际资本流动对我国基础货币产生了很大影响,但中央银行通过各种政策工具进行冲销,起到了重要的缓解作用;货币乘数仍然具有稳定性特征。最后提出了相关政策建议。     

国际资本流动对我国货币体系的影响及对策

20世纪90年代以来国际资本流动的规模更加庞大,速度更快。在给我国经济发展带来机遇的同时,也给我国的货币体系带来了冲击。我国尚未实现资本项目下的人民币自由兑换,资本流动在我国是受到限制的。我国国际资本流动主要来自于海外直接投资,对我国货币体系的影响主要表现在货币供应量和币值稳定的调控,以及货币政策的独立性受到威胁。本文就如何应对国际资本流动的冲击给出一些见解。     

全球金融危机：对中国和世界的影响——金融危机下的对话：单一货币与多元制衡

面对百年一遇的全球金融危机，中国在积极采取措施应对危机的同时，也在深刻反思：这场金融危机的不断扩散和纵深发展，对经济增长模式、市场制度和金融体系将带来哪些影响？     

金融危机后对公允价值的再思考

世界金融危机使公允价值会计准则备受关注,损失惨重的金融界认为公允价值加剧金融危机,要求修改公允价值会计准则。文章认为公允价值计量虽然一定程度上缺乏可靠性和可操作性,但更符合决策有用观和金融创新的需要,能更真实的反映企业的经营成果。我国在以历史成本作为基本会计信息的基础上,结合补充公允价值的信息,将是未来会计的发展趋势。     

对金融危机后货币政策目标的再思考

目前国际社会关于此次金融危机成因和教训的讨论很多,尤其是二十国集团华盛顿金融峰会以来,各界已经对金融监管、国际金融组织体系、国际货币体系等方面的改革达成了一些共识。本文将主要从货币政策的角度,对此次金融危机前货币政策进行系统性回顾,反思金融危机前的货币政策,并对危机后的货币政策目标进行探讨。     

东亚金融危机对拉美经济的影响

东亚金融危机使拉美经济受到不小的影响。一些经济学家指出,如果没有东亚金融危机,１９９７年的拉美经济增长率将高达６％,而不会是５％。今年,据国际货币基金组织估计,将只能达到３２％。联合国拉美经委会认为,１９９８年拉美经济的增长率将从１９９７年的５％下...