稳定公众通胀预期的优选策略:通货膨胀目标制——基于制度特征的分析与借鉴

目前,我国通货膨胀预期压力日益加大,中央银行的货币政策调控面临巨大的挑战,作为西方国家成功实践的通货膨胀目标制,在实现低而稳定的通货膨胀预期方面取得了明显的成效.本文分析了通货膨胀目标制在稳定通胀预期方面的制度特征,结合我国实施通胀目标制所面临的货币政策困境,提出了增强中央银行的独立性与可信度、以通货膨胀目标制作为单一名义锚、建立合理的通货膨胀目标区间、采用核心消费价格指数、增强信息披露机制、完善监测指标体系等政策建议.     

不应轻言“通缩”

当前通胀论和通缩论的争论意义并不大,因为经济运行处于相对平稳的区间,无论通胀还是通缩都是温和的。     

美国通胀走势对美联储加息决策的影响分析

<正>美联储当前货币政策高度锚定通货膨胀指标,甚至不惜以经济放缓及衰退为代价,全力以赴将通胀控制在目标区间。据此,文章以通货膨胀指标为研究基点,首先论证了CPI作为通胀研究指标的原因及合理性,接着通过对CPI构成的拆分,构建CPI各分项与基准利率之间的回归模型,分析通货膨胀与美联储货币政策之间的关联关系,发掘影响联邦基金目标利率的核心变量。     

适度提高通胀容忍度有利于引导和管理通胀预期

中央银行应当致力于提高货币政策透明度,设置合适的通胀目标,以此引导和管理通胀预期。现阶段经济主体对通货膨胀的容忍度有所提高,适度提高通胀目标能减少频繁的目标偏离,增强中央银行的公信力,提高货币政策的有效性。实证研究表明,4.5%左右和[2%,6%]可以作为现阶段通胀目标值和目标区间的参考值。     

适度提高通胀容忍度有利于引导和管理通胀预期

中央银行应当致力于提高货币政策透明度,设置合适的通胀目标,以此引导和管理通胀预期。现阶段经济主体对通货膨胀的容忍度有所提高,适度提高通胀目标能减少频繁的目标偏离,增强中央银行的公信力,提高货币政策的有效性。实证研究表明,4.5%左右和[2%,6%]可以作为现阶段通胀目标值和目标区间的参考值。     

对我国渐进导入通货膨胀货币政策目标框架的研究

<正>一、引言通货膨胀目标框架着重从政策操作的角度探讨实现物价稳定(货币政策最主要目标),其手段是通过设定通胀目标名义锚。它向公众明确承诺把控制通胀作为主要的政策目标,强调政策问责制和透明度,主要包括以下基本要素(Masson,1997;Mishkin,2000):(1)明确制定一定时期的通货膨胀的数量目标(区间目标或点目标);(2)把通货膨胀目标设定为货币政策首要目标;(3)对汇率、货币供     

预防通胀的呼声又起

对付通缩更担心通胀 就在宏观经济的一片"涨"声中,一个久违的名词--"通货膨胀"再次被提出,预防通胀的呼声又起. 我国著名经济学家刘国光最近在一次公开会议上强调:"虽然我们目前主要是对付通货紧缩趋势,但不能不警惕通货膨胀,特别是要警惕通货膨胀无害论重新抬头."     

通胀和通缩压力并存，宏观政策宜保持“中性”

面对全球性金融市场危机输入的通缩压力,央行在不到两月内连续三次降息并两次下调存款准备金率,宏观政策导向明显向"保增长"倾斜。但同时,国内通货膨胀压力却并未完全消除。面对通胀和通缩压力并     

简议资产价格膨胀与货币政策的目标选择

首先从资产价格膨胀对未来的通货膨胀和产出有无预测作用出发阐述了两派对立的观点,然后从理论与实践的发展上看,把控制通胀作为货币政策目标的由来,在此基础上,对近年来热点关注的通货膨胀目标制从内涵、实施以及提出的挑战方面进行了分析。     

近忧通缩远虑通胀理财产品如何选择

2009年以来我国CPI指数持续告负,有不少人开始忧虑通缩时代是否即将来临;也有人认为通缩只是短暂现象,未来将面临着更大的通胀问题,如何抵御通胀才是关键。未来到底是通缩还是通胀？守财还是理财？对未来经济形势的判断,直接决定了大众的理财方向。如何做到科学理财最为关键。     

透析通货膨胀，解读市场发展

通货膨胀和通货紧缩对一国的经济增长来说都是危险的，而难点在于怎样判断究竟是通胀还是通缩。物价指数的趋势通常给出判断的指标，月率、年率可以找出部分线索，市场关心的能源价格也是出于这一方面的考虑。     

