拍卖方式及其在国债发行中的应用

我国国债发行从1996年开始引用拍卖方式至今,经过不断的尝试和调整,正向市场化稳步过渡.但国债拍卖机制还很不完善,存在亟待改善的问题.因此,研究拍卖方式在其国债发行中的应用有着重要的现实意义.     

国债发行方式比较研究

本文分析了比较典型的几个国家的国债拍卖方式、特点及对国债拍卖的实证研究。国债拍卖作为国债发行最重要的方式,与其他发行方式相结合,构成了国债的价格形成机制。各国的国债市场和经济体系不同,相关的发行方式各有特点,拍卖基本都采用单一价格拍卖、多价格拍卖两种形式,西班牙采用了独特的混合拍卖形式,中国国债拍卖目前也采用类似的拍卖方式。关于哪种拍卖方式更优的问题,一直存在激烈的争论,从实证研究的结果来看,不同品种和在不同的市场体系下有着不同的结论,多数研究支持单一价格拍卖相对于多价格拍卖占有优势,一部分研究的结论是两种拍卖方式的区别不显著,西班牙对单一价格和混合价格拍卖的比较研究得出的结论是混合价格的拍卖利润更高。     

国债拍卖理论综述

自1981年恢复国债发行以来,中国债券市场发展迅速。国债作为最重要的金融工具之一,在现代市场经济国家中已成为各国政府不可缺少的宏观调控工具。而拍卖作为一种非常重要的定价机制,已经成为世界各国国债定价的基本方式。国债拍卖是拍卖理论应用的重要领域,文章系统地介绍了国债拍卖的两种方式:单一价格拍卖和多种价格拍卖的理论文献发展和实证文献发展,并予以简要评论。     

国债市场存在的问题及对策研究

将国债市场做大做强，是适应我国加入WTO后债券市场逐步放开，债券市场所面临挑战的重要举措。通过对国债市场作用和存在问题的分析，提出调整国债结构、实行国债余额管理制度、国债发行转向安全的公开拍卖方式、建立统一的国债交易市场是进一步发展和完善国债市场，使之与国际市场接轨的主要途径。     

国债的荷兰式拍卖

新年伊始,财政部以公开招标的方式贴现发行一年期记帐式国库券,计划发行135亿元。首次采用“荷兰式拍卖”方式发行,成为国债发行市场(一级市场)的新突破。 一、何谓“荷兰式拍卖” “荷兰式拍卖”(Dutch Auction)指喊价从高到低逐渐递减,直到与相应的投标价一致后才出售的拍卖制度。美国国库券就采用此方式销售。美国国库券是以折扣方式每周和每月在拍卖市场采用竞争性投标方式出售,财政部邀请每位有兴趣者参与投标,按照由高到低的投     

中国国债研究综述

自从1981年我国恢复国债发行以来,国债市场在摸索中不断发展和完善,国债市场在金融市场中的地位日益重要,学术界对国债发行方式、国债适度规模、国债流动性等方面的讨论也日益增多。本文主要对国债发行、国债规模、国债流动性、国债收益率、国债风险、国债回购等6个问题进行研究的文献进行综述。     

拍卖价格形成过程中的符号幻象与实质间的张力

拍卖价格的形成是一种复杂的社会行为的综合体现,文章通过揭示拍卖中存在的这些普遍现象,来解读拍卖符号与其实质之间的张力：复制品拍卖中的象征身份与原作原真性的缠结;外行以信任为媒介依赖专家鉴定系统时在交汇地带出现的碰撞;运用视觉功能说明现场拍卖价格的形成、透视拍品历史价值与劳动价值的合理偏离。这三种矛盾体现了拍卖价格形成的短暂性并预示了滚动性的鲜明特征,成为影响拍卖系统正常运转的普遍性力量。     

市政公用事业特许经营权招标、拍卖中存在的问题及监管对策

招标、拍卖是我国市政公用事业特许权出让的法定形式,也是"最优"的公共资源配置方式。但实际操作中存在的缺乏以招标、拍卖方式出让的意识,投标中的竞争不足、拍卖中的过度竞争诸多问题却使这些"最优"特性难以实现。因此,应当通过对市政公用事业特许经营实施方案的审查、竞标者的资格审查、招标和拍卖程序的合法性审查,以及对拍卖中过度竞争的监管等手段加强对市政公用事业招标、拍卖的监管,以实现对公共资源的合法、科学的配置。     

浅析国债热销

国债是国家作为借款人为实现其职能而直接向贷款人融资发行的一种信用凭证。在我国,国债专指财政部代表中央政府所发行的各种国家公债。国债不仅是我国集中性借贷和有计划闲置资金调节货币流通、促进货币供求平衡的手段,而且在抑制通货膨胀,培养投资意识,改善宏观调控,提高资金使用效率,促进证券市场乃至整个金融业稳健发展等方面均具有重要意义。作为国债交易体系和市场体系的主体投资人越来越多地关心国债的品种、期限、利率及发行方式,以求获得风险小、收益率高和可变现性。所以分析国债热销对健全国债管理制度,建立市场化国债体系等有着重要的现实意义。近年来,我国国债销售市场空前活跃。以柳林县为例,从1994年－1998年累计发行凭证库券930万元,大大地满足了广大居民购买债券的需要。而1999年发行的凭证式国债供不应求,出现了排队挤买的抢购风,柳林县仅建行发行第一期凭证式国债27万元,不到一天就抢购一空。根据这一现象,笔者对国债发行市场各阶层投资进行了调查,调查发现,在选择的几种典型投资方案中,被调查优先选择国债作为其主要的投资对象,而且国债投资的品种中,投资者又凭证式国债表现出很大的兴趣。     

