影子银行与货币政策传导

本文在DNK-DSGE框架下引入了包含影子银行的金融中介部门,将影子银行视为商业银行信贷投放体系在高风险领域的延伸,并探究了该中介体系对于货币政策传导有效性的影响。本文的研究发现,正向的利率冲击虽然抑制了商业银行信贷并降低了低风险企业的杠杆,却引起影子银行体系的扩张以及高风险企业的加杠杆行为,负向的利率冲击则恰好相反。影子银行呈现明显的逆周期特征,在对传统间接融资体系形成有益补充的同时,也削弱了货币政策的有效性。此外,影子银行经营者的风险偏好以及经营者、所有者之间的代理问题会对影子银行利率和宏观经济变量产生明显的影响。     

我国影子银行对实体经济的影响及对策

由美国次贷危机引发的国际金融危机证明影子银行体系对资本市场和实体经济有较大冲击。我国影子银行虽然起步晚,但近年来发展迅速,对实体经济的影响也不容忽视。鉴于我国影子银行体系是在我国特殊的金融环境下发展起来的,其对实体经济的影响也是复杂的,既有拓宽实体经济的融资渠道、优化实体经济的投资结构、将闲置资金转为储蓄和增强资金流动性的积极影响,也有抬高实体经济融资成本、引起实体经济空心化和加剧实体经济风险积聚的消极影响。应从控制影子银行规模、规范影子银行内部业务、构建宏观审慎监管框架、健全我国影子银行监管法律法规等方面加强对影子银行的监管,以规范影子银行的发展路径并促进实体经济的发展。     

影子银行对我国金融稳定性的影响与监管对策

影子银行是个新颖概念,影子银行体系对一些国家和全球金融体系的金融结构、市场结构和制度规范等都产生了重要影响.但是,影子银行的杠杆操作、业务界限突破、过度金融创新、信息披露不完整以及规避金融监管等特性给金融体系带了新的风险.在阐述中国影子银行现状的基础上,分析影子银行体系对中国金融稳定性的影响,并结合中国实际,提出了完善我国影子银行监管的政策建议.     

影子银行体系对我国货币政策的影响分析

影子银行脱离于传统的货币政策调控范围,由于我国的影子银行体系发展迅速且本身具有一定的特殊性,其对我国的货币政策的制定和执行都形成了冲击.本文在对我国影子银行体系的内涵、构成和特征进行阐述,分别从货币政策的工具、中介目标、最终目标和传导机制四个方面分析影子银行对我国货币政策的影响,并提出相应的政策建议.     

影子银行对经济金融发展的影响因素分析

近年来中国影子银行呈现递增的发展趋势引发了业界、学术界及监管部门的广泛关注。为了进一步分析影子银行对我国经济发展和金融稳定性的影响,文章建立了一个包含影子银行和商业银行两种金融体系的DSGE模型,通过引入外生的冲击过程分析影子银行对经济系统的影响。结果显示影子银行体系对经济金融的影响具有多重作用,其中在一定条件下对经济发展具有促进作用,但对金融稳定具有削弱作用。     

影子银行体系监管改革的顶层设计问题探析

影子银行体系是非银行金融机构以及非正式金融组织及其产品运营体系的总称,它对整个金融体系的影响越来越显著,美国次贷危机、欧洲债务危机都与影子银行体系有关系。各国正在加强对影子银行体系的监管改革探索。中国政府提出了改革顶层设计的新概念,作为影响全局的金融监管改革,应加强对影子银行的监管设计。本文在总结国内外对影子银行体系相关研究的基础上,探讨中国影子银行监管改革的顶层设计问题,重点分析顶层设计的基础、重要性与设计思路,以期为中国金融监管体制改革提供参考依据。     

影子银行发展研究

自2008年美国爆发全球性的金融危机后,人们开始意识到影子银行的存在,不受监管的影子银行被认为是引起这次危机的导火索,经济学家开始注重对影子银行的研究.本文主要讲述了中国影子银行体系的发展状况以及目前存在的金融风险问题,影子银行不仅能对经济增长带来有益的推动作用,同时,如果不能适当地对待和监管它所存的系统性风险等问题的话就对经济产生严重的不利影响.本文从影子银行的定义、现状、风险等方面来分析影子银行的发展,并提出一些战略性对策.     

