关于股指期货的冷思考

在当前对出台股指期货的呼声愈来愈高的情况下，本就我国资本市场的不完善之处进行了分析，提出目前推出股指期货在软件资源方面仍存在一定的缺陷，并就股指期货推出之前如何完善“软件资源瓶颈”提出了相应的政策建议。     

浅谈股指期货产品创新

资本市场的成熟是与产品创新紧密联系在一起的,不成熟的资本市场需要通过不断地进行产品创新来提高资本市场的成熟度,目前我国资本市场应择机推出股指期货来完善我国资本市场体系,健全资本市场功能.本文主要分析了推出股指期货的必要性、推出股指期货的条件基本成熟及股指期货的建立.     

进一步发挥股指期货的功能和作用

本文对我国股指期货开通四年来情况进行了总结,指出股指期货功能和作用还有待于进一步完善,并提出建立期指市场与股票市场的联动机制;大力发展机构投资者,引入长期投资者和长期资金入市;坚持适当投资者制度,逐步放宽进入门槛,加强衍生品市场监管和期货市场法律法规建设等建议。     

股指期货——我国资本市场的必经之路

股指期货是金融市场发展的重要组成部分.随着我国资本市场的发展,市场对开设股指期货的呼声越来越高.本文论述了股价指数期货的特点、功能及其我国发行股指期货的现实意义,并对期指市场运行中应注意的问题进行了探讨.     

股指期货、期权：我国资本市场发展新纪元

股指期货、期权自20世纪80年代在美国诞生以来,就迅速推广到了全世界。我国资本市场在短暂试水失败后,历经十多年的发展,已经具备推行股指期货、期权的法律、资本市场规模和技术方面的保障。股指期货、期权对于降低投资者风险、扩大市场交易量,促进股价合理波动和完善金融市场的功能与体系具有重要作用。     

我国开设股指期货的理论分析

股指期货是一种重要的金融衍生工具，在发达国家和发展中国家都得到了广泛应用。我国资本市场经过十多年的发展，市场规模不断扩大，目前已经具备了推出股指期货的基本条件。然而，我国资本市场也是暴露出许多问题；国企改革面临着许多困难；加入WTO后，国内资本市场面临着国际资本市场的冲击。这客观上需要我国尽早推出股指期货来解决这些问题，以促进资本市场的规范发展和国企改革的顺利进行，最终使我国的资本市场和国际资本市场全面接轨。     

我国开设股指期货的利弊分析

随着我国金融市场的不断完善，开设股指期货的必要性愈加明显，但股指期货风险较大，亦可能对我国金融市场造成冲击，目前我国虽已初步具备了开设条件，但亦应制定出相应的防范措施。     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

浅析股指期货对证券市场的影响

股指期货是以股票市场的价格指数作为交易标的物的金融期货品种;它是以股票指数为行权品种的期权合约指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约。而我国精心准备了上千个日夜的股指期货沪深300股指期货合约于2010年4月15日4个交易品种上市交易,标志着我国资本市场创新进入新阶段,期货市场步入了一个金融创新的新时代。它的问世对我国金融体系特别是对资本市场产生不可估量的深远影响。股市从6124点高位快速回落到1624点附近,随后又从1624上涨到3478点,又从3478下跌到2319点,期间,政策变化莫测,广大投资者面临的股市系统性风险骤然加大。而股指期货的推出对我国证券市场乃至整个金融市场和金融体系,意义非同小可。     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

论股指期货中熔断机制在我国的效用

熔断机制（Circuit Breaker）的作用在理论界长期存在着分歧。本文主要通过对熔断机制在我国的实践经验总结,分析其效用,推出结论：在我国目前的股指期货风险监管制度中,不应缺少熔断机制,事实证明,它能够起到及时预警和有效缓冲风险的功效。     

股指期货的定价问题

中国金融市场即将推出沪深300股票指数期货。本文吸收和借鉴了国外的研究成果，深入探讨了股指期货的定价问题，包括什么是股指期货的定价模型、股指期货价格均衡的条件、无风险套利的实例分析、股指期货价格背离的原因以及为消除价格背离应采取的若干对策。经过充分的论证，本文明确提出了中国证券市场应尽快推出沪深300指数交易所交易基金（ETF），并适时引入股票卖空机制的建议。     

试析我国股指期货的微观机制设计

股指期货的推出对于深化我国金融领域改革具有重要意义。本文借鉴国外金融市场的成功经验,结合我国国情,就我国股指期货交易的微观机制设计问题进行了探讨,并提出若干具体建议。     

股指期货开设的效用分析

股票指数期货具有价格发现、套期保值和增加市场流动性等功能,股指期货的开设有助于促进股票发行方式的转变,培育和发展机构投资以及完善与健全证券市场机制与功能。当前,由于股票市场的规模不断扩大,国内证券市场的监管与法规日渐完善,计算机技术、通讯水平的不断发展等,推出我国的股票指数期货交易已臻成熟。     

股指期货交易:构建二板市场做空机制的一种选择

引进做空机制有利于二板市场的健康发展，开设股票指数期货交易是构建这一机制的战略选择。在探讨股指期货交易潜在风险的基础上，提出应通过建立健全监管体系、制定严密的交易制度、科学设计交易合约、培育成熟的交易主体、充分发挥社会中介组织的作用等路径，对股指期货交易进行有效的风险管理。     

融券交易制度对我国资本市场的影响及其完善

引入融券交易制度在改善市场供求、平抑市场价格波动、满足投资者不同投资偏好等方面都具有不可替代的作用,同时如果市场尚未发育成熟、市场监控机制尚不完善,信用交易的膨胀也可能诱发金融危机。融券制度是现代资本市场信用交易的一个重要组成部分,其推出可以为股指期货等金融衍生品的推出创造条件,对我国资本市场利大于弊。我国在其配套措施建设上仍存在一些问题,如T＋1结算制度不利于投资者防范风险,强制平仓制度易引发纠纷,保证金比例决定权归属不合常理,转融通制度缺失等。因此在尽快引入融券交易制度的同时,应使T＋0合法化,出台强制平仓相关细则,保证金比例决定权归属于央行,尽快出台转融通相关制度,以完善其配套措施。     

对股指期货上市问题的思考

指出了目前我国股指期货上市的必要性。认为推出股指期货，可以发展壮大股市，吸引国外资本，强化政府对证券市场的宏观调控；我国股指期货上市可分两步走；沪深股指直接就可作为股指期货合约的股指；应尽快出台股指期货上市的规则与办法。     

我国发行股指期货的现实意义——沪深300指数期货上市将给资本市场带来什么

2006年,我国资本市场改革顺利进行。股权分置的历史遗留问题基本得以解决,上市公司“清欠”进入尾声,证券公司综合治理取得显著成效。2007年伊始,以沪深300股指期货为代表的金融衍生工具又将粉墨登场,它的推出增加了资本市场的交易品种,改写了我国只有商品期货的历史,又将给资本市场带来新的发展。     

股指期货开发中的市场风险分析

我国股票市场的一个突出问题是系统性风险高，而作为金融创新的股指期货可以转移市场的系统性风险，并发挥股市晴雨表的作用。但股指期货的开发及其积极作用的发挥是以成熟的股票现货市场为基础的，股票现货市场发育不健全且缺乏有效的风险防范措施，股指期货杠杆交易的特性将会诱发过度投机和市场操纵行为，形成股市和期市的风险联动。本文在分析我国开发股指期货可能产生的市场风险的基础上，探讨应对策略。