国债期货与我国利率市场化研究

针对人们对国债期货和利率市场化方面存在的不理解、片面理解或误解等问题,本文采用唯物辩证分析方法,重新考察了国债期货的基本属性、主要功能和利率市场化的内涵与机制,深入分析了国债期货和利率市场化的互动关系,并从二者的互动关系角度推演了我国重新推出国债期货的意义与基本条件。     

国债期货箭在弦上

时隔17年,如今重启国债期货更多的与人民币的利率市场化和国际化联系在一起沪深300股指期货成功上市之后,金融期货逐渐升温,推出以国债期货为代表的利率期货成为中国金融交易所(中金所)的工作重点。2012年2月13日,中金所正式启动了国债期货仿真交易。时隔17年,如今重启国债期货已经不仅仅是增加一个交易品种那么简单,它更多的与人民币的利率市场化和国际化联系在一起。在2012年9月     

恢复国债期货的条件尚未成熟

中央财经大学金融证券研究所所长袁东恢复国债期货的条件还不完全具备,但相关准备工作2004年应进入实质性的阶段.     

恢复国债期货势在必行

1996年,中国人民银行建立起全国统一的同业拆借市场 ,利率由市 场供求 状况决 定;同年,国债 尝试市 场发行,部分国债发 行利率实行 市场招标 。1998年政 策性金融债 券也实行 了利率招标 。1998年 10月和 1999年 9月,中 国人民银行 两次扩 大商 业银 行对中 小企 业贷款 利率的     

国债期货推出与我国期货市场发展的新契机

理顺利率机制,有助于促进经济结构的优化.而国债期货的推出能够在利率市场化和人民币国际化的进程中起到积极的推动作用,并能打通银行与期货公司之间的联系,给期货市场带来全新的变革和机遇.     

稳妥推出国债期货

按照高标准、严要求的原则,稳妥推出国债期货,是落实国家金融发展战略,推进多层次资本市场体系建设和债券市场健康发展的战略选择国债期货是国际金融市场上历史悠久、运作成熟的基础性金融衍生产品,在各国债券市场发展和金     

关于我国重启国债期货的必要性与可行性探讨

近年来国债在我国市场经济中的作用日益重要,国债的发行规模不断扩大,品种结构也日渐丰富。同时,自90年代中期以来,央行加快了推动利率市场化的步伐,利率自由化程度越来越高,利率风险作为系统性风险对我国经济的影响也凸显出来,国债期货作为利率风险管理的有效工具,恢复其交易也日渐被提上日程。当前我国重启国债期货具有必要性与可行性。     

国债期货在商业银行久期缺口管理中的应用

本文以我国国债期货为研究对象,基于协整检验和格兰杰因果检验的方法,分析国债期货与现货之间的关系,在此基础上进一步研究商业银行如何运用国债期货进行久期缺口管理。研究发现,我国国债期货价格与最便宜可交割债券价格走势高度相关,两者之间存在长期稳定的关系,而且国债期货价格是现货市场价格的引领者。由此商业银行可以利用国债期货这一国际广泛运用的基础工具,有效进行久期缺口管理。     

国债期货应充分考虑国债的免税因素

国债利率期货的推出，有利于将国债收益率曲线培育为人民币利率基准。但该文认为现券市场上同期限不同票息国债收益率差别很大。即使使用转换因子也不能有效地消除税收因素，国债的免税特征妨碍了国债作为金融期货的标的基准。由于推出国债期货势在必行，因此应充分考国债的免税因素。     

国债期货推出已具备基本条件

全球衍生品市场中,国债期货作为一种重要的风险管理和投资工具,显示出强大的生命力和快速发展势头,目前已经成为世界上最活跃、应用最广泛的金融期货品种.当前,我国上市国债期货的市场条件已经基本具备:国债市场化发行机制日益成熟,二级市场交易日渐活跃,国债存量规模大幅扩大,市场参与机构更加多元化,利率市场化取得长足进展.同时,我国期货市场法律法规及监管制度的日益完善,也为国债期货的顺利推出提供了有力的保障.     

美国国债期货定价原理

在上一期我们介绍了农产品期货和利率金融期货的产品原因和过程，这一期我们主要来阐述市场上交易量最活跃的美国10年国债期货定价原理。     

利用国债期货寻求基准收益率曲线

"市场形成、基准收益、权威公开、相对稳定"是基准利率体系的基本要求。事实上,我国基准利率体系存在的不足,可以通过建立国债期货市场而逐步尝试解决应重新推出国债期货1995年5月18日,由于"327国债期货事件",运行不到三年的国债期货市场被暂停。17年后的2012年2月13日,中国金     

探讨重新推出国债期货

我国国债期货的历史国债期货是利率期货的一种,起源于上个世纪70年代的美国。引入国债期货的初衷是为了满足投资者规避利率风险的需求。国债期货在中国也并非新生事物,这种金融衍生品曾经短暂地活跃在国内的金融市场上,在中国资本市场的发展史上留下了重重的一笔。推出目的及初期发展与美国推出国债期货的目的不同,我国国债期货的推出背景耐人寻味。1992年,我国出现了经济过热,通货膨     

国债期货有利于股票合理定价

利率是资金的价格,对于固定收益证券来说,利率的升降会引起价格的反方向变化。国债期货作为典型的金融期货,在国外推出之初衷就在于应对利率波动的风险。     

让特权之手远离国债期货

时隔18年,国债期货于9月6日重新推出。国债期货推出是利率市场化的必备前提,也是发展债券投资市场、国际人民币投资品种中的基本品种。国债收益率曲线反映市场对金融与一国经济的基本信心,成为利率市场化的基础。中国没有市场化的债券市场,导致利率市场化成为无源之水,此时央行放开贷款利率是一场赌博,必须尽快堵上漏洞。我国此前的利率最早由央行制订,后改由央行制订基准利率,各银行在上下限之内自由浮动,称为有浮动的基准利率。没有市场化的债券收益率,利率市场化就是无锚之舟,随风乱飘。随着央行放开贷款利率,利率的彻底市场化已经到了冲刺阶段,国债期货应运重生。     

美国国债期货定价原理（三）

在上一期中我们讲述了如何通过现货国债价格和回购利率来计算国债期货的合理价格。在此基础上我们将进一步讲述关于国债期货的一些高级计算，诸如久期(Duration)以及国债期货的交割转换因子(Conversion Factor)。     

国债期货的前世今生

年7月5日,证监会批准中国金融期货交易所开展国债期货交易,这是我同利率市场化的一小步．足期货市场金融创新的一大步,然而对于浸淫资本市场经年的老江湖们来说,     

国债期货的前世今生（上）

十七年的等待：国债期货渐行渐近国债期货属于利率衍生品,是指以国债为交割标的的标准化期货合约,是在国债现券市场发展到一定程度,应运而生的一种规避利率风险、增加国债现券流动性的金融工具。     

国债期货在我国商业银行利率风险管理中的应用研究

国债期货是我国近期推出的第一种利率期货产品,为商业银行提供了一种运用灵活、流动性好、成本低的利率风险管理手段。本文在充分阐述商业银行在利率市场化提速进程中面临的各种风险的基础上,深入探究了国债期货在商业银行利率风险敞口套期保值,组合投资及套利交易,以及商业银行理财产品创新中的多种用途及风险。鉴于国债期货作为一种金融衍生品的复杂性,本文认为商业银行应当在健全风控机制和具备较强的风险管理能力后,积极参与国债期货业务的发展。