我国中小上市企业价值影响因素初探

中小企业板是我国创立的,旨在为中小企业拓宽融资渠道,缓解融资困难的现状以促进中小企业的健康发展,因此对影响我国中小上市企业价值的财务因素开展研究是非常必要和重要的,可以在一定程度上帮助经营管理人员提升上市后的中小企业自身实力,增强核心竞争力。本文通过建立多元回归模型,分析影响我国中小上市企业价值的相关因素。     

股权集中度、债务融资结构与企业价值关系的实证研究

本文使用2006年至2008年上市公司数据,研究融资结构与企业价值的关系,结论如下:股权集中度与企业价值正相关;整体债务水平、短期债务比例与企业价值负相关;我国上市公司对债务结构选择能力较弱;总体而言债务治理效果不明显,内部理框架下大股东对债务期限结构优化作用不显著。本文另对国有企业和非国有企业进行了对比分析,结论更加全面。     

融资结构、融资治理与企业价值——基于零售业上市公司的实证研究

我国零售企业由于行业的特殊性,融资结构不同于我国资本市场中的其他企业,其融资治理对企业价值的影响也不同。本文选取2004—2007年的数据就零售业上市公司融资治理对企业价值的影响进行实证分析,结果表明零售企业的债权融资并没有发挥其应有的治理作用;股权集中以及管理者持股对企业价值具有显著的正向影响;股权分置改革对零售企业融资结构及融资治理效应产生了显著影响。     

企业融资结构变动对公司治理结构的影响

企业融资结构的变动决定着融资企业的控制权在股东和债权人间的分配,决定着股东和债权人对融资企业的经营者的约束和激励的强度,这必然会影响到公司治理结构,具体表现为:激励效应、信息传递效应、控制效应;这种影响是通过激励机制、监督机制、外部接管市场以及代理权竞争实现的。我国上市公司的公司治理结构的变化验证了上述结论。     

中小高新技术企业融资结构的特征及影响因素分析

笔者通过中小高新技术企业显著性特征的5个指标变量研究,发现中小高新技术企业资产负债率普遍较低,其融资决策更多是由企业短期经营活动的需要和融资市场环境的条件所决定,而企业自身的财务结构没有成为重要的影响因素.     

境外上市对融资约束的影响——基于H股公司的经验证据

中国企业境外上市日益成为金融界一个倍受瞩目的现象,其动因问题也一直为理论界所关注.通过以2000-2003年间在香港上市的H股公司为样本来检验境外上市对公司融资约束的影响,我们发现上市后公司投资对内部现金流的敏感程度下降,说明境外上市有利于放松公司的融资约束.通过对匹配A股的公司投资对内部现金流敏感性的比较分析,以及H股公司上市前后财务保障比率变化的分析,进一步支持了这一结论.     

中小私营企业融资结构优化探析

我国中小私营企业已逐步成为我国国民经济的一个重要组成部分，成为推动我国经济发展的重要力量，但正处于规模扩张时期的我国中小私营企业在资金融通方面却受到了很大的限制。本文通过简要介绍企业融资结构的涵义及中外企业融资结构理论发展现状的基础上，对我国中小私营企业融资结构存在的问题及原因作了分析，并从理论上提出优化我国中小私营企业融资结构的策略和建议。     

中小旅游景区企业的融资研究

随着我国旅游业的蓬勃发展,目前中小旅游景区如雨后春笋般建成并迅速成长。其所在企业需要大量的资金投入,但是在融资方面却不具有优势,出现“资本性融资缺口”和“债务性融资缺口”。通过对中小景区企业微观和宏观的融资困境原因的剖析,提出相应的治理对策。     

对企业融资与公司治理结构的探析

一、融资模式与公司治理的关系 企业内部为了取得资金，必须提高企业信誉，所以他们必须确认投资者在特定情况下，对企业的资产和现金流量具有所有权，或者必须放弃对投资决策的部分控制权。这两种选择形式和融资模式称为“保持距离型”和“控制导向型”。     

中小旅游景区企业的融资研究

随着我国旅游业的蓬勃发展,目前中小旅游景区如雨后春笋般建成并迅速成长.其所在企业需要大量的资金投入,但是在融资方面却不具有优势,出现"资本性融资缺口"和"债务性融资缺口".通过对中小景区企业微观和宏观的融资困境原因的剖析,提出相应的治理对策.     

