新三板市场做市商制度与流动性关系检验北大核心

以新三板挂牌企业为样本,基于新三板实行做市商制度这一"准自然实验",运用PSM-DID模型对做市日前后的流动性差异进行实证研究,验证做市商制度与新三板流动性之间是否存在正相关关系。研究表明,新三板实行做市商制度后流动性显著提高,因此做市商制度有利于改善新三板流动性。做市商制度是新三板必不可少的运行机制,有利于解决新三板流动性不足的问题,同时为了健全做市商制度,提高新三板融资效率,基于我国做市商制度的运行现状提出规范做市商法规环境、多元化做市商体系、健全做市商利益补偿机制的建议。     

民营企业新三板市场融资的完善机制研究

融资困境一直是制约民营企业发展的瓶颈问题,作为资本市场重要组成部分的新三板市场无疑成为了民营企业拓展融资渠道的重要平台,文章在总结新三板市场申请挂牌的基本要求及民营企业新三板市场融资优势的基础上,分析了民营企业目前存在的制度缺陷,并从治理结构、管理方式及用人模式等方面提出了相应的对策建议。     

新三板市场发展现状及新政解读

本文以我国新三板市场为研究对象，首先对新三板市场的制度背景以及发展现状做了概括性介绍，接着通过对新出台的业务规则进行解读，将新三板在融资方式、流动性、转板机制、交易制度等方面的重大变化及其影响展现出来，希望能够对新三板乃至整个科技型企业的经济决策起到一定的借鉴作用，为促进新三板市场的持续稳定发展奠定基础。     

浅议我国新三板转板制度的必要性

随着我国新三板市场的发展,挂牌企业数量得到了喷井式增长。然而,新三板依然存在流动性差、估值较低和再融资困难等问题,制约了我国中小企业的发展。现如今的新三板市场不再追求量的增长,而是追求质的飞跃,但是由于在财务、关联方、对重大客户的依赖等方面问题上传统IPO使得一些优质企业难以上市,转板制度成为我国企业发展的需求,为满足要求的企业提供自由转板到更高层次资本市场的机会也是一个国家资本市场走向成熟的标志。今年新三板+H股的到来,将使新三板市场流动性得到进一步改善,意味着我国新三板市场将步入一个新的时代。     

我国新三板市场流动性现状分析

我国新三板市场的建立,对于多层次资本市场构建具有里程碑式的意义.新三板作为服务成长型、 创新型中小企业的场外交易市场,对优化我国证券市场结构,进而推动实体经济发展有重要作用.近年来,新三板市场改革稳步推进,市场规模迅速扩大.伴随市场容量的扩张,新三板的融资规模和交易量均有大幅提升,但交易不活跃、 流动性不足的问题仍阻碍着市场整体的健康发展.本文从新三板部分指标情况、 做市商制度作用情况以及定增市场数据三个方面考察新三板市场流动性现状,同时,新将新三板市场与沪深市场的流动性进行对比,最后得出我国新三板市场近几年流动性不断提高,但集中度有所提升,同时与沪深市场还存在巨大差距的结论.     

新三板引入做市商制度的问题研究

文章在新三板全国性扩容前夕,探讨其引入做市商制度的相关问题。首先介绍做市商制度,及其相比竞价制度的优劣势,然后分析新三板引入做市商制度的意义和可能出现的问题,最后借鉴欧美发达国家资本市场做市商制度的先进经验,对我国构建合理的新三板做市商制度提出建议。     

区域产权交易市场制度构建

我国的资本市场较为单一,仍然以两大证券交易所市场为主。在推进多层次资本市场建设的背景下,发展区域产权交易市场,建立层次结构合理的融资体系,有利于实现民间财富管理和区域经济协调发展。我国区域产权市场存在流动性低、品种有限、信息披露不足、交易机制不健全等问题,以致融资功能较弱。为此,本文提出建议:设计和改进准入制度、交易制度、对接机制和监管机制,积极推进业务和交易品种创新,促使区域产权交易市场健康地发展。     

新三板做市商制度与股票流动性

文章从我国新三板做市商制度的特征出发研究了相对于协议转让方式做市转让方式对股票流动性的提升作用,在此基础上,结合新三板做市商制度特征研究了做市商数量、做市商初始库存股比例与股票流动性的关系。实证结果表明:做市转让方式能够较大幅度提升股票流动性;做市商数量是影响股票流动性的关键因素之一,做市商越多,竞争越充分,股票流动性越高;做市商初始库存股比例越高,其做市商角色弱化越严重,导致股票流动性越低。基于以上发现,对新三板做市商制度的推进、培养多层次做市商以及引导做市商初始库存股获取方式等提出了建议。     

新三板做市商制度的 问题及对策

新三板实行做市商制度对挂牌公司合理估值、提高股票市场流动性、缓解信息不对称、维护股价相对稳定发挥了一定作用,但仍然存在监管权责边界模糊、制度不健全、信息披露不充分、做市商不成熟等问题,本文提出了进一步完善做市商制度的对策建议.     

