通胀变异与传统货币政策转型

进入21世纪后,由进口商品价格上涨所构成的输入型通胀,以及由以粮食为核心的食品价格上涨所推动的结构型通胀,已经成为我国目前通胀的主因,传统的货币政策已然失效。未来的货币政策应相应改变,通过"货币保增长、财政保稳定",实现宏观调控目标。     

当前通胀成因辨析

对于当前通胀的成因有三类观点:总供求、经济结构、货币数量。从总供求角度进行的解释不是过于粗糙就是缺乏事实依据,结构型通胀理论也无法解释当前的通胀,货币数量论可以解释当前的通胀,但是需要进一步的深入探究货币供给过快增长的原因。当前的通胀形成机制具有国内和国际两方面的因素,治理通胀也需要国内和国际因素的配合。     

当前中国低通胀的原因分析

当前,中国处于低通胀时期,主要表现是各种物价指数的增长率处于低位。根据总需求-总供给模型,本文认为,造成当前中国低通胀的原因主要有以下三方面:总需求增长乏力;总供给增长缓慢;相对于总供给的增长,总需求增长的程度更加明显。因此,要保持通胀水平在一个合理的区间,需要继续维持并促进宏观经济总需求和总供给的共同增长。     

通胀预期对我国真实通胀的影响

自2009年国务院常务会议首次提出管理通胀预期以来,通胀预期的管理一直是国家宏观调控的一项重要任务。但是国内对于通胀预期的研究基本停留在感性认识及定性分析上,对通胀预期的规范定量研究则略显不足。基于此本文利用中国人民银行储户调查数据,对通胀预期与真实通胀间的关系作较为规范的实证分析,结果显示通胀预期是真实通胀的格兰杰原因,且在滞后期内对通胀有较为明显的影响。管理通胀预期对控制真实通胀水平有着重要的意义。     

论居民收入逆周期

消费者对于通胀的厌恶,对于GDP的冷漠,以及对于投资的担忧,与企业界的态度差别很大。通过对城镇居民人均可支配收入实际同比增长率和GDP同比增长率、规模以上工业企业利润总额占GDP的比例与名义GDP同比增长率、住户可支配收入占名义GDP的比例和名义GDP增长率、储蓄存款通胀损失调整后居民收入实际增长率与GDP实际增长率的比较分析,认为持续的高增长可能带来通胀的上升,导致居民收入增长率的下降,引起公众情绪和对宏观政策的负面评价,进而导致宏观政策调整滞后于经济信号。而逆周期只是在短期波动剧烈的时候才存在,如果低增长、低通胀持续一段时间,居民收入增长率也会降下来。所以从较长的时间段来看,居民收入仍然是顺周期的。     

论居民收入逆周期

消费者对于通胀的厌恶,对于GDP的冷漠,以及对于投资的担忧,与企业界的态度差别很大。通过对城镇居民人均可支配收入实际同比增长率和GDP同比增长率、规模以上工业企业利润总额占GDP的比例与名义GDP同比增长率、住户可支配收入占名义GDP的比例和名义GDP增长率、储蓄存款通胀损失调整后居民收入实际增长率与GDP实际增长率的比较分析,认为持续的高增长可能带来通胀的上升,导致居民收入增长率的下降,引起公众情绪和对宏观政策的负面评价,进而导致宏观政策调整滞后于经济信号。而逆周期只是在短期波动剧烈的时候才存在,如果低增长、低通胀持续一段时间,居民收入增长率也会降下来。所以从较长的时间段来看,居民收入仍然是顺周期的。     

反通胀条件下企业欠款清理对策分析

2009年以来,我国面临较大的通胀压力,反通胀、保增长已成为我国宏观调控的基本任务。反通胀是企业面临沉重的资金压力,也增加了应收账款的风险和清理欠款的难度,因此,采取合适的手段和策略,清理企业欠款具有十分重要的意义。     

我国外汇储备规模与消费物价指数关系的实证分析

2005年以来,我国外汇储备规模急剧增长,截至2011年底我国外汇储备规模已达3.181万亿美元.外汇储备规模的快速增长,对我国的物价水平造成了极大的影响.本文基于协整分析,利用ADF检验和Granger因果检验,通过对1997年至2011年间中国外汇储备规模与消费物价指数(CPI指数)的统计数据进行实证分析,论证了外汇储备增长对物价水平影响的通货膨胀效应.实证分析结果显示,外汇储备的快速增长,是导致近年来通货膨胀加大的重要原因,外汇储备增长对消费物价指数的弹性是0.012312.鉴于此,本文认为深化外汇管理体制改革,优化外汇储备结构,已成为缓解我国通胀压力的重要途径.     