银行结构与中小企业融资

本文建立了一个中小企业融资问题的分析框架。文章发现 ,中小企业的非匀质性 (heterogeneity)、贷款抵押和交易成本是影响中小企业从银行获得信贷的三个主要因素 ;缓和信息不对称程度、增加贷款抵押、降低交易成本 ,都将使中小企业得到的信贷增加。进一步 ,在一定的前提假设下 ,文章将中小金融机构引入模型 ,发现引入中小金融机构将使中小企业得到的信贷增加 ,增加社会的总体福利 ;并且在中小金融机构的信息优势、数量和中小企业的融资总额之间存在着正向关系。文章最后按照这一框架的思路 ,对中国的中小企业融资难题进行了分析 ,并提出了相应的政策建议。     

商业信用融资对企业研发投入强度的影响

研发活动的高风险特征决定其必然受到融资约束。商业信用作为企业短期融资方式,是否影响研发投入？以我国2009-2016年创业板上市公司为样本,探讨商业信用融资对研发投入的影响及产权性质在其中的作用。实证研究发现：企业获得的商业信用越多,越不利于提高研发投入强度。商业信用带来的短期偿债压力会抑制企业研发投入;商业信用融资对民营企业研发投入强度的抑制作用更加明显。结论表明,商业信用融资对企业研发投入主要表现为偿债压力带来的风险效应,而不是融资支持,对民营企业的风险效应更为显著。在金融市场不完善情况下,短期融资难以支持企业长期投资,因而政府需要通过完善金融市场、缓解民营企业融资约束,降低短期负债偿债压力对企业研发活动带来的不利影响。     

公允价值对企业价值影响的机理分析与实证研究

2007年我国引入了公允价值计量模式,本文首先从理论分析了公允价值对企业价值的影响机理,其次以2007—2008年的沪深A股企业为样本,对公允价值变动产生的损益和权益变化是否影响以及如何影响企业价值进行了实证检验,其理论分析结果表明:公允价值会计作为寻求价值计量的一种重大变革,给企业价值带来了很大影响,加剧了企业价值的波动;同时实证检验发现,剔除公允价值变动后,每股收益和每股净资产对企业价值的影响将会减弱;公允价值变动损益对企业价值的影响显著大于计入资本公积的"可供出售金融资产的公允价值变动净额"。因而本文提出引进全面收益的概念,并建议编制全面收益表(含有公允价值)和单独的利润表(不含公允价值)。     

碳信息披露水平、股权融资成本与企业价值

近年来,全球变暖问题日益突出,世界各国纷纷倡导低碳经济加以应对.企业碳信息披露也逐渐受到社会的广泛关注.选择2010—2018年沪深A股上市工业企业为样本,实证分析了碳信息披露水平与企业长短期价值的关系及股权融资成本的中介作用.研究发现企业提高碳信息披露水平不能显著提升企业短期价值,但可以显著提升其长期价值,这也间接说明碳信息披露对企业价值的提升不具有立竿见影的效果,是经过厚积而显现的.另外,企业提高碳信息披露水平可以通过降低股权融资成本来提升企业的长期价值,从而证明了股权融资成本的部分中介作用.本文的研究在提高企业碳信息披露的积极性,推动我国低碳发展方面具有一定的现实意义.     

金融结构调整与中小企业融资探析

金融结构与经济结构关系紧密。我国中小企业融资难的根本原因在于金融结构调整滞后于经济结构，制约了中小企业的技术进步，因此加强调整金融结构的对策性研究，具有实际意义。     

我国企业领导权结构对技术创新决策的影响研究

试图打开领导权结构与技术创新决策关系的黑箱子,将决策主体、决策权、决策信息和决策原则4个构成要素引入到领导权结构与创新决策关系研究的框架中,分析了在企业两职合一或分离情况下,创新决策4大要素的变化引发了哪些态度、行为、环境上的变化,进而直接影响创新决策在客观性、成本和效率上的不同。研究表明,随着主体、权力、信息和原则的变化,会产生机会主义行为、代理成本、集权程度、创新自由度、信息对称程度、传递速度和获取成本的不同,从而直接导致经理人做出不同的创新决策。     

有限理性视角下基于价值结构的企业组织协同分析

在有限理性视角下,从价值结构角度研究了企业网络组织的协同效应。通过构建演化博弈模型分析得到企业合作态度的演化稳定策略。在此基础上建立两个企业合作的价值模型,描述了企业组织协同状态的特征,并分别在经典博弈和行为博弈情形下讨论了达成协同的条件。     

论资本结构与企业价值最大化

企业的资本结构是指企业各种资金和筹集来源的构成和比例关系,企业资本结构的合理性对企业价值最大化影响极大。对资本结构的优化途径从企业增量资本优化和存量资本优化两方面进行了阐述。     

债务融资对公司治理的影响

资本结构中股权资本和债务资本是现代公司制企业两种最基本的,也是最主要的资本来源,同时也代表着资金所有者对企业的两种不同的治理方式.由于我国企业的融资具有“内源融资“的性质,因此债务融资在公司治理中就不能发挥有效的作用.建立新型的银企关系,强化债务融资在我国公司治理中的作用.