相对购买力平价、实际汇率与人民币汇率政策

本文探讨了自２０世纪８０年代以来,在国际经济学文献,特别是有关人民币汇率问题的的期文献中流行的汇率分析工具一定实际汇率的含义,本文证明,由于实际汇率存在着由名义汇率造成的扭曲,因而不仅不是一个比相对购买力平价更有效的汇率分析工具,而且会导致决策风险,事实上,实际汇率的作用仅在于检验某一名义汇率是否相对购买力平价汇率,对汇率进行调整的依据只能是对购买力平价,本文同时证明,在东南亚金融危期间我国人民币的确没有对外贬值的必要。     

购买力平价非线性检验方法的进展回顾及其对人民币实际汇率的应用

单位根检验下实际汇率通常的非平稳性与购买力平价相矛盾，然而考虑到国际套利交易成本，实际汇率可能遵循某种非线性均值回复行为。本文对近年来国际上对实际汇率的非线性均值回复领域的研究进行了回顾和总结，并选取带有约束的ESTAR模型对人民币实际汇率的非线性行为进行了实证分析，对其均值回复速度进行了估计，并给出了购买力平价下的均衡汇率。结果支持了人民币与美元的购买力平价关系。     

购买力平价非线性检验方法的进展回顾及其对人民币实际汇率的应用

单位根检验下实际汇率通常的非平稳性与购买力平价相矛盾,然而考虑到国际套利交易成本,实际汇率可能遵循某种非线性均值回复行为。本文对近年来国际上对实际汇率的非线性均值回复领域的研究进行了回顾和总结,并选取带有约束的ESTAR模型对人民币实际汇率的非线性行为进行了实证分析,对其均值回复速度进行了估计,并给出了购买力平价下的均衡汇率。结果支持了人民币与美元的购买力平价关系。     

人民币汇率与购买力平价

本文基于购买力平价理论,通过实证分析的方法,对1980-2008年的人民币兑美元汇率与中美消费物价指数的数据进行研究分析,以探究购买力平价理论与人民币汇率之间存在的关系.     

人民币汇率与购买力平价

本文基于购买力平价理论,通过实证分析的方法,对1980-2008年的人民币兑美元汇率与中美消费物价指数的数据进行研究分析,以探究购买力平价理论与人民币汇率之间存在的关系。     

人民币购买力平价实证检验

购买力早价理论是最具解释力的汇率决定理论,也是其他汇率决定理论的基础,经常被各国用作制定汇率政策的主要依据.本文使用计量经济模型建构专用软件PcGive,对1997年1月至2007年1月时段的人民币兑美元名义汇率和中美两国消费者价格指数数据进行单位根和Johansen协整的再检验,结果表明:购买力平价理论是能够在一定程度上解释人民币兑美元汇率的,但不足以成为我国制定人民币汇率政策的依据.     

人民币购买力平价实证检验

购买力平价理论是最具解释力的汇率决定理论,也是其他汇率决定理论的基础,经常被各国用作制定汇率政策的主要依据。本文使用计量经济模型建构专用软件PcGive,对1997年1月2007年1月时段的人民币兑美元名义汇率和中美两国消费者价格指数数据进行单位根和Johartsen协整的再检验,结果表明：购买力平价理论是能够在一定程度上解释人民币兑美元汇率的,但不足以成为我国制定人民币汇率政策的依据。     

人民币升值背景下再谈购买力平价

中国人民银行于近日宣布人民币对美元汇率升值2%.在这一背景下,本文简要回顾了购买力平价理论（PPP）,并总结了国际上对中国购买力的测算方法,同时针对人民币汇率与我国PPP之间的较大差异,提出产生偏差的具体原因.最后得出结论：必须结合我国自身的改革进程和现实经济的运行特点来分析购买力平价,才能确定人民币汇率的合理水平.     

购买力平价理论对人民币汇率升值的适用性分析

在人民币升值的外在压力中,有一种理由认为人民币汇率已大幅偏离了购买力平价。但是偏离购买力平价的汇率需要调整这一命题的真伪取决于购买力平价理论对一国的适用性,这种适用性的常用检验方法有两种:实际汇率的平稳性检验和名义汇率与国内外价格水平的协整检验,虽然分析结论认为前者的严谨性优于后者,但这两种方法均不支持购买力平价对于人民币汇率的适用性。原因除了购买力平价自身的局限外,更重要的在于中国的汇率-价格传导机制不够通畅。既然购买力平价在中国并不完全成立,那么人民币汇率对购买力平价的偏离就不能构成人民币升值的理由。     

购买力平价与均衡汇率：人民币汇率错位测算理论的比较

近年来人民币汇率是否存在错位一直是学术界争论的焦点。要判断人民币汇率是否失衡，实际上就是要确定人民币的“合理”汇率。用于测算“合理”汇率的理论依据主要有购买力平价理论与均衡汇率理论，学者们各自运用不同理论对人民币汇率进行了大量测算。但是两种理论孰优孰劣，在实践中应该如何应用，学术界却一直没有进行过深入探讨。本文拟从理论上探讨两者的异同，力求有助于人们在实践中对测算工具的选择。     