影子银行体系:信用创造机制、内在不稳定性与宏观审慎监管

在同时考虑权益留存比率和抵押扣减率及它们的横向异质性和纵向时变性的基础上,本文探讨了影子银行体系的信用创造机制、内在不稳定性与宏观审慎监管问题.研究表明,影子银行体系的信用创造规模主要受两个因素的影响:影子银行体系分流的储蓄资金规模及其信用创造乘数.其中,信用创造乘数分别是权益留存比率和抵押扣减率的递减函数,而信用创造乘数的变化速率分别是权益留存比率和抵押扣减率的递增函数.基于与传统商业银行信用创造机制比较的视角,本文从融资脆弱性、信用媒介信息敏感性和杠杆周期三个方面深入剖析了影子银行体系信用创造功能的内在不稳定性,发现影子银行体系的信用创造功能不仅具有顺周期特征,而且其周期振幅远大于传统商业银行.最后,本文从监管定位、信息披露、市场数据监控和金融市场基础制度建设等方面提出了影子银行体系宏观审慎监管的政策建议.     

政府影子银行债务与经济波动关系的实证研究

在实施积极财政政策的背景下,政府的债务规模不断扩大,特别是具有高杠杆性质的政府影子银行债务快速增长。由于对政府影子银行债务的监管较为薄弱,致使政府债务风险不断增加,对经济的稳定发展产生较大影响。据此,在测算我国政府影子银行债务规模的基础上,通过构建VAR模型,研究了我国政府影子银行债务与经济波动之间的关系及其脉冲响应路径。研究表明:我国政府影子银行债务与经济波动之间存在长期均衡关系;影子银行债务规模的增加会促进经济增长,但经济增长不会促进影子银行债务规模的增加;短期内影子银行债务对经济增长的冲击是负向的,但从长期来看,是正向的;短期内经济增长受自身影响的程度大于受政府影子银行债务冲击的程度,但从长期来看,经济增长受政府影子银行债务冲击的程度将会大于受自身影响的程度。     

影子银行监管与银行风险防范

完善的现代金融监管体系是我国金融业稳定健康发展的重要保障。本文研究发现，2014年针对买入返售业务的影子银行监管政策(银发[2014]127号)显著地降低了银行杠杆率，并使影子银行活动的风险显性化，抑制了银行破产风险。但监管政策实施后，银行创新出同业投资、同业链条的新模式，继续从事影子银行活动，使期限错配问题加剧，流动性风险提高。这表明，影子银行的业务模式在金融创新和监管政策的博弈过程中不断演变，政策制定具有时间局限性，难以一劳永逸解决未来的所有风险。本文研究的政策含义在于，监管政策应遵循“疏堵结合”的思路，在规范化、透明化影子银行业务的同时，拓展正规信贷业务，保障银行盈利来源，从而提升金融监管的效果，助力实体经济发展。     

中外影子银行体系资金来源与运用的差异化分析

作为金融市场中的重要参与者,影子银行体系对国际金融系统架构产生了颠覆性影响。在欧美地区,影子银行体系的资产和金融交易规模已经超过传统商业银行,其过度扩张和监管缺位成为了全球金融危机爆发的重要原因之一。在国内,影子银行体系随着金融部门的深化发展和全球化进程也逐渐成长起来。为此,从资金来源与运用的角度,对国内外影子银行体系的脆弱性进行分析,并提出几点有助于我国影子银行体系规范发展的建议。     

我国影子银行风险分析及政策建议

自2007年9月美联储提出"影子银行体系"的概念以来,国内影子银行体系迅速发展,同时其产生的风险问题也被格外关注。在界定影子银行概念的基础上,对影子银行体系面临的风险进行分析,并提出了相关的政策与建议。     

