货币升值对股市影响的国际考察

汇率形成机制改革以来，人民币呈现稳步渐进升值的主要趋势。在国内外投资者普遍对于人民币进一步升值预期强烈的背景下，关于一国本币升值对其股市将产生怎样的影响，成为当前国内学界与金融管理部门共同关注的课题。     

从日本经济史看我国的股市泡沫问题

日本广场协议后的汇率、股票价格指数变化与中国目前的情况有相似之处,但是也存在巨大差别.我们应汲取日本的经验教训,避免重蹈覆辙,但有些学者的悲观的结论是没有根据的.     

竞争力与货币升值——浅析日本的人民币升值要求

一、首脑争辩与产业苦境 近来,日本经济产业界的一些头面人物频繁出头露面,就国内企业在出口市场上因日益面临来自中国强有力的价格竞争而呼吁中方适时调整(实指上浮)人民币汇率.     

德、日应对货币升值措施比较

1985年,日本和德国都签署了《广场协议》,德国马克和日元也分别在1969～1978年和1985～1987年同时经历了两次大幅升值,升值幅度均超过了40％。虽然两国货币都大幅升值,但日本经济的遭遇（历史上被称为“失去的十年”）和德国经济发展状况却同途殊归。     

货币升值与房地产泡沫：日本的教训及启示

1985年9月,欧美5国通过与日本签订《广场协议》逼迫日元升值,由此引发了大量国际游资涌入日本房地产市场,促使日本房地产泡沫生成。随着20世纪90年代初日本房地产泡沫的破灭,日本经济步入长期衰退期。目前人民币升值导致我国房地产市场价格的快速上涨,部分地区房地产泡沫已经开始形成。因此,吸取日本房地产泡沫事件的历史教训,对于推进我国房地产市场健康发展具有重要意义。     

泡沫冲击之鉴——货币升值对资产价格的影响及政策选择

汇率与资产价格的关系是开放经济体面临的一大问题，历史上不乏本币升值下地产股市价格飙升的例子。相对而言，目前国内关于这方面的国际经验研究仍有待深入和系统。“前事不忘，后事之师”，本刊特约相关专家多方搜集各种有关资料并整理成文，以期对当前的实践有所启迪。[编者按]     

广场协议之后日本和德国汇率升值的比较分析——日元升值并不是导致日本经济长期低迷的原因

很多研究者认为日元升值导致日本经济陷入长期低迷,如果人民币汇率大幅升值将会严重影响中国经济的发展。但是,通过对日本和德国20世纪80年代的宏观经济数据的对比分析发现,日元升值并不是导致日本经济长期低迷的原因,其中还有更深层的原因。     

人民币升值对中国股市的影响及政策建议

2005年7月21日人民币汇率形成机制改革启动,人民币汇率浮动区间不断加大,人民币升值对股票市场的影响也开始显现。理顺汇率和股票价格这两个核心变量的互动机制,对我国维持经济高效健康的发展具有重大意义。     

“广场协议”对中国人民币升值的启示

人民币升值与20世纪80年代日元升值的国内外经济形势存在某些相似,日本应对日元升值的经验为我国应对人民币升值提供了有益的借鉴。因此,以"广场协议"为鉴,探讨应对人民币升值的有效政策以缓解人民币升值的压力,具有重要的现实意义。     

“广场协议”对中国人民币升值的启示

人民币升值与20世纪80年代日元升值的国内外经济形势存在某些相似,日本应对日元升值的经验为我国应对人民币升值提供了有益的借鉴。因此,以广场协议为鉴,探讨应对人民币升值的有效政策以缓解人民币升值的压力,具有重要的现实意义。     

我国股市和房市对货币流速的影响

探讨股市和房市对货币流速的效应是对货币流速影响因素进行实证研究的一个方向。实证结果表明,我国股市、房市变量与狭义货币流速、广义货币流速均存在长期均衡关系,且与货币流速负相关。股市和房市导致货币流速下降的原因,有助于解释我国的一些经济现象,同时也提醒我们应进一步规范股市和房市的发展,央行制定货币政策时应该考虑股市和房市对货币需求的影响,要采取预防性货币政策,保持经济与金融的稳健运行。     

Portfolio Inertia and Stock Market Fluctuations

This paper uses population‐wide data from the Panel Study of Income Dynamics and the Survey of Consumer Finances to resolve the conflict between overtrading and inactivity shown in administrative data on brokerage and retirement accounts, respectively. Considerable inertia is found and linked to characteristics (e.g., limited education or resources), but less to index movements: the downswing has encouraged staying out, rather than getting out, of the market. The small minority with brokerage accounts exhibits important differences in trading patterns relative to the population and invests small fractions of wealth in brokerage accounts. Results strengthen the case for default options in retirement accounts and built‐in trading provisions in mutual funds.     