固定资产投资对银行资产负债期限错配以及通胀的影响

本文运用向量自回归和脉冲响应分析了固定资产投资与银行资产负债期限错配、通胀的关系。实证表明固定资产的增长会加剧银行的资产负债错配,并会在未来对通胀形成压力。银行应谨慎对待中长期贷款,防止不良贷款的出现,政府应该促进以消费拉动经济的增长模式的发展。     

城乡不同收入群体通胀差距对收入、消费的影响——基于中国季度宏观经济模型(CQMM)的实证分析

文章基于中国季度宏观经济模型,对我国城乡不同收入群体所面临的收入差距、通胀差距及其对总需求的影响进行了实证分析.通过构建消费行为方程,分析了总量CPI上涨对不同收入群体CPI、收入及消费支出的影响.研究结果表明,CPI的上涨对农村居民的冲击大干城镇居民,对低收入群体的冲击大于高收入群体.城乡及城乡不同收入群体面临的通胀差异会扩大不同收入群体的实际收入差距,削弱我国居民对通胀的耐受力.同时,抑制全社会居民消费需求扩张,会使最终消费对经济增长的贡献率持续下滑.因此,抑制通胀并有效降低通胀的社会成本,不仅要控制通胀的总量水平,而且要缩小通胀在不同收入群体之间的差距.即旨在控制总量通货膨胀的政策要兼顾缩小城乡居民的通胀差距.在制定宏观调控政策时,要在控制通胀与追求增长之间作出权衡,要坚决将增长速度控制在9％.为有效抑制通胀差距所产生的社会成本,必须充分重视通货膨胀对不同收入阶层尤其是农村低收入阶层收入的影响,采取有力措施保障低收入阶层的收入增长;要进一步提高最低工资标准和制造业劳工工资水平,保障城乡低收入阶层收入和消费水平,增强中低收入阶层抵御通胀侵蚀收入的能力.     

通胀乌云不散 大行意见相左

通货膨胀成为讨论当前中国经济的核心话题,中国的高通胀还将持续多久？中国会不会进入高通胀低增长时期？面对复杂的经济形势,海外投行的观点发生分歧。     

通胀感受和数据体现

7月全国CIP同比上涨1．8％，CIP涨幅终于回到了1时代，但是人们的感受真的像经济数据体现的那样通胀形势有所缓解了呢？恐怕大部分的感受依旧是收入增长跑不过通货膨胀，这一点人们的“菜篮子”最有发言权，尽管用“菜篮子”感受评价通胀并不准确，但是对于百姓而言这才是实实在在的硬指标。     

中国版滞胀挑战：产能过剩下的通胀

中国经济复苏后面临的主要风险是通胀．由于出口下滑．通胀可能伴随低增长成为棘手的滞胀。     

通胀成全球经济当前头号大敌

全球经济今明两年增长预计将达到5%左右,略高于先前预期。不过,由此而来的通胀压力可能进一步加大,这也成为世界经济当前的最大风险所在。     

现阶段我国通货膨胀成因及应对

在全球流动性泛滥背景下如何应对国内通货膨胀的压力已经成为中国政府宏观调控的重点。本文剖析了输入性通胀和内源性通胀引发我国现阶段通胀的机理;分析了美国量化宽松货币政策对中美两国的不同影响;提出通过调整经济结构,推进产业升级、优化外汇储备,推进人民币国际化、完善增长机制,提高国民收入、调控城镇化进程,提高城镇化质量等防治通胀的建议。     

通货膨胀目标制的回顾与展望

本文首先描述了通胀目标制的现状,说明通胀目标制将会成为越来越多的国家的选择并给出在开放经济下通胀目标制模型。第二部分,回顾了通胀目标制十几年来的实行情况,并指出了其成功之处。最后分析了新兴市场国家要实行通胀目标制所面临的问题,这对我国这个对外开放才二十多年的国家来说也有一定的借鉴作用。     

国外通胀指数债券市场的发展及启示——以美国TIPS为例

通胀指数债券目前已在多个国家推出。美国自1997年推出TIPS以来,快速发展成为世界上最大的通胀指数债券市场。本文全面分析了1997年以来美国通胀指数债券市场的发展现状、特征,从投资人、发行人以及政府部门的角度分别分析了通胀指数债券受到广泛欢迎的原因所在。在此基础上,结合当前我国通胀压力高企、通胀预期管理难度加大的实际情况,探讨了我国推出通胀指数债券的必要性以及需要注意的问题。     

通胀有顶，增长有底

短期看，通胀是有顶的，增长是有底的。通胀的短期顶部基本就在7月，同时，中周期向上的趋势是确定的，这种趋势保持到2012年上半年没有问题，增长是有底的。2011年四季度和2012年一季度仍可期待。     

通胀那些事儿

拉大贫富差距、恶化资源配置、货币超发引发的资产价格泡沫、恶性通胀或将激化社会矛盾,这四大通胀后遗症正拷问中国经济结构调整方向和增长放缓风险。现阶段,抗通胀的重要性甚至已经超过保增长,成为中国宏观经济政策的首要目标。     

我国当前通胀预期的成因分析

08年底以来,在积极的财政政策和适度宽松的货币政策下,我国经济先于国际复苏。但是随着我国CPI和PPI指数在2009年底由负转正,新一轮通胀压力形成,通胀预期初现,自此通胀预期成为经济市场和学术界关注的热点之一。本文着重探讨分析了当前我国通胀预期的成因,从而可以科学地管理通胀预期,保持政策的连续性和稳定性,保障经济平稳发展。