“新三板”市场的发展模式与对策研究

本文针对我国加快发展高新技术企业的融资瓶颈问题,从融资模式创新角度,在分析"新三板"市场与老三板、创业板市场的区别的基础上,系统总结了北京中关村科技园区试点"新三板"市场的"三新"特点、优势与新鲜经验,并对在全国更大范围内加快发展与推广"新三板"市场,加大政策支持力度,推进"新三板"市场的制度创新等问题,提出了相关对策建议:差异化定位,突出自身优势;强化融资功能;完善配套政策;完善市场体系;提升科学管理水平,完善上市后服务。     

我国多层次资本市场建设的思考——关于新三板市场的发展探讨

历经严重的金融危机冲击之后,转变经济增长方式成为我国经济发展的重要方向。作为经济推动的主要力量,资本市场的发展成为关键问题。本文对我国资本市场的现状、资本市场的结构性、场外交易市场的构建等问题进行了深入分析,指出多层次资本市场构建的重要性所在,对新三板市场的建设发展提出了相应对策。     

浅析我国资本市场的制度创新

资本市场作为市场经济体系的重要组成部分,在国民经济发展中的地位日益重要。近年来,伴随着改革开放,我国资本市场不仅在规模上有了明显的扩大,而且在内涵上也有了质的飞跃。但是,也存在市场结构不合理,市场监管不完善等问题。要进一步发展资本市场,必须进行资本市场制度的创新。     

我国企业债券市场发展中存在瓶颈问题及解决对策

企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段,对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比,企业债券融资有自身巨大的优势,它不仅可以减少企业的融资成本,还可以平衡企业的财务杠杆,对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析,以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。     

我国企业债券市场发展中存在瓶颈问题及解决对策简

企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段，对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比，企业债券融资有自身巨大的优势，它不仅可以减少企业的融资成本，还可以平衡企业的财务杠杆，对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析，以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。     

我国新三板企业资本结构和融资偏好研究

融资活动决定着上市公司的资本结构,而资本结构是融资活动的最终反映.融资偏好与资本结构的现状,严重影响了我国新三板企业核心竞争力的提升,为了优化新三板企业的资本结构,改善新三板企业融资渠道,促进我国新三板企业稳健发展,完善新三板企业资本结构的缺陷,建立资本市场新的调控手段,推动我国新三板企业的融资偏好趋于合理.     

中国资本市场的改革和发展

我主要讲四个方面的问题：一是我国资本市场的发展历程，二是我国证券市场的基本制度和功能，三是当前资本市场的几个重要问题及对策。四是我国资本市场发展展望。     

资本市场投资者保护若干问题研究

伴随着我国资本市场的快速发展,投资者利益被侵占问题日益突出,投资者保护也上升到了一个新的研究高度,建立健全我国资本市场上投资者保护的制度体系,关系着我国经济能否持续快速健康发展的的大课题。本文试图探析投资者利益被侵占的原因,并在此基础上提出保护投资者利益进而促进资本市场发展的建议。     

新三板信息披露制度研究

新三板制度是全国中小企业股份转让系统的简称,2016年12月19日随着17家公司的挂牌,新三板企业挂牌数量达到10000家,融资金额达到2525亿元,可见新三板市场已经成为众多中小企业融资的一个重要渠道,为许多未能在主板上市的企业解决了资金缺口,同时为投资者提供了新的投资渠道,在我国鼓励大众创业、万众创新的大环境下,资本市场的健康发展才能为我国经济的健康发展保驾护航。但是,从我国股权操作系统采取的监管措施中可以看出,在173次的违规行为中125次涉及信息披露问题,不仅涉及挂牌公司,还涉及主办券商、中介机构,这势必影响到投资者的投资热情,给新三板市场带来不良的影响,因此本文针对如何健全新三板信息披露制度提出一些合理化的建议。     

光莆股份新三板转板绩效评价研究

自从2013年新三板实现扩容至全国后,其市场内的挂牌企业数量也是与日俱增,企业在新三板市场内的融资能力明显呈现出下滑的趋势。具备上市条件的企业对转板有强烈的需求,新三板企业转板逐渐成为我国资本市场上普遍的经济现象。本文以光莆股份作为研究对象,评价分析其转板上市后的财务绩效和股票流动性,以期能够为其他拟转板上市的企业提供可参考和借鉴的经验和启示。     

上市公司股权激励制度执行中的问题与建议

目前,我国上市公司股权激励制度已进入全面实施阶段。由于我国资本市场和现代企业制度建立的时间较短,特别是上市公司公司治理还不够完善,使得上市公司股权激励制度在执行中出现了一系列问题。这些问题关系着股权激励制度的有效实施及上市公司治理结构的改善。本文通过分类案例分析的方法对我国上市公司股权激励制度执行中的问题进行系统研究,并在此基础上提出政策建议,以期为完善股权激励制度及加强资本市场监管提供支持（本文所采用的数据仍来源于《盘点我国上市公司股权激励方案》）。