文化距离与中国企业海外并购价值创造

近些年,我国企业进行海外并购的数量和规模呈现显著增长.海外并购不同于本土并购,企业在"走出去"时要面临文化距离上的挑战.那么,文化距离对我国企业进行海外并购的价值创造存在何种影响,该问题是财务学、管理学和社会学交叉研究的领域.本文以1995—2014年我国上市公司进行的221起海外并购事件为样本,系统分析与检验了文化距离对海外并购价值创造的影响及其传导路径.实证结果表明,中国与并购目标所在国之间的文化距离越大,海外并购为中国上市公司所创造的价值就越低;进一步的研究显示,文化距离影响价值创造存在完全的生产效率路径,部分的研发产出路径和部分的税收路径.此外,研究结果还显示,如果上市公司聘请了海外背景高管、有成功进行海外并购的经验以及同行业并购,则能减轻文化距离对海外并购价值创造的负面影响.本文的结论打开了文化距离影响海外并购价值创造的"黑箱",并从实证上给出缓解文化距离负面影响的应对机制,为中国企业进行海外并购如何应对文化距离提供了实践指导.     

上市公司并购重组的财务风险及应对措施

随着我国经济进入中高速增长阶段,上市公司面临的竞争愈发激烈,并购重组成为上市公司提高市场效率、优化资源配置的重要手段之一。本文结合理论与实践,分析了目前上市公司在进行并购重组之时存在的财务风险,并且探索了解决方法,希望可以帮助上市公司有效识别、应对财务风险。     

上市公司兼并收购行为对市值管理效果的实证研究

当前,兼收并购已成为上市公司发展扩张的一种重要方式。通过兼收并购,可以为企业提供新的经济增长点,因而近几年来,我国的上市公司兼收并购行为越来越多。在这一背景下,研究企业兼收并购对市值管理造成的影响无疑对于企业的发展具有重要意义。本文结合当前我国上市公司的兼收并购行为,对其市值管理现状进行了分析,并针对其中存在的问题提出了针对性应对策略。     

上市公司商誉风险及应对措施

随着我国经济日益蓬勃发展,并购重组逐渐成为上市公司改善经营、增厚业绩、转型发展的重要途径,尤其是近五年来,国内并购重组交易频繁,商誉呈爆发式增长,然而一旦被收购标的业绩不达预期,上市公司将面临巨额商誉减值,从而导致公司利润巨幅亏损.鉴于当前A股上市公司因溢价收购标的业绩下滑导致商誉频频暴雷的现状,本文通过阐述商誉的成因及现状,剖析商誉风险,并提出相应的应对策略.     

我国房地产类上市公司并购特点研究

近年来上市公司并购风起云涌,其中房地产类上市公司并购最为活跃,本文通过分析2004-2008年我国房地产上市公司并购情况,指出房地产上市公司已经全面进入并购整合阶段;其并购的实质是对土地资源的获取;实现资金回笼、以横向并购为主、剥离非主营业务是现阶段并购的特色.     

如何提高我国上市公司并购绩效的对策建议

上市公司的并购一直是我国企业并购活动中最受关注和重视的一部分.因此,如何更好地进行上市公司并购,提供我国上市公司并购绩效,对于上市公司来说无疑是一个重要的问题.本文针对并购中可能出现的问题,提出了一些有针对性的对策建议和措施.     

产业政策与上市公司并购重组溢价——基于并购重组委行政审核的经验证据

基于并购方视角的议价理论和被并购方视角的隐性获利理论,本文以我国2008～2018年并购重组委审核通过的中国沪深两市A股上市公司并购重组事项为样本,研究了产业政策对上市公司并购重组溢价的影响.研究发现,受产业政策支持的上市公司为并购重组事项支付了更低的并购溢价.进一步研究发现,当上市公司属于民营企业、所处市场化程度较高的地区时,受产业政策支持的上市公司为并购重组事项所支付的并购溢价水平也更低;另外,并购重组实现后,受产业政策支持的民企上市公司展现出了更高的股票回报率,隐性获利由此得以真正实现.本文的研究结论为上市公司和监管部门提供了重要的管理和政策启示.     

浅析投资银行在并购融资中的作用

本文从投资银行的内涵出发,首先阐述了投资银行在西方并购融资模式中作用以及对中国并购融资的借鉴意义.再次,着重对我国上市公司并购融资的现状和问题进行了分析,得出投资银行等中介机构在我国上市公司并购融资中作用非常有限的结论.最后,分析我国上市公司并购融资中应解决的问题.     

上市公司并购重组分类及其应用浅论

一、证监会对上市公司并购重组的分类 证监会在2009年编制并发布了<中国上市公司并购重组发展报告>,报告认为并购和重组的监管相对独立,但是实际操作中密不可分,并将上市公司并购重组分为以下12种类型.     

外资并购我国上市公司绩效研究

以2005年内外资企业作为并购主体,我国上市公司作为并购目标的并购事件作为研究对象,以并购活动中作为目标公司的我国上市公司作为样本,通过不同类型的财务指标建立指标体系,并应用因子分析法与wilcoxon配对检验方法,对我国外资并购上市公司的长期绩效进行研究:说明外资并购我国上市公司业绩并没有改善,外资并购活动并不算成功.其原因主要是并购双方的价值观、企业文化和管理模式的不同及其并购双方目标差异冲突影响了外资并购效果.     

