深圳股票发行市场几个问题的研究

<正> 从1987年起,深圳股票市场以其特有的“深圳速度”经历了筹备、组建、启动、发展几个阶段。经过几年的努力,一个既参照国际运作惯例,又根据自身实际加以改进的股票市场运作构架已基本形成。在股票发行市场上,依法建立了一套严格的上市审查程序以及上市公司的信息公开制度,发行程序逐步规范化。无论是与发达国家证券市场的发展历程比较,还是与亚洲新兴市场的培育过程比较,在短短的五年时间里,深圳股票市场发展到目的的水平,是足以令人自豪的。但是,从深圳股票市场的长远利益着眼,发行市场有几个问题当引起我们注意。一、上市公司的选择战略目前,深圳证交所有上市公司18家,上市股票20亿股,市场供求矛盾突出,推出新的上市公司迫在眉睫。     

股票发行审核制度研究

本文首先对股票发行注册制和核准制两种模式的基本理念及优点与不足进行了深入具体的研究。在此基础之上,总结分析了改革开放以来我国股票发行审批制和核准制中的“通道制”、“保荐制”的主要内容及存在的主要问题。根据我国股票市场的发展现状,借鉴成熟市场经济国家的成功经验,作者明确指出:我国股票发行审核制度改革的方向和目标应当是逐渐强化市场的约束机制,进一步减少乃至消除行政权力对选择股票发行人的干预,最终实行股票发行审核注册制,并提出了优化我国股票发行审核制度的四条具体措施。     

深圳股票发行事件的思考和建议

<正> 深圳“8·10”股票发行引起的骚乱受到各方面的关注。事件虽然发生在股票发行中,但它孕含的深层原因则是未能正确认识和把握股票市场的性质和运作。因此,有必要深刻剖析这个事件,从中吸取经验和教训,以利于发展和完善股票市场。一、引发事件的根本原因“8·10”股票发行事件的直接原因是:(1)百万人拥入深圳购买股票认购表,每人收集的身份证少则几十张,多则几百张,以人均50张身份证计,对认购表的需求达5000万张,原计划发售500万张认购表的供给量远远不能满足需要。(2)人多拥挤、秩序混乱,一部分认购者本可以买到而未能买到。(3)私分、走后门等舞弊现象激起了群众的不满,少数人挑起事端,引发了骚乱。许多人批评深圳采取凭身份证交100元钱购买1张认购表的发行办法。可是1991年采取凭身份证交1元钱购买1张认购表的办法成功地发售了300万张表。事隔一年,尽管1张表加价到100元,却仍难以抑制购表的需求,原因在于股票发行     

股份制改组和股票发行上市

股份制改组和股票发行上市熊中平江铃汽车股份有限以司是江西省首家按《股份有限公司规范意见》以社会募集方式设立的，也是在９３年度全国５０亿股盘子内首家获中国证监会批准发行Ａ股的上市公司。在省市政府和体改委的直接领导和大力主持下，严格按照规范化和国际惯例要...     

推进股票发行注册制改革，减少IPO乱象

正目前我国资本市场由于一些制度性的缺陷,导致公司IPO过程中乱象频出,不利于整个资本市场的健康发展。一、IPO过程中的乱象表现(一)上市发行过程中,出现三高现象所谓三高现象,是指发行价格高、发行市盈率高、募集资金超募高,这种现象不是个别的现象,而是我国资本市场中的常态。三高现象带来了一系列问题,公司估值过高,投资者买入后不仅未能分享公司发展成果,反而承担了很大的亏损。募集资金过多,公司没有好的投资项目,导致大量资金以现     

企业内部股票暂停发行

国务委员兼中国人民银行行长李贵鲜日前说，当前企业在发行内部股票上问题很多，要暂时停止企业发行内部股票。他指出，问题主要包括：一，发行根不心平。     

我国股票发行定价效率实证研究

我国股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一,本文对我国新股发行行政化定价方式的效率以及机关报股发行市场化定价方式的效率进行了实证研究,得出了关于我国股票一级市场定价效率的一些重要结论。     

对我国股票发行方式的分析与探索

对我国股票发行方式的分析 至今为止,我国已采用过六种发行方式,它们各有利弊。 (一)有限量发售股票认购证方式 该有限量发行认购证方式,其实质是计划经济下的产物,限制人们的购买行为和投资行为,与市场经济格格不入,深圳1992年“8·10”事件主要就是由于有限量发行造成大量排队、挤队、抢表情况,带来了严重的不安定事件,此后此种发行方式已被禁止采用。     