韩国的通货膨胀目标制及其对中国的启示

从上个世纪90年代初开始，不少发达国家和新兴市场国家开始采用通货膨胀目标制作为货币政策，通胀目标制成为货币政策领域最受人关注的焦点。而最近一些受到金融危机冲击的亚洲国家也纷纷开始采用通胀目标制(Inflation Targeting Regime)作为本国的货币政策框架。本文选取韩国作为样本，分析了韩国采用该制度的内外两方面的原因，详细介绍了韩国通胀目标制的制度设计，实证检验了该政策的效果，并分析了我国实施通胀目标制的可行性。     

发达国家主权债务削减方式的未来选择

发达国家正面临严重债务问题,明确其未来的削减方式十分重要,但相关研究较少.本文在阐述债务削减方式、机制及其搭配基础上,对发达国家未来债务削减方式的选择进行了分析.我们认为:未来美国将采用金融抑制和适度通货膨胀相结合的方式来削减债务;日本金融抑制空间有限,未来可能寻求更宽松的货币政策来刺激通胀,达到削减债务与走出通缩的双重目的;鉴于政治因素,以及单一通胀目标制等原因,通胀在欧元区未来债务削减中的贡献应该小于美国和日本,德法等国将更多依靠财政紧缩和金融抑制来削减债务,“PIIGS五国”则以债务违约和金融抑制为主.     

近忧通缩远虑通胀理财产品如何选择

2009年以来我国CPI旨数持续告负,有不少人开始忧虑通缩时代是否即将来临:也有人认为通缩只是短暂现象,未来将面临着更大的通胀问题,如何抵御通胀才是关键.     

美国通缩风险比通胀更严重

金融危机之后，由于通胀持续减速、银行未能继续扮演金融中介角色，让美国经济面临通缩的风险．且通缩造成的不利影响远比通胀更严重。     

金融分析

明年宏调或有三变化经济面临通胀通缩双重考验。北京大学校长助理、经济学院院长刘伟日前表示,中国宏观经济失衡最突出的特点是面临通货膨胀和通货紧缩双重痛苦。自1997年11月份至今,绝大部分年份我国物价水平处于通货紧缩的警戒线之下,其余年份通胀水平相对经济增速而言依然非常温和。同时,产能过剩问题突出和失业率上升意味着我国经济的确面临严峻的通货紧缩威胁。但是,无论是政府、企业、居民都有很高的通胀预期,因此未来又面临潜在的、巨大的通胀压力。针对这种宏观经济失衡的复杂性,总体来看,有可能使中国宏观经济政策在新的年度里发生重大变化的有三个方面。首先,是不是要调整前些年的淡化总量政策、强化结构政策的政策走势;其次,货币和财政政策是不是到了双紧的时候。这几年我国财政政策和货币政策的方向是松紧搭配,财政在扩张,货币在紧缩。而如果2008年认为总量失衡开始明朗化,恐怕财政政策就要从放松转为收紧,货币和财政要同时收紧。最后,人民币升值的速度和幅度是不是要加大。货币政策的实际效果并不显著,其中非常重要的一个原因就是人民币本身价值被低估。如果现在确实认为通胀是首要目标的话,那就意味着2008年人民币升值的速度和幅度要进一步加快、加大。     

中国不存在长期通胀或通缩的基础

<正>2019年至2020年1月份我国CPI同比涨幅逐步走高,主要是受供给侧因素扰动,结构性特征明显。在此背景下,有观点结合疫情防控期间少数紧俏物资价格短期上行的现象,称我国可能出现"恶性通胀风险"。近几个月,同样受结构性因素影响,CPI涨幅较快回落,PPI涨幅再次落入负值区间,又有观点认为这反映出了典型的"通缩风险"。从基     

林志远博士认为地方政府抑制通胀责无旁贷

林志远博士认为地方政府抑制通胀责无旁贷中国人民银行金融研究所林志远博士认为，由于产生今年通货膨胀的非货币因素较多，所以利用政策抑制通货膨胀已成为地方政府责无旁贷之选择。林博士指出，今年通货膨胀的特点与往年不同。以往的通货膨胀，货币政策紧一些，利率高一...     

对全球性通货膨胀的分析与思考

从2007年至今,已经有许多国家和地区出现了消费者价格指数明显上升的现象.美国和欧元区的物价均超出调控的预期值,甚至经济复苏缓慢的日本也出现了摆脱通缩跨入通胀的迹象.种种迹象表明,全球性通货膨胀时代已经来临.     

“高增长低通胀”与宏观调控

“高增长低通胀”与宏观调控刘扬一、调控目标；高增长低通胀（一）经济增长率与通货膨胀率的多种组合通货膨胀是经济运行的集中表现，纵观改革以来的各次通货膨胀，每一次都是伴随着经济的高速增长而发生的，可以说，我国改革以来经济运行最突出的特征就是高增长、高通胀...