并购类型、产权性质与承诺业绩增长率

以沪深两市A股上市公司重大资产重组事件为基础,通过对产权性质与并购重组承诺业绩增长率的关系分析,考察国有上市公司在并购重组承诺业绩增长率问题上的诉求偏好,进一步分析并购交易类型对二者关系的调节作用.研究发现,国有上市公司在签订业绩承诺协议时要求的承诺业绩增长率显著更低;但并购类型的作用使国有上市公司的上述做法得到一定程度的改观;横向并购情况下,国有上市公司不再表现出显著更低的承诺业绩增长率偏好.本研究为并购交易双方、投资人和监管层深化对业绩承诺问题的认识提供了新证据.     

临时CEO与企业并购——基于我国上市公司的经验证据

选取2010-2015年我国资本市场非金融类上市公司为样本,实证分析临时CEO对上市公司并购频率和并购效率的影响.研究发现:相比正式CEO,临时CEO倾向于实施更少的并购交易,但并购效率更高;与本地并购相比,临时CEO倾向于进行更少的异地并购,且异地并购的效率更低.进一步研究表明:在上市公司领取薪酬的临时CEO和企业内部委任的临时CEO更倾向于降低并购活动的频率,但并购效率更高;当并购双方不全为国有企业时,临时CEO实施的并购活动更少,但并购效率更高.     

博弈论视角下的资本市场并购价值评估

上市公司并购(M&A)是在现代经济体系中,经济资源重新配置的一种重要方式,它是指在市场机制作用下,企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动.本文利用一个动态的无限期不完全信息博弈分析模型,对上市公司并购过程中的价值评估方法进行了设计和研究,通过对上市公司并购博弈过程的动态模拟,分析了最终并购价值的形成过程,从而科学地计量上市公司并购价值,为资本市场上的并购实践提供估值方面的指导.     

上市公司并购问题研究

随着我国经济的不断发展,上市公司的并购越来越普遍,但由于上市公司在并购的过程中对并购存在误区,导致并购之后的上市公司的绩效没有得到应有的提高。因此,本文主要分析上市并购的形式和并购的原因,探究上市公司并购的战略,找出上市公司并购过程中存在的影响因素,并针对这些影响因素提出相应的解决对策,为上市公司的并购提供保障,保证上市公司在并购之后的绩效得以有效提升。     

对上市公司并购策略的探讨

文章通过对上市公司的并购统计数据、上市公司并购之后的绩效、上市公司并购数目以及上市之后的价值增长进行研究,分析上市公司并购行为的效应,并且以此根据对上市公司的并购策略进行探讨。     

新的企业所得税法对企业纳税筹划的影响的研究

企业所得税对我国上市公司并购交易类型是否有影响,有多大程度的影响,这是并购方、被并购方、证券监管部门以及其他市场投资主体都感兴趣的话题.本文对我国上市公司并购交易中并购方企业所得税的影响进行了分析研究,主要是用边际税率指标来衡量企业所得税的影响.     

我国上市公司协议收购与要约收购制度比较：基于公平与效率的视角

本文旨在从公平与效率的角度对我国现行的上市公司并购交易制度作一比较和探讨.本文认为,我国上市公司股权结构的特殊性决定了协议收购是目前上市公司并购中具有效率性的制度安排,但这种交易制度在实践中难以保障并购交易的公平性;要约收购有利于改善并购交易的公平性,但现行的强制要约收购制度影响了并购交易效率.为提高上市公司并购交易制度的有效性,现行的并购交易制度亟待进一步完善,同时还需要其他资本市场制度改革的有效配合.     

上市公司并购中的财务风险探讨——以江苏通达动力科技股份有限公司为例

上市公司并购作为市场经济中一种常见的投资活动,特别是被那些上市公司以谋求资金扩充、增强实力所采用,并购成功的案例为上市公司增加了活力。文章试图从上市公司并购中存在的问题,指出财务风险控制是上市公司并购中的关键,这将有利于规范并购程序、减少上市公司并购中时间和经济方面的损失。     

上市公司在企业并购中融资选择问题的探讨

并购是企业发展壮大的重要方式之一,随着全球并购浪潮的发展,上市公司越来越依赖于该种方式提升企业价值,增强企业竞争力.在并购中企业选择的融资方式将会决定企业交易成本以及企业的财务绩效.本文将围绕我国上市公司在企业并购中选择的融资方式和问题、融资考虑的因素等方面对如何选择融资方式进行论述,进而为成功实施并购战略提供借鉴.     

上市公司并购融资制度优化分析

上市公司并购融资制度是其并购融资效率与质量的决定性因素,是上市公司在金融市场上保持稳定发展的重要基础。基于此,本文对上市公司的并购融资制度的相关内容展开了相应的探究。本文主要从五个角度展开了具体的上市公司并购融资制度探究。首先,对并购融资的相关概念和内容进行了基本阐述,分别解释了上市公司并购融资的含义、并购融资的目的以及并购融资的主要类别,对上市公司的并购融资行为有了基础的认识和了解。其次,解释分析了企业并购融资的资金两大来源,分别是内部来源和外部来源,内外来源的具体融资资金类型有所不同。进而指出了上市公司并购融资存在的风险,主要围绕杠杆收购融资风险、普通股融资风险、商业银行贷款融资风险以及债券融资风险展开了探究,紧接着提出了上市公司并购融资制度优化的原因。最后,提出了上市公司并购融资制度优化的具体策略。