国债发行的问题及对策

一、现行发行方式存在的弊端 1.利率的非市场化因素增加。由于凭证式国债通过银行发行时,利率一般由国家制定,国债发行利率的市场确定机制被人为破坏。国债发行利率的市场化是一个逐步发展的过程。至少,在我国目前银行利率还没有完全市场化之前,达到国债发行利率的完全市场化是不现实的。但我们要建立一个高效率、低成本的国债发行市场,必须坚持     

我国国债发行规模的实验研究

结合实验经济学理论,综合分析我国国债发行规模的主要影响因素,对最优国债发行规模进行了数理分析。对我国国债发行规模进行了具体的实验,通过实验数据对国债发行规模的最优化理论进行了实验分析,结合我国国债发行的历史数据,对我国国债发行规模提出了一些启示。     

我国国债风险分析

自1981年我国恢复国债发行以来,我国的国债发行规模迅速扩大.伴随着国债发行量以及国债余额的逐渐增大,国债风险也越来越引起学术界的关注.本文旨在通过2004-2011年我国的国债依存度、公民应债率和国债负担率这三个指标,从总体上衡量我国的国债风险.     

我国国债发行的方式有哪些

改革开放以来,我国国债发行方式经历了80年代的行政分配,90年代初的承购包销,到目前的定向发售、承购包销和招标发行并存的发展过程,总的变化趋势是不断趋向低成本、高效率的发行方式,逐步走向规范化与市场化。定向发售。定向发售方式是指定向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式,主要用于国家重点建设债     

新增国债一路走好

自2006年起,我国将参照国际通行做法,采取国债余额管理方式管理国债发行活动。这是一项非常值得关注的重大改革,本文就此项改革出台的背景、国债发行前景及国债资金使用问题进行研究。     

我国国债政策的经济效应分析

自上世纪80年代初,我国国债市场建设取得了很大的成就,但仍有待完善.一般来说国家通过发行国债弥补财政赤字,是国债产生的主要动因,也是现代国家的普遍做法.它相对其他方式而言,对经济产生的副作用较小.文章通过对我国现行的国债政策以及目前我国经济状况的分析,全面阐述了国债政策的经济效应.     

论民事强制执行拍卖之性质

民事强制执行拍卖是指执行法院将查封、扣押的动产或不动产以公开竞争出价的方式卖与出价最高的应买人,并以卖得价金清偿债权的行为。强制执行拍卖性质的界定,是强制执行制度设计的理论基础,不同的性质界定,将会直接影响拍卖各方当事人的权利义务。私法说认为拍卖是私法行为,属于买卖契约之一种;公法说认为强制执行拍卖是公法上的行为,与私法上的买卖不同;折衷说认为拍卖一方面是公法行为,另一方面又同时具有私法买卖之性质与效果。拍卖性质将对拍卖的程序、拍卖物所有权转移的形式、拍卖的法律效力、拍卖的救济程序、拍卖中法律责任的承担等问题产生较大影响,我国民事强制执行拍卖的性质应界定为公法性。     

电子商务拍卖交易中的消费者行为研究

本论文涉及电子商务拍卖的基本概念、消费者对电子商务拍卖交易的认识以及消费者在电子商务拍卖交易中的行为。其中．消费者在电子商务拍卖交易中的行为将作为重点内容进行论述。电子商务拍卖是一种新型拍卖形式，与传统拍卖相比较产生一些新的特性与机制。电子商务拍卖交易是一种允许争价，由消费者自己对某一商品进行估价、出价，商家选择是否接受出价的电子商务活动。电子商务拍卖交易作为一种新的商务模式，消费者对网上购物的态度是交易成功与否的关键因素。电子商务具有开放性、全球性、低成本、高效率的特点，消费者在电子商务中的消费行为也表现得更加复杂和微妙，这直接影响电子商务的经营效果和发展空间。     

凭证式国债管理工作管窥

我国自1981年恢复国债发行以来，始终致力于国债管理机制的完善和发展。但也存在着值得研究的问题。在凭证式国债管理中，要加大国债知识的宣传和普及力度，合理界定国债市场的监管者及其职责，增加国债发行工作透明度，使发行任务与投资者的购买力协调，增设期限结构品种，分散认购主体，开拓销售方式，规范销售行为，使国债资金的使用扣取得的成交成效在社会监督之下，提高国债资金的使用效率，发挥国债资金在国民经济发展中的重要作用。     

市场经济条件下我国国债的成本和风险管理研究

<正>从1981年我国恢复国债发行以来,国债发行规模增长十分迅速,特别是从1998年开始,为了减轻亚洲金融危机对我国经济发展的冲击,我国推行以发行国债为重要内容的积极的财政政策,使得我国国债的发行规模进一步扩大。随着国债规模的增大,我们应该同时关注两方面的问题。一方面,随着国债发行规模的增大,国债利息和财政赤字激增,在未来需要还本付     

外储之困--死死绑定美国是最优选择

因中国持有这样多的美国国债给中国换取的是国家的金融安全。持有美国国债量大到不能动，就是中美博弈当中的一张王牌在欧债危机中享有“安全港”美誉，德国又一次在其国债拍卖中大玩用债务赚钱的魔术。