2004年国家宏观调控政策与股市走势的联动性分析

在现代经济发展条件下,股市是国民经济的晴雨表,经济运行中的变化会迅速、放大反映在股市的涨跌变动中。我国股市现在是典型的政策市,受国家宏观经济政策影响巨大,每次有较大政策出台时,都会带来股市的大幅波动。文章通过对近十几年来我国宏观调控政策变动引起的变动的分析,以     

我国A股市场中的波动性之谜与市场情绪

本文使用Campbell和Shiller(1988)基于对数线性RVF的VAR非线性Wald检验方法对我国A股1994-2009期间的数据进行实证研究,结果表明样本期间我国A股股价相对其基础价值表现出"过度波动"的迹象,无论是常数超额收益率模型还是V-CAPM模型都无法对此进行解释。通过进一步定义市场情绪指数来分析这种"波动性之谜"现象的原因,结果发现市场情绪和股市"过度波动"之间存在相互作用机制,市场情绪能够对股价波动提供额外的解释。     

分形市场假说与股票市场的有效性分析

主流的金融计量理论是以价格的随机游走和收益的正态分布假设为基础的。而分形市场研究认为价格是分形,价格遵循有偏随机游走,并用分形分布描述收益的分布规律。在分形研究的框架下,作为主流有效市场假说的替代理论,分形市场假说用不同投资期水平下的投资者对信息的不同评估来解释价格行为的分形机制,也启发我们从动态的和相对的角度去思考股票市场的有效性问题。     

论股市宏观调控机制创新

文章对股市宏观调控研究作了简要回顾,运用VAR模型对货币政策调控股市的有效性进行了最新检验,结果表明货币政策对股市调控的效果不显著;同时,现有的财政政策调控属于漏损型调控,不利于股市的长期发展.因此,必须创新股市宏观调控机制.     

我国股票市场流动性与股价的动态关系研究

关于股票市场中流动性与股价之间的关系,学术界一直存在争议,传统模型往往只能片面地反映。文章利用状态空间模型以及沪深300指数与中证500指数的数据,对我国股票市场流动性和股价之间的动态关系进行了深入研究。实证结果表明:第一,我国股票市场流动性对股价存在影响,在代表大市值企业的沪深300市场中,两者为正向关系且波动幅度较小;在代表小市值企业的中证500市场中,两者为负向关系且波动幅度较大。第二,在两个市场中股价对股票市场流动性都存在正向的影响关系,且以中证500指数为代表的小盘股市场表现更为明显。     

深圳证券市场中长期价格反转现象的实证研究

有效市场假说随着时代的发展逐渐受到质疑,众多学者从理论与实证角度的论证中发现,证券市场并非那么有效。本文以深圳证券市场价格反转现象为研究对象,通过实证检验发现,深圳证券市场也存在有效市场假说所谓的“异象”一价格反转现象。     

从股票市场角度看收入分配不公问题

长期以来,由于中国股票市场的不规范以及政策方面的原因,加上中小投资者在资金、信息、素质等方面的差距。股票市场的收入分配格局一直是那些拥有信息、资金等优势的大户获取了股市收益的绝大部分,而大部分中小散户亏损累累。这种市场收入分配格局严重影响了中小投资者的积极性,也影响了股票市场的健康发展。有必要对股票市场影响收入分配不公平的因素进行分析,然后就这些问题的解决提出一些相应的措施。     

多学科视角下的和谐证券探析

构建和谐的证券市场的一个基本问题是弄清和谐证券市场应具有的基本属性.文章结合人们对和谐证券市场认识上的一些误区,以经济学、政治学、法理学和伦理学为视角进行分析,认为和谐的证券市场是一个以市场为基础、以政府为主导、以法律及规则为准绳、以交换正义为标准的市场.     

证券市场虚假会计陈述研究

在我国证券市场上,经注册会计师审计的上市公司财务会计报表时有出现虚假陈述,这严重破坏了证券市场的"三公"原则,给广大投资者的利益造成巨大损失。本文依据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》对虚假会计陈述给投资者造成的损失进行认     

上市公司利用证券市场提升无形资产的价值

证券市场蕴含着丰富的无形资产,上市公司如利用得当,不但能增加无形资产的价值,还能提高公司的整体价值,并且提升公司在证券市场的形象。本文通过分析上市公司在证券市场上的无形资源,探讨提升无形资产价值的思路。