竞争力平价与人民币均衡汇率研究

传统的汇率决定理论认为，一国货币汇率的衡水平是由购买力平价、利率平价和货币相对供求等决定的。大多数实证研究表明，这些均衡汇率理论只是强调单一因素，同现实相距甚远。本文构建了多因素国际竞争力平价模型，认为均衡实际汇率随着国际竞争力的相对变化而变化，国际竞争力相对提高，该国货币升值，反之则反之。本文利用主成分分析法，从影响人民币汇率的多因素中构造国际竞争力这个指标，实证研究表明人民币实际有效汇率与国际竞争力之间存在协整关系，然后再基于这个协整关系式计算人民币的均衡实际有效汇率，并据以判断人民币汇率偏离均衡水平的程度。     

人民币实际汇率与进出口国别结构实证分析

笔者运用中国和美元区、日元区、欧元区(以德国为例)、韩元区、东盟区(以新加坡为代表)等五大货币区1981年～2003年的年度数据,通过Panel Date 分析人民币实际双边汇率变化对中国进出口国别结构的影响,并就1994年前后人民币实际双边汇率对进出口国别结构的影响进行了结构性诊断检验,研究结果表明:1994年前,人民币实际汇率变化与日本、美国在华进口流向指标存在着较高的正相关关系,与德国、新加坡在华进口流各指标存在着较强的负相关关系;1994年后,人民币实际汇率变化与德国、新加坡在华进口流量指标存在着较强的正相关关系.与美国、日本、韩国在华进口流量指标存在着较强的正相关关系.     

Purchasing Power Parity

The paper provides a selective and critical review of the literature on purchasing power parity and real exchange rates, with special reference to the literature of the last two decades.     

Purchasing Power Parity and Interest Parity in the Laboratory

This paper analyses purchasing power parity and uncovered interest parity in the laboratory. It finds strong evidence that purchasing power parity, covered interest parity, and uncovered interest parity hold. Subjects are endowed with an intrinsically useless (green) currency that can be used to purchase another useless (red) currency. Green goods can be bought only with green currency, and red goods can be bought only with red currency. The foreign exchange markets are organised as call markets. In the treatment analysing purchasing power parity, the price of the red good varies. In a second treatment, the interest rate on red currency varies. In a third treatment, the interest rate on red currency varies, and the price of the red good is random.     

中美利率与汇率之间的联动关系研究

在归纳利率与汇率的联动机理和理论关系的基础上,文章采用计量经济方法对中美利率和汇率关系进行实证研究,结果发现:中美利率与汇率之间的关系呈现出多样化的态势;美国利率对汇率的传导效果要高于中国利率;中美利率对汇率的影响要大于汇率对中美利率的影响,指出中国的利率市场化的改革、人民币汇率形成机制的完善以及金融市场间的传导建设仍需深入。     

利率平价理论评析

利率平价理论是阐述国内外利率水平差异对一国货币汇率起决定作用的基本学说。国内外许多学者对该理论进行了研究,但对于利率平价理论在不同国家成立与否得出了不同的结论。对国外不同发展阶段的利率平价理论进行梳理,并把国内学者对该理论的研究归纳为利率平价理论的适用性、利率-汇率联动性、模型修正等,可以发现,引入资产价格因素对利率平价理论进行拓展并在此基础上进一步深化中国金融体制改革,可以为货币政策制定者提供具有理论价值和应用价值的政策指导。     

CME人民币汇率期货与人民币汇率关系的实证研究

利用EG两步协整检验法以及Granger因果关系检验对芝加哥商业交易所(CME)人民币汇率期货与人民币汇率现货之间的关系进行实证研究.人民币汇率期货与现货之间存在长期均衡关系,人民币汇率现货与人民币汇率期货之间有双向Granger引导关系.因此,从国外外汇期货与现货关系表现出的特点、数据与方法、实证结果等方面进行了论证.     

人民币汇率与城乡收入差距

在人民币国际化和汇率双向波动的背景下,人民币汇率变动对城乡收入差距的影响,即人民币汇率变动的分配效应不容忽视.现有研究对这一问题的探讨大多强调其线性影响,且存在重大分歧.鉴于此,文章基于开放经济的视角,从我国二元经济结构层面来揭示汇率变动作用于城乡收入差距的微观机理.理论分析表明,汇率变动会通过城乡可贸易品的比重和劳动生产率影响城乡收入差距.为刻画上述影响,文章进一步采用Hansen(1999)的面板门槛模型进行实证分析,结果表明:人民币实际有效汇率变动对城乡收入差距的影响依赖于地区人均收入水平和贸易开放度,且呈现非对称性和区域异质性特征,即人民币汇率升值有利于缩小中低收入水平地区的城乡收入差距,但会扩大高收入水平且高贸易开放度地区的城乡收入差距,而对中高收入水平且低贸易开放度地区的影响则不明显.因此,随着人民币汇率市场化改革的不断推进,因地而异地看待汇率变动的分配效应并因地制宜采取措施加以应对,将是中国政府未来应该正视的课题.