货币流动性对我国股票市场交易的影响研究

我国货币供应量与股票交易额存在长期的稳定均衡关系。在长期,货币流动性与股票交易规模显著正相关。在短期,股票交易规模的实际值与均衡值差距的22%也能较好地得到修正或清除。我国股票市场本身的结构缺陷是这种长期和短期均衡关系存在的根源。要解决我国货币流动性对股票市场交易影响问题,完善股票市场结构是关键,并发挥相应政策措施的综合作用。     

我国股票市场和房地产市场对货币流速的影响

探讨股市和房市对货币流速的效应是对货币流速影响因素进行实证研究的一个方向。实证结果表明,我国股市、房市变量与狭义货币流速、广义货币流速均存在长期均衡关系,且与货币流速负相关,狭义货币流速主要受股市影响,广义货币流速主要受房市影响。股市和房市导致货币流速下降的原因,有助于解释我国的一些经济现象,同时也提醒我们应进一步规范股市和房市的发展,央行制定货币政策时应该考虑股市和房市对货币需求的影响,要采取预防性货币政策,保持经济与金融的稳健运行。     

人民币升值背景下的中国通胀

政府价格管制和外部需求转冷防止出口下滑的大背景,决定了资源价格调整的缓慢性.资源价格的缓慢回归将在长期内成为国内成本推动(自然资源价格重估)和需求拉动(劳动力收入增长)双重通货膨胀来源.     

股市波动影响下我国金融发展与经济增长的实证研究

摘要：金融发展理论表明,金融发展能促进资本形成,进而推动经济增长。在我国股市波动的作用影响下．我国金融发展其促进资本形成的功能是否会发生变化？会发生哪些变化？本文利用标准实证增长模型．对我国金融发展和经济增长的关系进行了基于股市波动条件下的实证分析。文章发现：正常的股市波动更有利-y-~．融发展,促进投资,推动经济增长;而受到金融危机冲击下的股市波动则往往会显著的限制金融发展的资本形成。使经济发展遭受损失。     

股票市场波动对货币供应量的影响分析

采用计量经济学方法对我国股票市场波动与货币供应量关系的实证检验表明：股票市场价格对货币供应量的变动有影响，但对不同层次的货币供应量的影响效果是不同的；对M2的影响最大，对M1的影响次之，而对M0的影响最小。     

股票增值权激励有效吗

股票增值权是上市公司对管理层实施激励的重要做法，在我国大型国有控股境外上市公司中普遍采用。本文以中国石化为研究对象，对实施股票增值权计划后的公司财务绩效、治理机制与管理层代理成本、股票市场反应等作了实证检验。本文认为，股票增值权计划对公司财务绩效提升、治理机制改善具有一定的积极正面效应；股票增值权在等待期结束后的开始行权年度激励效果最大；股票市场对股票增值权的行权存在着过度反应。最后本文提出了改进股票增值权激励的政策建议。     

High Road to a Global Marketplace: The International Transmission of Stock Market Fluctuations

The paper reports the results of a cross-spectral analysis of the price behavior of stock market indices in 23 countries. The primary goal of our study is to test for interdependence between the time series of stock market indices to support or reject the hypothesis that world markets are becoming more integrated. We reassess and extend findings of the late 1970s measuring the coherence and lead/lag relationships between stock markets worldwide, employing a time series of daily country index returns. In contrast to earlier results, we find a high and statistically significant level of interdependence between stock markets, and we also find that U.S. index prices lead almost every country index in the sample.     

The Intertemporal Relationship Between the Currency Spot Market and the Currency Option Market

This study examines the lead/lag relationship between currency option and currency spot markets for the Deutsche mark and the Japanese yen. Using intraday currency option transactions data for the year 1989 and applying a European type currency option pricing model, pair data series of the implied and the observed exchange rates are compiled. Causality tests are then employed to test the causal relation between the observed and the implied exchange rate changes. The results indicate that the currency spot market leads the currency option market by about ninety minutes.