从影子银行到宏观审慎——中外影子银行差异概览

近年来,随着中国金融体系的逐渐完善和全球化的进程加速,影子银行也开始渗透到中国的社会体系中来。但是相对于美国的影子银行而言,中国的所谓的"影子银行"也只是从对应的角度而言的,即相对于传统的银行体系,这些银行具有美国影子银行的某些特征。本文将从影子银行的特点入手,着重分析美国影子银行和中国的"影子银行"之间的区别联系,并思考金融危机对中国金融发展的启示。     

次贷危机背景下影子银行体系特性及发展研究

"影子银行体系"是造就华尔街昔日辉煌的有效机制,也是推动次贷危机衍生为波及全球之金融风暴的关键链条。文章界定了"影子银行"及"影子银行体系"的金融学概念,概括了影子银行所具有的不透明性、高杠杆性,表外性以及具有实质性的信贷膨胀效应等显著特点,深入剖析了影子银行体系脆弱性的主要根源:期限错配、自我加强的资产抛售循环、高杠杆率及风险跨境传递,最后阐明了金融危机背景下影子银行体系的未来走向。     

影子银行体系对货币政策的非对称效应分析

文章通过构建一个包含影子银行体系的SVAR模型来说明影子银行体系对货币政策的影响。随着影子银行体系规模的不断扩大,其在货币政策中发挥的作用愈发明显,影子银行体系对货币政策的有效性产生了非对称性影响,在影子银行体系的作用下,宽松的货币政策有效性要强于紧缩性的货币政策。在影子银行体系的作用下,不同的货币政策工具也存在着非对称性,最后根据相应结论提出政策建议。     

影子银行体系与金融危机

21世纪以来，影子银行体系的’膨胀式发展导致了美国以资本市场为主导的金融体系的高度繁荣。同时，影子银行由于、高杠杆操作、过度的金融创新和过度的交易为金融体系带来了巨大的脆弱性。2008年9月，金融风暴爆发，影子银行体系首当其冲。影子银行资产负债期限结构错配的缺陷，导致影子银行纷纷破产，影子银行体系处于崩溃的边缘。影子银行横向分散风险的特性也使整个金融体系暴露在风险之下，次级抵押贷款债券危机迅速演变成金融市场危机。     

影子银行与正规银行的交互作用及影响研究

影子银行和传统银行的交互作用是全球金融危机最为深刻的教训之一.本文从影子银行的概念、范围、分类入手,对比影子银行和正规银行的区别,阐述影子银行和正规银行的平行关系和交互作用,总结这种交互作用对经济增长的促进作用、对宏观政策变动的平滑缓释效应、对货币政策的影响以及交互作用本身具有脆弱性可能引发系统性金融风险等机理.最后,从治理原则、监管策略、政策选择、政策协调等方面提出了对策.     

影子银行体系对房地产价格的作用机理探究

通过信用创造增强效应、风险承担意愿增强效应和资产替代增强效应,影子银行体系较传统银行信贷对房地产价格变动具有特殊的作用机理,文章以此为理论基点和研究出发点,采用影子银行规模、传统银行信贷规模、影子银行贷款利率、房地产价格等指标,选用我国2010-2014年的月度数据,运用VAR模型、 Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解分析,实证检验我国影子银行体系与房地产价格之间的短期互动关系和长期动态均衡关系,得出相比银行而言影子银行体系对房地产价格波动的影响强度更高,且影响方向相反的结论,同时基于此结论对政府决策部门提出相应的调控建议。     

FSB、美国影子银行监管的比较分析

文章分析比较了FSB和美国对影子银行的监管框架,这两种框架都从机构和活动两个角度来对影子银行进行监管。对于"影子银行活动"的监管,FSB和美国观点较为一致,主要对与短期融资相关的风险进行监管。对于影子银行机构的监管,FSB提出根据影子银行的部门进行监管,而美国注重对系统重要性金融机构进行监管。文章分析了两种框架的特点,并提出了对中国影子银行监管的思考和建议。     

我国影子银行的现状及其影响

我国影子银行尚处于发展的初级阶段,以融资型为主,是商业银行放贷缺口的补充。影子银行的存在对经济影响的利弊兼具,待管控的影子银行对经济秩序有一定的冲击。